七禾網(wǎng)18、您選股的核心理念是怎樣的？

方杭瑞：幾年研究下來，我們?cè)谶@方面的收獲是比較大的，也形成了一套自己的選股理念。

股票市場(chǎng)里有幾千只標(biāo)的，比商品期貨的品種數(shù)量多太多了，挑選起來猶如大海撈針。要想找到幾家非常好的公司，難度很大。有時(shí)候就算找到了，也許估值也已經(jīng)很高了，這樣即使買進(jìn)去收益率也不怎么理想。

我們?cè)跇?biāo)的的選擇上是自上而下的，有目標(biāo)的去選擇。比如說豬肉價(jià)格走出了一波牛市，在這種情況下，養(yǎng)豬的公司肯定會(huì)有比較好的收益。然后再從養(yǎng)豬板塊里去挑選質(zhì)地最好的一家。先看準(zhǔn)驅(qū)動(dòng)，然后再去找行業(yè)里面最優(yōu)質(zhì)的公司，這樣選股就比較容易了。

再比如現(xiàn)在的主題是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，聽起來似乎很大，但如果我們圍繞這點(diǎn)向下摸索，也會(huì)比大海撈針要容易很多。比如疫情過去以后，航空運(yùn)輸、旅游酒店、電影等等都會(huì)恢復(fù)，我們就在這些行業(yè)里去尋找最好的公司。綜合考慮內(nèi)生性驅(qū)動(dòng)和外部因素驅(qū)動(dòng)，如果都非常不錯(cuò)的話，再去看估值，倘若估值也合理，就非常值得去投資了。

七禾網(wǎng)19、當(dāng)您特別看好一個(gè)企業(yè)的時(shí)候，是否還會(huì)考慮股價(jià)的高低、估值的高低？

方杭瑞：一般情況下，估值太高肯定就不買了。如果估值只是相對(duì)較高，且處于中等位置，我們會(huì)去參與，但會(huì)設(shè)好止損。比如說一家公司的驅(qū)動(dòng)向上，估值較低，那我們買進(jìn)去就不管了。如果一家公司驅(qū)動(dòng)向上，但已經(jīng)漲一大波甚至翻倍了，這時(shí)候倘若我們認(rèn)為后續(xù)空間還是比較大的話，買進(jìn)以后會(huì)設(shè)個(gè)止損。

七禾網(wǎng)20、目前您看好A股的哪些板塊？

方杭瑞：我現(xiàn)在最看好的就是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇這個(gè)大主題，這可能也是2021年上半年最重要的一個(gè)主題。我肯定會(huì)集中精力去深入了解，充分挖掘。從這個(gè)主題延伸出來，看好的板塊是有色資源、旅游酒店、航空運(yùn)輸?shù)?。這些板塊在2021年會(huì)出現(xiàn)復(fù)蘇，他們的一季報(bào)、甚至明年的中報(bào)公布出來可能會(huì)有大幅的增長(zhǎng)。

七禾網(wǎng)、有色稀缺資源這一塊是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的恢復(fù)，工業(yè)上對(duì)原料需求提高。旅游酒店、航空運(yùn)輸這塊可能是疫情過去后，大家外出增加，人與人之間的互相服務(wù)更多了。

方杭瑞：對(duì)。有色資源這塊，現(xiàn)在貨幣這么寬松，疫情一過去大家都會(huì)開工，加大投資，就容易漲價(jià)。況且現(xiàn)在疫情還沒有完全過去，這些有色商品就已經(jīng)有比較大的漲幅了（礦產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)已經(jīng)提升了）?？梢悦鞔_的是，對(duì)這些公司來說，明年是日子比較好過的一年。

而旅游酒店、航空運(yùn)輸這塊，很多股價(jià)都還沒回到疫情之前的水平。如果明年疫情過去，他們的價(jià)格理應(yīng)很容易就恢復(fù)到疫情前的水平。如果是內(nèi)生性好的公司，在貨幣如此寬松的環(huán)境下，應(yīng)該是大大超過疫情前的水平。

七禾網(wǎng)21、有人選好股票之后，就直接買入、長(zhǎng)期持有；也有人選好股票后，還會(huì)根據(jù)大盤和行業(yè)基本面的變化，擇時(shí)一次性買入或分批買入。您覺得這兩種方法哪種更好？您如何看待選股和擇時(shí)的關(guān)系？

