新湖點(diǎn)評：

今日商品市場漲跌各現(xiàn)，整體表現(xiàn)偏弱，缺乏明顯的熱點(diǎn)，面對60日線的壓力，鄭棉仍維持弱勢震蕩。截至收盤，鄭棉1109累計下調(diào)80元/噸，報收于30195元/噸，成交量較上交易日縮小58898手至1781604手，持倉增加9180手。1201今日小漲5元/噸，成交量較上交易日縮小46120手，持倉略增42手。從多空力量對比來看，今日1109空單開倉占優(yōu)，1201空單平倉占優(yōu)。

22日，CCIndex 328小幅回升，小漲20元/噸，報30576元/噸；而國際棉價小幅回落，進(jìn)口棉價格指數(shù)FCIndex M 1％關(guān)稅價37731元/噸，滑準(zhǔn)稅價38004元/噸，國外棉價仍大幅領(lǐng)跑國內(nèi)。今日鄭棉1109對現(xiàn)貨貼水381元/噸。目前，整條棉花產(chǎn)業(yè)鏈各產(chǎn)品交易環(huán)節(jié)均成交清淡：從上游的籽棉購銷到終端紡織品服裝訂單都是如此，而根本原因還是終端產(chǎn)品的訂單不足。對于終端訂單的減少，市場中有觀點(diǎn)認(rèn)為是因外貿(mào)訂單向其他國家轉(zhuǎn)移，主要原因有兩個方面：一是年度初期外棉價格在低價位區(qū)進(jìn)口不足，后期外棉價格上漲之后進(jìn)口陸續(xù)增加，導(dǎo)致國內(nèi)的棉花價格成本較國外其他國家的成本略高，加之今年國內(nèi)高企的人力和資源成本，導(dǎo)致訂單有所外流；二是由于國內(nèi)棉價高企，部分坯布、服裝廠轉(zhuǎn)作混紡產(chǎn)品，導(dǎo)致純棉訂單向國外市場流失比較明顯。

而訂單不足的另一方面的原因在于目前原料棉花處于歷史高位，在全球政治經(jīng)濟(jì)動蕩，下年度全球種植面積普遍增加的預(yù)期下，各現(xiàn)貨主體參與現(xiàn)貨交易均以謹(jǐn)慎為主。目前產(chǎn)業(yè)鏈中各環(huán)節(jié)的訂單均以短單為主，交易雙方均傾向于壓縮交貨周期，以規(guī)避風(fēng)險。

目前，現(xiàn)貨交易處于有價無市的階段，在上周期貨價格快速下跌之后，現(xiàn)貨價格表現(xiàn)也比較堅(jiān)挺，這個是支撐期貨價格的主要因素；但下游訂單不足和逐漸高企的紗線庫存將構(gòu)成棉價較大的下行壓力，今年的供需缺口也或許會由需求的下降來補(bǔ)足。就目前多、空兩方面的力量對比來看，空頭似乎略占上峰。后市（本年度）如何演繹，更多的還是看下游訂單的恢復(fù)程度。

操作方面，對于1109合約，建議以謹(jǐn)慎為主，在后市不確定性較大的情況下，交易宜日內(nèi)短線操作。對于1201合約，在下年度種植面積和產(chǎn)量增加，全球和國內(nèi)供求基本平衡的前提下，籽棉收購加工成本或?qū)⒊蔀槎▋r的中樞，以目前所掌握的信息綜合判斷，新棉上市后的價格中樞或?qū)⒃?5000附近。