“牛市旗手”券商股集體大爆發(fā)，18日券商概念指數(shù)漲近7%。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，券商股的拉升其實(shí)是市場(chǎng)轉(zhuǎn)折點(diǎn)的信號(hào)，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，在券商股大漲后，或是大盤(pán)指數(shù)的上漲。

在經(jīng)歷8月17日大跌后，8月18日，A股略有回暖，滬深兩市交易額連續(xù)21個(gè)交易日破萬(wàn)億元，市場(chǎng)交投氛圍活躍。而“護(hù)盤(pán)”的正是金融股，其中券商股大漲，券商概念指數(shù)漲近7%，23只相關(guān)個(gè)股漲幅超過(guò)6%，中信建投等8只券商股漲停。最貴券商股中金公司18日大漲9.24%報(bào)57元/股，中信證券漲幅也超過(guò)5%。

上半年，券商業(yè)績(jī)向好，但遭機(jī)構(gòu)“拋棄”。券商股上漲態(tài)勢(shì)能維持多久？“股市旗手”的勇猛抬頭是否意味著大盤(pán)將迎來(lái)上漲行情？

分析人士表示，此次券商股上漲的核心邏輯是市場(chǎng)對(duì)于A股未來(lái)預(yù)期持有樂(lè)觀的態(tài)度。券商板塊上半年維持著業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，三季度業(yè)績(jī)?cè)贏股高成交額推動(dòng)下有望延續(xù)。此外，下半年對(duì)于貨幣政策的寬松預(yù)期也將有利于券商板塊估值改善。而券商股的拉升或是市場(chǎng)轉(zhuǎn)折點(diǎn)的信號(hào)。

上漲態(tài)勢(shì)能維持多久？

券商板塊年內(nèi)低迷，18日大漲的邏輯是什么？上半年遭到機(jī)構(gòu)資金“拋棄”，券商股上漲態(tài)勢(shì)能維持多久？

“券商板塊上漲，核心因素是投資者對(duì)未來(lái)A股市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期大大增強(qiáng)?！备裆掀煜陆鹫镣顿Y研究員燕仲豪向《國(guó)際金融報(bào)》記者分析，券商的超額收益水平，其實(shí)是來(lái)源于其估值水平被抬高的過(guò)程，本質(zhì)上就是對(duì)A股指數(shù)上升空間的預(yù)期。從業(yè)績(jī)基本面來(lái)看，券商板塊上半年維持著業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，當(dāng)前市場(chǎng)交投活躍，三季度業(yè)績(jī)?cè)诟叱山活~推動(dòng)下有望延續(xù)。從宏觀流動(dòng)性來(lái)看，下半年貨幣政策的寬松預(yù)期，也促使券商股迎來(lái)估值回調(diào)。

“寬松的貨幣政策將會(huì)推升大盤(pán)指數(shù)上漲，券商和大盤(pán)指數(shù)的關(guān)聯(lián)密切，在大盤(pán)指數(shù)完成突破之際，市場(chǎng)也已完成對(duì)券商的估值提升過(guò)程。”燕仲豪進(jìn)一步表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍然不穩(wěn)固、不均衡。7月消費(fèi)、投資、進(jìn)出口數(shù)據(jù)均同比下降，下半年為了刺激經(jīng)濟(jì)，央行不會(huì)縮緊貨幣的流動(dòng)性。今年第四季度，我國(guó)將有3.05萬(wàn)億MLF到期，市場(chǎng)預(yù)計(jì)四季度仍有降準(zhǔn)置換MLF的可能。

值得關(guān)注的還有資金對(duì)券商股的態(tài)度，二季度券商股明顯被減倉(cāng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年二季度，在機(jī)構(gòu)持倉(cāng)的30只券商股中，僅有東方財(cái)富和財(cái)達(dá)證券期內(nèi)被資金買(mǎi)入。而其他28只被資金減倉(cāng)，申萬(wàn)宏源被減持股數(shù)最多，緊隨其后的是國(guó)信證券，而被稱為“券商一哥”的中信證券也被減持。

