七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

黃永劍

畢業(yè)于西南大學(xué)計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)專業(yè)，全職量化交易者，2010年4月到2013年11月就職于國(guó)內(nèi)大型量化交易前沿期貨公司投資咨詢部，負(fù)責(zé)交易策略研發(fā)與投顧產(chǎn)品設(shè)計(jì)，有豐富的量化交易策略儲(chǔ)備，擅長(zhǎng)交易策略的開(kāi)發(fā)與投資組合構(gòu)建。使用交易開(kāi)拓者軟件實(shí)現(xiàn)多策略、多周期、多品種組合自動(dòng)化交易。

精彩觀點(diǎn)

2015年以前更多的是散戶為主，2015年以后很多新生機(jī)構(gòu)成立了,機(jī)構(gòu)化、兵團(tuán)作戰(zhàn)，集團(tuán)軍趨勢(shì)比較明顯。

過(guò)去行情的走勢(shì)，比如說(shuō)日內(nèi)走勢(shì)，趨勢(shì)上來(lái)，它是比較平緩的，先逐步放量，再快速地拉升，是比較流暢的；現(xiàn)在的日內(nèi)走勢(shì)褶皺越來(lái)越多，日內(nèi)的波動(dòng)比較大，這個(gè)變化就導(dǎo)致了原來(lái)的那些日內(nèi)趨勢(shì)策略生存空間越來(lái)越小。

我2020年以前的方法，更多的是側(cè)重某個(gè)板塊的系統(tǒng)化交易，2020年開(kāi)始的交易主要是在投資組合理念框架下的強(qiáng)邏輯、強(qiáng)普適性，在這個(gè)基礎(chǔ)上構(gòu)建投資組合，風(fēng)險(xiǎn)分散化。

我過(guò)去的方法有擬合某個(gè)板塊的傾向，盈利的偶然性比較大，受限于品種的波動(dòng)和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化；現(xiàn)在的體系，更多的是從投資組合的角度去考慮?，F(xiàn)在40多個(gè)品種，全品種覆蓋的話，在強(qiáng)邏輯和強(qiáng)普適性的基礎(chǔ)上，它未來(lái)盈利的概率會(huì)比較大，降低了品種的偶然性，增強(qiáng)了整個(gè)組合盈利的必然性，這就是這幾年的一個(gè)理念和方法的變化。

（做交易）首先一開(kāi)始能夠找到正確的道路、正確的方向很重要；其次活下來(lái)更重要。

現(xiàn)在行情的日內(nèi)轉(zhuǎn)向越來(lái)越頻繁、越來(lái)越快，對(duì)于傳統(tǒng)的一些日內(nèi)交易，現(xiàn)在賺錢(qián)是越來(lái)越難了，對(duì)于那種長(zhǎng)周期，比如日線級(jí)別的趨勢(shì)策略，相對(duì)來(lái)說(shuō)影響是比較小的，因?yàn)檫@一塊也不是AI交易的重點(diǎn)，現(xiàn)在AI交易更多的是傾向于短周期。

2019年底開(kāi)始主要從兩個(gè)方面做了改變。第一，在投資組合理論框架下去思考、去交易。第二，強(qiáng)調(diào)了強(qiáng)邏輯和普適性，盡可能的覆蓋更多的品種，分散化、多周期、多品種、多策略。在投資組合理論框架下，能夠減少單品種、單策略的偶然性，增強(qiáng)了組合盈利的必然性。

這些策略其實(shí)是在不斷的嘗試不斷的“挖坑”中形成的。我也是從這么多坑里面慢慢爬出來(lái)的，不斷地去試錯(cuò)，把不行的策略都淘汰掉，最后留下了這些能夠盈利的策略。

資金是按照策略，對(duì)不同的品種進(jìn)行平均分配。商品有三套策略，每套策略都交易同一個(gè)品種，這個(gè)品種就有三份權(quán)重；有些品種它可能只用了兩個(gè)策略，那么只占兩份權(quán)重。

用同一個(gè)策略對(duì)40多個(gè)品種去測(cè)試，如果能夠覆蓋60%的品種，那么它是具有一定的邏輯性和普適性的，可以先跑一段時(shí)間模擬盤(pán)，比如三個(gè)月，觀察這個(gè)策略的盈利曲線跟測(cè)試是否一致，如果經(jīng)過(guò)模擬的考驗(yàn)，達(dá)到了實(shí)盤(pán)的要求，我就會(huì)加入到實(shí)盤(pán)策略中。

