宏觀事項(xiàng)：
 1、央行今年第二次提高法定存款準(zhǔn)備金率（RRR）簡(jiǎn)評(píng)："抑制銀行放貸沖動(dòng)、對(duì)沖外匯占款"仍是調(diào)整的主因（詳見(jiàn)公司網(wǎng)站）
（1）央行今年第2 次提高法定存款準(zhǔn)備金率（RRR）（2月18日晚），是調(diào)控貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性的一個(gè)常規(guī)操作，有助于控制銀行信貸增長(zhǎng)和總體融資條件。我們認(rèn)為，這是預(yù)期之內(nèi)的RRR上調(diào)，"抑制銀行放貸沖動(dòng)、對(duì)沖外匯占款"仍舊是調(diào)整的主要原因。
（2）本次存款準(zhǔn)備金率上調(diào)之后已達(dá)到19.5%，繼前次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率之后，再度刷新近28年來(lái)存準(zhǔn)率的歷史最高點(diǎn)。若考慮差別準(zhǔn)備金率的影響，大型存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)目前所執(zhí)行的法定準(zhǔn)備金率已達(dá)20%的水平。我們最近多次重申：存款準(zhǔn)備金率盡管已再度刷新歷史高點(diǎn)，但可能遠(yuǎn)未到天花板。未來(lái)存款準(zhǔn)備金率仍具上調(diào)空間，上限或許會(huì)在23%以上。
（3）最近央行公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)凈投放，短期貨幣市場(chǎng)利率過(guò)去幾周顯著下降，預(yù)計(jì)本次RRR上調(diào)將造成市場(chǎng)利率反彈的壓力。但我們判斷近期貨幣市場(chǎng)利率上升到超過(guò)前期的高位的可能性不大（不確定因素是央行最近的外匯占款變化）。我們認(rèn)為判斷緊縮力度不能僅依據(jù)RRR上調(diào)的頻率與多少，關(guān)鍵要看銀行間市場(chǎng)利率水平的變化。春節(jié)之后銀行間市場(chǎng)回購(gòu)利率大幅下降，同業(yè)拆借利率（SHIBOR）也有所回落，這反映了過(guò)去幾周央行公開(kāi)市場(chǎng)操作凈投放資金。本次RRR上調(diào)基本回收了這些凈投放，所以預(yù)計(jì)銀行間市場(chǎng)利率會(huì)有所上升。從最近幾次RRR上調(diào)來(lái)看，消息宣布和生效之后，銀行間市場(chǎng)利率均有所上升。
（4）為了控制貨幣信貸的增速，存款準(zhǔn)備金率工具和公開(kāi)市場(chǎng)操作都將使用。這兩個(gè)政策工具將配合使用，最終對(duì)沖貿(mào)易順差、FDI、到期央票和熱錢(qián)帶來(lái)的基礎(chǔ)貨幣投放?？紤]到1月新增貸款數(shù)量雖符合預(yù)期，但仍較大，春節(jié)后提高存款準(zhǔn)備金率符合預(yù)期；公開(kāi)市場(chǎng)操作將繼續(xù)回收流動(dòng)性。2月中下旬對(duì)沖力度將明顯加大，2月份到期央票和回購(gòu)大約為4100億元，考慮到順差和FDI以及資本流入，基礎(chǔ)貨幣發(fā)行可能達(dá)到5870億左右，而正常的貨幣增長(zhǎng)只需要3000億左右的基礎(chǔ)貨幣投放，這需要采用存款準(zhǔn)備金率政策和公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)回收流動(dòng)性。
（5）預(yù)期倒逼緊縮 ：春節(jié)后至4月，央票到期量巨大，超過(guò)1.5萬(wàn)億，相當(dāng)于每次50個(gè)基點(diǎn)、四次提高準(zhǔn)備金率以上方可對(duì)沖，特別在3月達(dá)到了6670億元。雖然春節(jié)后發(fā)行了100億元3月期央票，發(fā)行利率大幅上行，發(fā)行規(guī)模較上周的10億元明顯增加，但一、二級(jí)市場(chǎng)利率倒掛并未扭轉(zhuǎn)。如何回收巨量的央票到期資金形勢(shì)嚴(yán)峻。
（6）預(yù)計(jì)2011年還將提高利率2次左右，1年期存款利率將達(dá)到3.5%左右，一年期貸款利率將達(dá)到6.56%，下次加息的窗口可能在4月初，另一次可能在7月初。目前依然是明顯的負(fù)利率，這一狀況需要一定的加息來(lái)彌補(bǔ)；另外，相對(duì)于企業(yè)的盈利狀況，目前的利率水平還是相對(duì)較低，2010年工業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)利潤(rùn)率達(dá)到歷史最高，而此時(shí)的利率水平還將維持在較低水平，在這一情況下，企業(yè)有投資的沖動(dòng)，因而容易造成經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。
