設為首頁 | 加入收藏 | 今天是2024年12月25日 星期三

聚合智慧 | 升華財富
產業(yè)智庫服務平臺

七禾網首頁 >> 證券要聞

小盤股笑傲中美股市

最新高手視頻! 七禾網 時間:2022-08-15 11:07:33 來源:華爾街見聞 作者:高智謀

近期,不管是A股還是美股市場上,中小盤股表現都顯著優(yōu)于大盤股。


7月以來,A股方面,以大盤股為主的中證100指數錄得-6.78%的慘淡表現,而以小盤股為主的中證1000指數再度上漲3.33%,跑贏前者超10個點;美股方面,7月至今小盤股羅素2000指數漲超18%,上攻突破200日均線,超過標普500同期漲幅近5個點。



在券商研究人士看來,本輪中小盤股行情由多因素共振導致,不僅受相對業(yè)績、行業(yè)結構等基本面因素驅動,同時宏觀博弈以及資金、技術面的支持也是助推中小盤股走強的重要原因。


A股市場:大小盤輪回4年一周期,相對業(yè)績強弱變化是風格切換核心


大小盤風格何者占優(yōu),是投資者長期關注的問題。


近期,通過對中證100指數和國證2000指數作為大盤股和小盤股的代表進行統計分析,中信建投首席策略分析師陳果發(fā)現,歷史上看,A股大小盤風格輪動存在周期性,切換周期約為4年。



那么,大小風格變化的底層邏輯如何?


陳果認為,大小盤風格強弱的核心在于業(yè)績的邊際變化,受相對業(yè)績、股價彈性、流動性與資金面和估值四大邏輯影響。例如2013年,小盤股業(yè)績增速雖然不及大盤股,但其業(yè)績增速相比2012年有了大幅提升,成為“中小創(chuàng)”行情的起點;2021年,以新能源為代表的技術應用出現突破,標志著新一輪科技上行周期已經開啟,中小盤公司業(yè)績有了大幅增長并超越傳統龍頭公司的機會。陳果認為,盡管未來中小盤市場風格內部依然會存在分化現象,但能夠受益于新興行業(yè)的快速發(fā)展,業(yè)績能夠維持高速增長的景氣中小盤方向將持續(xù)走強。


方正證券首席策略分析師燕翔表示,2021年以來,A股市場呈現明顯的小盤股占優(yōu)特征,這主要是由于市場運行背后的產業(yè)邏輯從“產業(yè)集中”轉向“產業(yè)升級”。在燕翔看來,產業(yè)升級是一個增量擴散的邏輯。例如,隨著新能源、半導體等產業(yè)蓬勃發(fā)展,產業(yè)鏈相關新材料、新設備的中小企業(yè)有望享受巨大的盈利彈性,從而帶動公司股價取得超額收益。


美股:小盤股突破關鍵點位,技術面或是主因,并購潮或是催化劑


不只是A股,美股同樣存在類似的大小盤風格輪動現象。通過復盤羅素2000與羅素1000股指表現,陳果表示:


“回顧美股40年來的歷史,同樣存在著大小盤的風格輪動現象,但與A股有所不同之處在于美股輪動的周期性不明顯,但足夠證明股票市場上的風格從來不是單一主導或者混亂無規(guī)律的,而是一段時間內由某種風格持續(xù)主導,大小盤風格的輪動是確實存在?!?/p>



就本輪美股中小盤股“小牛市”而言,有分析認為,技術面或是主要推動因素。Ned Davis Research 首席美國策略師 Ed Clissold 和高級量化分析師 Thanh Nguyen 在周三的一份報告中寫道,這種變化主要是由技術面推動的,但也受到估值和利率等因素的支持。Clissold 表示:“在市場反彈的早期階段,小型股往往表現出色。它們的貝塔值很高,而且往往更容易超賣。(我們認為,)至少在接下來的幾周內,小盤股還有跑贏大盤的空間?!?/span>


另一些追蹤走勢圖的技術分析的策略師也看到了突破的潛力,投資銀行 Jefferies 的股票策略師 Steven DeSanctis 此前表示:"走出熊市后,投機性增長往往會領先......小盤股已經連續(xù)三個月戰(zhàn)勝大盤股,我們認為顯然在8月份也將是如此。"


