美國棒壇傳奇英雄的秘密…

傳奇棒球大聯(lián)盟球星 Ted Williams，在 1939～1960 年的 22 年大聯(lián)盟生涯平均上壘率0.482，17 度入選明星賽。他是大聯(lián)盟最后一次當(dāng)季打擊率超過 4 成的打者，生涯最后一個(gè)打數(shù)是全壘打。

他是美國棒壇最偉大的傳奇英雄。他靠的是什么？

秘密就是他會(huì)把投手丟過來的位置，分成 77 格，然后堅(jiān)持只揮棒最甜的好球帶，壞球都PASS。這個(gè)堅(jiān)持讓他成了棒壇傳奇。

然而，投資比打棒球更容易，因?yàn)槿绻裉煲粋€(gè)投資機(jī)會(huì)迎面而來，你看不懂就略過，并不會(huì)因?yàn)槁赃^了 3 個(gè)好球而被三振出局。你就算錯(cuò)過了 10 個(gè)好球，在第 11 個(gè)好球揮大棒，擊出全壘打，你一樣能享受甜美的果實(shí)。

為什么巴菲特堅(jiān)持不投資微軟？

他跟比爾蓋茲那么熟，形同父子，他不可能不知道蓋茲很厲害。但他還是堅(jiān)持不投資微軟，為什么？

因?yàn)樗淮_定微軟的獲利方式，會(huì)不會(huì)短時(shí)間內(nèi)忽然翻船。這不是老板很厲害就能力挽狂瀾的。雖然他自己也知道這個(gè)機(jī)率可能微乎其微，但與其投資微軟，還是不如投資可口可樂來的令人安心?？煽诳蓸繁环P的機(jī)率，遠(yuǎn)低于微軟，這件事 Richard Branson 很清楚。

(注：Richard Branson，維京集團(tuán)創(chuàng)辦人，用創(chuàng)新方法在許多不同領(lǐng)域都大賺錢。在 1990 年代，創(chuàng)辦維京可樂，努力了 10 多年，試圖擊敗可口可樂，最后慘賠收?qǐng)?

而巴菲特投資了可口可樂將近 30 年，還原股息，已經(jīng)翻了 20 多倍 (不是 20% 多，是2000% 多喔！)，可口可樂的獲利，到現(xiàn)在都還在成長。

投資大師 Howard Marks 曾說：投資是業(yè)余者游戲。

什么意思？他的書中拿網(wǎng)球當(dāng)例子，你如果想當(dāng)個(gè)網(wǎng)球業(yè)余高手，你不需要學(xué)會(huì)納達(dá)爾的致命光速殺球，也不用學(xué)會(huì)費(fèi)德勒的犀利反手回?fù)?，你只需要把基本功練好，確保攻擊、防守都到達(dá)一定的水準(zhǔn)，并把失誤降到最低，等對(duì)手失誤就好了，這樣當(dāng)個(gè)業(yè)余冠軍就沒有問題。

因?yàn)槲夷贻p很愛打籃球，這點(diǎn)跟我在籃球上的體悟是一樣的。如果想要在業(yè)余比賽占優(yōu)勢，不需要練什么 Stephen Curry 的超大號(hào)三分或華麗過人，更不需要練 Lebron James 的暴力灌籃，只需要加強(qiáng)所有隊(duì)員的體力、防守能力、籃板能力、運(yùn)球、傳球，降低失誤的可能性，對(duì)手就會(huì)覺得你們很難纏了，因?yàn)閷?duì)手的得分會(huì)被你壓得很低。

而練這些基本功，比起練灌籃容易多了。

對(duì)多數(shù)人來說，除非你立志當(dāng)投資大師，不然你根本不需要追求長年復(fù)合報(bào)酬率 20%。只要你認(rèn)真工作，量入為出，把存下來的錢用年復(fù)合報(bào)酬率 10% 的方式滾動(dòng)，到了 50 歲，有個(gè) 3 千萬養(yǎng)老不是問題。

