三大指數(shù)午后回落，僅抖音、黃金、5G等少數(shù)概念活躍，券商股尾盤走低帶動(dòng)指數(shù)跳水，不過(guò)個(gè)股漲停家數(shù)仍接近50家，滬指收?qǐng)?bào)2535.10點(diǎn)，跌0.36%，成交額1327億。深成指收?qǐng)?bào)7428.61點(diǎn)，跌0.26%，成交額1807億。創(chuàng)業(yè)板收?qǐng)?bào)12258.99點(diǎn)，跌0.28%，成交額550億。

光大證券認(rèn)為，2019年將進(jìn)入“政策—經(jīng)濟(jì)”周期的第四階段，政策調(diào)整下的估值修復(fù)是最大的希望所在。第四階段的特點(diǎn)是“數(shù)據(jù)弱、政策松”，結(jié)構(gòu)性松信用、松貨幣、寬財(cái)政的組合將有利于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下降，這有助于企業(yè)未來(lái)盈利預(yù)期的改善與市場(chǎng)估值修復(fù)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)提出“逆周期調(diào)節(jié)”與2019年“做好經(jīng)濟(jì)工作至關(guān)重要”，標(biāo)志著第四階段正式確立，市場(chǎng)尚未充分反映“較大幅度增加地方政府專項(xiàng)債券規(guī)?！薄ⅰ岸嗲乐С帚y行補(bǔ)充資本金”等政策的積極意義。大勢(shì)看震蕩，預(yù)計(jì)上證綜指全年小幅上漲：難言大牛市，也無(wú)需再悲觀。第四階段，數(shù)據(jù)弱導(dǎo)致市場(chǎng)承壓，除非中美貿(mào)易摩擦失控引起政策超預(yù)期寬松，否則難言大牛市；政策松醞釀新一輪周期，無(wú)需再悲觀。從復(fù)盤上看，第四階段的上證綜指呈現(xiàn)“七下八上”的態(tài)勢(shì)，也沒(méi)有確定的牛熊信號(hào)。從時(shí)序上看，一季度是風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)窗口期，二季度的CPI有觸及3%的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)形成對(duì)政策寬松的掣肘，“滯脹”的態(tài)勢(shì)會(huì)對(duì)二季度的市場(chǎng)造成一定擾動(dòng)，此后通脹回落、政策寬松空間打開(kāi)，市場(chǎng)有望迎來(lái)牛市的前夕，全年上證綜指預(yù)計(jì)呈現(xiàn)小幅上漲。

招商證券認(rèn)為，本輪在5G、特高壓、高鐵軌交等帶領(lǐng)下的“新基建”主題行情很可能引領(lǐng)春季行情。一方面，市場(chǎng)對(duì)于普遍擔(dān)憂的商譽(yù)減值問(wèn)題已經(jīng)有了相當(dāng)充分的預(yù)期消化，而考慮業(yè)績(jī)公布時(shí)點(diǎn)、春節(jié)時(shí)間以及當(dāng)前指數(shù)位置，加倉(cāng)也很可能在春節(jié)前完成，另一方面，從催化來(lái)看，近期對(duì)于基建補(bǔ)短領(lǐng)域的項(xiàng)目批復(fù)超出市場(chǎng)預(yù)期，5G產(chǎn)業(yè)鏈也正式進(jìn)入了兌現(xiàn)階段，春季行情很可能在“新基建”主題行情的帶領(lǐng)下提前開(kāi)展。