大勢猜想：大盤震蕩整理是大概率事件

11月6日，三大股指集體低開，創(chuàng)投板塊火熱延續(xù)，昨日表現(xiàn)強(qiáng)勢的次新股大幅殺跌，拖累指數(shù)迅速下行，隨后上海自貿(mào)區(qū)概念股異動(dòng)拉升，大盤才及時(shí)止跌，但市場總體氛圍較差。臨近上午收盤，股指開始震蕩整理，上海本地股持續(xù)拉升，稀土、基建板塊聞風(fēng)而起。但次新板塊的全面殺跌致使市場人氣依舊低迷，總體兩市縮量震蕩，賺錢效應(yīng)較差。午后開盤，市場表現(xiàn)波瀾不驚，三大股指延續(xù)弱勢盤整局面，次新股午后繼續(xù)殺跌。隨后，市場情緒逐漸回暖，科技股午后走強(qiáng)，資金開始進(jìn)攻獨(dú)角獸板塊，賢豐控股、合肥城建的漲停帶動(dòng)市場反彈。尾盤，隨著醫(yī)藥、科技股的持續(xù)沖高，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)翻紅，此前曾一度跌1.5%。

從盤面上看，創(chuàng)投、自貿(mào)區(qū)、獨(dú)角獸等板塊漲幅居前，次新股、白酒、券商等板塊跌幅居前。

截止收盤，滬指報(bào)2659.36點(diǎn)，跌0.23%，深成指報(bào)7791.25點(diǎn)，跌0.61%；創(chuàng)指報(bào)1349.11點(diǎn)，跌0.02%。

技術(shù)面上，源達(dá)投顧表示，今日市場維持震蕩回升運(yùn)行格局，上證指數(shù)下探觸及5日均線，可見上方兩缺口壓制力度較大。但均線向上趨勢猶在，短線調(diào)整影響有限。技術(shù)指標(biāo)MACD仍處于強(qiáng)勢紅柱區(qū)域，并微量放大，金叉效應(yīng)延續(xù)。成交量今日再度縮減，行情有驚無險(xiǎn)。日線金針探底，后市無需過分擔(dān)憂。

巨豐投顧指出，目前仍屬于熊市末期的維穩(wěn)階段，不能寄希望于指數(shù)的一蹴而就，而是要有反復(fù)的準(zhǔn)備。當(dāng)然，中期角度的配置價(jià)值已經(jīng)顯現(xiàn)，可繼續(xù)逢低跟進(jìn)。而短期，要注意市場的節(jié)奏，同時(shí)仍可積極博弈個(gè)股機(jī)會(huì)。

湘財(cái)證券認(rèn)為，短期內(nèi)各板塊受到不同消息的刺激輪流表演，還有一些妖股穿插其中，但這都只是震蕩行情中的花絮，暫時(shí)都不能夠最終改變市場的趨勢，震蕩整理是大概率事件，短線交易要注意預(yù)期不能過高，并要嚴(yán)格控制倉位和執(zhí)行交易紀(jì)律。

操作策略上，廣州萬隆表示，當(dāng)前行情更多是一種政策利好帶來的局部性超短反彈機(jī)會(huì)，對于短線爆發(fā)的高位品種不要盲目接力，要謹(jǐn)防隨時(shí)出現(xiàn)的補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)，可以關(guān)注政策性題材中心走出的的創(chuàng)投，后面還有進(jìn)一步政策預(yù)期，并且人工智能、殼資源等均有更高利好預(yù)期，持續(xù)性偏強(qiáng)，而短線高潮后則謹(jǐn)慎追漲，耐心等待調(diào)整到位。

巨景投顧指出，從當(dāng)前形勢來看，操作上保持輕倉即可，由于安全邊際的存在，即便調(diào)整也是低吸機(jī)會(huì)。長期來看，越是低位后市盈利空間越大，但在低位時(shí)候恐懼心理也最難克服，所以要理解投資的本質(zhì)，了解市場定價(jià)的規(guī)律和獲利的規(guī)律，做到知行合一。機(jī)會(huì)上，留意環(huán)保、基建、自貿(mào)區(qū)板塊，策略上，低吸持股。

資金猜想：央行將繼續(xù)呵護(hù)市場資金面

昨天上午，央行宣布開展中期借貸便利(MLF)操作4035億元，無逆回購操作。盡管如此，很多市場人士還是擔(dān)心年末效應(yīng)帶來的資金緊張。多家機(jī)構(gòu)均判斷，綜合各方因素來看，央行很有可能在今年年底或明年一季度再次降準(zhǔn)。

10月以來監(jiān)管層集體發(fā)聲，競相出臺(tái)各種措施，解決民營企業(yè)流動(dòng)性困難問題，反映出呵護(hù)市場流動(dòng)性的意圖。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，出于穩(wěn)增長的需要，央行會(huì)繼續(xù)呵護(hù)資金面，將適時(shí)根據(jù)流動(dòng)性變化啟用貨幣政策工具，繼續(xù)維持流動(dòng)性合理充裕，保障實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求。因此，央行很可能不久就會(huì)開啟下一次降準(zhǔn)，時(shí)間窗口很可能在年底或明年一季度之內(nèi)。

