我是一個來自安徽偏遠小城--天長的普通股民，多年來由于自始至終信奉價值投資，取得了較好的成績。

自1996年下半年進入股市，截止去年底，在大部分收益被用于家庭生活開支、購車、建房、投資房產(chǎn)的情況下，仍然取得了近47.87倍的收益（投資股市二十一年收益一覽附后）。

我原就職于央企中國核工業(yè)建設(shè)集團公司從事管理工作，待遇優(yōu)厚。初入股市是一九九六年的秋天，那時的中國股市熱火朝天，自己也禁不住誘惑，在啥也不懂的情況下，冒冒失失攜少量資金殺入，買的第一支股票是當(dāng)時最便宜的馬鋼股份，其后也是憑感覺頻繁買賣。當(dāng)時的市場熱衷于炒垃圾股，我也如愿賺了一點小錢。但很快厄運來了，當(dāng)年十二月，管理層為遏制市場瘋狂投機，采取了一系列措施，其中最著名的是實行漲跌停板制度，同時，人民日報頭版頭條發(fā)表文章《正確認(rèn)識當(dāng)前股市》，大盤幾乎遭遇三個跌停板，自己獲利喪失殆盡，在虧損三分之一本金后倉惶離場。

畢竟虧的是自己的血汗錢，股災(zāi)過后，痛定思痛，我思考了很久，怎樣才能找到在股市中穩(wěn)定賺錢的模式？今后股市投資之路怎么走？這時，巴菲特的名字開始傳入中國，不少人在談?wù)摪头铺貎r值投資的神奇，至于什么是價值投資，大家普遍覺得投資績優(yōu)股就是價值投資。于是連價值投資皮毛都不懂的我，深深地崇拜上了巴菲特，并為自己立下了今生遠進行價值投資，只投資績優(yōu)股，不炒垃圾股的規(guī)矩。

1997年春節(jié)過后，我又東拼西湊追加了不少投資，外加少部分銀行貸款重新進入股市，并按自己只買績優(yōu)股的規(guī)矩，全倉買入四川長虹、新大洲、蘇物貿(mào)(己改名創(chuàng)元科技)三只股票，四川長虹自不必說，業(yè)績優(yōu)良，不斷挑起價格戰(zhàn)打壓對手，提高自己的市場占有率，是當(dāng)年如日中天的績優(yōu)股；新大洲正趕上當(dāng)年中國摩托車的大發(fā)展，業(yè)績優(yōu)，成長性好；蘇物貿(mào)當(dāng)年優(yōu)良的業(yè)績主要來源于股市投資，根本不具有可持續(xù)性，買這樣的股票與價值投資的理念相差十萬八千里?，F(xiàn)在回過頭來看，我最先的價值投資是朦朧的、幼稚的。所幸，1997年春季牛市行情大炒績優(yōu)股，我在大泡沫中及時獲利了結(jié)，收獲了人生的第一桶金，并最終使我下定決心，辭去了央企的鐵飯碗，走上了職業(yè)股民之路。

1998年以后的中國經(jīng)濟遇到困難，傳統(tǒng)企業(yè)經(jīng)營效益下滑，在美國納思達克科技股不斷走強的啟發(fā)下，我開始關(guān)注科技領(lǐng)域，并訂閱有關(guān)報刊雜志努力了解學(xué)習(xí)。初嘗價值投資甜頭的我，最終在1999年初選定業(yè)績優(yōu)良、成長性良好、從事計算機和通訊行業(yè)的清華同方（今日的同方股份）、中興通訊全倉買入，在著名的“5.19”行情及接下來的小牛市中大放異彩，這是我在股市中收獲的第二桶金。如今十多年過去了，清華同方逐漸淪落，中興通訊多年增收不增利，我也逐漸理解了巴菲特為什么慎投科技股，科技領(lǐng)域類似騰訊、阿里巴巴這樣的常青樹太少了，大多只是各領(lǐng)風(fēng)騷三五年。

