根據(jù)新近發(fā)布的福布斯富豪榜數(shù)據(jù)，截至2018年10月10日，巴菲特以921億美元的身家位列世界富豪榜第三位，成為全世界范圍內有史以來最成功、也是最著名的股票投資者。他曾經(jīng)說過，他之所以能在價值投資領域做得這么成功，是因為他的投資理念是由85%的格雷厄姆思想加上15%的費雪思想組成的。然而，從巴菲特的價值投資實踐中，我們不難發(fā)現(xiàn)這么一個事實：他的投資理念是由15%的格雷厄姆思想加上85%的費雪思想組成的。

他早期的成功的確是由于踐行了格雷厄姆的價值投資思想，靠分散買入多只便宜股票，“用好價格買入湊合的公司”，通過“撿煙蒂”的方法而盈利。但是后來隨著美國股市的穩(wěn)步上漲，便宜股票大量消失，格雷厄姆的“撿煙蒂”方法已經(jīng)不合時宜，他才轉而接受了費雪的“用湊合的價格買入好公司”的價值投資理念，從而開始了他的長期穩(wěn)定盈利之路。到目前為止他的絕大部分財富是從可口可樂、富國銀行等少數(shù)幾個優(yōu)質公司股票上賺來的。他還曾經(jīng)說過“偉大的公司和生意是不需要賣的”，所以這些偉大的優(yōu)質公司的股票也就成為了股神的壓艙好股。但是，就如同他聲稱自己的投資思想是由85%的格雷厄姆思想加上15%的費雪思想組成的，而實際上卻是相反的一樣，我們不免要提出這樣的疑問：

股神巴菲特的壓艙好股難道就沒有死期末日嗎？

當然有！再好的公司也有死期末日，也會壽終正寢，但是這并不妨礙偉大的優(yōu)秀公司是做價值投資的唯一選擇。

從哲學角度看，不用說多么好的公司終歸滅亡，甚至連整個世界萬物也都會消亡：萬物皆流，無物常駐。2500年前，古希臘哲學家赫拉克利特曾經(jīng)說過一句名言：“人不能兩次踏入同一條河流。”世間萬物就如同河流那樣，處于不斷地運動變化發(fā)展之中。自從大約138億年前的宇宙大爆炸以來，總的質量與能量是恒定的。根據(jù)愛因斯坦的質能轉換方程：E=mc^2，質量與能量在本質上是一回事，可以稱之為質能。從微觀的基本粒子，到宏觀的星系星云，都只不過是質能根據(jù)自然規(guī)律--也就是信息進行的不同的排列組合而已。這與2500年前赫拉克利特的洞見不謀而合，英雄所見略同：“世界是一團燃燒的活火，它在一定的分寸上燃燒，在一定的分寸上熄滅?！?/p>

“活火”指的是質能，“燃燒”就是指質能形成了一種特殊的排列組合，成為某種造物 ；“熄滅”指的是這種特殊的排列組合解散，原來的造物不復存在，歸于滅亡；而“一定的分寸”指的就是由赫拉克利特首先提出來的“Logos”，就是“邏各斯”，成為現(xiàn)代“邏輯”這個概念的詞根來源。因為，所謂的自然規(guī)律，或者信息，都只是對邏各斯的管窺蠡測而已。

這不禁讓人心生感嘆：2500年前，當?shù)厍蛏辖^大多數(shù)地方的人類文明還處于無情、殘暴、血腥、無知、愚蠢、蒙昧的奴隸制社會時，古希臘的哲人就已經(jīng)為輝煌燦爛的現(xiàn)代人類哲科文明指出了前進的方向和基本的原則：無物常駐，唯有邏各斯才是永恒。邏各斯就是唯一的真理，而智慧就是對邏各斯的正確認識。

圣經(jīng)中寫道：“天地要廢去，我的話卻不能廢去?！边@不是狂妄自大，也并非胡言亂語。盡管在中國人的語境中，天地代表著永恒的存在，所以古代中國人的家里通常都要供奉著一塊“天地君親師”的牌位，而現(xiàn)代中國人依然喜歡用“天長地久”來形容有永恒價值的概念：比如愛情、信念等等。

但是天地真的要廢去，而不是永恒存在的。現(xiàn)代理論物理學已經(jīng)研究指出：太陽在繼續(xù)燃燒大約50億年后將會開始消亡。首先太陽會變成一顆紅巨星，半徑將會擴展到火星軌道，這就意味著整個地球將被太陽吞沒，天地都將在火海中廢去，那將是真正的世界末日，太陽也最終將會坍縮為一顆白矮星。這不免讓人又立刻聯(lián)想到赫拉克利特的那句話：世界是一團燃燒的活火，它在一定的分寸上燃燒，在一定的分寸上熄滅?！盎罨稹睂|能；“一定的分寸”對應著形而上的邏各斯--也就是規(guī)律、信息；“燃燒”對應著質能的某種特殊排列組合的形成；“熄滅”對應著質能的某種特殊排列組合的消失。