2、中國(guó)商品期貨市場(chǎng)（中國(guó)特色）整體率先中期向下調(diào)整，我們的分析如下：中國(guó)商品市場(chǎng)整體率先中期調(diào)整仍將持續(xù)，密切跟蹤貨幣市場(chǎng)指標(biāo)與企業(yè)被動(dòng)式去庫(kù)存進(jìn)程，等待調(diào)整結(jié)束后的做多機(jī)會(huì)。（詳見(jiàn)公司網(wǎng)站）
（1）央行今年第二次提高法定存款準(zhǔn)備金率（RRR）簡(jiǎn)評(píng)："抑制銀行放貸沖動(dòng)、對(duì)沖外匯占款"仍是調(diào)整的主因
（2）企業(yè)層面呈現(xiàn)流動(dòng)性偏緊局面，企業(yè)的資金緊張狀況還在加?。?月份人民幣貸款發(fā)放規(guī)模略低于預(yù)期；企業(yè)存款余額顯著下降，新增貸款的推動(dòng)力量與去年1月略有不同；從流動(dòng)性看工業(yè)增速的下滑；目前流動(dòng)性平衡可能仍處于中性偏緊的區(qū)間；銀行間市場(chǎng)利率高企。
（3）大宗商品需求強(qiáng)勁，但在持續(xù)緊縮下需經(jīng)歷被動(dòng)式去庫(kù)存階段：強(qiáng)勁的進(jìn)口反映了內(nèi)需強(qiáng)勁與庫(kù)存積累行為；中國(guó)內(nèi)需強(qiáng)勁的證據(jù)：工業(yè)品價(jià)格強(qiáng)勁，意味著周期性行業(yè)的盈利改善和超預(yù)期的可能性在增強(qiáng)；諸多行業(yè)的高庫(kù)存創(chuàng)金融危機(jī)后新高，在貨幣收緊的狀況下，需經(jīng)歷去庫(kù)存過(guò)程；經(jīng)濟(jì)增速開(kāi)始出現(xiàn)負(fù)面因素，持續(xù)的緊縮政策使市場(chǎng)擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問(wèn)題；基本金屬進(jìn)口雖強(qiáng)勁，但屬于主動(dòng)型規(guī)避政策緊縮風(fēng)險(xiǎn)，需經(jīng)歷去庫(kù)存階段；商品期貨的持續(xù)反彈已引起了高位的政策擔(dān)憂風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在"兩會(huì)前"。
（4）新興市場(chǎng)走勢(shì)全面落后發(fā)達(dá)市場(chǎng)：從股市蔓延到商品市場(chǎng)。

股指：
1、      由于日內(nèi)傳央行將上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，周五滬深300震蕩下行，全日跌1.05%。300消費(fèi)板塊為唯一收紅板塊。A股市場(chǎng)上軸承，通信等前期強(qiáng)勢(shì)股成為領(lǐng)跌股，酒類(lèi)集體走強(qiáng)，兩市成交縮量至2600億，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫。
2、      股指期貨IF1102正常交割，今日起1104登場(chǎng)。持倉(cāng)方面，多空小幅減持，但減量相當(dāng)。
3、      中國(guó)人民銀行2月18日晚間宣布，將于2月24日起上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。周小川稱(chēng)抗通脹要運(yùn)用所有政策工具，包括存款準(zhǔn)備金率，利率和匯率。
4、      2月18日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.5781，再次創(chuàng)下匯改以來(lái)新高紀(jì)錄。
5、      上周末美股繼續(xù)上漲，歐洲股指漲跌不一。道瓊斯指數(shù)收于2008年6月5日以來(lái)的最高收盤(pán)水平。
受中東緊張局勢(shì)升級(jí)而不斷增加的避險(xiǎn)性需求，周末黃金上漲，美元走弱，美元指數(shù)跌回78點(diǎn)一下，期銅市場(chǎng)走高，漲0.5%左右。
