今年以來，截至11月23日，7家A股上市公司陸續(xù)宣布定增批文到期失效。

其中，三維股份、百隆東方、力星股份、茶花股份、坤彩科技、弘亞數(shù)控及保齡寶到期失效定增批文分別涉及資金10億元、10億元、3.5億元、3.8億元、38.5億元、10億元及5.89億元，合計達(dá)81.69億元。

例如，三維股份于2022年11月份收到證監(jiān)會出具的關(guān)于核準(zhǔn)公司非公開發(fā)行股票的批復(fù)，該批復(fù)自核準(zhǔn)發(fā)行之日（2022年11月26日）起12個月內(nèi)有效。公司11月21日晚披露公告稱，前述批復(fù)文件已到期失效。根據(jù)定增預(yù)案，三維股份原計劃通過定增募集資金不超過10億元，扣除發(fā)行費用后將全部用于補(bǔ)充流動資金。

此次定增為何未能成行？三維股份解釋稱，由于資本市場環(huán)境和融資時機(jī)等多方面因素變化，公司未能在批復(fù)文件有效期內(nèi)完成本次非公開發(fā)行股票事宜。公司表示，目前公司經(jīng)營現(xiàn)金流情況正常，且烏海BDO一體化項目（一期）固定資產(chǎn)投資基本完成，公司短期內(nèi)資本開支壓力較小。上述項目主體工程已完工并投入試運行，電石及BDO等裝置已全線貫通，產(chǎn)品達(dá)到優(yōu)等品級別，待量產(chǎn)銷售后，公司營收規(guī)模和現(xiàn)金流情況也將有所提升，因此本次非公開發(fā)行股票批復(fù)到期失效不會對公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動造成重大影響。

上述7家上市公司均表示，公司在取得批復(fù)后積極推進(jìn)相關(guān)事宜，但綜合考慮資本市場環(huán)境、發(fā)行時機(jī)變化等原因，未能在批復(fù)有效期內(nèi)完成。

中國金融智庫特邀研究員余豐慧在接受《證券日報》記者采訪時表示，上市公司再融資批文到期失效現(xiàn)象的產(chǎn)生是市場環(huán)境和公司內(nèi)部決策等多種因素共同作用的結(jié)果。余豐慧稱：“對于在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下，資本市場環(huán)境的變化、融資時機(jī)的把握都對公司的再融資計劃產(chǎn)生影響。公司內(nèi)部的決策效率和執(zhí)行力也是影響批文失效的重要因素。”

余豐慧還表示：“除了資本市場環(huán)境、融資時機(jī)等外在原因，業(yè)績下滑也可能會影響公司再融資的進(jìn)度。業(yè)績突變是市場最大的風(fēng)險，在業(yè)績下滑的情況下，投資者對公司的信心可能會減弱，進(jìn)而影響再融資的順利進(jìn)行。”

在這一波再融資批文失效的公司中，多家公司的業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑甚至虧損。三季報數(shù)據(jù)顯示，百隆東方、保齡寶、坤彩科技前三季度凈利潤分別同比下滑46.74%、58.41%、19.09%；茶花股份第三季度凈利潤虧損101.99萬元，扣非凈利潤虧損160.16萬元。

此外，茶花股份還多次在“非公開發(fā)行股票會后事項說明”及“向特定對象發(fā)行股票會后事項的專項說明”中，被要求說明業(yè)績變動情況和主要原因，以及業(yè)績變動對公司經(jīng)營的影響和對募投項目的影響。這也顯示了監(jiān)管層對再融資公司信息披露尤其是風(fēng)險揭示的重視。

浙江大學(xué)城市學(xué)院文化創(chuàng)意研究所秘書長林先平向《證券日報》記者表示：“投資者需要更加注意這些公司的基本面，了解公司業(yè)績、盈利能力、現(xiàn)金流等情況，以判斷公司是否具備良好的發(fā)展?jié)摿?。?/p>

余豐慧認(rèn)為，對于此類公司更應(yīng)關(guān)注公司管理層的決策效率和執(zhí)行力，就此可以判斷公司在面臨市場變化時的應(yīng)對能力。還可以關(guān)注該公司所處的行業(yè)環(huán)境，市場變化等。