上周滬指漲1.55%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.32%，兩融品種平均價格指數(shù)漲1.67%，兩市日均成交金額較前周增加23%。兩市融資余額至上周五約為7472億元，較前周五凈流出29億元，降幅約為0.39%，其中滬市融資盤凈流出19億元，深市凈流出10億元。全周流出逐日加快，上周一、上周二合計流入2億元，上周三、上周四合計凈流出14億元，上周五凈流出約17億元。

上周市場承繼降準(zhǔn)利好，成交放量，5G、特高壓、新基建、芯片繼續(xù)活躍，板塊輪番表現(xiàn)，但力度較前周有所減弱。總體融資盤不增反減，上周末的融資余額創(chuàng)下近三年來的新低，當(dāng)周的周轉(zhuǎn)頻率明顯上升，顯示場內(nèi)資金積極中帶有謹(jǐn)慎，在反彈中短線快速操作，保持倉位平衡，人氣雖然回暖但仍未進(jìn)入全面活躍狀態(tài)。市場的平均維持擔(dān)保比例從前周的231%回升到上周的239%，資產(chǎn)價格上升，負(fù)債輕微下降，融資市場的負(fù)債安全度明顯回升，低位抗風(fēng)險能力上升，信心逐步提振，市場再度進(jìn)入多空平衡區(qū)域。

從股價活躍度來看，兩融品種因業(yè)績較優(yōu)良和機(jī)構(gòu)持股集中度較高，表現(xiàn)反而不如非兩融品種。近期漲幅較大的主題板塊多數(shù)由游資發(fā)起，低位超跌，無機(jī)構(gòu)拋售壓力，具備當(dāng)前熱點(diǎn)相關(guān)題材的個股成為游資青睞對象。超跌板塊的回升也有效地紓解了部分個股的股權(quán)質(zhì)押問題，起到激發(fā)市場自身活力的作用，成為當(dāng)前市場阻力最小的投機(jī)方向，畫風(fēng)與2017下半年開始的藍(lán)籌行情迥然不同。

另一方面也要看到，當(dāng)前政策面暖風(fēng)頻吹，逆周期政策就不止于降準(zhǔn)一項(xiàng)，但市場的成交量仍未達(dá)到去年四季度反彈周期的水平，整體盈利效應(yīng)并不明顯，投資者的信心情緒有待進(jìn)一步激發(fā)。大盤處于箱體振蕩區(qū)間，下跌抵抗力增強(qiáng)。結(jié)構(gòu)行情圍繞超跌板塊、5G、新基建板塊及北斗主題。投資者不妨在指數(shù)的回壓過程當(dāng)中小倉位參與。

上周融資買入額為1193億元，日均值為238億元，較前周日均值增加23.5%。上周融資買入額占融資余額比為3.2%，較前周的2.6%明顯回升。融資買入占成交比為7.3%，較前周的7.2%輕微增加。上周局部熱點(diǎn)較多，5G、家電，汽車、芯片等表現(xiàn)活躍，融資盤開倉補(bǔ)倉力度持續(xù)回升。

上周償還額為1222億元，日均值為244億元，較前周日均值增加29%，增幅大于融資開倉增幅，總體以短線快速交易為主，主動控制倉位。

上周融資買入與償還額合計約為2415億元，日均值較前周增加26%，增幅超過大盤成交，增加部分主要以償還為主，融資市場短期在樂觀中抱有謹(jǐn)慎。

與上周末的融資余額7501億元比較，周換手率為32%，較前周的25%有所回升，總體人氣已從低迷轉(zhuǎn)為溫和，交易頻率回升，參與熱點(diǎn)資金增加。

后市研判：大盤回穩(wěn)，重回箱體振蕩區(qū)域，低位超跌個股交易性機(jī)會增加，投資者可圍繞科技類熱點(diǎn)個股小倉位參與。