5月份以來(lái)一路強(qiáng)勢(shì)上漲的無(wú)人駕駛指數(shù)(884162)，在8月12日創(chuàng)出近一年以來(lái)的新高3779.67點(diǎn)之后，于次日開始掉頭向下，連挫三個(gè)交易日后陷入盤整，至8月20日收于3573.01點(diǎn)，期間跌幅達(dá)5.47%。

在8月12日，蔚來(lái)汽車用戶駕駛蔚來(lái)ES8在沈海高速涵江段發(fā)生車禍，引發(fā)關(guān)于蔚來(lái)NP/NOP系統(tǒng)(輔助駕駛系統(tǒng))的爭(zhēng)議。同時(shí)，伴隨著蔚來(lái)汽車的回應(yīng)及蔚來(lái)車主對(duì)NP/NOP系統(tǒng)的發(fā)聲，不同主體對(duì)自動(dòng)駕駛的關(guān)注也在持續(xù)發(fā)酵。

從資本市場(chǎng)層面來(lái)看，最近一周，無(wú)人駕駛概念股的走勢(shì)，引發(fā)投資者們的關(guān)注。

不過(guò)，從機(jī)構(gòu)的重倉(cāng)情況來(lái)看，部分在2020年被機(jī)構(gòu)集中重倉(cāng)的無(wú)人駕駛相關(guān)標(biāo)的早在今年一季度便遭拋售，二季度的相關(guān)投資則有所增加。

北京一位權(quán)益類基金經(jīng)理表示，自動(dòng)駕駛(無(wú)人駕駛)領(lǐng)域尚未形成能獲得主流機(jī)構(gòu)關(guān)注的板塊，即使之前有機(jī)構(gòu)重倉(cāng)相關(guān)概念標(biāo)的，也可能出于關(guān)注新能源領(lǐng)域等其他原因。

上海一家專注新能源汽車研究的基金經(jīng)理提出，目前自動(dòng)駕駛正處于消費(fèi)者教育和產(chǎn)品力提升的關(guān)鍵階段，未來(lái)相關(guān)領(lǐng)域仍有很大的機(jī)會(huì)，需要技術(shù)、政策一起努力。

二季度機(jī)構(gòu)投資增多

自動(dòng)駕駛(無(wú)人駕駛)目前仍為概念板塊，以無(wú)人駕駛指數(shù)為例，資料顯示，“智能汽車”是一個(gè)集環(huán)境感知、規(guī)劃決策、多等級(jí)輔助駕駛等功能于一體的綜合系統(tǒng)，它集中運(yùn)用了計(jì)算機(jī)、現(xiàn)代傳感、信息融合、通訊、人工智能及自動(dòng)控制等技術(shù)，是典型的高新技術(shù)綜合體。其所選的75個(gè)標(biāo)的涉及車載電子設(shè)備生產(chǎn)、車聯(lián)網(wǎng)、無(wú)人駕駛等相關(guān)領(lǐng)域，包含易華錄、華陽(yáng)集團(tuán)、高德紅外、德賽西威、?？低暤让餍腔鸾?jīng)理重倉(cāng)及頻繁調(diào)研的鏈條企業(yè)。

8月13日開始，無(wú)人駕駛指數(shù)掉頭向下，連續(xù)3個(gè)交易日低開低走。其中，8月13日和8月16日兩天該指數(shù)的跌幅均超過(guò)1%，8月17日在A股市場(chǎng)整體回升的情況下，其跌幅仍超過(guò)3%，3個(gè)交易日合計(jì)跌幅達(dá)5.96%。8月18日、8月19日其小幅反彈后，20日再度回落。

記者隨機(jī)選取該指數(shù)標(biāo)的當(dāng)中，市場(chǎng)關(guān)注度較高的個(gè)股發(fā)現(xiàn)，與2020年相比，2021年投資這些標(biāo)的的基金數(shù)量大幅減少，而與2021年一季度相比，二季度參與投資的基金公司數(shù)量有所增加?；鸸镜某止蓴?shù)方面也出現(xiàn)了一定的變化。