而造物主的話就是這個宇宙的邏各斯，就像程序員為一個網(wǎng)絡游戲寫下的程序代碼，成為類似明代哲學家王陽明所說的“不離日用常行內，直到先天未畫時”那樣的永恒不變的底層邏輯、形而上的運行規(guī)律。

邏各斯是永恒的，可惜非常令人遺憾的是，盡管經(jīng)過了數(shù)百萬年的進化發(fā)展，人的認識能力在永恒但是又無限的邏各斯面前卻是那么無能為力。

德國古典哲學家康德在其劃時代哲學巨著《純粹理性批判》中指出：人的認識能力由于受到感覺器官功能的限制，只能用先驗的時空感性直觀和十二形式邏輯范疇對感覺器官獲得的現(xiàn)象進行特殊算法處理從而獲得“先天綜合判斷”，也就是可靠的真知識；而對現(xiàn)象后面的“物自體”則永遠不可能認識。用通俗的話來說，就是：人的感覺器官就像戴上了有色眼鏡，人類大腦通過戴著有色眼鏡的感覺器官獲得的現(xiàn)象是經(jīng)過有色眼鏡過濾了的（比如眼鏡這個感覺器官會自動過濾掉超過可見光頻率的光波，耳朵這個感覺器官會自動過濾掉低于20赫茲或者高于20000赫茲的聲波），從而永遠無法獲得對于真實對象--也就是“物自體”的正確認識。人的大腦在感知這個世界的同時也在扭曲對個世界真相的認識，這看起來非常令人悲哀心傷，但是這是一個事實。

所以人在根本上就無法認識這個極度復雜的世界，從某種嚴格意義上講，所有人都是無知的。質能遵循著邏各斯這個底層運行規(guī)律經(jīng)過138億年的特殊排列組合形成了認識能力有限的無知的人，能夠認識到這一點的人才是真正有智慧的人。古希臘哲學家蘇格拉底在2400多年前深刻地洞見到了這一點，認識到了自己的無知而被德爾菲神廟的神諭宣布為“最有智慧的人”。

可是從心理學和認知科學角度看，人的大腦天然地存在認知自大謬誤，存在用虛假的因果關系來編織對現(xiàn)象的認識的自然傾向，并且相信自己的認識是正確的可靠的，而實際上則對事實產(chǎn)生認識扭曲和誤判，從而導致或輕或重的不利后果。這也是導致人類生活中產(chǎn)生諸多不幸的認識論根源，每個人都認為自己是最聰明的，最厲害的，掌握了真理的，盡管實際上他們是在理直氣壯地做蠢事。

公司是由人組成的，而那些偉大的優(yōu)秀公司則是由優(yōu)秀的人組成的?？墒窃賰?yōu)秀的人也依然是人，盡管他們可能相對于大多數(shù)普通人而言能夠認識到自己的無知從而更有智慧，努力學習各門科學知識，建立了查理·芒格所首倡的格柵思想，但是他們也無法從根本上避免犯錯誤。

著名科學哲學家卡爾·波普爾在其著作《猜想與反駁》中提出了這樣的觀點：“所有科學命題都要有可證偽性，不可證偽的理論不能成為科學理論?！辈ㄆ諣栒J為判斷理論（命題）是否科學的標準是：Falsifiability，就是“可證偽性”。

所以那些現(xiàn)在被奉為真理的科學知識都只不過是些待證偽的理論罷了，再優(yōu)秀的人掌握了再多的科學知識也必定有犯錯的時候。

尤其是當優(yōu)秀的公司發(fā)展到一定的規(guī)模的時候，其面臨的復雜度和風險度也呈指數(shù)級上升，讓最聰明的人也容易會產(chǎn)生誤判，導致給公司帶來嚴重的、有時甚至是致命的后果。

杰弗里·韋斯特在其著作《規(guī)模》一書中提出了一個“規(guī)模法則”：就像生物體受到規(guī)模法則的統(tǒng)治從而不可能無限變大一樣，公司的規(guī)模也同樣受到規(guī)模法則的約束從而不可能無限變大，而且最終會停止增長并消亡。