對(duì)于中短線策略來(lái)說(shuō)，因?yàn)樗灰椎拇螖?shù)比較多，我們會(huì)定期跟蹤策略的表現(xiàn)，比如說(shuō)每周周末測(cè)試一下這個(gè)策略的表現(xiàn)，如果達(dá)到歷史最大回撤就要警戒，如果達(dá)到了兩倍，這個(gè)策略就要立即下架。

2019年底，我才轉(zhuǎn)型為強(qiáng)邏輯和強(qiáng)普適性的思路去開(kāi)發(fā)策略，覆蓋盡可能多的品種。一般全品種測(cè)試，能夠覆蓋60%的品種盈利，就可以說(shuō)明這個(gè)策略是抽取了大部分品種的共性特征，普適性還可以。

品種的特征最終是要映射到交易績(jī)效里面，如果特征的變化會(huì)導(dǎo)致映射關(guān)系發(fā)生變化，說(shuō)明盈利不穩(wěn)定。針對(duì)單一品種開(kāi)發(fā)策略，它的偶然性會(huì)比較大，從投資組合的理念去看，強(qiáng)邏輯、強(qiáng)普適性的東西，最后盈利的必然性會(huì)更大，降低了單一品種的偶然性的影響。

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七禾網(wǎng)1、黃先生您好，感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對(duì)話。距前一次與七禾網(wǎng)的對(duì)話已經(jīng)過(guò)去6年，這6年中您對(duì)交易以及市場(chǎng)有沒(méi)有新的感悟和理解？您的交易理念、交易方法有過(guò)哪些變化？

黃永劍：這6年，市場(chǎng)的變化很大，我自己的交易邏輯變化也很大，市場(chǎng)上整個(gè)投資者結(jié)構(gòu)和走勢(shì)結(jié)構(gòu)變化都很大，這幾年很多新的私募公司成立,機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)勢(shì)不可擋。2015年以前更多的是散戶為主，2015年以后很多新生機(jī)構(gòu)成立了,機(jī)構(gòu)化、兵團(tuán)作戰(zhàn)，集團(tuán)軍趨勢(shì)比較明顯。

過(guò)去行情的走勢(shì)，比如說(shuō)日內(nèi)走勢(shì)，趨勢(shì)上來(lái)，它是比較平緩的，先逐步放量，再快速地拉升，是比較流暢的；現(xiàn)在的日內(nèi)走勢(shì)褶皺越來(lái)越多，日內(nèi)的波動(dòng)比較大，這個(gè)變化就導(dǎo)致了原來(lái)的那些日內(nèi)趨勢(shì)策略生存空間越來(lái)越小。

我的交易方法也有比較大的變化。2016年之前我主要是做股指期貨，IF和IC，IH做得相對(duì)少一點(diǎn)。2015年9月份股指限制政策出臺(tái)以后，我就陸陸續(xù)續(xù)往商品轉(zhuǎn)，一開(kāi)始是沿用股指期貨的交易方法，但是很遺憾沒(méi)有走通。“樂(lè)丁量化CTA”這個(gè)賬戶是從2017年開(kāi)始做起來(lái)的，第一年也就是2017年，交易得還可以，但是現(xiàn)在回頭來(lái)看，之前的盈利運(yùn)氣的成份比較重。當(dāng)時(shí)交易的品種主要集中在黑色和工業(yè)品，工業(yè)品其中橡膠的比重比較大，2017年整個(gè)黑色板塊和工業(yè)品板塊的波動(dòng)比較大。

2018年到2019年發(fā)生了比較大的回撤，而且回撤時(shí)間也比較長(zhǎng)，是因?yàn)檫@兩年整個(gè)黑色和工業(yè)品波動(dòng)很小，沒(méi)什么趨勢(shì)行情，我原有的捕捉高波動(dòng)行情的策略，它的劣勢(shì)就暴露出來(lái)了。在這兩年的煎熬過(guò)程中，我也做了很多的嘗試，開(kāi)發(fā)新的策略，中途也經(jīng)歷過(guò)很多的策略迭代，最終失敗了。真正有提升是在2019年年底的時(shí)候，這個(gè)過(guò)程中我跟很多做交易的朋友交流，獲得了一些靈感，包括擅長(zhǎng)大趨勢(shì)交易的李神州，還有對(duì)于短周期比較擅長(zhǎng)的章位福，他的重邏輯的理念，不管是什么頻率周期的策略都是適應(yīng)的。還有“以交易為生的老郭”——郭華郭老師也有跟他交流過(guò)，多方面交流，掃盲自己思維認(rèn)識(shí)上的誤區(qū)，盡量去把它補(bǔ)足，最后決定往強(qiáng)邏輯普適性入手。

