清明小長(zhǎng)假，全球市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，對(duì)今日開盤的A股來(lái)說(shuō)，稍微不利。滬深兩市雙雙低開下展開震蕩，深成指上午一度翻紅，而在銀行股的帶動(dòng)下滬指午后盤中翻紅。不過(guò)，兩市尾盤雙雙跳水走低，創(chuàng)業(yè)板則始終低于運(yùn)行，市場(chǎng)整體迎來(lái)低開整理。盤面上，鋼鐵板塊領(lǐng)漲，建筑裝飾、房地產(chǎn)、建筑材料以及銀行等漲幅居前，而電力設(shè)備領(lǐng)跌，電子、煤炭、國(guó)防軍工以及商業(yè)貿(mào)易、食品飲料走低。

節(jié)前，就市場(chǎng)的反彈，我們說(shuō)還是應(yīng)該保持一份謹(jǐn)慎。節(jié)后，在反彈中我們看到價(jià)值股表現(xiàn)尚可，而成長(zhǎng)股整體被壓制，個(gè)股的熱情不能有效釋放；此外，兩市成交低迷，整體處于萬(wàn)億成交下方，尤其是指數(shù)反彈新高，但成交反而是迎來(lái)萎縮。此種情況，一旦增量不濟(jì)，還是要謹(jǐn)防指數(shù)沖高回落；

對(duì)于今日的走低，應(yīng)該說(shuō)還是市場(chǎng)擔(dān)憂的情緒在延續(xù)的結(jié)果。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力下，市場(chǎng)仍有承壓。今日公布了中國(guó)3月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI為42，預(yù)期49.7，前值50.2；中國(guó)3月財(cái)新綜合PMI為43.9，前值50.1.從分項(xiàng)數(shù)據(jù)看，服務(wù)業(yè)供求嚴(yán)重收縮。3月服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)指數(shù)大幅下降，近七個(gè)月來(lái)首次低于臨界點(diǎn)，服務(wù)業(yè)新訂單指數(shù)繼續(xù)在收縮區(qū)間下降，為2020年4月來(lái)最低。服務(wù)業(yè)GDP占國(guó)內(nèi)總的生產(chǎn)總值比重為53.3%，服務(wù)業(yè)對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要性不言而喻。而指數(shù)的大幅下降，是有疫情干擾的特殊原因，但對(duì)于經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，其實(shí)才是市場(chǎng)的承壓的具體體現(xiàn)。

此外，雖然俄烏沖突放緩，海外的擔(dān)憂也并未消除。尤其是美聯(lián)儲(chǔ)加息以及縮表，再加上全球疫情下大宗商品價(jià)格的反彈，對(duì)于新興市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，也有一定的壓力。所以，實(shí)際上海外的擔(dān)憂也是在延續(xù)的。

進(jìn)入到二季度，市場(chǎng)迎來(lái)開門紅，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力加大以及海外情緒縈繞下，市場(chǎng)仍有反復(fù)，不追高的前提下，耐心等待市場(chǎng)再次回落后再予以新的低吸。市場(chǎng)想要走出當(dāng)前的困境，雖然有政策底的支撐，但仍需要進(jìn)一步的政策發(fā)力，才能激發(fā)市場(chǎng)活力。

總結(jié)一下：市場(chǎng)震蕩筑底以及整體回升的趨勢(shì)向好，但多方擔(dān)憂下，階段上還是需要留意再次的回落以及探底的可能性。此前我們看好這里的超跌反彈，在連續(xù)反彈之后，隨著宏觀面的壓制以及市場(chǎng)增量的不濟(jì)，我們認(rèn)為反彈的持續(xù)性和高度會(huì)比較有限。建議投資者逢高進(jìn)行適當(dāng)?shù)臏p持，耐心等待新的可能的回調(diào)后，再做進(jìn)一步的策略調(diào)整。