小結(jié)：央行周末再提準(zhǔn)款準(zhǔn)備金率，在市場(chǎng)的預(yù)期之內(nèi)。由于市場(chǎng)在前期已經(jīng)歷連續(xù)密集的調(diào)控措施，一、二線藍(lán)籌股抗跌利空消息，央行緊縮政策對(duì)市場(chǎng)影響呈遞減效應(yīng)。短期而言，對(duì)市場(chǎng)影響有限。

金屬：
1、LME銅成交7.4萬(wàn)手，現(xiàn)貨三個(gè)月升貼水B10.0，庫(kù)存增加725噸，注銷(xiāo)倉(cāng)單增加75噸至17650噸，持倉(cāng)增加1321手，鋁成交14.5萬(wàn)手，C28.5，庫(kù)存減少5025噸，注銷(xiāo)倉(cāng)單減少3825噸，持倉(cāng)增加2968手，鋅現(xiàn)貨三個(gè)月升貼水C25.0，持倉(cāng)減少584手，鉛現(xiàn)貨三個(gè)月升貼水C1.5，庫(kù)存減少225噸，注銷(xiāo)倉(cāng)單增加925噸。滬銅持倉(cāng)減少1.4萬(wàn)手，滬鋅持倉(cāng)增加1.6萬(wàn)手。
2、前一交易日現(xiàn)貨：今日上?，F(xiàn)貨電解銅報(bào)價(jià)貼水600元/噸到貼水400元/噸，平水銅成交價(jià)格73750-73950元/噸，升水銅成交價(jià)格73850-74000元/噸。滬期銅寬幅震蕩、調(diào)整壓力增強(qiáng)，下游持幣觀望謹(jǐn)慎接貨，持貨商換現(xiàn)心切不斷擴(kuò)大貼水，爭(zhēng)相出貨，74000元上方已成今日成交高位。上海鋁現(xiàn)貨成交價(jià)格16740-16770元/噸，貼水150-120元/噸，低鐵鋁16860-16900元/噸，無(wú)錫現(xiàn)貨成交價(jià)格16740-16780元/噸。今日滬期鋁不改低迷走勢(shì)高開(kāi)低走，削弱了中間商入市的積極性，而下游買(mǎi)盤(pán)更是冷清，現(xiàn)鋁供應(yīng)充裕卻難覓買(mǎi)盤(pán)，成交重心逐步下傾，整體市場(chǎng)僅有少量成交。今滬期鋅主力再度發(fā)力占上20000元/噸關(guān)口，現(xiàn)貨價(jià)格跟漲滯后，但貼水逐步擴(kuò)大至850-900元/噸，貿(mào)易商接貨積極，但熱情僅限于可交割品牌，品牌鋅價(jià)格已抬升19300元/噸高價(jià)，但持貨有意出者甚少，非可交割鋅成交價(jià)在19200-19250元/噸區(qū)間，1號(hào)鋅成交價(jià)在19100-19150元/噸，下游畏于高價(jià)接貨意愿低，整體交投主要由貿(mào)易商貢獻(xiàn)。
3、上海期貨交易所就鉛期貨合約及有關(guān)規(guī)則征求意見(jiàn)。
4、印度保障措施局于2月14日對(duì)原產(chǎn)于中國(guó)的鋁板及鋁箔發(fā)起特保復(fù)審調(diào)查。
5、法國(guó)鎳生產(chǎn)商--埃赫曼鎳業(yè)周四稱(chēng)，計(jì)劃將旗下位于新喀里多尼亞島的多尼亞多尼安博鎳冶煉廠2011年的鎳產(chǎn)量提升6%左右。
6、埃赫曼鎳業(yè)稱(chēng)，計(jì)劃將旗下一冶煉廠2011年鎳產(chǎn)量同比提升6%。
7、巴西淡水河谷關(guān)閉旗下Copper Cliff鎳冶煉廠至少16周，將減少1.5萬(wàn)噸，相當(dāng)于淡水河谷計(jì)劃產(chǎn)量的5%。
8、保加利亞第二大鉛鋅生產(chǎn)商O(píng)TZK表示，計(jì)劃增加今年鋅產(chǎn)量，同時(shí)控制鉛產(chǎn)量，因擔(dān)憂環(huán)境問(wèn)題。
結(jié)論：因通脹壓力，風(fēng)險(xiǎn)意愿下降，銅處于調(diào)整態(tài)勢(shì)，部分前期表現(xiàn)較差的基金屬有所上漲，但期望值不宜過(guò)高。

鋼材：
1.上周鋼材市場(chǎng)進(jìn)入了節(jié)后空漲后的一個(gè)調(diào)整階段，市場(chǎng)需求慘淡、成交量差、商家心理失守等因素使得各地價(jià)格明顯回落，期盤(pán)更是走出了5連陰的形態(tài)。
2.上周社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)增加，螺紋鋼增加68萬(wàn)噸，線材增加22.87噸，熱軋卷增加6.57，長(zhǎng)材增速大于往年。
3.2011年住建部將擴(kuò)大建材下鄉(xiāng)的試點(diǎn)范圍，這對(duì)于建材產(chǎn)業(yè)或形成新的拉動(dòng)力。
4.機(jī)構(gòu)方面，中鋼繼續(xù)增持多單，永安增持空單。