方杭瑞：還是要根據(jù)機(jī)會(huì)來判斷是應(yīng)該直接重倉進(jìn)去，還是分批逢低買入。如果這個(gè)機(jī)會(huì)是一個(gè)很強(qiáng)烈的驅(qū)動(dòng)，最好就是一次性買入。如果是看好某個(gè)行業(yè)，但行情的發(fā)展又不可能一蹴而就，建議還是選擇好公司慢慢買入。這個(gè)要具體情況具體分析，沒有絕對(duì)的好壞。

七禾網(wǎng)22、您的股票賬戶一般持有多少個(gè)股票？倉位如何？

方杭瑞：一般不會(huì)超過10個(gè)股票，倉位會(huì)根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境來調(diào)節(jié)。如果市場(chǎng)環(huán)境非常好，我們會(huì)把倉位做到90%。

七禾網(wǎng)23、持倉個(gè)股的止盈和止損，您是如何設(shè)置的？

方杭瑞：止盈一般就不設(shè)了，如果做對(duì)了，那就讓利潤(rùn)奔跑。止損方面，如果我們買進(jìn)一家公司的時(shí)候位置已經(jīng)不低了，但依舊非常看好，就會(huì)設(shè)好止損。如果我們對(duì)一家公司長(zhǎng)期非?？春茫疫@家公司估值也很低，那就可能不設(shè)止損，甚至還會(huì)越跌越買。

七禾網(wǎng)、對(duì)整個(gè)賬戶而言呢？比如一個(gè)股票賬戶會(huì)不會(huì)因?yàn)樘潛p到一定程度就必須把所有的股票都平掉，或者說盈利到一定程度之后就做一些止盈？

方杭瑞：整個(gè)股票賬戶沒有這樣的設(shè)置。如果行情出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，賬戶回撤比較多，我們會(huì)適當(dāng)降低倉位。主要還是不忘初心，每一家公司都嚴(yán)格按照最初買入時(shí)制定的計(jì)劃去執(zhí)行。

七禾網(wǎng)24、未來半年到一年，A股、港股、美股，您最看好哪個(gè)？最不看好哪個(gè)？

方杭瑞：美股的點(diǎn)位已經(jīng)創(chuàng)下歷史新高，從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的角度來說，它已經(jīng)將這一利好完全兌現(xiàn)。所以從估值角度看，美股已經(jīng)不具備上漲的空間了。為什么疫情還沒過去美股就創(chuàng)下歷史新高了呢？其實(shí)是錢堆出來的，也就是放水放出來的。一旦放水停止，美股立馬就會(huì)見頂。所以，我并不看好美股向上的空間。

A股的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于美股，是因?yàn)槲覀冞@一次的放水要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于美股，所以漲幅也比較小。再說中美關(guān)系，在特朗普?qǐng)?zhí)政期間不會(huì)好，在拜登上臺(tái)以后更不會(huì)好。那么，外資流入中國的速度可能也很有限。從當(dāng)前的情況來看，外資對(duì)A股的配置尚且不構(gòu)成驅(qū)動(dòng)。如果僅僅靠國內(nèi)去驅(qū)動(dòng)的話，也驅(qū)動(dòng)不出大的行情。所以，在2021年，至少是在上半年，美股可能會(huì)高位震蕩，A股大概率也是寬幅震蕩，可能會(huì)向上拓展一定的空間，但比較有限，且比較慢。

我認(rèn)為港股是最值得去投資和配置的。一是它的估值非常低，與A股相對(duì)應(yīng)的公司相比，港股的股價(jià)要低很多；二是這一次人民幣大幅升值，而港幣是跟美元掛鉤的，這會(huì)導(dǎo)致港股的估值進(jìn)一步下降。所以，港股目前的估值處在一個(gè)非常有優(yōu)勢(shì)的位置。但在這種情況下，它為什么也不能大漲呢？因?yàn)橘Y金流入很有限，僅靠?jī)?nèi)地看好的資金慢慢去配置港股還不夠。因?yàn)槿ツ晗愀郾﹣y，再加上中國外部的國際形勢(shì)非常不確定，外資也不敢輕易流入港股。放水放不到港股，自然也就很難會(huì)有很大的行情。但是從估值的角度來說，港股的估值是最低的，是最有投資價(jià)值的。所以要說最看好的話，還是港股。

七禾網(wǎng)注：成績(jī)代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)！

七禾網(wǎng)沈良對(duì)話整理

2020-11-11

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