最近有很多人開始把2018與2008年比較，認(rèn)為是十年一遇的魔咒，1998、2008、2018……2008年雖然入行不久，但多少有點記憶，后來也反復(fù)復(fù)盤過，所以可以談?wù)劗?dāng)年的行情是如何一步步發(fā)展過來的。由于年代久遠，數(shù)據(jù)記憶可能稍有偏差，見諒！

2007年10月16日，當(dāng)上證綜指以一個小陽線觸及到6124.04后，誰又能想到那將是今后十幾年無法企及的高點？此后一個多月，上證綜指跌破5000點，但大多數(shù)人認(rèn)為這只是行情上一萬點前的蓄勢調(diào)整，和之前的調(diào)整沒有區(qū)別，并無恐慌，也少有人認(rèn)為盛世已經(jīng)結(jié)束、危機已然來臨，一切都寧靜安詳！

緊接著，市場果然回頭向上，重回五千，接近5500點，似乎要向10000點發(fā)動總攻，但那其實只不過是那一年為時不長的“春季躁動”。

1月15日到4月22日近三個月、上證40%幅度的下跌讓很多人受傷慘重，大家開始意識到牛市結(jié)束，要開始還賬了，但那個時候并沒有多少人和“次貸危機”聯(lián)系在一起。那三個月困擾市場最核心的問題還是通脹壓力和成本抬升，石油和大宗商品不斷上行，上市公司業(yè)績不及預(yù)期的根本原因在于成本而非需求。市場確實下跌，但是大家更多感受到的是繁榮過熱、景氣過頭，而非蕭條瑟索。那個階段，雖然大部分股票是下跌的，但是局部還有熱點，非但熱、而且火爆。例如農(nóng)產(chǎn)品和種子，由于石油價格上漲帶動生物燃料和乙醇的需求上行，農(nóng)產(chǎn)品的火爆甚至帶動了鉀肥等股票的異動。這個階段，宏觀層面并沒有太大的問題，但微觀層面由于成本上升需求開始有所挫傷。場內(nèi)資金非常煎熬，但高點離場的資金卻磨拳霍霍，等待一個抄底的機會。

終于，破3000點和印花稅下調(diào)點燃了這種熱情。破3000讓很多人覺得指數(shù)對折、占盡便宜，而2007年5·30的記憶讓很多人覺得印花稅的下調(diào)是一個很重大的事。市場確實在那幾天出現(xiàn)了井噴，證券股更是連續(xù)漲停，但市場也只是橫盤了近一個月以后開始了下半場。到1664點，3000點進去的人并沒有占到多大便宜，因為100塊跌到10塊是跌90%，而50元持有到10元是跌80%。

6月10日，市場開始了新一輪的下跌，直到這個時候，海外因素才成為主導(dǎo)因素。夜盤和海外新聞成為必修課，基金經(jīng)理和研究員快速補充美國經(jīng)濟的知識。那一年，市場上最火的研究員是高盛的宏觀和策略，中金次之，由于高盛不參加新財富，所以中金成為當(dāng)年新財富宏觀和策略的雙冠王?！按钨J危機”的礁石不斷浮現(xiàn)，利空總是一個接一個，到9月中旬“雷曼破產(chǎn)”，危機達到了頂峰。其實不僅是中國的看客，就連美聯(lián)儲主席都不相信雷曼會破產(chǎn)（詳見伯南克的自傳《行動的勇氣》）。此后，金融市場瞬間凍結(jié)、出口斷崖式下跌、訂單消失、大宗商品暴跌、CPI從正傳負，投資時鐘突然從過熱到蕭條，一夜入冬，債券分析員開始吃香。政府開始行動，全球六大央行聯(lián)合行動，人民銀行也一次降了四次的息。9月份的后半月，在強烈的政策刺激下，市場迎來了快速反彈，這是繼4月份“印花稅”后市場由于政策刺激帶來的第二波行情。

十一期間，海外很不平靜，回來后第一個交易日，上證就跌了5.23%，整個十月份指數(shù)下跌了24.63%，暗無天日、悲風(fēng)凄雨。直到這個時候，大家終于看清楚了“次貸危機”，人人都宏觀專家、金融危機史專家，認(rèn)為是“百年一遇”的金融危機，類似1929—1933年，中國30年的經(jīng)濟增長模式（出口導(dǎo)向）將面臨挑戰(zhàn)，苦日子才剛剛開始。就像現(xiàn)在，中小票經(jīng)過了13個月的連續(xù)下跌后，大家終于明白了“國進民退”。

1664點出現(xiàn)在10月28日盤中，但當(dāng)時并無政策。11月7日，市場盛傳大摩龔方雄的一篇報告，其實這篇報告就兩頁紙，除去前言和第二頁的DISCLOSURE，也就一段文字：中國政府可能要出臺大規(guī)模的刺激政策，也就是后來所謂的“四萬億”。第二天，大盤暴漲7%，水泥連續(xù)六天漲停。但市場其實并不是特別興奮，基金經(jīng)理更是麻木的看著盤面，因為大家相信這可能是破千點前的最后一次反彈了。