宏觀事項：
1.中國人民銀行2月8日日晚間宣布，自9日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整。調(diào)整后

，一年期存款利率達(dá)到3%，一年期貸款利率達(dá)到6.06%。
股指：
1、     春節(jié)前最后一個交易日，滬深300以0.03%的漲幅收官。全日無大波動，推動股指的主要動力來源于能源有色板塊，前期熱門的跌路基

建和水利板塊在節(jié)前有所回落，300工業(yè)領(lǐng)跌各板塊。股指期貨節(jié)前持倉雙向減持，但雙方減持相當(dāng)，多空力量節(jié)前處于平衡狀態(tài)。
2、     春節(jié)期間5個交易日，美股連漲。道瓊斯指數(shù)突破12000點關(guān)口，市場對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心充分。2月3日非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期，連續(xù)

5月攀升，并且創(chuàng)2005年以來新高。2月4日,美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月份美國非農(nóng)業(yè)部門失業(yè)率比上個月下降0.4個百分點，降至9%

。美國失業(yè)率連續(xù)第二個月下降。
3、     商品外匯方面，以節(jié)前國內(nèi)收市至昨日國際電子盤收盤時間段計算，原油回落至87，跌4.97%，期銅站上1萬點新高，漲1.73%，黃金受

全球通脹氣氛的影響，漲2.01%。外匯市場相對平穩(wěn)，美元指數(shù)窄幅波動于77-78點，較節(jié)前小幅上漲0.27%。
4、     中國人民銀行8日晚間宣布，自9日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整。
5、     2011年1月份新增信貸或突破萬億大關(guān)。除央行2月8日晚間宣布加息0.25個百分點外，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，存款準(zhǔn)備金率也將于近期迎來再

次調(diào)整。
6、     小結(jié)：春節(jié)期間歐美股指連漲，全球環(huán)境良好。不過A股市場主導(dǎo)力量在內(nèi)，昨日央行宣布加息25個基點，短期看，市場對此已經(jīng)有所

消化，此次加息對市場影響有限，但從中長期看，加息壓力依然存在，在通脹沒有緩解之前，貨幣政策將保持繼續(xù)緊縮，在此條件下，大盤難

有趨勢性上漲行情，將以震蕩走勢為主。
橡膠：
1、SICOM 3號和20號煙片刷新歷史記錄，其中3號首次突破并站上600美元以上，生膠片批發(fā)市場成交價已從節(jié)前的162漲至172銖，所有現(xiàn)貨和

期貨漲幅基本在6%左右，在所有品種里漲幅最大
2、主產(chǎn)區(qū)開始陸續(xù)落葉，進(jìn)入停割周期
3、國內(nèi)膠優(yōu)勢依然明顯
4、新聞：1月美國橡膠進(jìn)口量同比大增；全球主要輪胎制造商紛紛大幅提價；泰國與柬埔寨發(fā)生沖突
小結(jié)：中國央行加息+其它商品漲幅并不大，橡膠可能高開不一定太大，存在買入可能
金屬：
1、春節(jié)期間，基金屬總體上漲，其中銅、鋅、錫都有較大漲幅，尤其是錫。期間，錫的現(xiàn)貨對三個月升水回落，但注銷倉單大幅上升。銅的升

水持穩(wěn)在 13 美元/噸附近，注銷倉單和庫存也較穩(wěn)定。鋅注銷倉單有所增加，而鉛的注銷倉單回落。鎳的現(xiàn)貨貼水收窄。鉛和 鎳的現(xiàn)貨和隔

日倉單集中度依然較高。
2、供應(yīng)憂慮和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較好仍是金屬上漲的主要原因。節(jié)日期間，美國的 ISM 數(shù)據(jù)以及信貸數(shù)據(jù)都較好，盡管非農(nóng)就業(yè)弱于預(yù)期，但市場認(rèn)