以長(zhǎng)安汽車為例，在2021年二季度迎來(lái)23家基金公司的投資，與一季度相比增加了14家，而在2020年年報(bào)中，基金公司的數(shù)量多達(dá)93家。華域汽車二季度的機(jī)構(gòu)投資者中有34家基金公司，其一季度的基金公司數(shù)量為36家(不含社?；?，2020年年報(bào)中的基金公司數(shù)量為104家。道通科技二季度基金公司的數(shù)量為16家，一季報(bào)的基金公司數(shù)量為14家，2020年年報(bào)中的數(shù)量為31家。匯頂科技在二季度中的基金公司數(shù)量為16家，一季度僅有6家，2020年年報(bào)中則有79家。德賽西威、小康股份亦是類似的情況。

從基金公司持股數(shù)量來(lái)看，與今年一季度相比，二季度長(zhǎng)安汽車、華域汽車、道通科技、德賽西威的基金持股數(shù)明顯增加，不過(guò)與2020年年報(bào)的持股數(shù)相比，仍有一定的差距。而匯頂科技的基金公司持股數(shù)從2020年四季度至今，則在一直減少。

不止如此，被知名公募基金經(jīng)理劉格菘重倉(cāng)的易華錄在2020年年報(bào)中的機(jī)構(gòu)投資者中，基金公司的數(shù)量達(dá)56家，過(guò)2021年的第一、第二季度則未發(fā)生改變，持股數(shù)也未發(fā)生改變。同樣被基金公司重倉(cāng)的華陽(yáng)集團(tuán)，2020年參與投資的基金公司數(shù)量為24家，在一季度驟減為3家，盡管二季度同為3家基金公司參與，不過(guò)購(gòu)入股票數(shù)量卻大幅減少。海康威視的投資者中始終保持著較多的基金公司數(shù)量，與2020年四季度相比，其2021年一季度的數(shù)量有所減少，盡管二季度的數(shù)量有所增加，但變化不大。同時(shí)，基金公司的持股數(shù)量呈現(xiàn)逐年增加的情況。

上述北京權(quán)益類基金經(jīng)理表示，之前有機(jī)構(gòu)重倉(cāng)自動(dòng)駕駛概念板塊的個(gè)股，可能出于對(duì)新能源等領(lǐng)域的關(guān)注。例如在無(wú)人駕駛概念指數(shù)中，不乏新能源板塊關(guān)聯(lián)者，德賽西威、?？低暋R頂科技便是典型的新能源芯片公司。

投資機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)

自動(dòng)駕駛(無(wú)人駕駛)領(lǐng)域究竟發(fā)展到何種階段？未來(lái)又有哪些投資機(jī)會(huì)？

2020年至今，高級(jí)別智能駕駛在私人消費(fèi)領(lǐng)域興起，商用車場(chǎng)景無(wú)人駕駛Robotaxi紛紛試水。工信部《汽車駕駛自動(dòng)化分級(jí)》顯示，智能駕駛分為L(zhǎng)0到L5這5個(gè)階段，其中L0級(jí)未駕駛自動(dòng)化(應(yīng)急輔助)、L1級(jí)駕駛自動(dòng)化(部分駕駛輔助)、L2級(jí)駕駛自動(dòng)化(組合駕駛輔助)、L3級(jí)駕駛自動(dòng)化(有條件自動(dòng)駕駛)、L4級(jí)駕駛自動(dòng)化(高度自動(dòng)駕駛)、L5級(jí)駕駛自動(dòng)化(完全自動(dòng)駕駛)。

