主要觀點(diǎn)：

1、  昨日內(nèi)盤：有色金屬下跌，農(nóng)產(chǎn)品、化工品大多上漲。個別品種上，鋅增倉下行，走勢最弱；股指全天上揚(yáng)，走勢最強(qiáng)。

2、  隔夜外盤：美元探底回升，道指下跌；黃金、原油繼續(xù)沖高，但尾盤回落；其余商品除棉花外，都有較大跌幅。

3、  今日觀點(diǎn)：上周五，股指突破壓力線，現(xiàn)貨指數(shù)昨日也帶量突破。商品受股指影響，昨日表現(xiàn)較為抗跌，但量能不大，漲幅也有限。結(jié)合外盤走勢，我們判斷當(dāng)前市場仍處調(diào)整格局，經(jīng)過上周的反彈之后，大部分品種目前進(jìn)入到了調(diào)整第三浪。尤其是鋅，受LME庫存大增影響，出現(xiàn)破位，對銅、鋁的走勢也形成壓制。

 

關(guān)注品種

1、鋅；短期仍有調(diào)整需求，依托5日均線做空

2、股指：短期仍有上升動能，多單謹(jǐn)慎持有。

 

聲明：本觀點(diǎn)僅做參考，不構(gòu)成操作依據(jù)。

 

財經(jīng)消息：
1、工作報告的十大政策走向

今年國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的主要預(yù)期目標(biāo)是：國內(nèi)生產(chǎn)總值增長8%左右；經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化；居民消費(fèi)價格總水平漲幅控制在4%左右。

評論：今年4%的物價調(diào)控目標(biāo)，與去年3%的調(diào)控目標(biāo)相比提高了1個百分點(diǎn)。今年物價水平可能呈現(xiàn)前高后低的走勢，全年達(dá)到4%的通脹控制目標(biāo)有一定難度，不過應(yīng)該不會出現(xiàn)惡性通脹。

實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。保持合理的社會融資規(guī)模，廣義貨幣增長目標(biāo)為16%。

評論：16%的M2增長目標(biāo)應(yīng)該不難實(shí)現(xiàn)，不過左右M2增速的還有外匯占款，因此實(shí)現(xiàn)M2增速目標(biāo)的主要難度將在于對外匯占款的控制。要更多地使用數(shù)量工具，而非價格工具控制外匯占款。

繼續(xù)實(shí)施積極的財政政策，保持適當(dāng)?shù)呢斦嘧趾蛧鴤?guī)模。今年擬安排財政赤字9000億元，赤字規(guī)模比上年預(yù)算減少1500億元，赤字率下降到2%左右 。

評論：盡管今年貨幣政策已明確從適度寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，但積極的財政政策仍將繼續(xù)。財政政策雖然仍屬積極，但總量投入規(guī)模則有所減少。今年積極財政政策的實(shí)施則更多是為加大在改善民生等領(lǐng)域的投入（6成）。

擴(kuò)大內(nèi)需是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長期戰(zhàn)略方針和基本立足點(diǎn)，也是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展的根本途徑和內(nèi)在要求。

評論： 長期以來我國內(nèi)生性增長動力不足，必須擴(kuò)大消費(fèi)在GDP中的占比。擴(kuò)大內(nèi)需的重要切入點(diǎn)在于理順收入分配體系。政策體現(xiàn)應(yīng)在稅收上予以配合。主攻方向應(yīng)是廣大農(nóng)村地區(qū)。

加快培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，要抓緊制定標(biāo)準(zhǔn)，完善政策，加強(qiáng)創(chuàng)新能力建設(shè)，發(fā)揮科技型中小企業(yè)作用，促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，加快形成生產(chǎn)能力和核心競爭力。

評論：戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)能否成長起來，不僅取決于技術(shù)開發(fā)和科技成果的轉(zhuǎn)化，而且取決于創(chuàng)新型新興企業(yè)的發(fā)育和成長。因此，政府的支持和鼓勵尤為重要。

今年要合理調(diào)整收入分配關(guān)系，重點(diǎn)措施包括：一是著力提高城鄉(xiāng)低收入群眾的基本收入。二是加大收入分配調(diào)節(jié)力度。三是大力整頓和規(guī)范收入分配秩序。

評論：政府工作報告以三大措施直面最直接關(guān)系民生的收入分配制度改革。我們認(rèn)為調(diào)整國民收入分配格局，縮小收入分配差距是重點(diǎn)。收入分配改革將做大消費(fèi)蛋糕，利好民生和消費(fèi)板塊。 

進(jìn)一步擴(kuò)大保障性住房建設(shè)規(guī)模；進(jìn)一步落實(shí)和完善房地產(chǎn)市場調(diào)控政策，堅決遏制部分城市房價過快上漲勢頭；建立健全考核問責(zé)機(jī)制。

評論：這表明中央政府對房地產(chǎn)調(diào)控高壓態(tài)勢不會改變。尤其是“建立健全考核問責(zé)機(jī)制”將進(jìn)一步推進(jìn)房價調(diào)控的力度。

推進(jìn)醫(yī)藥衛(wèi)生事業(yè)改革發(fā)展，今年要把新農(nóng)合和城鎮(zhèn)居民醫(yī)保財政補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)提高到200元，全國人均基本公共衛(wèi)生服務(wù)經(jīng)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)提高到25元。

評論：隨著醫(yī)改的深入，政府和社會衛(wèi)生支出占衛(wèi)生總費(fèi)用比重已經(jīng)從2001年的40%提高到61.8%，降低藥費(fèi)和治療費(fèi)用必然成為趨勢，而要降低治療費(fèi)則治療儀器、耗材國產(chǎn)化是必然趨勢。這將促進(jìn)醫(yī)療器械行業(yè)的快速發(fā)展

