今日，滬深兩市雙雙高開，開盤后展開震蕩，盤中一度迎來走低。午后，指數(shù)震蕩中迎來上行，尤其是金融股的回升，有效帶動指數(shù)的回升，進一步推動指數(shù)反彈趨勢的形成。具體盤面上，國防軍工領(lǐng)漲，通信、農(nóng)林牧漁、輕工制造、汽車以及機械設(shè)備等漲幅居前，而房地產(chǎn)領(lǐng)跌，休閑服務(wù)、鋼鐵、食品飲料以及采掘等走低。

不知道大家是否注意到，就在11月10日(本周三)，北向資金大幅凈流出，當(dāng)日合計凈流出118.1億元。其中，滬股通凈流出50.62億元，深股通凈流出67.48億元。這個大幅的凈流出，在全年也是不多見的。不過我們當(dāng)時也提到，這種集中性的釋放，反而有利于后續(xù)的回流，而且歷史表現(xiàn)也能看出，北向資金大幅凈流出的當(dāng)日之后，市場往往會迎來階段性的回升。

而回顧昨日到今日，經(jīng)歷大幅凈流出之后，北向資金迎來連續(xù)的回流，昨日凈流入超80億，加上今日的資金，兩日又重新凈回流超百億。北向資金先是“出逃”，隨后“糾錯”連續(xù)回流，其實給市場也帶來一定的提振。實際上，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟雖有下行壓力，但整體保持穩(wěn)定，外資對于國內(nèi)市場仍有青睞，整體也仍是保持著流入的態(tài)勢。這對于市場整體的提振還是有積極的作用的。

回到市場中，盡管連續(xù)迎來回升，但是仍呈現(xiàn)出一定的分化，結(jié)構(gòu)性行情仍在延續(xù)。這樣充分表明，目前即便市場迎來反彈，但持續(xù)性和高度或相對有限。而這種限制，主要源于當(dāng)前經(jīng)濟下行壓力以及通脹高企的擔(dān)憂。除此之外，美聯(lián)儲此前縮債，包括后期的加息，實際上在一定程度也影響著新興市場美元的回流，對國內(nèi)和全球市場有一定的影響。所以，當(dāng)前市場下有支撐，上有壓力，結(jié)構(gòu)性行情還會延續(xù)。此前連續(xù)調(diào)整之后，隨著通脹見頂回落的預(yù)期，疊加市場情緒的好轉(zhuǎn)，階段性的反彈有望延續(xù)，輪動的機會還會存在。

總體上，當(dāng)前市場承壓大于提振的局面下，或仍有反復(fù)，但整體基本面和流動性穩(wěn)定之下，市場下行的空間不大，短期震蕩洗盤以及反彈之后，階段性或迎來回升趨勢，四季度行情或迎來預(yù)熱。而市場更多的仍是結(jié)構(gòu)性反復(fù)行情。在這個過程中，對于倉位不高的希望繼續(xù)操作的投資者來說，局部性的機會依舊可以挖掘。對于相對保守以及暫時看不清方向的投資者，還是需要注意的是，當(dāng)前經(jīng)濟下行壓力依舊，通脹還處于高位，市場整體仍有承壓，沒有新的提振下，整體風(fēng)險還是大于機會，應(yīng)保持適當(dāng)倉位觀望，耐心等待新的方向選擇。