在資本市場沉浮近30年的私募傳奇老將，離世了。

今日，一則悲傷的信息傳遍私募圈。國內(nèi)知名私募人士，博弘投資管理有限公司前總經(jīng)理劉宏，因膽囊癌擴(kuò)散，于11月18日在上海離世，享年54歲。

他曾是中國最知名的私募大佬之一，享譽(yù)多項第一：

1994年，創(chuàng)立國內(nèi)第一家數(shù)字化財經(jīng)信息服務(wù)提供商，其主營業(yè)務(wù)后來演化成了眾所周知的“F10”，成為各大證券金融終端的標(biāo)配；

1997年在國內(nèi)首家推出程序化交易系統(tǒng)；

2005年創(chuàng)立國內(nèi)首家市場中性套利私募基金，年化46%的收益率，被譽(yù)為“對沖基金第一人”。

回顧劉宏的資本生涯，他以投資者、學(xué)者、企業(yè)家等不同身份見證了中國證券市場的誕生與發(fā)展。

棄教從商，推出“F10”第一人

年輕時，劉宏被贊為化學(xué)和物理天才，1984年，他成為南開大學(xué)化學(xué)系研究生，不過受一位炒股同學(xué)的影響，進(jìn)入了證券市場。

1989年，沐浴改革春風(fēng)，劉宏毅然放棄了青島海洋大學(xué)水產(chǎn)系的化學(xué)講師的職位，攜家?guī)Э谀舷玛J蕩深圳。在國內(nèi)滬、深兩交易所尚未成立之時，劉宏就已經(jīng)通過參與場外交易開始了投資生涯。

1994年，IT行業(yè)爆炸式的發(fā)展吸引了劉宏的目光，他踏著浪潮創(chuàng)辦了深圳新德利財經(jīng)信息技術(shù)有限公司，開創(chuàng)了中國證券業(yè)資訊服務(wù)電子化的先河。推出的“F10”，至今仍是各大證券金融終端的標(biāo)配。

1996年，劉宏在上海成立了上海新德利信息技術(shù)有限公司，并領(lǐng)導(dǎo)開發(fā)了國內(nèi)最早的程序化交易系統(tǒng)。

期間，劉宏還當(dāng)過股評家。1990年，滬深證券交易所剛成立，投資者普遍缺乏經(jīng)驗，急需大量的市場信息和操作指導(dǎo)。劉宏在隨后幾年中很快成為當(dāng)時赫赫有名的股評家之一。據(jù)劉宏生前表述，當(dāng)時他的文章幾乎一字不改地全文刊登在《證券市場周刊》、《中國證券報》等主流財經(jīng)媒體上。他說，就靠賣字糊口，一個月也能賺上5000元。

資本生涯遭轉(zhuǎn)折，做相對價值投資

2001年是劉宏的一個坎。當(dāng)年6月，國務(wù)院發(fā)布《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》，滬市大盤在2245點(diǎn)見了頂，此后一路走低，開始了長達(dá)4年的熊市。

期間，由于融資做方向性的投機(jī)交易，劉宏于2001年底爆了倉，據(jù)其生前回憶，最慘的時候連汽車和房子都要被法院“強(qiáng)制執(zhí)行”。

這次爆倉也成了劉宏資本生涯的一次轉(zhuǎn)折。既不離開市場，又不跟市場賭方向，他找到的答案是數(shù)量化的市場中性交易，即做相對價值投資。

2003年，劉宏創(chuàng)辦博弘投資，這是國內(nèi)首家市場中性套利型對沖基金管理公司，也是國內(nèi)第一家完全依靠數(shù)量化交易模型和程序化自動交易進(jìn)行證券投資的私募基金管理公司。同年還創(chuàng)辦了數(shù)君投資。

2005年2月，國內(nèi)第一只指數(shù)基金50ETF推出。日后的多年里，劉宏的基金每年交易大筆50ETF和一籃子股票的套利交易，年化收益率為46%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國內(nèi)外市場。2006年4月，深證100ETF上市，劉宏博弘管理的賬戶完成了近千筆交易，自營賬戶在一個半小時內(nèi)，完成113筆折價套利，每筆套利利潤從2萬元到5萬元不等?？芍^“中國對沖基金第一人”。

2012年后，劉宏便很少出現(xiàn)在公眾視野，產(chǎn)品收益率也大幅下降，他說這說明了市場效率在提高。

2013年，劉宏離開博弘，自稱“有點(diǎn)累”。有猜測，或與大股東利益分配有關(guān)。次年，劉宏在深圳成立了“深圳市好菜鳥投資管理有限公司”。據(jù)悉，好菜鳥投資的業(yè)務(wù)明確定位于基于模型驅(qū)動的程序化交易，一是借鑒自然科學(xué)的研究方法可以發(fā)現(xiàn)一些奇特的并且不被常人注意的市場效率缺陷；二是借助于工程技術(shù)的手段可以實現(xiàn)常人無法做到的有利可圖的交易。

投資理念：基金經(jīng)理要去尋找市場缺陷

在近30年的證券市場生涯，劉宏留有不少投資理念：

“市場通常是有效率的，但通常表現(xiàn)得沒有效率。市場需要科學(xué)技術(shù)，但交易不是科學(xué)技術(shù)。”

