新年過后的第一周盡管只有三個(gè)交易日，但行情已經(jīng)足夠勁爆。先是川普與國(guó)會(huì)的僵局不解，貿(mào)易戰(zhàn)前景與上市公司業(yè)績(jī)縮水使得美股陰氣逼人，國(guó)內(nèi)滬深股市也在哀聲中戳破了2500的底，國(guó)際匯市大震蕩，然后是原油價(jià)格的絕地反擊，中華大總管帶領(lǐng)二當(dāng)家三當(dāng)家直接到宇宙第一大行發(fā)表信心喊話，緊接著銀保監(jiān)會(huì)定向降準(zhǔn)政策落地，A股和大宗商品齊飛，夜盤前公布的美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)奇好，聯(lián)儲(chǔ)主席表態(tài)，加上中美談判的新進(jìn)展，促成了周末的全球股市一片大紅。當(dāng)然回過頭去看，本周的國(guó)內(nèi)股市形態(tài)上是個(gè)深V，股指的實(shí)際漲幅并不大。波動(dòng)最厲害的一端在期權(quán)，無論前邊的看跌還是后邊的看漲期權(quán)，在高杠桿的作用下，本周這樣的大行情里就數(shù)它們最酸爽了，盈率驚人。

大宗商品這邊，受到原油跳漲的推搡，這幾天燃料油，瀝青，甲醇，對(duì)苯二甲酸的盤面價(jià)格集體起舞，連食用油脂也跟著沾了些光，橡膠的暴漲則另有故事，產(chǎn)地風(fēng)災(zāi)和奇好的重卡銷售數(shù)據(jù)是買方進(jìn)場(chǎng)的新借口。同期黑色的強(qiáng)勁反彈，還是以螺紋鋼，鐵礦石為龍頭。相形之下，先前在市場(chǎng)蕭瑟之中，受到一些避險(xiǎn)資金持續(xù)追捧的黃金白銀，雖說已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了7周連漲，但加在一起累計(jì)的總漲幅還不到10%，實(shí)在有些浪得虛名。從跨品種套利的角度看，很多熱門的AU對(duì)其他商品的對(duì)沖策略，其實(shí)相當(dāng)?shù)卮嗳?，反彈行情一來就容易產(chǎn)生溺水事故，還不如黃金跟白銀自己關(guān)起門來過家家。本周跌幅最大的品種是鄭州蘋果，663點(diǎn)5.83%的三天跌幅熊冠市場(chǎng)，所謂期望越高，失望越大，傳說中的圣誕新年需求和春節(jié)前的補(bǔ)貨未見啟動(dòng)，使得買家視期貨交割為畏途，沒有英雄橫刀立馬，挺身而出，可能是價(jià)格重挫主要的原因。

大宗商品的跨品種套利交易，本周跟隨市場(chǎng)主要的驅(qū)動(dòng)原油展開，拿到多頭端的原油SC，PTA，BU，F(xiàn)U的投資者只要對(duì)準(zhǔn)EG和PVC的腦門招呼，無論是輕輕指叩還是當(dāng)頭棒擊，都可以輕松地配置出各式各樣的組合，做出一桌豐盛的大餐，掙下雪花銀子。而且這些組合后續(xù)的對(duì)應(yīng)方案明確清楚，跟著行情移動(dòng)止盈位置，什么時(shí)候發(fā)現(xiàn)廚房下班了，什么時(shí)候就離座便是。

黑色的反彈既然還是螺紋鋼和鐵礦石扛旗，在這個(gè)朋友圈里邊的跨品種的套利策略應(yīng)該也很容易選擇，近期配置RB對(duì)HC和石頭對(duì)HC的組合大約不會(huì)出現(xiàn)什么意外。在六個(gè)穩(wěn)定框架內(nèi)增加基建項(xiàng)目的投入對(duì)建材肯定不是壞消息，而國(guó)標(biāo)修改后的螺紋鋼對(duì)熱卷的成本比較，若還是沿用老的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來挑剔，相當(dāng)于趙老太爺?shù)穆湮橐娮R(shí)和嘮叨，這已經(jīng)是市場(chǎng)的新共識(shí)了吧？至于汽車銷售報(bào)告，馬士基關(guān)閉全球最大的集裝箱工廠這些利空，也就等于嚴(yán)冬節(jié)氣里多下少下的幾場(chǎng)雪，對(duì)已經(jīng)降到零下的室外氣溫影響不大。如果反彈過程中，套利者發(fā)現(xiàn)HC的遠(yuǎn)期合約上的多頭亢奮過度，相關(guān)的對(duì)沖頭寸還可以繼續(xù)添加。

