本周，無數(shù)股民都被密集的業(yè)績下修預告刷屏：昨晚就有37家公司2018年度業(yè)績預虧下限超10億元。這是A股史上之前從未見過的奇觀——集體業(yè)績暴雷，這次集體暴雷指向了一個詞：資產(chǎn)減值！而在資產(chǎn)減值中最重要的就是商譽。早在2018年11月15日，證監(jiān)會發(fā)布《會計監(jiān)管風險提示第8號——商譽減值》，指出了當前A股的一個大地雷——商譽減值風險。

那么這些上市公司為何都選擇這個時間點一次性計提商譽減值？在業(yè)績虧損的背后有何秘密呢？看看雪球用戶瘋狂的里海是怎樣的觀點。

昨晚算是A股史上之前從未見過的奇觀——是集體業(yè)績暴雷，而且還不是小雷，真是天雷滾滾。我就突然就想到了這個詞：洗澡！這個洗澡不是公司的老板真去洗個澡，而是上市公司因為各種原因，對財務報表進行大洗澡！

先看看這兩天部分上市公司的業(yè)績預告：

飛馬國際：下修業(yè)績預告，2018年凈利潤預計虧損17.5億元至19.5億元，此前預期盈利1529.89萬元至1.38億元。報告期內(nèi)，經(jīng)對愷恩資源未來經(jīng)營情況的分析預測，公司判斷因收購愷恩資源形成的商譽存在減值風險，因此擬計提相應商譽減值準備，最終減值計提金額將經(jīng)審計后確定。

華錄百納：預計2018年虧損33.29億元-33.34億元，上年同期盈利1.1億元。

人福醫(yī)藥：2018年預虧22億至27億，擬5億至10億元回購股份。

大洋電機：大幅下修業(yè)績報告，2018年預計虧損21億元–23億元，此前預計盈利2.3億元-4.4億元。公司對上海電驅(qū)動計提商譽減值準備20-21.5億元、對北京佩特來計提商譽減值準備2.5-3億元。

奧馬電器：大幅下修業(yè)績預期，預計2018年度虧損12.4億-15.8億元，此前預計盈利30519.36萬元-34334.28萬元。公司對部分商譽計提了資產(chǎn)減值損失。

嘉凱城：預計2018年虧損16億，去年同期盈利近20億。報告期內(nèi)，公司對部分資產(chǎn)計提了減值準備。

為什么這些上市公司業(yè)績變化這樣大？普通投資者能否實現(xiàn)看出一些端倪？在這次集體暴雷中是否有一些機會？

商譽——看不見，摸不著的資產(chǎn)

這次集體暴雷指向了一個詞：資產(chǎn)減值。而這個資產(chǎn)減值中，最重要的就是：商譽！

從里海來看，商譽這個資產(chǎn)，在會計報表中，真是奇葩的存在，為啥？

并購是上市公司中的很普遍的一種行為，上市公司因為各種原因，有時候為了產(chǎn)業(yè)拓展，有時候為了轉(zhuǎn)型，有時候僅僅是為了把業(yè)績做好看。而并購一般會產(chǎn)生溢價，例如被收購公司經(jīng)過審計的凈資產(chǎn)10億元，每年盈利1億元，然后雙方談好按照20倍市盈率交割，因此成交價就是20億元。但是上市公司是付出了20億元的真金白銀，買入了一個凈資產(chǎn)只有10億元的企業(yè)，那么多付出的10億元不能憑空消失的，計入資產(chǎn)的哪個科目呢？就是這個商譽的科目。

但商譽的記賬方式卻是奇葩的存在。為什么？因為這個資產(chǎn)，看不見，摸不著，但就是在表上這么存在著。按照道理說，我20億元買了個10億元的資產(chǎn)，應該是暫時性的虧損10億元，只不過這個資產(chǎn)每年能夠賺1億元回來而已。但之前商譽的記賬方式卻不會體現(xiàn)這10億元的虧損，而就是掛賬在那個地方，只是需要每年來進行減值測試，如果并購的資產(chǎn)經(jīng)營情況良好，那么就不用計提減值，如果沒有達到效果，那么就要計提減值，就是虧損了。