這是對他影響最深刻的兩句話。第一句出自經(jīng)濟(jì)學(xué)大師薩繆爾森，意思是市場有機(jī)會，也通常會犯錯，這樣就會產(chǎn)生價格偏差，也就是套利機(jī)會。第二句是說科學(xué)技術(shù)對交易有幫助，但不能盲目迷信模型和程序。

“作為一個基金經(jīng)理，要對市場的本質(zhì)和核心有清醒的認(rèn)識。作為基金經(jīng)理，你的職業(yè)就是要去尋找市場缺陷，然后在缺陷中開發(fā)策略、獲取盈利。作為基金經(jīng)理，不僅要有意識地去不斷尋找新的市場缺陷，而且還必須要有足夠的能力、足夠的經(jīng)驗，才能長期在市場上生存?！?/p>

“而從另外一個角度來說，無論你發(fā)現(xiàn)了什么樣的市場缺陷，它總有被彌補(bǔ)的一天，這也意味著你的策略最終總會失效。如果任何一個人說他的策略未來二十年甚至永遠(yuǎn)都會有效，那么這個人一定是騙子。”

劉宏認(rèn)為滿意的投資結(jié)果要滿足三個方面，第一，要有交易策略，第二，風(fēng)險管理最重要，第三，要有個人能力包括市場感覺。

“技術(shù)分析是垃圾，價值投資是本源，而價值投資可以數(shù)量化。在主動化的管理中挑選投資標(biāo)的的“四不”標(biāo)準(zhǔn)：行業(yè)周期和持股周期相反的不投資，募集資金投向非主營業(yè)務(wù)的不投資，募集資金用于研發(fā)的不投資，業(yè)內(nèi)人士、圈內(nèi)人士有負(fù)面評價的不投資。”

關(guān)于政策，劉宏認(rèn)為當(dāng)時市場上發(fā)生的大波動，很多都和政策、制度相關(guān)。政策的演變，對對沖基金的影響究竟有多大？一方面是有利的影響，當(dāng)政策的變動在攪動市場時，這樣的擾動大概率會增加波動率，在這樣的情況下，做多波動率的產(chǎn)品和策略就會大大受益。

而另一方面，它也有不好的地方，太強(qiáng)的干預(yù)會影響到很多模式的有效性。我們平時是基于統(tǒng)計做交易，統(tǒng)計交易是什么概念呢：你沒法追求每筆交易都賺錢，也沒法追求每天都賺錢。

多位年輕金融從業(yè)人員過早離世

據(jù)劉宏好友透露，劉宏生前由于工作忙，三餐極不規(guī)律，也曾長期不吃早餐。不健康的生活習(xí)慣，加上長期從事高壓力的金融投資工作，這位金融奇才患上膽囊癌過早隕落。

事實上，今年以來，已有多位年輕的金融從業(yè)人員過早離世：

11月上旬，一位基金從業(yè)10年剛轉(zhuǎn)做賣方的研究員，在家中猝亡，年僅36歲；

7月，招商證券研究發(fā)展中心研究總監(jiān)、董事總經(jīng)理楊曄周末在家中離世；

5月，網(wǎng)信證券上海投資銀行部總經(jīng)理陳錦旗在公司加班期間猝然離世，年僅45歲；

4月，37歲的銀華基金投資經(jīng)理張林昌因病醫(yī)治無效離世；

3月，中郵基金靈魂人物總經(jīng)理周克因心臟病突發(fā)去世，年僅45歲。

據(jù)“王雅媛港股圈”統(tǒng)計，2018年之前離世的金融從業(yè)人員：

2016年12月

44歲的中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、周期天王周金濤因胰腺癌去世，去世前已知病況還在發(fā)報告。

2015年10月

交銀施羅德投資總監(jiān)項廷峰因心臟病突發(fā)離世，年僅46歲。公開資料顯示，項延峰，上海交通大學(xué)管理學(xué)博士，16年基金從業(yè)經(jīng)驗。

2014年8月

長信基金首席風(fēng)控官陳曉剛因突發(fā)腦出血離世，年僅45歲。

2013年5月

華龍證券北京分公司研究發(fā)展部總經(jīng)理孫偉利因心臟病突發(fā)，醫(yī)治無效，不幸逝世，年僅46歲。

2013年3月

博時基金行政總裁李鍇因突發(fā)腦溢血于凌晨不幸在香港逝世，年僅42歲。

2011年1月

銀華基金前基金經(jīng)理楊長清去世同樣讓整個業(yè)界震驚，他只有37歲。楊長清畢業(yè)于五道口金融學(xué)院，做過市場營銷、產(chǎn)品開發(fā)，然后又做研究員、基金經(jīng)理。

2009年7月

上投摩根基金管理有限公司總經(jīng)理助理、投資總監(jiān)孫延群去世，年僅41歲。在生命中的最后一天，他還躺在病床上看研究報告；在生命的最后一刻，他床邊的電腦還開著，在查看跟市場有關(guān)的資料。

2009年6月

前君安證券有限公司總裁、深圳曉揚(yáng)投資管理有限公司創(chuàng)始人楊駿，因病醫(yī)治無效在上海逝世，享年44歲。

劉宏的朋友感慨道：“每天做個孩子王，經(jīng)常蹲下來傾聽那些開心或假裝不開心的童聲，我希望我每天都能保持清醒，也希望我能告訴孩子們的體悟和選擇建議，不會因為日后自己親歷生命的無常而迷惑。明天或者未來的任何一天，都不值得我們犧牲今天的健康、快樂去換取?！?/p>