為與天氣因素有關(guān)。供應(yīng)憂慮也在影響市場走勢，比如錫，印尼的產(chǎn)量數(shù)據(jù)加劇錫的供應(yīng)憂慮。澳大利亞的颶風(fēng)也為鋅和鎳帶來 上漲動力。
3、中國人民銀行決定，自2011年2月9日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個百分點。
4、俄羅斯2010年銅出口同比下降10.2%至45.67萬噸，鎳出口同比下降1.8%至24.04萬噸，鋁出口同比下降7.1%至334萬噸。
小結(jié)：雖然基金屬基本面較好，但短期漲幅大，對節(jié)后消費市場預(yù)期高，又面臨中國的宏觀調(diào)控，短期市場調(diào)整的動力在增加。
鋼材：
1、1月份受低溫天氣影響，南方多省市出現(xiàn)限電現(xiàn)象，加上運輸不便，鋼鐵生產(chǎn)短期內(nèi)難以大幅回升。
2、目前國內(nèi)庫存水平來看，處于相對較低水平，商家感受到的銷售壓力并不大，不過2011年庫存已有陸續(xù)恢復(fù)跡象。
3、中科院：2011年，中國汽車、家電、有色金屬、鋼鐵、煤炭和石油六個行業(yè)將依次進(jìn)入行業(yè)景氣上行期。
4、小結(jié)：國內(nèi)鋼材市場仍處于季節(jié)性影響的傳統(tǒng)淡季，市場成交量持續(xù)下降，但在成本支撐和通脹壓力預(yù)期不減的經(jīng)濟(jì)氛圍下，市場看漲心態(tài)

日趨一致，推動上漲行情延續(xù)。今日關(guān)注加息帶來的不利影響。
黃金：
1、雖然中國人民銀行(PBOC)在短短六周內(nèi)的第二次宣布加息，但是由于美元走勢疲軟，且現(xiàn)貨金價格破了關(guān)鍵的100日均線阻力，引發(fā)技術(shù)性

買盤，現(xiàn)貨金周二收盤大幅上揚。
2、中東局勢不穩(wěn)以及歐洲債務(wù)危機(jī)所引發(fā)的避險買盤繼續(xù)為金價提供支撐。埃及政治局勢繼續(xù)動蕩，反對者舉行大規(guī)模示威游行呼吁埃及總統(tǒng)

穆巴拉克(Hosni Mubarak)下臺。
3、SPDR黃金ETF基金維持在1228.58噸；巴克來白銀ETF基金維持在10370.22噸。紐約證券交易所鉑金ETF基金維持在44.21萬盎司，鈀金ETF基金

增持1.49萬盎司至117.23萬盎司。
4、美國十年期國債收益率升0.07至3.75%，實際利率也走高，實際利率走低對金價有利；金銀比價降至45.1.上海黃金期貨比倫敦黃金高估6.2

元。
5、小結(jié)：隨著歐債危機(jī)逐漸從人們的視線中消散，中東局勢已經(jīng)變得日益重要，因此這將限制投資者大舉拋出黃金。同時，SPDR持倉量幾乎未

變，投資者的獲利了結(jié)盤也似乎已經(jīng)停止。
豆類油脂：
1、成本推動，資金介入，粕強(qiáng)油弱。大豆減倉206手，豆粕增倉15166手，豆油減倉8896手，棕櫚油減倉5256手，菜油增倉2494手。棕油現(xiàn)貨漲

100，漲幅受到了油脂間過小的價差抑制(其與豆油和菜油的現(xiàn)貨價差處于歷史低位。對于豆粕,飼料企業(yè)有備貨需求，加上后期大豆到港量環(huán)比

偏小，到港成本上升和油廠開機(jī)率下降，豆粕現(xiàn)貨價格已經(jīng)啟動，但龐大的庫存制約了豆粕現(xiàn)貨的漲幅。夜盤CBOT市場預(yù)期USDA2月報告將繼續(xù)

收緊庫存上漲。
2、按電子盤下午三點價格計算，大豆現(xiàn)貨壓榨利潤為-1.8%，進(jìn)口大豆5月壓榨利潤為-0.8%，9月壓榨利潤-0.1%；1月壓榨利潤為4.8%。豆油現(xiàn)

貨進(jìn)口虧損429，豆油5月虧損539，豆油9月虧損248。棕櫚油現(xiàn)貨進(jìn)口虧損647，5月進(jìn)口虧損304,9月進(jìn)口虧損130。
3、廣州港棕櫚油現(xiàn)貨報價10100 (+100)；張家港大廠四級豆油現(xiàn)貨報價10500 (+0)，成交清淡；張家港43度蛋白豆粕現(xiàn)貨報價為3480 (+0)，

