證監(jiān)會網(wǎng)站最新披露的滬深主板擬IPO企業(yè)基本信息情況表顯示，近日，7家企業(yè)撤回滬深主板IPO申請，其中4家為今年7月份中證協(xié)公示的2022年第三批首發(fā)現(xiàn)場檢查企業(yè)。

接受《證券日報》記者采訪的專家表示，IPO項目“一查就撤”主要是發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)存在“帶病闖關(guān)”意圖。解決“帶病闖關(guān)”，提高保薦機(jī)構(gòu)保薦質(zhì)量，需要加強(qiáng)事先規(guī)范、事中檢查和事后懲戒，壓實保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任，從源頭提高上市公司質(zhì)量。

“一查就撤”背后存在三大原因

據(jù)記者梳理，今年以來，中證協(xié)已經(jīng)發(fā)布了三批首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查名單，31家擬IPO企業(yè)被抽中，截至8月15日，其中10家已經(jīng)撤回IPO申請，撤單率達(dá)32.26%。

從板塊來看，上述31家被抽中現(xiàn)場檢查的企業(yè)中，滬深主板、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板分別16家、5家和10家，10家撤單企業(yè)中，滬深主板、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板分別5家、1家和4家。

首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查內(nèi)容主要是兩方面，首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量及中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量。談及擬IPO企業(yè)為何“一查就撤”，一位券商投行人士告訴《證券日報》記者，這主要說明三方面問題，首先，從客觀上來看，擬IPO企業(yè)可能在財務(wù)、法律等方面可能還不太規(guī)范，但是一時間無法解決，又急于上市，所以從客觀上來看，企業(yè)本身就存在問題；其次，保薦機(jī)構(gòu)對擬IPO企業(yè)非常了解，“一查就撤”說明了保薦機(jī)構(gòu)也是有“帶病闖關(guān)”的意圖；最后，監(jiān)管部門的現(xiàn)場檢查非常嚴(yán)格，保薦機(jī)構(gòu)不愿意冒風(fēng)險被查，所以就撤回申請。

“‘一查就撤’意味著申報材料存在不完全、不準(zhǔn)確或不真實的問題，說明了市場的‘守門人’把關(guān)不嚴(yán)，試圖‘帶病闖關(guān)’或蒙混過關(guān)，但是擔(dān)心被現(xiàn)場檢查查實問題，被監(jiān)管警示、行政處罰甚或刑事懲戒，故而存在問題的發(fā)行人或保薦人‘一查就撤’，并且希望‘一撤了之’?！蹦祥_大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，“一查就撤”也意味著現(xiàn)場檢查的必要性和震懾力。

撤單后收監(jiān)管罰單 投行聲譽(yù)和業(yè)務(wù)均受影響

自去年以來，監(jiān)管部門已經(jīng)加大對IPO撤單的監(jiān)管。“對‘帶病闖關(guān)’的，將嚴(yán)肅處理，決不允許一撤了之?！弊C監(jiān)會主席易會滿去年3月份在公開場合表示。此后，多家IPO撤單企業(yè)和保薦機(jī)構(gòu)、保薦代表人收到監(jiān)管罰單。

如今年5月31日，深交所對華安證券2名保薦代表人下發(fā)監(jiān)管函。2021年7月4日，公司保薦的常州豐盛光電股份有限公司被隨機(jī)抽取確定為現(xiàn)場檢查對象，2021年12月30日，公司撤回IPO申請。深交所表示，經(jīng)查明，兩名保代履行保薦職責(zé)不到位，存在未充分關(guān)注發(fā)行人存貨管理存在內(nèi)控缺失情形、對發(fā)行人研發(fā)投入相關(guān)核查工作不到位、未充分關(guān)注發(fā)行人會計核算不規(guī)范情形和收入分類統(tǒng)計錯誤導(dǎo)致信息披露不準(zhǔn)確四大違規(guī)情形，對其采取書面警示的監(jiān)管措施。

另外，今年5月份，證監(jiān)會在系統(tǒng)內(nèi)印發(fā)了《證券公司投資銀行類業(yè)務(wù)內(nèi)部控制現(xiàn)場檢查工作指引》，以強(qiáng)化現(xiàn)場檢查為著力點，督促證券公司更好地發(fā)揮投行內(nèi)控機(jī)制的監(jiān)督制衡作用，并明確將“投行項目撤否率高”列為應(yīng)當(dāng)開展現(xiàn)場檢查的情形。

田利輝認(rèn)為，當(dāng)前，IPO撤單給投行帶來的主要是聲譽(yù)影響。監(jiān)管者、發(fā)行人和市場會對于發(fā)生IPO撤單的有關(guān)券商形成其專業(yè)性和審慎力的質(zhì)疑。

上述投行人士表示，投行主要受到兩個方面影響，首先，一個IPO項目耗費(fèi)大量人力，項目組需要很長時間準(zhǔn)備，撤單后如不再申報，對券商業(yè)務(wù)收入有一定影響。其次，IPO撤單后并非“一撤了之”，根據(jù)規(guī)定，監(jiān)管部門會對撤單率較高的券商啟動現(xiàn)場檢查，而且交易所和證監(jiān)會也會有相應(yīng)的監(jiān)管處罰，券商評分會受到影響，甚至影響新業(yè)務(wù)的開展。

從事前、事中、事后強(qiáng)化保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任

為了督促保薦機(jī)構(gòu)提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量，去年7月份，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于注冊制下督促證券公司從事投行業(yè)務(wù)歸位盡責(zé)的指導(dǎo)意見》，進(jìn)一步強(qiáng)化對注冊制下投行業(yè)務(wù)的監(jiān)管。今年5月份，證監(jiān)會修訂發(fā)布《保薦人盡職調(diào)查工作準(zhǔn)則》和《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)工作底稿指引》，進(jìn)一步提高保薦機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查工作質(zhì)量；同時，加強(qiáng)對注冊制下中介機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員的廉潔從業(yè)監(jiān)管。

談及如何進(jìn)一步解決“帶病闖關(guān)”，提高保薦機(jī)構(gòu)保薦質(zhì)量，上述投行人士表示，需要從三個方面入手，首先，在立項階段，保薦機(jī)構(gòu)要慎重選擇項目，提高項目選擇標(biāo)準(zhǔn)；其次，在培育規(guī)范階段，保薦機(jī)構(gòu)需加強(qiáng)對擬IPO企業(yè)的保薦和培育，加強(qiáng)公司治理，提升規(guī)范水平，提升企業(yè)的“可投性”；最后，在監(jiān)管審核階段，注冊制改革提升了對企業(yè)的包容性，強(qiáng)化信息披露，需要“守住底線＋信息披露”。

從監(jiān)管角度來看，田利輝表示，解決“帶病闖關(guān)”需要加強(qiáng)事先規(guī)范、事中檢查和事后懲戒，從而強(qiáng)化保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任，提升保薦質(zhì)量。事先規(guī)范應(yīng)該對于申報材料進(jìn)一步嚴(yán)格化，如審計底稿的規(guī)范和報送，讓“病癥”更為清晰地凸現(xiàn)，提升造假成本。事中檢查應(yīng)該形成提升現(xiàn)場檢查的頻度，甚至推進(jìn)現(xiàn)場檢查的常態(tài)化，從而增大“病癥”檢測出來的概率。事后懲戒應(yīng)該進(jìn)一步加大對于作假等嚴(yán)重問題的懲戒力度，同時應(yīng)該對于試圖通過“一查就撤”等方式來規(guī)避懲戒的機(jī)構(gòu)予以懲戒，讓其清晰帶病闖關(guān)或蒙混過關(guān)的成本。