我2020年以前的方法，更多的是側(cè)重某個(gè)板塊的系統(tǒng)化交易，2020年開(kāi)始的交易主要是在投資組合理念框架下的強(qiáng)邏輯、強(qiáng)普適性，在這個(gè)基礎(chǔ)上構(gòu)建投資組合，風(fēng)險(xiǎn)分散化。我過(guò)去的方法有擬合某個(gè)板塊的傾向，盈利的偶然性比較大，受限于品種的波動(dòng)和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化；現(xiàn)在的體系，更多的是從投資組合的角度去考慮?，F(xiàn)在40多個(gè)品種，全品種覆蓋的話，在強(qiáng)邏輯和強(qiáng)普適性的基礎(chǔ)上，它未來(lái)盈利的概率會(huì)比較大，降低了品種的偶然性，增強(qiáng)了整個(gè)組合盈利的必然性，這就是這幾年的一個(gè)理念和方法的變化。

七禾網(wǎng)2、據(jù)我們了解，您從2009年開(kāi)始期貨交易，至今已有近12年的時(shí)間。請(qǐng)問(wèn)當(dāng)時(shí)是怎樣的機(jī)緣巧合，進(jìn)入到期貨市場(chǎng)中？

黃永劍：我進(jìn)入期貨有偶然性，也有必然性，也算誤入期門(mén)。我是在重慶上的大學(xué)，讀的是計(jì)算機(jī)類的專業(yè)，畢業(yè)以后在一個(gè)廣東公司的重慶分公司工作，做建筑工程方面的弱電系統(tǒng)，包括樓宇的安保系統(tǒng)、計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)集成系統(tǒng)。2008年的時(shí)候重慶分公司撤銷了，公司那邊希望我回廣州總部上班?？紤]到我在重慶已經(jīng)結(jié)婚了，老婆也在重慶工作等，綜合家庭方面的因素，就沒(méi)有回廣州總部，從此就失業(yè)了。2008年那會(huì)qq群和論壇比較火，失業(yè)在家期間，就在各大交易論壇和qq群上聊天，當(dāng)時(shí)正好看到交易開(kāi)拓者在網(wǎng)絡(luò)上的推廣，剛好我也是計(jì)算機(jī)專業(yè)的。我在讀大學(xué)期間，也有過(guò)一段炒股的經(jīng)歷，可以把自己的交易思路通過(guò)寫(xiě)公式的方式來(lái)測(cè)試，發(fā)現(xiàn)這個(gè)東西還不錯(cuò)，于是就從那個(gè)時(shí)候開(kāi)始使用交易開(kāi)拓者，在網(wǎng)絡(luò)上、qq群上跟各個(gè)交易者去交流，進(jìn)入了這個(gè)行業(yè)。

其實(shí)2009年開(kāi)始做的時(shí)候，一開(kāi)始是盈利的，上半年剛好碰到了一波大行情，但是后來(lái)又虧回去了?，F(xiàn)在回想起來(lái)是運(yùn)氣的成分，完全沒(méi)有邏輯、沒(méi)有方法。當(dāng)時(shí)不知道，后來(lái)虧了之后才去思考，我想既然從事這個(gè)行業(yè)，就希望能夠到這個(gè)行業(yè)里去鍛煉、學(xué)習(xí)一下。偶然的機(jī)會(huì)，在qq群遇到了上海中期期貨的朱總，他也建議我先去期貨公司上班學(xué)習(xí)一下，他們公司當(dāng)時(shí)正好也在推廣程序化這塊，給客戶寫(xiě)一些公式，把傳統(tǒng)盤(pán)手的一些邏輯轉(zhuǎn)換成交易公式，用計(jì)算機(jī)去測(cè)試，也剛好需要這方面的人員，正好我對(duì)交易開(kāi)拓者比較熟、比較擅長(zhǎng)，就去了上海中期。在上海中期的工作，主要是為客戶服務(wù)，就是把客戶的一些思路量化轉(zhuǎn)換成交易模型。因?yàn)檫@個(gè)機(jī)緣巧合就進(jìn)入到期貨市場(chǎng)，然后一直持續(xù)到2013年，2013年8月份我的第一個(gè)小孩出生，考慮到家庭的因素綜合評(píng)估后，就從上海辭職回家了。2013年10月份辭職之后，11月份正式回到重慶，回重慶以后就作為個(gè)人交易者，一直在家里做量化交易。

七禾網(wǎng)3、做了12年的期貨交易，您最大的感受是什么？

黃永劍：首先一開(kāi)始能夠找到正確的道路、正確的方向很重要；其次活下來(lái)更重要。我一開(kāi)始更多的是靠自己去摸索，陷入了很多的誤區(qū)，走的彎路比較多。像我的朋友李神州，他是看海龜交易方法，嚴(yán)格按照那本書(shū)的邏輯去思考，所以他一開(kāi)始走的彎路比較少。