前述上海專注新能源汽車研究的基金經(jīng)理表示，通常來(lái)說(shuō)傳統(tǒng)車企走遞進(jìn)式路徑，從L0級(jí)配套起步，目前正向L3階段發(fā)展。而特斯拉是從L2+的級(jí)別起步，而科技企業(yè)則走跨越式路徑，以場(chǎng)景為主，落地L4L5的商業(yè)模式。2030年，中國(guó)智能駕駛車端空間將有1.3萬(wàn)億元，遠(yuǎn)期空間為3.5萬(wàn)億元，其中高級(jí)別的L4L5階段，路端車路協(xié)同智能化改造會(huì)逐步推進(jìn)，路端智能化遠(yuǎn)期空間約5000億。

東吳證券研報(bào)顯示，汽車市場(chǎng)正在經(jīng)歷快速的變革期，電動(dòng)化是汽車升級(jí)的上半場(chǎng)，智能化是汽車升級(jí)的下半場(chǎng)。擁有智能化功能的車輛將從2020年的2773萬(wàn)輛增長(zhǎng)到 2025年的6332萬(wàn)輛。據(jù)IDC報(bào)告，2020年售出的汽車中，擁有自動(dòng)駕駛(輔助)功能的汽車數(shù)量(包含L1~5級(jí))為2773.2萬(wàn)輛，其中L1為1874萬(wàn)輛，L2為896萬(wàn)輛，L3+為3.2萬(wàn)輛。根據(jù)市場(chǎng)智能化趨勢(shì)以及前幾年的增速為基礎(chǔ)進(jìn)行測(cè)算，到2025年，擁有自動(dòng)駕駛(輔助)功能的汽車數(shù)量(包含L1~5級(jí))為 6332萬(wàn)輛，其中L1為3900萬(wàn)輛，L2為2320萬(wàn)輛，L3+為112萬(wàn)輛；2020~2025的CAGR為17.8%。

東吳證券在其研報(bào)中提到，智能化自動(dòng)駕駛汽車是AI(人工智能)技術(shù)落地的最大應(yīng)用場(chǎng)景之一，智能化汽車可能成為未來(lái)萬(wàn)物互聯(lián)的終端，成為繼智能手機(jī)之后，深刻改變社會(huì)形態(tài)的產(chǎn)品。

華南一位重倉(cāng)新能源汽車的基金經(jīng)理認(rèn)為，新能源汽車是可再生能源和人工智能技術(shù)的交匯點(diǎn)?？稍偕茉词悄茉搭I(lǐng)域的變革，是能源革命。人工智能又是劃時(shí)代的技術(shù)，是各行各業(yè)未來(lái)發(fā)展的狀態(tài)。這個(gè)交匯中，新能源汽車一定會(huì)受到大家很大的關(guān)注。人工智能的導(dǎo)入將加速自動(dòng)駕駛汽車的推出，未來(lái)行業(yè)也將充滿變革和結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。智能汽車未來(lái)不單單是能源變革的重要終端，也是第一個(gè)人工智能終端，是很重要的數(shù)據(jù)入口。而數(shù)據(jù)就是資產(chǎn)，數(shù)據(jù)對(duì)于整個(gè)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化改造，本身就是很大級(jí)別的機(jī)會(huì)。

東吳證券提醒稱，目前自動(dòng)駕駛存在政策、法律、技術(shù)以及市場(chǎng)方面的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)家政策方面，政府減少對(duì)自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的扶持政策導(dǎo)致自動(dòng)駕駛市場(chǎng)增速放緩；法律方面，自動(dòng)駕駛相關(guān)領(lǐng)域、人工智能相關(guān)領(lǐng)域法律趨嚴(yán)，導(dǎo)致商業(yè)化項(xiàng)目遲遲無(wú)法落地；技術(shù)方面，自動(dòng)駕駛相關(guān)技術(shù)無(wú)法達(dá)到商業(yè)化落地預(yù)期，整個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展緩慢；市場(chǎng)方面，消費(fèi)者對(duì)于自動(dòng)駕駛技術(shù)的適應(yīng)性不達(dá)預(yù)期，導(dǎo)致市場(chǎng)空間不及預(yù)期。