新湖點(diǎn)評：

今日商品市場和股市整體回暖。在沒有實(shí)質(zhì)性利好的推動(dòng)下，美棉大幅走高，此情緒也傳導(dǎo)至國內(nèi)鄭棉市場。截至收盤，鄭棉1109累計(jì)上漲1300元/噸，報(bào)收于32635元/噸，成交量較上交易日縮小242110手至1012042手，持倉增加22206手，相對而言，11/12年度的1111、1201合約僅微張。從多空力量對比來看，今日1109多單開倉略微占優(yōu)。

27日，CCIndex 328上漲68元/噸，報(bào)28501元/噸；而國際棉價(jià)較前日小幅回落，進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndex M 1％關(guān)稅價(jià)32045元/噸，滑準(zhǔn)稅價(jià)32373元/噸，國外棉價(jià)領(lǐng)跑國內(nèi)。今日鄭棉1109較328價(jià)格指數(shù)溢價(jià)擴(kuò)大至4134元/噸，超過去年11月8日4096元/噸的年度內(nèi)最高。

我們之前分析，本輪棉花強(qiáng)勢沖擊前期高點(diǎn)，主要是受美棉的帶動(dòng)。而美棉的上漲也是基于我國年度供需缺口難平的推動(dòng)，并不是來自當(dāng)下現(xiàn)貨市場的回暖，沒有實(shí)質(zhì)性的利好支撐美棉的大幅上漲。因此，盡管我們預(yù)期年度后期將有供給缺口，但年度后期的現(xiàn)貨行情，還需視下游需求回暖情況和新年度棉花種植情況而定。

春節(jié)已日益臨近，對于春節(jié)之前的操作策略，我們?nèi)跃S持前期的觀點(diǎn)：盡管目前棉花貿(mào)易企業(yè)、紡織企業(yè)等普遍看好年后行情，我們也建議中長期對棉花的操作仍保持多頭的思路，但在下游訂單未出現(xiàn)確定的回暖（人民幣加速升值對明年的外貿(mào)單的影響仍需觀察）、期貨走勢透支未來缺口行情、同時(shí)又臨近春節(jié)長假（長假風(fēng)險(xiǎn)）、棉花處于歷史高位（11/12年度或現(xiàn)全球六年來首次產(chǎn)大于需）的綜合考量下，在節(jié)前的剩余交易日中，控制風(fēng)險(xiǎn)仍應(yīng)放在首位。我們預(yù)計(jì)，在春節(jié)之前，前期高點(diǎn)難破，3萬支撐較強(qiáng)，宜擇機(jī)平倉，輕倉過節(jié)。另外，由于新年度的棉花還未播種，期間不確定性很大，因此對新年度的1111/1201的操作需謹(jǐn)慎。如果CF1109大幅波動(dòng)，上漲至33000或跌破三萬，激進(jìn)投資者可輕倉短線參與空/多操作。