大力發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)，培育新型文化業(yè)態(tài)，推動文化產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)。

評論：文化產(chǎn)業(yè)首次被提升為支柱性產(chǎn)業(yè)發(fā)展對象，意味著未來文化產(chǎn)業(yè)在GDP中占比將大幅提升。從數(shù)據(jù)來看，占比達(dá)到5%以上可稱為支柱產(chǎn)業(yè)。據(jù)了解，目前文化產(chǎn)業(yè)占我國GDP比重約為2.5%，因此要推動文化產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)，意味著未來五年文化產(chǎn)業(yè)增速將飛速提高。利多相關(guān)行業(yè)。

進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制；密切監(jiān)控跨境資本流動，防范“熱錢”流入。

評論：穩(wěn)定快速的經(jīng)濟(jì)增長、存在一定低估的人民幣幣值和目前已經(jīng)出現(xiàn)的加息通道都會導(dǎo)致熱錢的持續(xù)流入。熱錢的流入很難避免，嚴(yán)控有利于防范熱錢突發(fā)性的大規(guī)模流入，有利于經(jīng)濟(jì)和金融市場的穩(wěn)定。熱錢的可控范圍內(nèi)的流入有利于商品市場。

2、劉明康：地方融資平臺貸款只準(zhǔn)投保障房

中國銀監(jiān)會主席劉明康表示，目前地方融資平臺貸款處于調(diào)整壓縮之中，僅允許平臺貸款在有償還能力的保障性住房建設(shè)領(lǐng)域適度新增。目前保障房建設(shè)分為三大部分，分別為棚戶區(qū)改造、廉租房建設(shè)和公租房建設(shè)。由于這三部分項(xiàng)目自身沒有足夠的償還能力，所以為了支持保障房建設(shè)，這三部分的信貸需求還在平臺上繼續(xù)運(yùn)作。

評論：地方融資平臺目前的債務(wù)問題非常嚴(yán)重，關(guān)乎我國銀行系統(tǒng)的安全問題。僅僅停止其他項(xiàng)目使用這一平臺是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，必須對地方融資平臺進(jìn)行全面清理。否則這始終是我國經(jīng)濟(jì)的潛在威脅。

3、黃奇帆稱我國個稅稅率偏高

重慶市市長黃奇帆稱，目前我國45%的個稅稅率是全世界最高的。根據(jù)一般規(guī)則，個人所得稅稅率應(yīng)比企業(yè)所得稅稅率低一點(diǎn)。目前的個稅稅率是上世紀(jì)八十年代制定的，當(dāng)時中國企業(yè)所得稅稅率是55%，個稅稅率定在45%是合理的，后來企業(yè)所得稅稅率先后降低了兩次到目前的25%，根據(jù)個人所得稅稅率應(yīng)比企業(yè)所得稅稅率低一點(diǎn)的一般原則，如果變?yōu)?SPAN lang=EN-US>20%左右，我相信中國的個人所得稅會大大增加。

評論：考慮到其他費(fèi)用和支出，我國企業(yè)的稅收和固定費(fèi)用繳納也大大超過發(fā)達(dá)國家。企業(yè)和個人稅率的下降有利于促進(jìn)居民收入的增加，改善低收入階層的收入水平，從而極大地促進(jìn)我國的消費(fèi)水平。

4、美國猶他州試圖恢復(fù)金銀復(fù)本位制

美國猶他州眾議院上周五(4日)以47：26票通過州法案，承認(rèn)財政部所發(fā)行的金銀幣為合法流通貨幣(Legal Tender)，可以用來支付稅收、公私債務(wù)，市場自愿選擇接受金銀支付或美元支付。

本周五(3月11日)該法案將由州參議院投票，一旦通過，猶他州將成為美國第一個正式接受金銀貨幣的州。另有12個州也在考慮金銀貨幣化的法案。

評論：這一法案可以理解為美國地方政府應(yīng)對美元貶值的逼宮行為。假如這個法案最終通過，美國必須盡快打壓黃金價格，因?yàn)橐坏S金作為貨幣進(jìn)入流通領(lǐng)域，他的危害是無法估量的，等到老百姓大量持有黃金作為貨幣，結(jié)果就是美國必須保證美元和黃金的比值相對穩(wěn)定。

5、穆迪下調(diào)希臘債信評級至B1，前景為負(fù)面

穆迪投資者服務(wù)公司(Moody‘s Investors Service)周一(7日)宣布，將希臘政府債券評級從Ba1降至B1，并同時將評級前景定為負(fù)面。

評級下降主要源于以下三個原因：

第一，雖然目前為止已經(jīng)取得了一定的進(jìn)展，但是，旨在穩(wěn)定希臘債務(wù)的財政整合措施與結(jié)構(gòu)性改革依然是一個非常遠(yuǎn)大的目標(biāo)，并且上述措施伴隨著巨大的執(zhí)行風(fēng)險。

第二，希臘的稅收征管依然面臨相當(dāng)多的困難。

第三，在2013年之后，官方援助附近的條件反映出的償付能力標(biāo)準(zhǔn)可能不會令人滿意，并且有可能導(dǎo)致現(xiàn)有債務(wù)進(jìn)行重組。

評論：盡管穆迪在近些天頻頻下調(diào)歐洲主權(quán)債務(wù)國的評級或者展望，但目前市場顯然對這一明顯帶有美國利益傾向的動作不買賬。市場主要關(guān)注歐洲央行可能的加息行為。昨日歐元在評級下調(diào)后短暫的回落后繼續(xù)沖高的舉動也證明了投資者的傾向。