茅臺罕見的開盤跌停今日成為市場熱點(diǎn)！

早間開盤，茅臺股價(jià)直接跌破600元，創(chuàng)下一年多以來新低，報(bào)549.09元，總市值跌破7000億元，市值一天蒸發(fā)了766億元。

截至目前，茅臺跌停板上有超過7萬手的封單，即超過40億元的資金在排隊(duì)賣出，如果今日茅臺股價(jià)以跌停收盤的話，將上演公司上市以來的首個(gè)一字跌停。2013年9月2日茅臺曾經(jīng)歷盤中跌停，但是收盤拉起，逃離跌停。

不僅如此，茅臺的暴跌還引發(fā)整個(gè)白酒板塊和消費(fèi)白馬股的重挫。截至10月29日上午收盤，白酒板塊中，洋河股份、古井貢酒、水井坊、五糧液、山西汾酒、順鑫農(nóng)業(yè)、伊力特等紛紛跌停。

茅臺的大跌也使得不少機(jī)構(gòu)投資者損失慘重，基金機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)日浮虧31.58億元。

為什么前三季度營收和凈利潤超過20%的增速業(yè)績安放在茅臺身上，卻成了一顆能量巨大的業(yè)績地雷呢？茅臺股價(jià)到拐點(diǎn)了嗎？機(jī)構(gòu)怎么看？

貴州茅臺作為A股股王，一直都是機(jī)構(gòu)資金的寵兒。特別是在2017年A股盛行藍(lán)籌白馬股投資風(fēng)格，貴州茅臺更是機(jī)構(gòu)資金的首選。截至今年三季報(bào)數(shù)據(jù)，持有貴州茅臺的基金產(chǎn)品共有801只，僅次于中國平安。不過，機(jī)構(gòu)資金扎堆有助于股價(jià)的持續(xù)攀升，但是當(dāng)機(jī)構(gòu)資金有所松動(dòng)，那也將加速股價(jià)的回落。

40億元封單，茅臺史上首個(gè)一字跌停

今日早盤，業(yè)績爆雷的貴州茅臺開盤直接跌停，股價(jià)直接跌破600元，創(chuàng)下一年多以來新低，報(bào)549.09元，總市值跌破7000億元，截至上午收盤，市值蒸發(fā)了766億元。

目前茅臺跌停板上有超過7萬手的封單，即超過40億元的資金在排隊(duì)賣出，要想打開跌停板較為不易。

Wind數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺于2001年8月27日掛牌上市，若以10月26日收盤價(jià)計(jì)算，貴州茅臺上市以來漲幅高達(dá)13916%，接近140倍。且在上市十多年的時(shí)間里，貴州茅臺收盤價(jià)從未有過跌停。歷史上只有三次跌幅超過9%，分別是2013年9月2日、2007年2月27日和2008年9月23日。

不僅如此，茅臺的暴跌還引發(fā)整個(gè)白酒板塊和消費(fèi)白馬股的重挫。

截至上午收盤，白酒板塊中，洋河股份、古井貢酒、水井坊、五糧液、山西汾酒、順鑫農(nóng)業(yè)、伊力特等紛紛跌停。統(tǒng)計(jì)顯示，近5個(gè)交易日，A股白酒板塊總市值縮水超3400億元。

消費(fèi)白馬板塊中，美的集團(tuán)、海天味業(yè)、恒順醋業(yè)均跌超6%，此前爆雷的安琪酵母也再次跌停，此外銀行、保險(xiǎn)也紛紛下挫，中國太保、中國平安、招商銀行均跌逾4%。

基金浮虧超30億元

茅臺的大跌也使得不少機(jī)構(gòu)投資者損失慘重。

Wind三季報(bào)顯示，匯金、華夏、易方達(dá)、社保等機(jī)構(gòu)持有者共計(jì)持有99458.93萬股，近百家基金共持有5176.99萬股。按上一交易日收盤至今日現(xiàn)價(jià)計(jì)算，機(jī)構(gòu)持有者日浮虧約606.79億元，基金機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)日浮虧31.58億元。

其中，華夏基金29只產(chǎn)品共持有茅臺893.75萬股，日浮虧約5.4億元；易方達(dá)基金25只產(chǎn)品共持有茅臺742.87萬股，日浮虧約1.53億元。

三季度業(yè)績大大低于預(yù)期

昨日晚間茅臺三季報(bào)的一出爐，就引發(fā)市場一片驚呼。

茅臺三季報(bào)顯示，營收入同比僅增3.81%，凈利潤同比僅增2.71%，即營收和利潤幾乎無增長，這個(gè)業(yè)績安放在茅臺身上，成了一顆踏踏實(shí)實(shí)的業(yè)績地雷。

為什么這么說呢？因?yàn)檫@與市場給予茅臺的預(yù)期相差太大。

根據(jù)wind的市場一致預(yù)期，市場預(yù)期茅臺2018年收入、利潤增速都是30%左右。上半年茅臺的收入利潤增速已達(dá)到40%，也就是說，市場對茅臺在2018年下半年的收入、盈利增速預(yù)期是20%。

