外管局14日宣布，為滿足境外投資者擴(kuò)大對(duì)中國資本市場(chǎng)的投資需求，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）總額度由1500億美元增加至3000億美元。截至去年底，QFII累計(jì)獲批額度已達(dá)1010.56億美元，每月增加約5億美元的新增獲批額度。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，QFII額度提升中長(zhǎng)期利好A股，未來外資持股比重將繼續(xù)提升，其投資風(fēng)格值得借鑒。

中長(zhǎng)期利好A股

QFII制度是我國資本市場(chǎng)對(duì)外開放最早的制度安排，是境外投資者投資境內(nèi)金融市場(chǎng)主要渠道之一。

我國2002年開始實(shí)施QFII制度并不斷增加額度，在此之前已四次上調(diào)QFII額度，上調(diào)的時(shí)間年份分別是2005、2007、2012、2013，此次上調(diào)為第五次上調(diào)。

外管局表示，2016年至2018年，外管局對(duì)QFII制度相關(guān)外匯管理進(jìn)行了重大改革。去年6月12日，央行、外管局宣布新一輪改革措施包括：取消QFII資金每月匯出不超過上年末境內(nèi)總資產(chǎn)20%的限制；完全取消QFII、RQFII本金鎖定期要求，境外機(jī)構(gòu)可按需辦理資金匯出；允許QFII、RQFII對(duì)其境內(nèi)投資進(jìn)行外匯套保，對(duì)沖其匯率風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，截至去年三季度末，境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有境內(nèi)股票資產(chǎn)總市值合計(jì)約1890億美元，占A股總市值的比重為2.4%，流通市值約3.52%，主要通過陸股通、QFII、RQFII等渠道。

雖然去年A股大跌，但以陸股通為代表的外資卻逆市增持。數(shù)據(jù)顯示，去年北上資金合計(jì)凈流入A股2942.18億元。其中，滬股通凈流入1810.94億元，深股通凈流入1131.24億元。

對(duì)于此次上調(diào)額度，國金證券首席策略分析師李立峰分析稱，“這意味著外資在A股中的話語權(quán)提升乃大勢(shì)所趨，對(duì)A股短期影響其象征意義大于實(shí)際意義。中長(zhǎng)期有利于A股市場(chǎng)走好，價(jià)值投資將成主流。不過，外資進(jìn)入A股是一個(gè)中長(zhǎng)期的過程，其話語權(quán)將緩慢的逐步提升?！?/p>

前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍指出，“QFII投資額度的大幅提升意味著A股的國際化程度進(jìn)一步提高，從中長(zhǎng)期看外資比重將不斷提升，成為A股市場(chǎng)的重要力量。”

證監(jiān)會(huì)副主席方星海上周末在中國資本市場(chǎng)論壇上表示，海外投資者由于投資期限是3至5年甚至更長(zhǎng)，因此去年大舉買入A股。他還預(yù)計(jì)，今年外資流入中國股市規(guī)模會(huì)進(jìn)一步增加，6000億元規(guī)?？梢灶A(yù)期。這一方面與MSCI未來有望將A股權(quán)重提高至20%有關(guān)，另一方面也與A股將會(huì)納入富時(shí)、道瓊斯指數(shù)等有關(guān)。

QFII投資風(fēng)格偏價(jià)值

回顧過去十幾年，A股經(jīng)歷數(shù)輪牛熊轉(zhuǎn)換，滬指漲幅有限，但QFII整體卻獲利頗豐。長(zhǎng)江證券此前的一份研報(bào)顯示，2005年初至2018年3月23日期間，QFII雖然并未每年都實(shí)現(xiàn)正收益，但年平均收益率高達(dá)22.43%，在基金、保險(xiǎn)、券商、銀行、社保等機(jī)構(gòu)中排名首位。

從目前看，QFII重倉的個(gè)股大多為績(jī)優(yōu)股或藍(lán)籌股。WIND數(shù)據(jù)顯示，去年三季度QFII出現(xiàn)在268家公司的前十大流通股股東之中。

一方面，QFII去年三季度新進(jìn)了萬科A、通化東寶等傳統(tǒng)股，另一方面，QFII三季度增持了一批優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股如?？低暋⒏锠柟煞?、工業(yè)富聯(lián)、寧德時(shí)代等。

從行業(yè)來看，銀行、食品飲料、家用電器等QFII持股市值較大，均超過百億元。從持股市值來看，北京銀行、貴州茅臺(tái)、南京銀行、美的集團(tuán)、萬科A、青島海爾、?？低?、恒瑞醫(yī)藥、寧德時(shí)代、海螺水泥等持股市值位居前十名。

去年QFII還舉牌部分個(gè)股。如安徽合力去年11月18日公告稱，香港上海匯豐銀行合計(jì)購入187.17萬股，至此所持股份占總股本的5.15%，觸及舉牌線。前幾年，中青旅、南寧糖業(yè)等也曾一度獲QFII舉牌。

對(duì)此，楊德龍表示，QFII等外資的投資周期偏向于中長(zhǎng)期，投資風(fēng)格偏向于價(jià)值投資，其對(duì)大金融、大消費(fèi)等優(yōu)質(zhì)個(gè)股較為青睞，其投資思路值得借鑒。

展望2019年，高盛認(rèn)為，中國將是整個(gè)亞洲市場(chǎng)最值得超配的地區(qū)，因?yàn)樗行袠I(yè)板塊估值已經(jīng)處于10年來最低點(diǎn)，目前外資占比遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于10年來均值，有很大提升空間。