成交清淡；南通菜籽油現(xiàn)貨報價10100(+0)。青島港進(jìn)口大豆分銷價4300 (+50)。
4、國內(nèi)港口棕櫚油庫存32.1(+0.9)萬噸，國內(nèi)港口大豆庫存613.7(-15.6)萬噸，棕櫚油和大豆的庫存消費比都比較低。
5、1月底至2月上旬國內(nèi)油廠開機(jī)率將降至年內(nèi)最低水平。
6、USDA將于2月9日發(fā)布2月供需報告。
7、截至2月3日，美豆出口檢驗4133.6萬蒲，市場的預(yù)測區(qū)間為(3000-4000)。
8、巴西植物油行業(yè)協(xié)會（Abiove）最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，其上調(diào)2010/11年度巴西大豆產(chǎn)量至6880萬噸的紀(jì)錄高位。該組織1月時的預(yù)估為6720

萬噸。
9、油世界：將阿根廷2011年大豆收成預(yù)估上調(diào)200萬噸，同時將巴西大豆產(chǎn)量前景上修100萬噸，因之前受旱情困擾的地區(qū)出現(xiàn)了喜人的降雨。
10、阿根廷谷物港口罷工迫使45艘船只暫停裝貨。
11、SGS: 1月份馬來西亞共出口了120萬棕櫚油，較12月下降4.6%。
12、油世界預(yù)估,中國2010年8月/2011年7月期間大豆進(jìn)口量將從2009/10年度的4,682萬噸大幅升至5,450萬噸。
13、注冊倉單數(shù)量如下：豆油2121手(+0)，大豆0手(-4640)，豆粕4786 (+4500)，菜籽油14588(+0)。
14、中糧等現(xiàn)貨企業(yè)在豆粕上增空單3685手，在豆油上平空單729手，在大豆上平空單5手，在棕櫚油上平空單405手，在菜籽油上增空單1668手

。
15、美商品基金賣出大豆500手，買入豆油1000手，賣出豆粕1000手，買入小麥5000手，賣出玉米2000手。
小結(jié)：
大豆?jié)q勢基本確立,USDA今晚發(fā)布2月供需報告，巴西增產(chǎn)和阿根廷減產(chǎn)相抵概率大
棉花:
1、因投資者擔(dān)心供應(yīng)緊俏料導(dǎo)致海外棉廠搶購棉花，致恐慌性買盤出現(xiàn)所推動，2月初幾個交易日內(nèi)ICE棉花期貨大幅上漲，并連創(chuàng)歷史新高。
2、棉花價格升至約150年來最高水平后，獲利了結(jié)盤涌現(xiàn)，棉價高位下滑。
3、美國國家棉花總會(National Cotton Council)發(fā)布年度種植意向調(diào)查報告，2011年美國棉花播種面積料將在1248-1253萬英畝，為五年高位

，且較去年的1104萬英畝增加大約15%。 但美國全國棉花協(xié)會稱，因棉價在本月中開始繼續(xù)上升，覺得數(shù)據(jù)將會更高。
4、中國央行宣布加息，也反應(yīng)了中國經(jīng)濟(jì)增勢強(qiáng)勁，市場反應(yīng)是先下跌后再度恢復(fù)漲勢，因市場預(yù)計中國的棉花需求仍將強(qiáng)勁。
預(yù)計對國內(nèi)棉市的影響：
中國的供需缺口仍將是支撐國際棉價的重要因素，美棉的強(qiáng)勢仍將繼續(xù)對國內(nèi)棉市產(chǎn)生提振作用，鄭棉節(jié)后有繼續(xù)上沖動力，CF1109在創(chuàng)下歷

史新高后，升勢仍將持續(xù)，而再度上漲的速度和空間將有所放緩，也將受外圍商品大勢之影響。
LLDPE：
1、LLDPE現(xiàn)貨價格近期持穩(wěn)，短期調(diào)整基本到位。
2、7042石化出廠均價11072（+66)，石腦油折算LLDPE生產(chǎn)成本10402（-6)。
3、現(xiàn)貨市場均價11133（+36)。華東LLDPE現(xiàn)貨價為10800-11100，華東LLDPE上海賽科企業(yè)價11500(+0)，中石化華東企業(yè)價10900(-0)，中石油

華東企業(yè)價11000(+0)。
4、隆重報東南亞進(jìn)口LLDPE中國主港價1410（+0)，折合進(jìn)口成本11347，而易貿(mào)報東北亞LLDPE韓國進(jìn)口CFR主港均價1460美元，折合進(jìn)口成本

12138元/噸。華東地區(qū)進(jìn)口的LLDPE價格為10850-11200元/噸。
5、短期基本面支撐下原油仍將持穩(wěn)，目前短期調(diào)整，跌幅有限。
6、短期內(nèi)下游需求疲軟，但年后需求將逐步改善，另一方面年前期現(xiàn)價差再次拉開，短期仍有調(diào)整需求。前期期已經(jīng)基本調(diào)整到位，持續(xù)具備