所以這個科目可調(diào)劑的余地就太大了。如果僅僅是從里海的角度來看，在溢價買入這個資產(chǎn)的時候，就應該計入虧損，而不是這樣一直懸在那個地方。

所以上述語言就簡單的解釋了下商譽這個看不見，摸不著的很虛的資產(chǎn)。也解釋了為啥上市公司業(yè)績變化這樣大的原因，因為這個科目太好人為操控了。

為何上市公司選擇集體爆雷？

按照上述案例來看，就會有10億元的可能的潛在虧損一直掛在那個地方，而這次，這些上市公司就是集體大幅計提減值，目的為啥？就是為了未來的業(yè)績，俗稱洗澡！一次計提到底，為未來減輕歷包袱！

苦了這些上市公司咯！之前扛了這么久的商譽，這下終于可以輕松了。那為啥這個時候集體來做這件事情呢？里海認為有兩個可能原因：

一是有可能商譽的會計處理方式會發(fā)生變化。之前商譽的處理方式是減值測試，因此有極大的空間可以調(diào)劑凈利潤，而目前有可能變?yōu)閿備N。什么是攤銷？以上述案例為例，例如10億元的商譽，按照20年攤銷，則每年要攤5000萬元的虧損。與其在未來按照攤銷模式每年給業(yè)績造成負擔，還不如在這個政策落地前趕緊把這個商譽處理了，所以就叫洗澡。

二是和目前的形勢有關(guān)。目前大環(huán)境不好，反正業(yè)績做好股價也是那樣，一口氣虧到底，大不了再往下跌20%，空間也不大了，包袱卸了未來的業(yè)績就會好看，股價大概率會回得來。另外，易主席新上任，未來的監(jiān)管態(tài)勢不明，趁這個承上啟下的節(jié)點，渾水摸魚趕緊減了，免得夜長夢多。

在業(yè)績變臉的背后有何秘密？

那普通投資者在之前是否能看出業(yè)績變臉的一些端倪呢？里海認為，多少有一些基礎的財務知識，還是能夠看得出來的。

在資產(chǎn)減值中，主要涉及的科目有：應收賬款、存貨、固定資產(chǎn)折舊、長期股權(quán)投資和商譽幾大科目。

固定資產(chǎn)是比較好測算的，按照年限折舊就完了。應收賬款得提防下，但可以看看年限，一般來說，1年以內(nèi)的應收賬款問題不大，但如果是長期應收賬款，那就得長個心眼了。

在長期股權(quán)投資和商譽中，最奇葩的就是商譽了。在長期股權(quán)投資科目中，就看是按照成本法還是權(quán)益法來記賬了，成本法是最終退出的時候才計算收益，而權(quán)益法是每年計算，這個比商譽好理解。

而從里海這么幾年的工作來看，上市公司并購后的整合真是很困難的，并購是專業(yè)人干的事情，體現(xiàn)出的是公司的資本運作能力，而大部分企業(yè)是沒有這個能力的。

里海并不反對上市公司并購，但里海采用了一個簡單粗暴的方法來避免這個問題，一是跨界并購一律否掉，里海認為跨界并購很難成功，因為遠離了上市公司的能力圈，二是溢價太高的否掉，溢價太高，導致未來不確定性太大，一旦并購的資產(chǎn)有風吹草動，則必然影響業(yè)績。

財務洗澡背后是否有投資機會？

對于此類企業(yè)，也不可一桿子打死！這次暴雷，從不好的方面來說，造成了當期業(yè)績的大幅虧損，但從好的方面來說，的確減輕了上市公司的負擔，同時又把股價砸了一個大坑，如果真是好資產(chǎn)，說不定還是個入場的好機會。

里海接觸過一些上市公司，的確之前也是老老實實做實體的，只是企業(yè)上市后心大了，再加上對資本市場的不理解，在2015-2016年期間被所謂的金融中介忽悠去高價并購了一些資產(chǎn)，很多企業(yè)其實現(xiàn)在很后悔之前的并購，得到了極大的教訓，估計以后也不會不敢這樣玩了，而這次一次性把這些雷爆了后，這些企業(yè)如果能堅守初心，踏踏實實的經(jīng)營，說不定未來會走出一波長牛。

只不過，你一定要對這個資產(chǎn)了解非常透徹才行，否則，爆了這個雷，后面還有一連串的連環(huán)雷！