5.上周五，上海三級(jí)螺紋4880（-30），二級(jí)螺紋4760（-20），6.5高線4770（-30），熱軋4730（-30），唐山鐵精粉1510（平），唐山二級(jí)冶金焦2100（平）。
6.短期內(nèi)市場(chǎng)處于逢高調(diào)整階段，后市需關(guān)注市場(chǎng)需求狀況和社會(huì)庫(kù)存情況的變化。

黃金：
1、埃及動(dòng)蕩局勢(shì)蔓延至利比亞和巴林等國(guó)，中東政局一片混亂，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，金價(jià)刷新五周高點(diǎn)。雖然中國(guó)宣布再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，但依然未能抑制金價(jià)漲勢(shì)。
2、在突尼斯和埃及領(lǐng)導(dǎo)人被迫下臺(tái)后，動(dòng)蕩局面蔓延至該地區(qū)其他國(guó)家。利比亞與巴林等國(guó)均發(fā)生反政府示威。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)刺激避險(xiǎn)情緒上揚(yáng)。
3、世界黃金協(xié)會(huì)需求報(bào)告稱(chēng)2010年全球黃金需求總量創(chuàng)十年新高，達(dá)到3812.2噸，價(jià)值為1500億美元，中國(guó)是投資需求增長(zhǎng)最強(qiáng)勁的市場(chǎng)，其金條和金幣年需求量總計(jì)179.9噸，同比增長(zhǎng)70%。
4、2010年黃金供應(yīng)總量為4108噸，比2009年的4034噸增長(zhǎng)2%。其中，礦山供應(yīng)總量為2543噸，同比增9%；回收黃金規(guī)模1653噸，同比減少1%；而政府部門(mén)售賣(mài)量約為-87噸，即買(mǎi)入87噸黃金。
5、SPDR黃金ETF基金減持0.91噸黃金至1223.098噸；巴克來(lái)白銀ETF基金增持27.33噸白銀至10438.56噸。紐約證券交易所鉑金ETF基金維持在45.2萬(wàn)盎司，鈀金ETF基金增持0.99萬(wàn)盎司至119.71萬(wàn)盎司。
6、美國(guó)十年期國(guó)債收益率基本不變；金銀比價(jià)繼續(xù)降至42.48。上海黃金期貨比倫敦黃金高估4.3元。白銀1年期拆借利率擴(kuò)大為-0.36%，白銀體現(xiàn)為現(xiàn)貨升水。黃金的拆借利率為0.5%
7、因美國(guó)、中國(guó)實(shí)際利率仍舊為負(fù)值，市場(chǎng)對(duì)黃金的支撐仍舊十分強(qiáng)勁，因歐美經(jīng)濟(jì)走好，金融避險(xiǎn)情緒持續(xù)消退，對(duì)金價(jià)帶來(lái)壓力，近期繼續(xù)關(guān)注地緣政治風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的影響。

豆類(lèi)油脂：
1、降低關(guān)稅加上緊縮政策壓制需求，資金大幅撤離，油粕高位回落。大豆減倉(cāng)9762手，豆粕減倉(cāng)84148手，豆油減倉(cāng)23994手，棕櫚油減倉(cāng)5322手，菜油減倉(cāng)2670手。油脂維持振蕩看法，庫(kù)存消費(fèi)比低限制其跌幅；過(guò)小的油脂間價(jià)差限制其漲幅。對(duì)于豆粕,飼料企業(yè)有備貨需求，加上后期大豆到港量環(huán)比偏小，到港成本上升和油廠開(kāi)機(jī)率下降等因素都有利得支撐豆粕現(xiàn)貨價(jià)格。夜盤(pán)CBOT大豆及其制品大跌，因中國(guó)提高存款準(zhǔn)備金打壓需求。
2、按電子盤(pán)下午三點(diǎn)價(jià)格計(jì)算，大豆現(xiàn)貨壓榨利潤(rùn)為-3%，進(jìn)口大豆5月壓榨利潤(rùn)為-2.2%，9月壓榨利潤(rùn)-0.6%；1月壓榨利潤(rùn)為2.8%。豆油現(xiàn)貨進(jìn)口虧損112，豆油5月虧損584，豆油9月虧損489。棕櫚油現(xiàn)貨進(jìn)口虧損765，5月進(jìn)口虧損723,9月進(jìn)口虧損282。
3、廣州港棕櫚油現(xiàn)貨報(bào)價(jià)10050 (-0)；張家港大廠四級(jí)豆油現(xiàn)貨報(bào)價(jià)10500 (-0)，成交清淡；張家港43度蛋白豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為3440 (-0)，成交清淡；南通菜籽油現(xiàn)貨報(bào)價(jià)10250(-0)。青島港進(jìn)口大豆分銷(xiāo)價(jià)4300 (-0)。