海通證券姜超研究團(tuán)隊(duì)此前表示，央行下調(diào)存準(zhǔn)率是對沖廣義貨幣收縮的需要，并未增加杠桿率水平，只要對影子銀行的監(jiān)管不變，未來存準(zhǔn)率就仍有下調(diào)空間。央行貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)嶋H寬松，未來降準(zhǔn)概率仍大。

華泰證券宏觀研究認(rèn)為，社融增速在口徑未調(diào)整情況下出現(xiàn)下跌，加上企業(yè)融資向銀行表內(nèi)融資傾斜，央行年底左右進(jìn)一步降準(zhǔn)的概率仍然存在，央行未來有望進(jìn)入連續(xù)降準(zhǔn)通道。

熱點(diǎn)猜想：鋼鐵板塊或可逢低可布局

周二，滬深兩市維持寬幅震蕩格局，鋼鐵板塊漲幅靠前，個(gè)股方面，魯銀投資、宏達(dá)礦業(yè)、中原特鋼漲停，久立特材、西寧特鋼、八一鋼鐵等個(gè)股領(lǐng)漲。

數(shù)據(jù)方面，據(jù)人民日報(bào)記者31日從中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)獲悉，今年前三季度，我國鋼鐵市場供需基本平衡，鋼材價(jià)格保持在合理區(qū)間，行業(yè)運(yùn)行取得了多年未有的平穩(wěn)態(tài)勢。1—9月份，鋼企經(jīng)濟(jì)效益持續(xù)好轉(zhuǎn)，鋼協(xié)會(huì)員鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入3.06萬億元，同比增長14.47%；實(shí)現(xiàn)利潤總額2299.63億元，同比增長86.01%；銷售利潤率基本達(dá)到了全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤率水平，全行業(yè)扭轉(zhuǎn)了多年來微利甚至虧損的局面。

產(chǎn)量方面，前三季度，全國生鐵、粗鋼和鋼材的產(chǎn)量分別為5.79億噸、6.99億噸和8.21億噸，同比分別增長1.19%、6.07%和7.21%。今年以來，在效益較好的情況下，鋼鐵行業(yè)主動(dòng)還債，加大了去杠桿力度，資產(chǎn)負(fù)債率在2016年和2017年略有下降的基礎(chǔ)上又有所下降。9月末，會(huì)員鋼鐵企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為66.11%，同比下降3.91個(gè)百分點(diǎn)，不過依然比全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)平均水平高約10個(gè)百分點(diǎn)，去杠桿仍是行業(yè)防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵所在。

在行業(yè)研究上，平安證券指出，基建補(bǔ)短板政策成效逐漸顯現(xiàn)，需求或?qū)⒌玫街危┬杵胶飧窬治窗l(fā)生明顯變化，主要鋼材品種噸鋼毛利仍然維持高位，全年鋼企業(yè)績有望保持高速增長。同時(shí)鋼鐵板塊估值較低，股息率穩(wěn)步提升，板塊仍然具有較強(qiáng)吸引力，預(yù)計(jì)四季度鋼鐵行業(yè)配置有望維持上升勢頭。投資標(biāo)的方面，推薦寶鋼股份、三鋼閩光、河鋼股份、華菱鋼鐵、太鋼不銹等。

浙商證券分析師楊華在研報(bào)中表示，鋼材庫存大幅下降反映需求較好，并且這種供需偏緊格局將持續(xù)到11月中旬之后，疊加三季報(bào)超預(yù)期表現(xiàn)，鋼鐵板塊存在估值修復(fù)的投資機(jī)會(huì)。關(guān)注兩條主線，一是普鋼、長材螺紋鋼占比高、pe低的公司，柳鋼、三鋼閩光、華菱鋼鐵，具有兼并重組預(yù)期且估值也較低的馬鋼股份也看好。二是受益于油價(jià)重心抬高的油氣管材類公司，常寶股份訂單飽滿，業(yè)績確定性強(qiáng)，逢低可布局。

申萬宏源鋼鐵團(tuán)隊(duì)則提醒，限產(chǎn)邊際影響減弱，預(yù)計(jì)鋼價(jià)將出現(xiàn)回調(diào)。采暖季限產(chǎn)被非限產(chǎn)區(qū)增產(chǎn)抵消，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將明顯高于去年采暖季水平，四季度難以出現(xiàn)供給緊缺局面?；久孀呷鹾蠊蓛r(jià)難有表現(xiàn)。相對收益情況下，推薦此前經(jīng)過大幅回調(diào)，目前PB估值處于底部，且采暖季有可能豁免錯(cuò)峰生產(chǎn)的河鋼股份、首鋼股份。