除此之外,近期的并購潮也有可能是美股小盤股行情的催化劑之一。舉例來看,本周,Pfizer(PFE)宣布以54億美元收購 Global Blood Therapeutics(GBT)。上周,Ping Identity(PING)同意被私募股權公司 Thoma Bravo 以28億美元收購。DeSanctis 表示。


"隨著波動性的下降,市場中的并購數量已經回升......有很多地方正在出現這樣的浪潮,比如生物科技板塊表現良好的催化劑之一是更多的并購活動。"


值得一提的是,華爾街見聞提及,去年年初“美國散戶大戰(zhàn)機構”重創(chuàng)對沖基金的一幕,近期又在美股上演。包括Bed Bath & Beyond(BBBY)、游戲驛站(GME)、AMC院線(AMC)這三只去年就揚名的散戶抱團股(又稱Meme股),最近又被美股散戶熱議,并瘋狂抱團買入。


對此,高盛的建議是:看不懂,不如不做......高盛表示,不要追逐趨勢,不要逆勢而行,不要急著下注。隨著8月份QT進一步收緊流動性,并計劃在下個月翻番,或者是鮑威爾在9月會議之前(即8月)緊急加息,會迅速消除最新的Meme股泡沫。


接著奏樂,接著舞?


隨著中小盤股持續(xù)走強,部分投資者開始擔憂其估值是否過高。展望未來,中小盤還能延續(xù)此前強勁表現嗎?


A股方面,陳果在此前研報中指出,從市盈率角度來看,中小盤風格強勢一年后,中證500指數和中證1000指數為代表的中小盤估值分位數依然處于極低位置,遠低于大盤指數估值水平,從估值的角度看,中小盤風格的安全邊際依然存在。


安信證券首席策略分析師林榮雄表示,當前中小盤占優(yōu)的局面難言結束,待房地產問題穩(wěn)定后才有望切向大盤。


美股方面,市場看法仍有分歧。加拿大皇家銀行資本市場美國股票策略主管 Lori Calvasina 表示,經濟衰退時期是購買小盤股的好時機。她認為,美國股市已經消化了6月低點的經濟溫和衰退預期。


而 Ned Davis Research 首席美國策略師 Ed Clissold 和高級量化分析師 Thanh Nguyen 認為,如果通脹仍然居高不下,而美聯儲繼續(xù)大幅加息以將經濟推入衰退,那么預期的經濟增長放緩將不利于小型股。


“美聯儲沒有很好的軟著陸記錄(大約25%的成功率),供應鏈和俄烏沖突又增加了(經濟軟著陸)的難度。若美聯儲的政策出現失誤,可能導致著小盤股再度下跌?!?/p>


Newedge Wealth 的首席投資官 Cameron Dawson 警告說,這可能只是一個“虛假冒頭”。 Dawson 表示:"通常來講,小型股只會從市場周期的低點持續(xù)反彈,特別是在美聯儲放寬政策,流動性充裕,企業(yè)獲利有望大幅反彈的時候。但今天的情況并非如此。如今,美聯儲不會很快開始向市場注入流動性,企業(yè)收益也不會出現快速增長?!?/span>

責任編輯:李燁

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。

本網站凡是注明“來源:七禾網”的文章均為七禾網 levitate-skate.com版權所有,相關網站或媒體若要轉載須經七禾網同意0571-88212938,并注明出處。若本網站相關內容涉及到其他媒體或公司的版權,請聯系0571-88212938,我們將及時調整或刪除。

聯系我們

七禾研究中心負責人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負責人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產業(yè)中心負責人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)

七禾網

沈良宏觀

七禾調研

價值投資君

七禾網APP安卓&鴻蒙

七禾網APP蘋果

七禾網投顧平臺

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網 浙ICP備09012462號-1 浙公網安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務經營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經營許可證[浙字第05637號]

認證聯盟

技術支持 本網法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關于我們 鄭重聲明 業(yè)務公告

中期協“期媒投教聯盟”成員 、 中期協“金融科技委員會”委員單位