如何堅(jiān)持價(jià)值投資的投資理念和邏輯，東方紅資產(chǎn)管理私募權(quán)益投資部投資主辦人李競(jìng)指出，價(jià)值投資從長(zhǎng)期來(lái)看，需做好三件事，一是不虧錢(qián)；二是做大概率的事；三是管住手，恪守自己的能力圈。

精選優(yōu)秀的公司

復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士畢業(yè)，從2008年進(jìn)入公司做研究，到自己管理產(chǎn)品，李競(jìng)在東方紅一路成長(zhǎng)。在他看來(lái)，無(wú)論是哪個(gè)崗位，都不離開(kāi)研究體系和框架的建立。

“我們的投資經(jīng)理自己也是公司最重要的選股者和研究員之一，看中一個(gè)企業(yè)之后，從產(chǎn)業(yè)鏈到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，和研究員一起調(diào)研的次數(shù)起碼都在兩位數(shù)以上”，李競(jìng)說(shuō)到，投研是一個(gè)老中醫(yī)行業(yè)，也是一場(chǎng)時(shí)間和耐力的角逐，需要沉下心去深度挖掘，守得住初心，耐得住寂寞。同時(shí)，還要精選優(yōu)質(zhì)的個(gè)股，以合理的價(jià)格買(mǎi)入并長(zhǎng)期持有，做大概率的投資，才能夠?yàn)榭蛻粽嬲齽?chuàng)造長(zhǎng)期的財(cái)富增值。

在采訪中，對(duì)于投資標(biāo)的的選擇，李競(jìng)一直用“優(yōu)秀的公司”來(lái)概括。何為優(yōu)秀的公司，在他看來(lái)，一是行業(yè)龍頭企業(yè)，“在過(guò)去歷次考試連續(xù)得第一的人，再拿第一的概率會(huì)更高”，二是企業(yè)的ROE超過(guò)15%甚至更高，并且價(jià)格合理，內(nèi)在價(jià)值較高。

“在成熟的市場(chǎng)中，一家企業(yè)能保持5%-10%的利潤(rùn)和收入增速已經(jīng)是不錯(cuò)的速度，15%以上就是高速增長(zhǎng)，A股會(huì)慢慢接受這個(gè)現(xiàn)實(shí)?！倍趦r(jià)格方面，他認(rèn)為優(yōu)秀企業(yè)不等于優(yōu)秀股票，市場(chǎng)往往在不同階段會(huì)給予優(yōu)質(zhì)企業(yè)不同的定價(jià)，但如果實(shí)際價(jià)值偏差太多的話，就很容易產(chǎn)生估值泡沫，影響投資概率，因此要以較低或合理的價(jià)格買(mǎi)入好公司。

投資要做好這三件事

巴菲特有一句著名的投資名言：第一條是永遠(yuǎn)不要虧錢(qián)；第二條是永遠(yuǎn)不要忘記第一條。

在長(zhǎng)期的投資實(shí)踐中，李競(jìng)對(duì)這句話越來(lái)越認(rèn)同。“做投資，第一就是要不虧錢(qián)，而不是如何賺錢(qián)”，誠(chéng)如巴菲特所言，最重要的不是怎么賺錢(qián)，而是考慮如何不虧錢(qián)。東方紅資產(chǎn)管理始終以絕對(duì)收益作為價(jià)值導(dǎo)向，并且關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)敞口和回撤。同時(shí)，選擇與優(yōu)秀的公司為伍，保持耐心，讓時(shí)間成為投資的朋友。慢慢來(lái)，才比較快。

其次是要做大概率的事。每個(gè)人都有自己的能力圈，少犯錯(cuò)才能少虧損，同時(shí)在自己的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域進(jìn)行更為穩(wěn)妥的獲利。畢竟在管理產(chǎn)品的過(guò)程中，除了獲利能力外，管理人的風(fēng)控能力也尤其需要考慮。風(fēng)控能力最直接體現(xiàn)在產(chǎn)品的波動(dòng)率上，波動(dòng)率小的產(chǎn)品對(duì)于投資者更為友善和負(fù)責(zé)，只有真正關(guān)注投資人利益，投資經(jīng)理才能?chē)?yán)格把握產(chǎn)品配置的平衡性和漲幅的可持續(xù)性。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，不出手則已，一出手就要對(duì)自己的投資動(dòng)作負(fù)責(zé)，盡量做到每個(gè)投資動(dòng)作的累計(jì)預(yù)期回報(bào)比較持續(xù)可觀。而堅(jiān)持價(jià)值投資，才能夠在市場(chǎng)有效性有限的環(huán)境下，發(fā)掘優(yōu)質(zhì)的上市公司，提升長(zhǎng)期回報(bào)的概率和市場(chǎng)的定價(jià)效率，從而提高投資過(guò)程完成的整體概率。

第三是要管住手。相對(duì)前兩點(diǎn)來(lái)說(shuō)，在過(guò)去幾年大起大落的市場(chǎng)上可能是較難的一點(diǎn)。“其實(shí)簡(jiǎn)單說(shuō)就是要恪守自己的能力圈，每個(gè)基金經(jīng)理都有自己擅長(zhǎng)的數(shù)個(gè)行業(yè)，和更多不擅長(zhǎng)的行業(yè)，對(duì)于其他不了解的領(lǐng)域，可能天天都會(huì)看到大起大落，但要忍住誘惑?！痹诶罡?jìng)看來(lái)，對(duì)于長(zhǎng)期投資而言，選擇自己有比較優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域，看好行業(yè)內(nèi)最優(yōu)秀的企業(yè)，碰到合理的價(jià)格、合適的機(jī)會(huì)果斷下手，其他的時(shí)間更多的是用來(lái)學(xué)習(xí)新行業(yè)、更新舊行業(yè)，以及保持一顆虔誠(chéng)的修心，因?yàn)閮r(jià)值投資，本質(zhì)上是一場(chǎng)孤獨(dú)的修行。