4、國(guó)內(nèi)港口棕櫚油庫(kù)存37.5(+0.7)萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)港口大豆庫(kù)存607.4(-16.3)萬(wàn)噸，棕櫚油和大豆的庫(kù)存消費(fèi)比都比較低。
5、中國(guó)或?qū)⒉扇〈胧┐龠M(jìn)大宗商品進(jìn)口(降低關(guān)稅)。
6、2月22日，國(guó)家拍賣(mài)中央儲(chǔ)備大豆30萬(wàn)噸。2月18日黑龍江地儲(chǔ)大豆拍賣(mài)零成交。
7、據(jù)拖拉機(jī)生產(chǎn)商Deere & Co公司表示，今年春季美國(guó)大豆播種面積可能進(jìn)一步增長(zhǎng)，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。
8、CFTC：截止12 月15日的一周，美商品基金在大豆上的凈多單為20.68萬(wàn)手，環(huán)比減少8%。在豆油上的凈多單為8萬(wàn)手，環(huán)比減少19%。在豆粕上的凈多單為5.25萬(wàn)手，環(huán)比減少11%。
9、IOVA州立大學(xué)發(fā)布報(bào)告：玉米種植收益為200美元/英畝，大豆種植收益為147美元/英畝，大豆地上翻種玉米收益為274美元/英畝。
10、注冊(cè)倉(cāng)單數(shù)量如下：豆油3201手(+0)，大豆12手(+12)，豆粕4786 (+0)，菜籽油14588(+0)。
11、中糧等現(xiàn)貨企業(yè)在豆粕上平空單15262手，在豆油上平空單5431手，在大豆上增空單83手，在棕櫚油上平空單1256手，在菜籽油上平空單529手。
12、美商品基金賣(mài)出大豆8000手，賣(mài)出豆油5000手，賣(mài)出豆粕3000手，賣(mài)出小麥6000手，賣(mài)出玉米6000手。
小結(jié)：
大豆?jié)q勢(shì)基本確立。中國(guó)現(xiàn)貨買(mǎi)盤(pán)轉(zhuǎn)向南美是美豆回落的主要因素，玉米跌幅不深，將限制大豆深跌。種植面積之爭(zhēng)即將展開(kāi)，大豆相對(duì)玉米棉花低估，或丟失面積。

PTA：
1、原油WTI至86.2（-0.16）；石腦油至874（-6），MX至1063（-1）。
2、亞洲PX至1664（+0）美元，折合PTA成本9924.4元/噸。
3、現(xiàn)貨內(nèi)盤(pán)PTA至11630（-60），外盤(pán)臺(tái)產(chǎn)1469（-5），進(jìn)口成本12184.56元/噸，內(nèi)外價(jià)差-554.56。
4、PTA裝置開(kāi)工率99.0（+0）%，下游聚酯開(kāi)工率82.7（-0.7）%。
5、江浙主流工廠滌絲產(chǎn)銷(xiāo)一般，多數(shù)工廠為4-7成，個(gè)別POY較高能勉強(qiáng)做平，局部較差2-3成；滌絲價(jià)格總體穩(wěn)定。
6、中國(guó)輕紡城面料市場(chǎng)總成交量81（+22）萬(wàn)米，其中化纖布85（+20）萬(wàn)米。
7、PTA 庫(kù)存：PTA工廠0-4天、聚酯工廠10-20天。
原油WTI小幅下跌，PX基本持穩(wěn)，下游滌絲銷(xiāo)售一般，終端織造遭遇招工難，負(fù)荷及需求恢復(fù)仍相對(duì)緩慢， PTA現(xiàn)貨購(gòu)買(mǎi)力度不強(qiáng)， PTA市場(chǎng)分歧較大，但由于總體供需偏緊的矛盾仍然較為明顯，振蕩整理可能持續(xù)，如果繼續(xù)下滑TA1105在11600附近也將存在較強(qiáng)支撐，但大的上升趨勢(shì)仍未改變。

棉花：
1、18日主產(chǎn)區(qū)棉花現(xiàn)貨價(jià)格：229級(jí)新疆30946(+85)，328級(jí)冀魯豫30322(+276)，東南沿海30375(+239)，長(zhǎng)江中下游30055(+252)，西北內(nèi)陸29981(+280)。
2、18日中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)30251(+349)，1級(jí)31976(+348)，2級(jí)31185(+285)，4級(jí)29476(+270)，5級(jí)27528(+249)。
3、18撮合成交22320(-5820),訂貨量128360(+3340),1102合約結(jié)算價(jià)32557(-22),1103合約結(jié)算價(jià)32927(-250),1104合約結(jié)算價(jià)33289(-164)。