這么多年交易，我的交易波折比較多、回撤也比較大，回撤時(shí)間也長(zhǎng)，中途受到的煎熬也比較多，更多是對(duì)心理層面的煎熬，但是這么多年堅(jiān)持下來(lái)以后，感覺(jué)就是活著真好。不被淹沒(méi)在市場(chǎng)里面，熬下來(lái)以后，總會(huì)有機(jī)會(huì)讓你獲得一些收益。

七禾網(wǎng)4、在這12年的時(shí)間中，從量化交易的角度來(lái)看，您認(rèn)為國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的行情走勢(shì)特點(diǎn)、投資者結(jié)構(gòu)等方面主要發(fā)生了哪些變化？是否覺(jué)得越來(lái)越難賺錢(qián)？

黃永劍：從量化的角度來(lái)看，12年的時(shí)間中，整個(gè)期貨市場(chǎng)量化真正的轉(zhuǎn)折點(diǎn)是上期技術(shù)公司推出CTP綜合交易平臺(tái)，它提供了連接柜臺(tái)的api，從這之后，除了國(guó)內(nèi)本土量化交易員，還有相當(dāng)部分從海外來(lái)的交易者（包括海外歸來(lái)人員以及海外交易機(jī)構(gòu)在中國(guó)的分支機(jī)構(gòu)），他們帶來(lái)的國(guó)外的一些盈利模式和理念，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)影響比較大。我在上海中期上班的時(shí)候也認(rèn)識(shí)了很多傳統(tǒng)手工炒單的炒手，從他們的身上也能夠感覺(jué)到這個(gè)市場(chǎng)有很大的變化，自從有了程序化以后，傳統(tǒng)炒手的盈利空間被壓縮得越來(lái)越厲害，肉眼看到再去下單，你的速度是跟不上計(jì)算機(jī)的，博弈競(jìng)爭(zhēng)程度增加。

日內(nèi)行情的走勢(shì)變化也比較明顯，量化交易自從有了CTP提供的api以后，涌現(xiàn)了更多的高頻交易，過(guò)去是手工下單，它有一個(gè)放量到拉升的過(guò)程，有一個(gè)良好的日內(nèi)走勢(shì)；量化交易它反應(yīng)比較靈敏，相對(duì)來(lái)說(shuō)它的節(jié)奏更快，行情的波動(dòng)褶皺會(huì)更多，這是一個(gè)很明顯的變化，就是投資者結(jié)構(gòu)變化產(chǎn)生的行情走勢(shì)的變化。

最近幾年又有很多新的盈利模式在涌現(xiàn)，比如這兩年比較流行的AI人工智能，涌現(xiàn)了很多機(jī)構(gòu)把AI的技術(shù)融入到交易里面去，這是這兩年比較大的一個(gè)變化。我本身擅長(zhǎng)量?jī)r(jià)交易，AI我也有一些了解，但是我不擅長(zhǎng)，過(guò)去我們可能更多是基于量?jī)r(jià)的交易模型，現(xiàn)在有了AI人工智能的應(yīng)用，交易手法變化了、工具變化了，對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，它會(huì)影響到行情的走勢(shì)?，F(xiàn)在行情的日內(nèi)轉(zhuǎn)向越來(lái)越頻繁、越來(lái)越快，對(duì)于傳統(tǒng)的一些日內(nèi)交易，現(xiàn)在賺錢(qián)是越來(lái)越難了，對(duì)于那種長(zhǎng)周期，比如日線級(jí)別的趨勢(shì)策略，相對(duì)來(lái)說(shuō)影響是比較小的，因?yàn)檫@一塊也不是AI交易的重點(diǎn)，現(xiàn)在AI交易更多的是傾向于短周期。

七禾網(wǎng)5、據(jù)您介紹，您畢業(yè)于西南大學(xué)計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)專業(yè)，請(qǐng)問(wèn)您的專業(yè)知識(shí)，對(duì)您后來(lái)做量化交易有哪些幫助？

黃永劍：我學(xué)的專業(yè)對(duì)量化交易的確有一些幫助，但這不是決定性的幫助。我寫(xiě)交易策略、寫(xiě)公式代碼，比沒(méi)有學(xué)過(guò)計(jì)算機(jī)的人能更快地去適應(yīng)、更快地去領(lǐng)悟。我們寫(xiě)交易模型起到的只是一個(gè)翻譯的角色，把籠統(tǒng)的、模糊的邏輯、傳統(tǒng)的想法，轉(zhuǎn)成計(jì)算機(jī)代碼，有一個(gè)量化的思路，這是有一定的幫助的，但這不是最后盈利的關(guān)鍵，而只是一種工具。