9月1日，新能源指數(shù)迎來(lái)近10個(gè)交易日的第8次下跌，同時(shí)連續(xù)3個(gè)交易日遭遇調(diào)整。反觀以煤炭為代表的舊能源，表現(xiàn)領(lǐng)漲A股兩市。

值得關(guān)注的是，日前巴菲特大幅減持了比亞迪，引發(fā)市場(chǎng)強(qiáng)烈關(guān)注?！肮缮瘛钡牟僮鳎欠褚馕吨屡f能源已到切換時(shí)點(diǎn)？

新舊能源切換之辯

截至9月1日收盤(pán)，上證綜指跌0.54%，報(bào)3184.98點(diǎn)，失守3200點(diǎn)?？苿?chuàng)50指數(shù)跌0.39%，報(bào)1025.66點(diǎn)。深證成指跌0.88%，報(bào)11712.39點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板指跌1.42%，報(bào)2533.85點(diǎn)。

市場(chǎng)全面下行中，煤炭逆市飄紅，大漲2.43%領(lǐng)漲兩市。新能源則繼續(xù)回調(diào)，指數(shù)大跌1.12%。值得關(guān)注的是，前2個(gè)交易日，新能源指數(shù)已分別大幅下挫了2.26%、5.44%。

8月30日，港交所網(wǎng)站顯示，巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司在8月24日出售了133萬(wàn)股比亞迪H股，套現(xiàn)3.69億港元。

“股神”的操作，得到了市場(chǎng)各方的強(qiáng)烈關(guān)注，結(jié)合近期市場(chǎng)表現(xiàn)，引發(fā)了新舊能源切換是否已至的討論。

其中，民生證券首席策略分析師牟一凌在近期研報(bào)中，旗幟鮮明的表示，不要猶豫，擁抱“舊能源+”。

牟一凌指出，當(dāng)前市場(chǎng)與2021年9月確實(shí)有部分相似之處，趨勢(shì)交易者均是市場(chǎng)的主導(dǎo)力量。但是，當(dāng)前趨勢(shì)交易者正處于切換期、且尚未明顯出現(xiàn)比兩融更為激進(jìn)的趨勢(shì)交易者，這意味著當(dāng)前傳統(tǒng)資源板塊可能并不如2021年9月那般極致?lián)頂D，反而趨勢(shì)交易者正在從成長(zhǎng)切往傳統(tǒng)資源板塊。

“此外，近期市場(chǎng)出現(xiàn)了低位股階段跑贏的情形。從歷史上看，在成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)的后期，往往會(huì)出現(xiàn)低位股階段跑贏成長(zhǎng)風(fēng)格的情形，往后則常常是風(fēng)格切換的開(kāi)始。本輪真正的周期行情可能才剛剛開(kāi)始?！蹦惨涣柽M(jìn)一步指出。

牟一凌表示，當(dāng)下的現(xiàn)實(shí)是：通脹具有粘性，抑制通脹從短期變成了長(zhǎng)期問(wèn)題。此場(chǎng)景下，短久期的價(jià)值股將重新占優(yōu)，而盈利受益于通脹粘性的周期股將更具彈性。

“在通脹主線下，我們建議投資者以‘舊能源+’思路積極布局，關(guān)注作為傳統(tǒng)能源本身的動(dòng)力煤、油氣等?！蹦惨涣枵f(shuō)。

招商證券在解讀A股2022年中報(bào)業(yè)績(jī)的報(bào)告中則指出，新舊能源均高景氣。

“從凈資產(chǎn)收益率ROE指標(biāo)看，ROE明顯改善的行業(yè)，不僅集中在煤炭石化等傳統(tǒng)能源，也集中在有色電新等新能源?！闭猩套C券指出。

對(duì)于巴菲特的操作，國(guó)盛證券電力設(shè)備新能源首席分析師王磊對(duì)澎湃新聞?dòng)浾弑硎荆骸吧现芷?，能源主線的波動(dòng)便有所加劇，巴菲特減持比亞迪的信息則進(jìn)一步壓制了資金情緒?！?/p>

“整體來(lái)看，雖然當(dāng)下資金對(duì)消息、情緒的敏感度較高，利空出現(xiàn)后容易出逃，再加上此前漲幅較多，獲利兌現(xiàn)或調(diào)倉(cāng)意愿較濃。但是，新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈中長(zhǎng)期還是有基本面支撐的。”王磊表示。

煤炭?jī)r(jià)格或保持高位

對(duì)于傳統(tǒng)能源特別是煤炭，多家機(jī)構(gòu)均看好其接下來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)。

光大證券指出，2023年煤炭需求預(yù)計(jì)將會(huì)顯著好于今年。

“雖然中長(zhǎng)期受‘雙碳’政策的影響，煤炭供給難以放量，但需求仍將增長(zhǎng)，價(jià)格有望維持高位?！惫獯笞C券進(jìn)一步指出。

首創(chuàng)證券分析稱，同等發(fā)熱量下，煤炭?jī)r(jià)格相較天然氣和石油更為低廉。因此，在國(guó)際油氣價(jià)格高昂的情況下，煤炭?jī)r(jià)格雖處高位，但是價(jià)格優(yōu)勢(shì)依舊明顯，替代效應(yīng)將愈發(fā)顯著。

“隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疊加各項(xiàng)能源制裁措施，煤炭市場(chǎng)供需失衡加劇，2022年煤炭?jī)r(jià)格屢創(chuàng)新高。本輪能源危機(jī)的沖擊短期難以消失，因此存量博弈之下，預(yù)計(jì)國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格在2年至3年內(nèi)將持續(xù)保持高位?！笔讋?chuàng)證券強(qiáng)調(diào)。

東莞證券進(jìn)一步指出，隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)發(fā)力，用電需求有望加大。8月，四川、重慶等地經(jīng)歷高溫干旱極端天氣，對(duì)水力發(fā)電造成影響。并且水電發(fā)電量通常在每年7月達(dá)到頂峰，其后各月份發(fā)電量逐步下降。因而接下來(lái)數(shù)月，我國(guó)水電發(fā)電量或?qū)⑾陆担⑶绎L(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電等新能源發(fā)電裝機(jī)規(guī)模仍較小，暫時(shí)無(wú)法滿足較大的用電需求，因而火電需求有望提升。

配置方面，東莞證券表示，保供穩(wěn)價(jià)政策舉措有望促進(jìn)煤炭?jī)r(jià)格回歸理性，燃煤發(fā)電行業(yè)燃料成本或?qū)⑾陆?。建議投資者關(guān)注煤電裝機(jī)占比較高且具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)，如華能?chē)?guó)際、華電國(guó)際、大唐發(fā)電等。

光大證券建議投資者關(guān)注業(yè)務(wù)穩(wěn)定、分紅比例高的動(dòng)力煤企業(yè)，更能讓投資者享受到高煤價(jià)帶來(lái)的收益，如中國(guó)神華。