超調(diào)買入機(jī)會，年后等到期現(xiàn)價差回歸至500-600一線，建議買入。
PVC:
1、盡管埃及動亂，但并未對原油供應(yīng)造成影響，加之美國原油庫存較預(yù)計理想，節(jié)日期間WTI原油較大幅度下跌，至87.46，截至7日NYMEX原油

3月期貨價格也下調(diào)至87.18美元。
2、8日央行下調(diào)存貸款利率0.25個百分點。
3、隨著冰凍天氣的轉(zhuǎn)緩，西北電石產(chǎn)區(qū)供電緊張的狀況逐步緩解，電石企業(yè)開工率將進(jìn)一步提高，節(jié)前以出現(xiàn)的供過于求現(xiàn)象將進(jìn)一步加劇，

電石價格存在進(jìn)一步下行的可能性。
4、隨著運輸壓力的進(jìn)一步減緩，PVC價格存在下調(diào)的空間。
燃料油：
1、美國原油期貨周二連續(xù)第四日收低,此前有消息稱，蘇伊士運河運行并沒有受到該地區(qū)公司工人罷工影響。Brent原油小幅上漲。取暖油裂解

差大漲1.62美元/桶，汽油裂解差大漲2.38美元/桶。
2、2月8日倫敦Brent原油（3月）較美國WTI原油升水14.93%（1.48%）。WTI原油次月對當(dāng)月合約升水比率為3.80%（+0.18%）； Brent 現(xiàn)貨月

貼水0.60%（-0.02%）。周一WTI原油總持倉下降1.7萬張至154.5萬張（處于07年9月以來高位）伴隨原油跌1.7%。
3、周二亞洲石腦油價格處于兩日高點,盡管市場強(qiáng)勢受一些因素打壓,但裂解價差擴(kuò)大漲幅收在一周高位附近
4、2月1日華南黃埔180庫提估價4710元/噸（+0）；華東上海180估價4670（+0），舟山市場4655（+0）。
5、2月1日華南高硫渣油估價4175元/噸（+0）；華東國產(chǎn)250估價4550（+0）；山東油漿估價4100（+0）。
6、黃埔現(xiàn)貨較上海燃油5月貼水82元（+41）；上期所倉單520000噸（+0）處于歷史高位。
7、機(jī)構(gòu)觀點，僅供參考：
高盛報告（1月11）極端的天氣狀況導(dǎo)致美國需求下滑而歐洲和中國的需求上升。同時，即便美國其它地區(qū)的庫存恢復(fù)至更正常的水平，但中部

的供應(yīng)過剩又對WTI 油價造成打壓。預(yù)期WTI原油期貨價格將在2011年底上漲至每桶105美元，2011年均價100美元。
小結(jié)：周二WTI原油小幅下跌，Brent原油小幅上漲。周二取暖油裂解差大漲1.62美元/桶，汽油裂解差大漲2.38美元/桶。亞洲石腦油裂解價差

處于一周高位附近。華南180持穩(wěn)，華東180持穩(wěn)，山東油漿持穩(wěn)；上海燃料油期貨倉單處于歷史高位；合約質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的修改導(dǎo)致舊倉單注銷將

給2011年燃料油市場帶來進(jìn)一步的壓力。高盛報告（1月11）預(yù)計原油期貨價格將在2011年底上漲至每桶105美元，2011年均價100美元。
白糖：
1：柳州中間商報價7255（+0）元；柳州電子盤10024合約收盤價7299（+63）元/噸，11054合約收盤價7424（+59）元/噸；
柳州現(xiàn)貨價較鄭盤1105升水-98（-34）元/噸，昆明現(xiàn)貨價較鄭盤1105升水-228（-34）元/噸；柳州5月-鄭糖5月=71（+25）元，昆明5月-鄭糖5

月=-69（-7）元；
 進(jìn)入消費淡季，但是減產(chǎn)預(yù)期存在，且銷區(qū)庫存低；
上個交易日注冊倉單量4020（+403），有效預(yù)報1068（-3）；
2：截至12月末，全國累計產(chǎn)糖294.22萬噸，同比低4.5%；累計銷糖169.04萬噸，同比低6.01%；銷糖率57.45%，去年同期為58.14%；
3：ICE原糖3月合約大幅下跌4.65%收于31.16美分，泰國進(jìn)口糖升水1.3（+0.3），完稅進(jìn)口價7897元/噸，進(jìn)口虧損642（-783）元，巴西白糖