他指出，成熟大公司的盈利屬于規(guī)模經(jīng)濟而非靠創(chuàng)新或創(chuàng)意勝出，并且通常是高度受限的自上而下的組織，努力提高生產(chǎn)效率，降低運營成本，以實現(xiàn)利潤最大化。為了在追求更大市場份額和增加利潤方面達到更高的效率，公司通常會在組織的微小層面增加更多的規(guī)則、規(guī)定、協(xié)議和程序，從而導致官僚控制的增加，以管理、執(zhí)行這些規(guī)定。而這通常以犧牲創(chuàng)新和研發(fā)作為代價。

他通過分析標準普爾公司會計數(shù)據(jù)庫的數(shù)據(jù)集發(fā)現(xiàn)，隨著公司規(guī)模的增長，分配給研發(fā)的相對資源量會系統(tǒng)性下降。這表明，隨著公司的擴大，對于創(chuàng)新的支持跟不上官僚和管理開支的增長。

另外一方面，規(guī)則和約束的逐漸增加通常會伴隨著公司與消費者和供應商關系的停滯不前，這會使得公司變得不再靈活、更加僵化，由此無法對負面黑天鵝事件及時做出正確反應。

當公司意識到自己所處的狀況時，通常都為時已晚。重新調整、徹底改造會變得越來越困難、成本越來越高昂。因此，當一場規(guī)模足夠大、出乎預料的波動、變化或沖擊，也就是負面黑天鵝事件到來時，公司便會陷入嚴重的風險之中，并容易被收購或干脆宣告破產(chǎn)。

歸根結底，是由于人的認識能力有限，無法總是正確地處理公司規(guī)模擴大后急速上升的復雜性與風險性，一旦作出了致命性地誤判，就會導致公司的死亡。

套用《紅樓夢》里面王熙鳳說過的一句話就是:“大有大的難處。” 巴林銀行、安然公司、雷曼兄弟、長期資本的倒閉殷鑒不遠，成為了這句話最好的注腳。

塔勒布在其《反脆弱》一書中從倫理學角度論證得出了大公司由于存在代理問題而變得脆弱易倒的結論，同時指出真正長壽的反而是一些類似于家庭作坊的小家族企業(yè)。它們規(guī)模不大，在高度專業(yè)的利基市場中經(jīng)營。這些特殊公司得以幸存是因為持續(xù)為小眾、專注的客戶群生產(chǎn)被認為是高質量的產(chǎn)品。許多公司都是憑借聲譽和連貫性得以長期存活了那么長時間，但是公司規(guī)模幾乎沒有什么增長。

比如德國最古老的制鞋公司——愛德華·梅耶爾（Eduard Meier）于1596年創(chuàng)辦于慕尼黑，成為巴伐利亞貴族們的供應商。時至今日，該公司依然只有一家商店，銷售質量上乘的鞋，但不再制作鞋。吉尼斯世界紀錄中全球最古老酒店是日本早川的西山溫泉慶云館，它創(chuàng)辦于公元705年，由同一家族的52代人經(jīng)營，在進行現(xiàn)代化改革之前，他們只有37個房間。它最吸引人的地方是溫泉。世界上最古老的公司據(jù)稱是株式會社金剛組，它于公元578年創(chuàng)辦于日本的大阪。它也是一個家族企業(yè)，能夠向上追溯至許多代，但在連續(xù)經(jīng)營近1500年之后，2006年，這家公司破產(chǎn)清算，并被高松公司收購。株式會社金剛組所壟斷了1429年的利基市場是什么？答案是建造美麗的佛寺。但可悲的是，隨著“二戰(zhàn)”之后日本文化發(fā)生改變，對佛寺的需求逐漸減少，株式會社金剛組也未能快速適應這一變化，也最終死亡了。

盡管歷史悠久的都是一些默默無聞的小公司，但是對于價值投資者而言，偉大的優(yōu)秀公司仍然是做價值投資的唯一選擇。偉大的優(yōu)秀公司當然也會最終死亡，因為萬物都處于熱力學第二定律也就是熵增定律的統(tǒng)轄之下，但是就像不能因咽廢食一樣，我們不能因為偉大的優(yōu)秀公司也會最終死亡而放棄投資。從根本上來說，人都是愚昧無知的，永遠無法作出最優(yōu)選擇，而最多只能做出最不差的選擇，對于價值投資者而言，那些偉大的優(yōu)質公司就是最不差的選擇，也是唯一的選擇。

世界首富、亞馬遜的創(chuàng)始人貝索斯上個月剛剛說了一句話，與查理·芒格的“逆向思維”和加里·克萊恩的“事前驗尸思維”不謀而合，非常耐人尋味：“亞馬遜終究會倒下，我的工作是盡量推遲這天的到來。”