農(nóng)產(chǎn)品這一堆期貨品種里邊，有魄力有追求的套利者可能本周開盤不久就把組合的空頭端搬到AP上邊去了，尤其是那些對(duì)技術(shù)圖表敏感的家伙，不過這個(gè)品種的行情來也匆匆，去也沖沖，變臉迅速，尤其是在主力多空減倉(cāng)離場(chǎng)之后，盤中價(jià)格起伏百點(diǎn)是家常便飯，套利者要適應(yīng)這樣的行情，踩準(zhǔn)節(jié)奏不易。更穩(wěn)妥的當(dāng)然還是把空頭端樁在豆A上。主要理由是在這個(gè)品種的A1905合約上發(fā)現(xiàn)有多頭承襲去年9月合約，現(xiàn)在的1月合約的衣缽，不顧本周第一天，前邊的交割合約即發(fā)生近20萬噸現(xiàn)貨低價(jià)交割的事實(shí)，又在推漲期價(jià)。這個(gè)撿破爛的習(xí)慣給了那些買入RM，M和Y，OI的投資者非常友好的機(jī)會(huì)，所有的RM/A，M/A，Y/A的組合現(xiàn)在跟將來，或許都需要對(duì)A5合約上的這些利潤(rùn)貢獻(xiàn)者表示感謝。

基本金屬圈里，本周滬銅，滬鋅，滬鉛上邊的老多頭應(yīng)該被嚇出了一聲汗，而那些眼看價(jià)格破位追進(jìn)去的新晉賣家如果感覺遲鈍一些，在周末的行情里面要吃些苦頭的。國(guó)際國(guó)內(nèi)的變化，尤其是最新的財(cái)政政策貨幣政策雖然不足以讓一個(gè)躺在床上的危重病人跳起來馬上去操場(chǎng)跑圈，但盤面上那些因?yàn)閯×业男星椴▌?dòng)留駐的V坑是事實(shí)。因此穩(wěn)當(dāng)一點(diǎn)的交易策略，還是以買鎳賣鋅銅為上。具體的頭寸多寡增減，倒不必固執(zhí)于某個(gè)定數(shù)，畢竟每個(gè)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，資金容量不一樣，沒有固定的統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。

跨品種的套利組合有些新情況。進(jìn)入1月之后，各品種的5月合約順位登基，成為盤面的主力合約。螺紋鋼的RB1901/1910組合交棒給RB1905/1910，表現(xiàn)良好，價(jià)差又推進(jìn)了幾十點(diǎn)。TA1905/1909的價(jià)差也在這幾天拉開，正套組合得以實(shí)現(xiàn)了不錯(cuò)的收益。還有一直以來得到資金重點(diǎn)關(guān)照的BU1906，如果不將其與其他品種做多空配置的話，向后把賣單排到BU1909合約上去，組合成買6月賣9月的同品種正向套利組合，結(jié)果也是極好的，它們間元旦前后的價(jià)差變化堪慰。

還有就是針對(duì)粕類合約正套的操作，M1905/1909和RM1905/1909，原本它們的價(jià)差波動(dòng)就溫文恭儉，一直以來都相互禮讓，元旦之后的幾十點(diǎn)，在它們的日常腳程里，已經(jīng)算是大行情了。對(duì)它們的交易，其實(shí)真的不在于絕對(duì)價(jià)差的變化，更重要的是相對(duì)的價(jià)差波動(dòng)的頻率，對(duì)這個(gè)問題的理解，或許那些喜歡高頻的投資者更有體會(huì)和發(fā)言權(quán)。

節(jié)后油脂的當(dāng)月合約價(jià)格繼續(xù)墜樓，Y1901/1905間的價(jià)差居然見到驚艷的500以上，慕煞吃瓜觀眾。由此，眼前Y1905對(duì)Y1909的幾十點(diǎn)的價(jià)差能不能激發(fā)想象，那就要看投資者對(duì)后邊行情的判斷了，現(xiàn)貨層面的去庫(kù)存進(jìn)程，是后續(xù)發(fā)展得關(guān)鍵因素之一，盡管大家不能直接拿Y15間的價(jià)差來直接比附Y(jié)59。而OI5/9的價(jià)差發(fā)展就坦白得多，基本上就是前邊的OI901/905價(jià)差的翻版，套利者拿著賣5買9的反套組合，不停地按照計(jì)劃兌現(xiàn)浮贏，沒有大的煩擾。