去年，伯克希爾哈撒韋的A類普通股交易量經(jīng)歷了一場“狂歡”，飆升速度遠(yuǎn)超市場預(yù)料，以至于投資者都開始對此感到困惑。

畢竟其A類普通股價(jià)格令人”可望而不可即“，其周三收盤價(jià)高達(dá)每股429200美元。

時(shí)隔一年之后，外界的困惑得到了解答。

本周三發(fā)表的一份學(xué)術(shù)報(bào)告指出，交易量的激增是一種錯覺，是由于Robinhood等經(jīng)紀(jì)商報(bào)告零散交易的方式，導(dǎo)致伯克希爾等股票交易量被人為的夸大。

分別來自加州大學(xué)伯克利分校、哥倫比亞大學(xué)和康奈爾大學(xué)的三位教授表示，他們發(fā)現(xiàn)了他們所謂的“虛幻的、不存在的交易”。

他們在報(bào)告中提及，這些交易量之所以增加，零散交易和華爾街自律監(jiān)管機(jī)構(gòu)Finra（美國金融業(yè)監(jiān)管局）所制定的報(bào)告規(guī)則是關(guān)鍵原因。

FINRA對經(jīng)紀(jì)商進(jìn)行指導(dǎo)，允許投資者進(jìn)行非整股份（即小于一股的股票）交易，并將交易量進(jìn)行“四舍五入”，當(dāng)做一整只股票來報(bào)告。近年來，隨著Robinhood等經(jīng)紀(jì)商將其推廣給投資者，這個方式越來越受歡迎。

而隨著零散交易步入繁榮，美股的交易量也被隨之夸大。

這種方式對伯克希爾A類普通股的影響特別大，因?yàn)樵谄浣衲旯蓛r(jià)一度沖破美股50萬美元之后，交易比較清淡。

巴菲特?cái)?shù)十年來一直拒絕拆分股票，所以對于小型投資者來說，購買整股股票的成本令人望而卻步，伯克希爾哈撒韋的大多數(shù)股票交易都是在較便宜的B類股票中進(jìn)行的。

報(bào)告中對此寫道：Finra報(bào)告零散交易的方式造成了嚴(yán)重扭曲......（這）至少影響了部分市場參與者的交易行為。

報(bào)告還提及，伯克希爾哈撒韋A類普通股交易量的明顯增長首次出現(xiàn)在2021年2月，當(dāng)時(shí)Robinhood開始向Finra報(bào)告上述交易。

FactSet的數(shù)據(jù)顯示，在2019年和2020年，A類普通股的日均交易量約為357股，相當(dāng)于每日成交額約為1.09億美元。而在2021年2月之后，交易量較此前水平飆升了5倍，每天將近達(dá)到1900股，成交額超過8億美元。

Robinhood曾在今年早些時(shí)候透露，公司從2019年底開始推出零散交易，但最初并未向Finra報(bào)告此類交易，Robinhood在一份證券文件中寫道：從那時(shí)起，F(xiàn)inra通知我們應(yīng)該報(bào)告此類交易。因此，我們于2021年1月開始報(bào)告零散交易。

目前Finra表示，它“已經(jīng)在積極解決這個問題，并正在與公司和監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行持續(xù)的討論。 當(dāng)前的交易報(bào)告系統(tǒng)（綜合審計(jì)跟蹤除外）不支持輸入零碎交易數(shù)量?！?/p>

此外Finra還補(bǔ)充道：“我們需要在這種背景下理解Finra關(guān)于交易報(bào)告的指導(dǎo)意見?！?/p>