4、18日鄭棉總成交1418870(+198196),總持倉(cāng)490530(-6204),105合約結(jié)算價(jià)34040(-230),109合約結(jié)算價(jià)34065(-475),201合約結(jié)算價(jià)29260(-295)。
5、18日進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)SM報(bào)231.54美分(+6.5)，M報(bào)227.25美分(+6.15)，SLM報(bào)224.42美分(+7.22)。本日提貨美國(guó)CA M報(bào)232.19美分/磅(+7)，滑準(zhǔn)稅下港口提貨價(jià)38954元/噸(+1149)，1%關(guān)稅下折38691元/噸(+1160)。
6、18日美期棉ICE 1103合約結(jié)算價(jià)197.02美分(-7),1105合約結(jié)算價(jià)194.93美分(-7),1107合約結(jié)算價(jià)186.56美分(-7)。
7、18日美期棉ICE庫(kù)存179138(+2490)。
8、18日下游紗線CYC32、JC40S、TC45S價(jià)格分別至39200(+300)，46600(+100)，31620(+400)。
9、18日中國(guó)輕紡城面料市場(chǎng)總成交量103(+22)萬(wàn)米，其中棉布18(+2)萬(wàn)米。
國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲，隨著春節(jié)假若結(jié)束，紡織企業(yè)普遍正式開(kāi)工，下游產(chǎn)品銷(xiāo)售平穩(wěn)，隨著生產(chǎn)消耗，原料庫(kù)存漸少，業(yè)務(wù)人員已開(kāi)始著手皮棉采購(gòu)；受投資者拋盤(pán)打壓 ICE期棉收于跌停；鄭棉CF1109也現(xiàn)高位回落走勢(shì)，但持倉(cāng)繼續(xù)增加，加之下游需求有所恢復(fù)，供求形勢(shì)仍然緊張，上漲趨勢(shì)仍將持續(xù)。
LLDPE：
1、LLDPE現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，期貨在高升水壓力下將略有滯漲。
2、7042石化出廠均價(jià)11256（+0)，石腦油折算LLDPE生產(chǎn)成本10598（+56)。
3、現(xiàn)貨市場(chǎng)均價(jià)11137（-16)。華東LLDPE現(xiàn)貨價(jià)為10900-11100，華東LLDPE上海賽科企業(yè)價(jià)11500(+0)，中石化華東企業(yè)價(jià)11000(+0)，中石油華東企業(yè)價(jià)11300(+0)。
4、隆重報(bào)東南亞進(jìn)口LLDPE中國(guó)主港價(jià)1410（+0)，折合進(jìn)口成本11347，而易貿(mào)報(bào)東北亞LLDPE韓國(guó)進(jìn)口CFR主港均價(jià)1455美元，折合進(jìn)口成本12089元/噸。華東地區(qū)進(jìn)口的LLDPE價(jià)格為10800-11250元/噸。
5、交易所倉(cāng)單量19397（-60）。
6、短期內(nèi)下游需求疲軟，后市需求將逐步改善，另一方面期現(xiàn)價(jià)差再次拉開(kāi)，短期仍有調(diào)整需求。近期升水和月差擴(kuò)大，有調(diào)整需求，等到期現(xiàn)價(jià)差再次回歸后，將重新具備很好的買(mǎi)入價(jià)值，有渠道更推薦近期進(jìn)行套保操作。
pvc：
1、東南亞PVC均價(jià)1071美元(+0)，折合國(guó)內(nèi)進(jìn)口完稅價(jià)為8781。
2、華東乙烯法均價(jià)8275(+50)，華東電石法均價(jià)7950（+25）。
3、產(chǎn)銷(xiāo)地價(jià)差400（+0）。
4、華中電石價(jià)3800(-25)，西北電石價(jià)3350(-0)，成本較低的電石法廠商生產(chǎn)成本7461。
5、電石法PVC：小廠貨源華東市場(chǎng)價(jià)7910-7950，大廠貨源華東市場(chǎng)價(jià)7920-7970；乙烯法PVC：低端乙烯料PVC華東市場(chǎng)價(jià)8100-8300，高端乙烯料PVC華東市場(chǎng)價(jià)8300-8400。