完稅進(jìn)口價8406元/噸，進(jìn)口虧損1151（-793）元，升水1.85（-0.1）；
4：印度產(chǎn)量可能不及預(yù)期；長假期間，澳大利亞受到颶風(fēng)襲擊，而后有消息稱颶風(fēng)影響不大；Licht預(yù)測10/11榨季全球糖產(chǎn)量1.651億噸，10

月份的預(yù)測是1.664億噸；
5：多頭方面，華泰加倉2961手，萬達(dá)加倉2162手，華聯(lián)加倉686手，珠江減倉2177手；空頭方面，整體變化不大；
6：受到前期霜凍天氣影響，部分產(chǎn)區(qū)產(chǎn)糖率偏低，預(yù)計到1月20日，廣西全區(qū)平均產(chǎn)糖率僅為11.7%；甜菜糖產(chǎn)量基本確定不及預(yù)期；
小結(jié)：
A：外盤月差走弱，巴西天氣狀況將決定后市；
B：進(jìn)入淡季，銷區(qū)庫存薄弱，存在減產(chǎn)預(yù)期；
玉米：
1：大連港口平艙價2080（+0）元，錦州港2070（+0）元，南北港口價差90（+0）元/噸；
 大連現(xiàn)貨對連盤1105合約升水-149（-17）元/噸，長春現(xiàn)貨對連盤1101合約升水-299（-17）元/噸；大連商品交易所玉米倉單1199（+0）張；
 2月船期CBOT玉米完稅成本2579（+37）元/噸，深圳港口價2160（+0）元/噸；
 DDGS全國均價1680（+0）元/噸，玉米蛋白粉全國均價4400（+0）元/噸；
 大商所1105合約與JCCE1104合約大連指定倉庫交貨價價差為125（+9）元/噸；
2：USDA下調(diào)南美及美國產(chǎn)量，庫存消費比繼續(xù)走低；1月的報告沒有下調(diào)玉米的種植面積，接下來爭地問題可能引起CBOT品種強(qiáng)弱分化，有觀

點認(rèn)為低于6美元/蒲式耳的現(xiàn)貨價格不足以激勵農(nóng)民擴(kuò)大玉米種植面積；
3：Informa增加玉米種植面積預(yù)期，從9075.5萬英畝提高到9090.3萬英畝，減少大豆種植面積預(yù)期，從7756.5萬英畝到7665.4萬英畝；
4：中儲糧收儲價格偏低，恐難完成任務(wù)；臨儲玉米拍賣門檻高，接近定向銷售模式，價格對市場指導(dǎo)意義降低；多數(shù)深加工企業(yè)庫存余額不足

2個月使用量；
5：多頭方面，國投、銀河及華泰加倉，一德加倉4701手；空頭方面，節(jié)前空頭普遍加倉，前五名加倉幅度較大；
小結(jié)：
A：全球玉米供需趨緊，俄羅斯、中國進(jìn)口需求較大；
B：期貨對現(xiàn)貨略有高估，價差修正后仍可逢低吸納；
早秈稻：
1:近期江西局部價格小幅攀升，江西九江收購價2100（+0）元，長沙2140（+0）元；安徽蕪湖大米批發(fā)市場報價2000（+0）元，湖北枝江市糧

食局報價2160（+0）元，新余市糧食局收購價報價2080（+0）元，江西吉水縣糧食局收購價2280（-20）元，衢州市出庫價2120（+0）元，出庫

價參考價值較高；
注冊倉單7760（+0），有效預(yù)報185（+0）；
2:粳稻價格，哈爾濱2780（+0）元/噸，吉林2900（+0）元/噸，南京2800（+0）元/噸；中晚稻價格，長沙2370（+0）元/噸，合肥2150（+0）

元/噸，九江2350（+10）元/噸；
3：稻米價格：以下皆為出廠價，長沙早秈米3240（+0）元/噸，九江早秈米3320（+0）元/噸，武漢早秈米3200（+0）元/噸；長沙晚秈米3640

（+0）元/噸，九江晚秈米3620（+0）元/噸，武漢晚秈米3400（+0）元/噸；
4: 整個稻米的基本格局：根據(jù)匯易提供的供需平衡表，稻米整體庫存在下降，10/11作物年度供需趨緊，但國家早秈稻庫存充足；
5：多頭方面，瑞奇減持313手，申萬加倉535；空頭方面，浙商加倉862手；

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