然而，三季度茅臺的營收、利潤只增長了3.81%、2.71%，要知道剛剛過去的2017年三季度，茅臺的營收和利潤增速均實(shí)現(xiàn)倍增，分別增115.95%和138.41%。

自2016年以來，即連續(xù)11個(gè)季度，茅臺的營收增速從來沒有低于10%。

從2017年開始，連續(xù)6個(gè)季度茅臺的營收增速更是從沒有低于30%，包括2018年的前兩個(gè)季度，分別增長32.21%和45.56%，這也造就了茅臺的業(yè)績和股價(jià)一直高高掛起。

尤其是2017年，可謂是茅臺最美好的一年。茅臺股價(jià)從年初的324.69元/股，漲至年末的687.73元/股，股價(jià)漲幅為111.89%，茅臺的投資者賺得盆滿缽滿。

所以市場給予了茅臺2018年?duì)I業(yè)收入和凈利潤平均預(yù)期分別為785億元和366億元。目前，茅臺前三季度的營收和利潤分別為550億元、247億元，這意味著四季度貴州茅臺需要實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和利潤增長要超過50%，顯然是一個(gè)難以完成的任務(wù)。

茅臺價(jià)格不再有吸引力了？

茅臺在A股可謂是最有影響力的股票，更是價(jià)值投資者的標(biāo)志股，茅臺的暴雷也引發(fā)機(jī)構(gòu)的大幅關(guān)注。

“茅臺，35%ROE，現(xiàn)價(jià)8.2倍市凈率，20%左右利潤增速，目前價(jià)格或已不具足夠吸引力。”私享基金總經(jīng)理陳建德說。

陳建德認(rèn)為，茅臺銷量應(yīng)該沒問題，核心是還有多少產(chǎn)能提升空間。目前來看，茅臺產(chǎn)能要持續(xù)快速擴(kuò)張有困難，所以之后增速難以像之前那么快。

“那既然業(yè)績增速不可能那么快，那估值向下調(diào)一些是正常的，比如說后面可能維持在百分之十左右的銷量增長是有可能的。那茅臺有沒有提價(jià)空間呢？在目前經(jīng)濟(jì)下滑的情況下，提價(jià)空間估計(jì)也不是特別大，畢竟后續(xù)白酒還有增加消費(fèi)稅的預(yù)期?！标惤ǖ抡f。

半夏投資李蓓在文章《茅臺的業(yè)績雷，和一個(gè)時(shí)代的結(jié)束》中認(rèn)為，盡管白馬爆雷已經(jīng)不罕見，前不久就有幾個(gè)，但是茅臺還是不一樣?！懊┡_，在A股市場的地位，就好像漫天繁星中最亮的一顆，好比弱水三千中最醇的一瓢?！崩钶碚f。

“圍繞著茅臺，在過去20年，中國投資界還有一種非常成功的投資模式。即持有消費(fèi)醫(yī)藥行業(yè)的龍頭企業(yè)，比如茅臺和它的小伙伴，再比如某些家電制造商，某些中藥生產(chǎn)商，某些調(diào)味品企業(yè)，然后滿倉躺贏。然而這樣的投資策略并非沒有盡頭?！崩钶碚f。

“茅臺的跌停只是情緒波動(dòng)而已，大概率不會成為股價(jià)拐點(diǎn)?！鄙钲陂艠渫顿Y總經(jīng)理翟敬表示。

中金稱，貴州茅臺第三季度的總收入增長3.8%和利潤增速2.7%均低于市場預(yù)期，且由于基酒供應(yīng)限制，預(yù)計(jì)第三季度茅臺酒銷量下滑至多14%，并下調(diào)今明兩年的盈利預(yù)測及目標(biāo)價(jià)。中金將2018和2019年的盈利預(yù)測分別下調(diào)5.3%和8.3%，從每股28.35元和37.08元下調(diào)到26.85和33.99元；目標(biāo)價(jià)下調(diào)2.7%，從925元降至900元。

下調(diào)目標(biāo)價(jià)的不僅有中金，招商食品認(rèn)為茅臺Q3增速放緩低于市場預(yù)期，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至670元，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級。

招商食品認(rèn)為茅臺高基數(shù)回落，但供需仍確定。發(fā)貨量在高基數(shù)下同比回落，雖有提價(jià)及系列酒增厚報(bào)表，業(yè)績增速仍低于市場預(yù)期。近期糖酒會調(diào)研，飛天茅臺動(dòng)銷依然旺盛，受制基酒量偏緊，來年看噸酒價(jià)格提升貢獻(xiàn)業(yè)績，仍是白酒供需確定白酒品種。調(diào)整18-19年EPS 26.70、30.47元，調(diào)整目標(biāo)價(jià)至670元目標(biāo)價(jià)，對應(yīng)19年22倍，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級。