6、雖然市場(chǎng)成交依然慘淡，但是上周PVC現(xiàn)貨價(jià)格在前期維穩(wěn)后周五還是小幅上揚(yáng)。然而在成本端方面，華中電石已經(jīng)小幅下行25點(diǎn)，市場(chǎng)矛盾呈現(xiàn)。料在市場(chǎng)依然供大于求格局下，PVC現(xiàn)貨將呈下行態(tài)勢(shì)，而這也將影響PVC期貨價(jià)格走勢(shì)。
燃料油：
1、周五美國(guó)WTI原油期貨臨近到期的3月合約下跌，其余遠(yuǎn)月均上漲。ICE Brent原油期貨4月和5月均下跌，其余遠(yuǎn)月均上漲。4月合約Brent原油較WTI升水近兩日收窄近3美元。
2、美國(guó)天然氣期貨略漲0.2%，處于3個(gè)月低位；截止2月11日，庫(kù)存低于5年均值6.3%，低于去年同期6.9%；較初冬出現(xiàn)了巨大的反轉(zhuǎn)，當(dāng)時(shí)庫(kù)存高于5年均值10%。
3、周五倫敦Brent原油（4月）較美國(guó)WTI原油升水12.81美元（-0.94）。WTI原油次月對(duì)當(dāng)月合約升水比率為2.90%（+0.26%）； Brent 升水0.33%（+0.04%）。周四WTI原油總持倉(cāng)下降1.3萬(wàn)張至153.1萬(wàn)張（歷史高位區(qū)）伴隨原油漲1.6%。
4、周五亞洲石腦油月間價(jià)差3（+0.5）處于4個(gè)月低位；裂解價(jià)差-3.37（+0.23）處于6個(gè)半月低位。
5、周五華南黃埔180庫(kù)提估價(jià)4750元/噸（+10）；華東上海180估價(jià)4690（+0），舟山市場(chǎng)4675（+0）。
6、周五華南高硫渣油估價(jià)4175元/噸（+0）；華東國(guó)產(chǎn)250估價(jià)4550（+0）；山東油漿估價(jià)4150（+0）。
7、黃埔現(xiàn)貨較上海燃油5月貼水37元（-15）；上期所倉(cāng)單542000噸（+0）。
8、機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)，僅供參考：
高盛報(bào)告（1月11）極端的天氣狀況導(dǎo)致美國(guó)需求下滑而歐洲和中國(guó)的需求上升。同時(shí)，即便美國(guó)其它地區(qū)的庫(kù)存恢復(fù)至更正常的水平，但中部的供應(yīng)過(guò)剩又對(duì)WTI 油價(jià)造成打壓。預(yù)期WTI原油期貨價(jià)格將在2011年底上漲至每桶105美元，2011年均價(jià)100美元。
小結(jié)：WTI原油4月合約上漲，Brent原油4月合約下跌，Brent原油升水近兩日收窄近3美元。目前WTI原油價(jià)格僅能代表美國(guó)庫(kù)欣地區(qū)的價(jià)格水平，Brent原油代表全球價(jià)格水平。亞洲石腦油裂解價(jià)差處于6個(gè)半月低位。華南180漲10元，華東180持穩(wěn)，山東油漿持穩(wěn)；上海燃料油期貨倉(cāng)單本周下降2500噸，仍處于歷史高位水平；合約質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的修改導(dǎo)致舊倉(cāng)單注銷(xiāo)將給2011年燃料油市場(chǎng)帶來(lái)進(jìn)一步的壓力。高盛報(bào)告（1月11）預(yù)計(jì)原油期貨價(jià)格將在2011年底上漲至每桶105美元，2011年均價(jià)100美元。
白糖：
1：柳州中間商報(bào)價(jià)7270（-30）元；柳州電子盤(pán)10024合約收盤(pán)價(jià)7200（-23）元/噸，11054合約收盤(pán)價(jià)7255（-61）元/噸；
柳州現(xiàn)貨價(jià)較鄭盤(pán)1105升水122（+70）元/噸，昆明現(xiàn)貨價(jià)較鄭盤(pán)1105升水2（+50）元/噸；柳州5月-鄭糖5月=107（+29）元，昆明5月-鄭糖5月=-23（+30）元；
 進(jìn)入消費(fèi)淡季，銷(xiāo)區(qū)成交清淡；
上個(gè)交易日注冊(cè)倉(cāng)單量4480（+0），有效預(yù)報(bào)2095（+345）；
2：截至12月末，全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖294.22萬(wàn)噸，同比低4.5%；累計(jì)銷(xiāo)糖169.04萬(wàn)噸，同比低6.01%；銷(xiāo)糖率57.45%，去年同期為58.14%；
3：ICE原糖3月合約下跌0.77%收于31.02 美分，泰國(guó)進(jìn)口糖升水0.5（-0.2），完稅進(jìn)口價(jià)7893元/噸，進(jìn)口虧損593（-73）元，巴西白糖完稅進(jìn)口價(jià)7978元/噸，進(jìn)口虧損678（-73）元，升水0.35（-1.5）；
