本節(jié)課我們介紹期貨領(lǐng)域的動量特性，這樣大家就能初步明白，為什么很多技術(shù)指標在期貨模型中有效，以及我們?nèi)绾稳ゲ蹲剿鼈兏玫貎?yōu)化我們的模型。

什么是動量效應(yīng)？簡單說就是波動方向和之前一致，并且維持下去，我們做方向性交易因此可以獲得盈利。我們一定要明白動量是可以分析觀測，并且把握的，而反轉(zhuǎn)則是更傾向于隨機的。隨機波動非?？膳?，這是我們大部分利潤被消耗的核心原因，所以做模型，選品種，選周期一定要盡可能避免隨機波動，且數(shù)據(jù)量盡可能大，這樣才能準確觀測把握動量波動。

股票市場動量很少，那么股票模型的構(gòu)建不能以時間序列為主，而是截面回歸分析為主，此時期貨時間序列模型的優(yōu)勢就產(chǎn)生了。這種模型相對容易開發(fā)，績效容易分析。

知道這一點之后，我們要堅信做動量交易，也就是通俗意義上的追漲殺跌，其實是沒有錯誤的，這就是市場上主要的波動特征。

比如說有一本著名的圖書是《以趨勢交易為生》，作者是(美國)托馬斯 卡爾博士。這本書講解了價格模式、均線、技術(shù)振蕩指標和K線圖，指導(dǎo)讀者利用事實精準地找到股票的趨勢以捕捉到短線的買賣機會。

進一步展開，多位學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，商品期貨市場存在顯著的動量效應(yīng)，而動量效應(yīng)主要以兩種形式存在。 

第一種是時間序列動量效應(yīng)，指的是前期上漲的品種在未來一段時間有可能繼續(xù)上漲，前期下跌的品種在未來一段時間有可能繼續(xù)下跌。

另一種是橫截面動量效應(yīng)，指的是在同一個時間點上，做多相同時間區(qū)間內(nèi)漲幅較高的品種，做空漲幅較低的品種，可以獲得持續(xù)穩(wěn)定的收益。比如每日漲幅前5名，下一日我們繼續(xù)做多，每日跌幅前5名，下一日繼續(xù)做空。

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    作者介紹：濮元愷

    2009年開始專注于程序化模型研究，隨后經(jīng)歷股票多因子模型、商品期貨時間序列模型等開發(fā)工作。

    2016年加入中國量化投資學(xué)會專家委員會。

    隨后作為勵京投資管理（北京）有限公司創(chuàng)始團隊，發(fā)行了多只陽光化私募基金產(chǎn)品。

    2018年撰寫的《量化投資 技術(shù)分析實戰(zhàn)》圖書獲得眾多業(yè)內(nèi)人士推薦成為暢銷書，幫助很多量化投資交易者走上了起步之路。

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