多年以來，美股價值股一直落后于成長股，而今年這一情況將發(fā)生逆轉(zhuǎn)，價值股將迎來春天。

在2022年的美股拋售中，幾乎沒有哪類股票可以幸免，但價值股——交易價格低于其賬面價值的股票表現(xiàn)要好于大多數(shù)股票。周一，據(jù)外媒報道，一項指標(biāo)顯示，價值股有望以2001年以來的最大領(lǐng)先幅度擊敗成長股。

一些漲幅居前的價值股，如?？松梨?、默克公司和莫爾森庫爾斯飲料公司等在今年均都取得了兩位數(shù)的漲幅，同期標(biāo)普500指數(shù)下跌了18%。此外，隨著美聯(lián)儲激進(jìn)加息以遏制高通脹，在過去十年間大部分時間里一直推動美股上漲的大型科技股紛紛下跌。

全球第二大對沖基金AQR資本創(chuàng)始人Cliff Asness及其附屬研究機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人Rob Arnott指出，盡管近期價值股出現(xiàn)上漲，但與成長股相比仍然很便宜。

Asness指出，價值股相對便宜，其在未來三到五年內(nèi)有著光明的未來。AQR在2019年末將其許多策略適度轉(zhuǎn)向了價值股。截至今年3月底，該公司管理的資產(chǎn)為1170億美元。

根據(jù)AQR的數(shù)據(jù)，其以價值為導(dǎo)向的市場中性策略今年至5月的總回報率為52.5%，同期標(biāo)普500的總回報下跌12.8%。

同時，Arnott表示，價值股可能正處于長期跑贏大盤的早期階段。截至今年3月底，該附屬研究機(jī)構(gòu)管理的資產(chǎn)為1680億美元。他指出，從目前的水平來看，我認(rèn)為我們將迎來一個價值股驚人的十年，尤其是最近三到五年價值股表現(xiàn)或尤為出色。

根據(jù)美國銀行全球研究中心的數(shù)據(jù)，5月底，羅素1000價值指數(shù)的交易價格為未來12個月預(yù)期收益的14.3倍，而羅素1000成長指數(shù)同期市盈率為22.5倍。銀行分析顯示，價值指數(shù)的市盈率為成長指數(shù)的63%，低于1978年底以來71%分位的平均水平。截止去年11月底，價值指數(shù)僅為成長指數(shù)估值的53%。

價值股的領(lǐng)先代表著近年來成長股主導(dǎo)美股市場的情況發(fā)生了轉(zhuǎn)變。隨著大量投資者涌入承諾未來快速擴(kuò)張的公司股票，價值股多年來一直落后于成長股。從2009年到2021年中，羅素1000價值指數(shù)僅在2012年和2016年超過了羅素1000成長指數(shù)。

在數(shù)字化的蓬勃發(fā)展的同時部分實體行業(yè)關(guān)閉，2020年突如其來的新冠疫情也對價值股尤為不利。同時，美聯(lián)儲將利率下調(diào)至接近零的水平來支撐經(jīng)濟(jì)，促使投資者在高風(fēng)險資產(chǎn)中尋求回報。投資者紛紛轉(zhuǎn)向從藍(lán)籌科技公司到不太成熟的科技企業(yè)股票，使得當(dāng)年的成長指數(shù)大漲37%，而價值指數(shù)微漲0.1%。

然而，今年的情況就截然不同了，美聯(lián)儲開啟加息周期，股市全線下跌，成長股領(lǐng)跌，不斷飆高的利率正在侵蝕其未來收益的價值。

根據(jù)FactSet和道瓊斯市場數(shù)據(jù)，今年迄今，羅素1000價值指數(shù)下跌了12%，而羅素1000成長指數(shù)大跌25%，價值股創(chuàng)下自2002年以來的最大領(lǐng)先幅度。如果13個百分點的領(lǐng)先優(yōu)勢在今年余下的時間持續(xù)下去，價值股將創(chuàng)下自2001年以來的最大領(lǐng)先幅度。

今年以來，由于一些科技巨頭的的業(yè)績下滑，成長指數(shù)大幅下跌，F(xiàn)acebook母公司Meta下跌49%，Nvidia下跌42%，亞馬遜下跌了30%。而能源股卻表現(xiàn)相反，成了今年標(biāo)普500中唯一一個上漲的板塊，其中?？松梨诠蓛r今年上漲了42%，雪佛龍上漲了23%。