4：有消息稱(chēng)印度考慮出口；Kingsman認(rèn)為天氣保持正常的話，11/12榨季將是四年來(lái)全球食糖產(chǎn)量首次超過(guò)需求量的一年；
5：多頭方面，萬(wàn)達(dá)加倉(cāng)5769手，華泰減持4164手，中糧加倉(cāng)1971手，珠江減持3276手；空頭方面，中糧減持1115手，摩根大通減持1150手；
6：桂北產(chǎn)量恐不及預(yù)期；廣西糖會(huì)將在2月23日召開(kāi)；
小結(jié)：
A：有消息稱(chēng)巴西增產(chǎn)幅度可能較大；
B：鄭糖或面臨季節(jié)性壓力，短期價(jià)差修復(fù)到位，或有反彈；
玉米：
1：近期現(xiàn)貨價(jià)格普漲，大連港口平艙價(jià)2140（+0）元，錦州港2140（+0）元，南北港口價(jià)差100（+10）元/噸；
 大連現(xiàn)貨對(duì)連盤(pán)1105合約升水-129（-5）元/噸，長(zhǎng)春現(xiàn)貨對(duì)連盤(pán)1101合約升水-309（-5）元/噸；大連商品交易所玉米倉(cāng)單1199（+0）張；
 2月船期CBOT玉米完稅成本2705（+8）元/噸，深圳港口價(jià)2240（+10）元/噸；
 DDGS全國(guó)均價(jià)1771（+14）元/噸，玉米蛋白粉全國(guó)均價(jià)4625（+0）元/噸；
 大商所1105合約與JCCE1104合約大連指定倉(cāng)庫(kù)交貨價(jià)價(jià)差為131（+2）元/噸；大商所1109合約與JCCE1108合約大連指定倉(cāng)庫(kù)交貨價(jià)價(jià)差為139（+6）元/噸。
2：USDA2月月度供需報(bào)告下調(diào)阿根廷玉米產(chǎn)量6.38%，整體期末庫(kù)存低于市場(chǎng)預(yù)期；
3：阿根廷10/11年度玉米可供出口量在900萬(wàn)噸-1000萬(wàn)噸之間，低于前期預(yù)期的1200萬(wàn)噸；有觀點(diǎn)認(rèn)為高價(jià)將抑制中國(guó)的進(jìn)口需求；
4：下游淀粉漲幅較大，北方港口價(jià)揚(yáng)無(wú)量；
5：多頭方面，新湖減持1424手，國(guó)投減持1719手，國(guó)泰減持2546手，渤海加倉(cāng)7243手，中鋼加倉(cāng)7222手；空頭方面，整體格局變化不大；
小結(jié)：
A：全球玉米供需趨緊；
B：現(xiàn)貨價(jià)格跟漲，價(jià)差修復(fù)，但政策面再次出現(xiàn)收緊，關(guān)注農(nóng)民售糧心態(tài)；
早秈稻：
1:江西九江收購(gòu)價(jià)2100（+0）元，江西省糧油批發(fā)交易市場(chǎng)收購(gòu)價(jià)2140（+40）元；安徽蕪湖大米批發(fā)市場(chǎng)報(bào)價(jià)2000（+0）元，湖北枝江市糧食局報(bào)價(jià)2160（+0）元，新余市糧食局收購(gòu)價(jià)報(bào)價(jià)2080（+0）元，江西吉水縣糧食局收購(gòu)價(jià)2280（+0）元，江西撫州市臨川區(qū)糧食批發(fā)交易市場(chǎng)2020（+0）元/噸；
注冊(cè)倉(cāng)單7056（+0），有效預(yù)報(bào)174（+0）；
2:粳稻價(jià)格，哈爾濱2780（+0）元/噸，吉林2900（+0）元/噸，南京2800（+0）元/噸；中晚稻價(jià)格，長(zhǎng)沙2370（+0）元/噸，合肥2150（+0）元/噸，九江2350（+10）元/噸；
3：稻米價(jià)格：以下皆為出廠價(jià)，長(zhǎng)沙早秈米3240（+0）元/噸，九江早秈米3320（+0）元/噸，武漢早秈米3200（+0）元/噸；長(zhǎng)沙晚秈米3640（+0）元/噸，九江晚秈米3620（+0）元/噸，武漢晚秈米3400（+0）元/噸；
4:國(guó)家早秈稻庫(kù)存充足；2011年生產(chǎn)的三等早秈稻最低收購(gòu)價(jià)提高9      元至102元每50公斤；
5：多頭方面，中糧加倉(cāng)1057手；空頭方面，普遍小幅減持；

永安期貨研究中心咨詢(xún)電話：0571-88388014（銅鋁鋅），88382095（橡膠），88370927（大豆油脂）,88398203（塑料、PVC），88373212（PTA），88398217（黃金），88398227(燃料油)，88370937（白糖）