2001～2005年的A股是個超級大熊市，習(xí)慣于投機垃圾股和小盤股的投資者付出了巨大代價，身邊的許多股友忍受不了資產(chǎn)天天縮水，悲傷地離開了股市，倒在了黎明前。那時的我對價值投資有了更進一步的了解，不炒題材股，不買高市盈率小盤股，持有的國陽新能(今日的陽泉煤業(yè))、中遠航運(今日的中遠海特)、招商銀行，由于估值不高，又處于景氣周期底部，在熊市中逆勢小幅上漲，使我順利地熬過了熊市，以正收益迎來了2006～2007年的大牛市，收獲了股市中的第三桶金。略微遺憾的是，在上證3000多點、市場剛剛出現(xiàn)泡沫時就清倉離場。

2008年是我投資生涯中教訓(xùn)深刻的一年。本已空倉的我，年中上證指數(shù)重新跌回接近3000點時，又重新進入市場，買入當(dāng)時大幅下跌且業(yè)績優(yōu)良、估值合理、高速成長的以招行為首的銀行股，當(dāng)大洋彼岸美國傳來發(fā)生金融危機的信息時，自己對此毫無經(jīng)驗，對后果預(yù)估不足，且持有的銀行股是金融危機的重災(zāi)區(qū)，最大回撤一度超過60%，這是僵化教條地運用價值投資的教訓(xùn)。衷心感謝我們的黨和政府及時采取正確的應(yīng)對措施，挽救了中國經(jīng)濟，也挽救了中國股市。至2009年底，我不擔(dān)挽回了2008年的全部損失，還取得了不錯的收益。

2011～2015年是價值投資者的郁悶時光，市場風(fēng)行炒小、炒差、炒新，誰看基本面誰就輸在了起跑線上，極具投資價值的藍籌股成了“大爛臭”，創(chuàng)業(yè)板被炒到駭人聽聞的150倍市盈率，最終釀成了2015年年中的股災(zāi)，投機者再次被狠狠地教育了一次。

經(jīng)過幾次牛熊洗禮，這些年我對巴菲特的價值投資和安全邊際有了更進一步的認(rèn)識，在全民投機的那幾年，杜絕市場誘惑，買入的主要股票以中國平安、招商銀行、貴州茅臺、五糧液為主，中小盤股為輔，重倉股特點是要么超低市盈率，要么有很深的護城河，安全邊際比較高，還兼具成長性，其中中國平安是我倉位中的重中之重。他們的共同特點是藍籌、流通市值大，倍受市場冷落。

俗話說，是金子總有發(fā)光的時候，時間來到了2016～2017年，市場通過對2015年股災(zāi)的反思，終于認(rèn)識到了藍籌白馬股的投資價值，以自己仍在重倉的中國平安、招商銀行為首的藍籌股紛紛揭竿而起，展開價值回歸之旅，堅持價值投資的投資者終于等來了遲到的獎賞，我也順利地收獲了股市中的第四桶金。

當(dāng)然，這幾年犯的錯誤也是明顯的，如貴州茅臺、五糧液賣出過早，其中最大的失誤是期對具有罕見投資價值的港股地產(chǎn)股配置倉位低，特別是融創(chuàng)中國。融創(chuàng)是一家優(yōu)秀的房地產(chǎn)企業(yè)，其當(dāng)家人孫宏斌深謀遠慮、眼光獨到、具有很強的開拓精神，我2016年夏天曾經(jīng)重倉買入。以當(dāng)時不到5元錢的買入均價計，預(yù)期2018年市盈率只有1倍左右，可惜我當(dāng)時對地產(chǎn)股有別于一般股票的估值方法認(rèn)識模糊，股價小幅上漲后還進行了減倉。當(dāng)融創(chuàng)決定重金收購萬達文旅城項目時，片面地認(rèn)為是管理層決策的重大大失誤而清倉，錯失了獲取暴利的歷史性機會。這事如果發(fā)生在其他投資者也許不算什么，但我也是一個小房地產(chǎn)投資客，對這幾年房地產(chǎn)市場還是有所了解的，也是這兩年房價上漲的受益者，所以我必須深刻地檢討自己。

