隨著美國信貸市場壓力緩解，原來跌慘了的高信用風(fēng)險公司，正準(zhǔn)備迎來自1月份以來走勢最好的一周，并幫助推動標(biāo)普500在過去五天中上漲了四天。

周三，美股全線漲超1%，收復(fù)硅谷銀行倒閉以來全部跌幅，納指100進(jìn)入牛市。

盡管經(jīng)濟(jì)衰退的可能性上升，美聯(lián)儲本月加息25基點(diǎn)，但一項(xiàng)老策略——逢低買入——卻在經(jīng)歷一個世紀(jì)以來表現(xiàn)第二好的一年。

自年初以來，盡管美股進(jìn)入熊市，但每次反彈之迅猛，仍令空頭相當(dāng)受傷。投資者擔(dān)心錯過下一次大漲，導(dǎo)致2020年牛市期間逢低買入的勢頭重演。

美國保德信證券投資信托公司（PGIM Quantitative Solutions）的首席投資官George Patterson說：

“每當(dāng)出現(xiàn)任何形式的危機(jī)時，人們都會不管那么多先賣了再說。在這種情況下，他們出售了較低信貸質(zhì)量的公司，尤其是在硅谷銀行危機(jī)期間，而當(dāng)恐慌消退時，這些公司通常會強(qiáng)勁反彈。

我將這兩種前后表現(xiàn)視為投資者如何看待信貸質(zhì)量重要性的晴雨表。通常在下跌和上漲的過程中都會出現(xiàn)過度反應(yīng)?！?/p>

周三，高盛跟蹤的一籃子資產(chǎn)負(fù)債表疲弱的公司連續(xù)第四個交易日上漲，本周漲幅擴(kuò)大至3.3%。相比之下，高盛一籃子財務(wù)狀況穩(wěn)健的公司的周回報率約為1%。

目前有越來越多的跡象顯示，在銀行業(yè)危機(jī)期間陷入停滯的企業(yè)信貸市場正開始復(fù)蘇。周一有10家公司發(fā)行了債券，這是自硅谷銀行倒閉以來發(fā)行速度最快的一天。周二又有10筆交易上市。

高收益一級債券市場也顯示出解凍的跡象，一家發(fā)行人周二的定價表明，需求仍未受影響。這是垃圾債市場自3月2日以來的首次發(fā)行。 

投資機(jī)構(gòu)Research Affiliates股票策略首席投資官Q(mào)ue Nguyen表示：“這幾天沒有再出現(xiàn)與銀行業(yè)相關(guān)的重大傳染，這令投資者感到鼓舞。市場一直在消化美聯(lián)儲最終會暫停加息或放寬政策的預(yù)期，這將減輕依賴債務(wù)的企業(yè)的壓力，從而允許投機(jī)上行。”

分析認(rèn)為，可以肯定的是，這種反彈可能只是暫時的冒險行為，但對多頭來說，好消息是，大幅削減股票敞口并增加現(xiàn)金持有量的大型基金經(jīng)理，似乎正在尋找機(jī)會讓這些資金發(fā)揮作用。

戰(zhàn)略咨詢公司Saut Strategy的Andrew Adams認(rèn)為，盡管股市在銀行業(yè)混亂和美聯(lián)儲收緊政策面前表現(xiàn)出了韌性，但現(xiàn)在成為一個激進(jìn)的買家還為時過早。然而他認(rèn)為如果事實(shí)證明他錯了，他就會準(zhǔn)備改變策略。

Adams說：“無論如何，市場并沒有突破走高，但也沒有崩盤。我也堅信，市場往往傾向于做一切會讓大多數(shù)人感到驚訝的事情?；谑袌銮榫w(傳聞和調(diào)查)以及倉位，反彈將是最令人驚訝的結(jié)果。”