重點(diǎn)是：中間不能有大失??！

(不要以為總資產(chǎn)長年復(fù)合報(bào)酬率 10% 很簡單，這可是打敗大盤 3% 多。多數(shù)人因?yàn)橘I房子買保險(xiǎn)買定存，總資產(chǎn)報(bào)酬率又會(huì)被拉的更低)

Howard Marks 在 Google 演講影片 的 40 分 38 秒提到：一檔基金每年的績效，在 100 檔基金中，每年的排名在第 27～47 名，連續(xù)了 14 年，請(qǐng)問這 10 幾年下來，這檔基金的總排名是第幾？

第4名。

為什么？為什么不是平均值第37名？

代表其他那些曾經(jīng)在某些年創(chuàng)造高報(bào)酬的基金，在另外某些年都爛掉了。

如果某個(gè)方法能在某些年賺很多，卻在某些年會(huì)賠很慘，那有什么用？

假設(shè)我 2015 年賺 50%，2016 年賠 50%，2017 年再賺 50%，2018 年又賠 50%…這樣反復(fù)過了 10 年，到了 2024 年，我的 100 萬會(huì)變成幾萬？

23.7萬。

所以只要能在整個(gè)投資生涯過程中，不要有大失敗，好好拿到所有送分題，你一定能打敗 9 成的人。

投資原則第一條：不要賠錢。

投資原則第二條：不要忘記第一條?！?巴菲特

你如果仔細(xì)看伯克希爾的績效，仔細(xì)看股災(zāi)的那幾年的凈值變化，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)，巴菲特都是贏在空頭賠得比別人少，而非多頭賺得比別人多。光是這樣的差別，就讓他 50 年下來，報(bào)酬率打敗大盤 100 多倍！

投資最重要的是避免失敗，而非抓住每一次成功_3從 1965 年～2014 年，伯克希爾報(bào)酬率 1826163%，大概 1 萬 8 千倍，而 S&P 500只有 11196%，大概 112 倍。

也就是說，巴菲特?fù)碛械馁嶅X機(jī)器，幾乎都是每年扎扎實(shí)實(shí)的認(rèn)真賺錢，很少有巴菲特相中的機(jī)器，連續(xù)幾年衰退的。(還是有少數(shù)衰退的例子，例如百科全書，因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)的興起而落沒，但人家也賺了很久，這些獲利都給巴菲特拿去押別的標(biāo)的了，算是功成身退)

巴菲特買的每個(gè)賺錢機(jī)器，幾乎都愈賺愈多錢。

結(jié)論

1. 你不懂的商業(yè)模式，就算他聽起來未來有多美好， 絕對(duì)不要碰。

特別小心新興產(chǎn)業(yè)，能在新領(lǐng)域稱霸的人通常都寥寥可數(shù)，除非是該領(lǐng)域的專家，否則我們很難事前知道誰會(huì)勝出。9 成的公司都會(huì)在激烈的競爭中成為輸家，最后都乖乖地去墳?zāi)估锾珊谩?/p>

2. 只投資那些你很確定可以賺很久的商業(yè)模式。

3. 只有賺的久還不夠，你要在這些確定可以賺很久的賺錢機(jī)器里面，精挑細(xì)選出幾個(gè)你認(rèn)為可以愈賺愈多，成長率最高的那幾個(gè)機(jī)器。

至于要買的多分散？芒格說押 3 家最猛的公司就夠了，但他的心臟超大顆。巴菲特說 6，或許他認(rèn)為只押 3 家，看錯(cuò)一次的代價(jià)還是太大。

其他大師分散的程度都不同，這跟每個(gè)人的個(gè)性差異有很大的關(guān)系，就看你心臟有多大顆，還有自己可以研究的程度有多深。原則上研究愈深入，可以愈忍受波動(dòng)，你就能押的愈集中。我個(gè)人的作法是，當(dāng)我認(rèn)為 A 的潛在報(bào)酬率明顯比 B 高，B 我是一股都買不下去，所以我的持股比較集中。

我已經(jīng)盡力說的淺顯了，希望不要有人投資不懂的東西。