目前，中國平安仍是我持股倉位的重中之重，至于重倉中國平安的理由，這個問題偷懶一下，引用一下大V草帽路飛的話：極低的估值，優(yōu)秀的成長，穩(wěn)定的業(yè)績釋放，寡頭壟斷，溫和的利率環(huán)境，不斷釋放的行業(yè)利好，一切完美。如果用三組詞來比喻2017年的保險股，我覺得是：低估、成長、穩(wěn)健。低估值的股票往往沒有成長性，高成長的股票往往沒有低估值，穩(wěn)健的股票往往成長和估值折中，又平淡無奇。但在保險股身上，它們?nèi)邊s重合了。在時間坐標(biāo)中穿梭的三條不同角度的直線，2017年交匯了，而中國平安無疑是保險行業(yè)中的佼佼者。

回顧自己二十一年來的投資經(jīng)歷，之所以能夠取得一點小成績，首先是走在了價值投資的正確道路上，盡管前些年心目中價值投資理念是模糊的、幼稚的，所選擇的投資標(biāo)的有這樣那樣的缺陷，但在當(dāng)年的時代背景下，能夠選擇的優(yōu)秀公司并不多，總的大方向是對的。其次，股市投資勤奮是必須的，我每天花在與股市相關(guān)的學(xué)習(xí)、調(diào)研、看市場的時間遠多于看盤的時間，多學(xué)習(xí)可以多發(fā)現(xiàn)好公司，多看市場可以發(fā)現(xiàn)身邊的牛股。特別是現(xiàn)在有了雪球這個投資交流平臺，里面民間高手云集，有價值的文章很多，更是我們普通散戶學(xué)習(xí)進步的好場所。還有，股市投資耐心也是必須的，我的性格比較沉穩(wěn)，喜歡以低估和合理的價格買入績優(yōu)成長股，然后耐心持有，直到個股或大盤出現(xiàn)泡沫時才開始賣出，沒有合適的標(biāo)的買入就耐心等待。

有人說，中國股市不適合價值投資，因為投機風(fēng)氣太濃，但我從自己多年的實踐來看，恰恰相反，中國股市正是價值投資的沃土。正是大部分投資者喜歡投機，習(xí)慣于炒新、炒小、炒差，才使得許多優(yōu)秀的企業(yè)受到冷落，價值被嚴(yán)重低估，給了價值投資者買便宜股的機會，2013年的貴州茅臺，2014年的中國平安、招商銀行就是最典型的例子。

身在A股，價值投資者是幸福的，因為拉長時間看，絕大多數(shù)價值投資者收益可觀；同時，價值投資者是快樂的，平時只需要關(guān)注公司基本面，不需要每天關(guān)注股價的波動，可以騰出更多的時間做自己喜歡的事；但價值投資者也是孤獨的，價值投資是市場的小眾，身邊志同道合者寥寥，選擇價值投資就是選擇了人跡罕至的路，就是選擇了孤獨和寂寞。

過去的日子里，我有意無意地走在了價值投資的路上，未來的歲月里，價值投資仍然是我生活中不可缺少的一部分，將來會不斷在實踐中學(xué)習(xí)、完善，矢志不渝，讓價值投資陪我慢慢變老！

附：投資股市二十一年收益一覽

合計 47.87倍（總盈利額除以1997年初投入額）

注：由于原始投入本金不多，本人及家庭基本沒有其他收入來源，二十一年來從股市收益提取了一半以上用于家庭日常生活開支及購車和建造、投資房產(chǎn)，所以實際收益應(yīng)該還要高不少。