業(yè)績(jī)基本面向好

資本市場(chǎng)改革利好下，上半年券商業(yè)績(jī)均向好。

在公布半年報(bào)預(yù)告的22家券商中，僅有4家表示不確定，其他均預(yù)告“好消息”。其中，中信證券預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)107.11億元至116.04億元，同比增長(zhǎng)20%至30%。

東方財(cái)富已于7月23日發(fā)布了2021年半年度報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，上半年?yáng)|方財(cái)富總營(yíng)收同比增長(zhǎng)73.17%至57.8億元，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)106.08%至37.3億元。公告稱，該公司2021年上半年收入增長(zhǎng)主要來(lái)源于基金業(yè)務(wù)收入的高增長(zhǎng)，以及證券業(yè)務(wù)快速發(fā)展，整體業(yè)績(jī)符合預(yù)期。

“券商轉(zhuǎn)型財(cái)富管理，加上大力投入金融科技賦能，業(yè)績(jī)預(yù)期向好?！崩匣⒆C券合伙人徐楊表示，中國(guó)資本市場(chǎng)往凈值化管理轉(zhuǎn)型的大趨勢(shì)，推動(dòng)了整個(gè)行業(yè)做大做強(qiáng)財(cái)富管理。券商歷來(lái)財(cái)富管理端放不開(kāi)手腳，但借著基金投顧試點(diǎn)的展開(kāi)，參股和控股基金公司的券商都有了更好的財(cái)富管理手段。而且參股和控股基金公司的券商，又會(huì)因?yàn)榛鸸咀鰪?qiáng)財(cái)富管理而受益，有雙重的利好機(jī)會(huì)疊加。

徐楊進(jìn)一步指出，近年券商大力投入金融科技，花費(fèi)了很多人力、物力和時(shí)間，目前看來(lái)到了業(yè)績(jī)釋放的窗口。可以看到，很多券商都在積極做組織架構(gòu)的改革，比如近期華林證券、中金財(cái)富推“部落制”改革，為的就是打造全特性敏捷交付團(tuán)隊(duì)，提高效率，快速響應(yīng)和迭代，意在發(fā)力財(cái)富管理和金融科技。

市場(chǎng)轉(zhuǎn)折信號(hào)來(lái)了？

“牛市旗手”券商股大漲，釋放了哪些信號(hào)？A股后市怎么走？板塊輪動(dòng)明顯，投資者需要注意哪些風(fēng)險(xiǎn)？

“全球疫情持續(xù)演變，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性增加，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍面臨不少挑戰(zhàn)，生產(chǎn)制約因素增加，一些結(jié)構(gòu)性問(wèn)題比較突出。”燕仲豪指出，所以上半年機(jī)構(gòu)們抱團(tuán)的高景氣成長(zhǎng)股估值遭遇回調(diào)，市場(chǎng)風(fēng)格高低切換。但國(guó)內(nèi)下階段的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行走勢(shì)仍將保持恢復(fù)，背后有較多支撐，如投資、消費(fèi)、進(jìn)出口等。

“市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性較低，流動(dòng)性仍然合理充裕，因此風(fēng)險(xiǎn)釋放后對(duì)后市不必過(guò)度悲觀?！毖嘀俸捞岢鰳?lè)觀看法，券商股的拉升其實(shí)是市場(chǎng)轉(zhuǎn)折點(diǎn)的信號(hào)，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，在券商股大漲后，或是大盤(pán)指數(shù)的上漲。

燕仲豪也提出建議，投資者仍需注意風(fēng)險(xiǎn)，后市風(fēng)格輪動(dòng)的結(jié)構(gòu)性行情概率較大。投資者應(yīng)做出合理的分散配置，不應(yīng)集中抱團(tuán)在“熱門(mén)賽道”。應(yīng)關(guān)注企業(yè)的估值和盈利能力等數(shù)據(jù)，趁市場(chǎng)輪動(dòng)調(diào)整，去持有高性價(jià)比的股票。