節(jié)后，LLDPE并未出現(xiàn)市場預(yù)期中的上漲行情，反而掉頭往下大有考驗(yàn)前期底部的態(tài)勢。深究其內(nèi)在原因，筆者認(rèn)為有三：

一是2010年基本面的復(fù)雜程度或許超出市場預(yù)期，無論是商品還是證券市場，市場各方依然處于謹(jǐn)慎試探階段，這注定了市場難以在短期出現(xiàn)“波瀾壯闊”的趨勢行情，而這種謹(jǐn)慎的心態(tài)反映到走勢圖上，往往會以劇烈振蕩的姿態(tài)出現(xiàn)。

二是對于“節(jié)后行情”的樂觀，市場各方普遍預(yù)期過高。在沒有切實(shí)依據(jù)的條件下，市場的“物極必反”自然被主力所利用。由于節(jié)前主力已利用了市場的普遍謹(jǐn)慎心態(tài)，成功拉高搶占“陣地”，雖然節(jié)日期間外盤走勢強(qiáng)勁，但此時(shí)的多頭能量已被節(jié)前的上漲所提前消化，因此節(jié)后首個(gè)交易日，主力得以利用高開低走完成“移形換影”。

三是商品期貨不同于金屬期貨，筆者依然認(rèn)為，以LLDPE為代表的化工期貨后市“漲勢未盡”。自1月初以來的調(diào)整，雖然調(diào)整幅度偏大，超跌之后反彈動能強(qiáng)大，但終究調(diào)整時(shí)間不足，因此反彈之后出現(xiàn)二次探底不足為怪。筆者認(rèn)為，調(diào)整之后的LLDPE還將延續(xù)漲勢，并且隨著利多因素的逐漸堆積，即將迎來年內(nèi)最佳的“上漲周期”，年中或許還有沖擊15000元?dú)v史高點(diǎn)的機(jī)會。

經(jīng)濟(jì)加速轉(zhuǎn)好，市場形勢樂觀

從實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度看，目前利多LLDPE走勢的宏觀因素開始加速轉(zhuǎn)好。美國勞工部最新公布的就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，雖然2月份美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)環(huán)比依然下降3.6萬人，但是好于市場下降6.8萬人的平均預(yù)期。而失業(yè)率在2月份維持9.7%，同樣好于市場9.8%的平均預(yù)期。就業(yè)市場的恢復(fù)關(guān)系到美國國內(nèi)私人需求等內(nèi)生動力的恢復(fù)情況，因此市場十分關(guān)注。此外報(bào)告還顯示，近期美國的離職率已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)的穩(wěn)定的下降情況。在非農(nóng)就業(yè)崗位在1、2月未能實(shí)現(xiàn)持續(xù)轉(zhuǎn)正的情況下，預(yù)計(jì)3月的就業(yè)崗位將出現(xiàn)幅度明顯的正增長。這也將打破美國“無就業(yè)復(fù)蘇”現(xiàn)狀，鞏固其實(shí)體經(jīng)濟(jì)的回暖，進(jìn)一步帶動全球經(jīng)濟(jì)的回暖。另外，希臘危機(jī)似乎最近一直強(qiáng)烈吸引著全球投資者的眼球，但就筆者個(gè)人的觀點(diǎn)，歐元在這場危機(jī)中是最大受害者，姑且不論是否有人為的“推波助瀾”，但市場對歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路可能過于悲觀，這種過于悲觀主要體現(xiàn)在對于歐洲經(jīng)濟(jì)核心的忽略。德國作為歐洲經(jīng)濟(jì)的核心，2010年將繼續(xù)實(shí)施較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)刺激政策，而這也將有利于部分抵消希臘諸國帶來的負(fù)面影響。而相對于2009年成功實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)V型反轉(zhuǎn)的中國而言，對宏觀經(jīng)濟(jì)的操控更多體現(xiàn)在調(diào)整結(jié)構(gòu)上而不是保增長?？傮w來看，至少在2010年上半年，全球宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行趨勢依然是樂觀的。

上游成本提振，“高點(diǎn)”都在年中

從上游成本的角度看，筆者傾向于原油、PE價(jià)格的年內(nèi)高點(diǎn)都將出現(xiàn)在年中。原油自2月初在69美元附近觸底反彈以來，一路振蕩走高，筆者曾在其他文中有過年中現(xiàn)高點(diǎn)，會達(dá)到90美元的判斷。目前看這一目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的概率極高，并且高點(diǎn)的位置甚至有可能觸及95美元。另外PE的總體需求主要跟隨GDP的增長，從目前了解到的實(shí)際情況看，2009年化工行業(yè)整體利潤率明顯超過預(yù)期，在經(jīng)濟(jì)回暖的前提下，產(chǎn)能投放將掌控PE的價(jià)格走勢。盡管2009年受金融危機(jī)影響PE實(shí)際產(chǎn)能的投放低于預(yù)期，但在2010年隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的加快，新增產(chǎn)能的投放力度將會加大，預(yù)計(jì)2010年全球乙烯新增產(chǎn)能1018萬噸，較2009年增加737萬噸，不過裝置檢修對新增產(chǎn)能有對沖效應(yīng)，據(jù)統(tǒng)計(jì)2010年亞洲地區(qū)共有22套乙烯裝置計(jì)劃停工檢修，高于去年的15套，同時(shí)按照計(jì)劃，上半年是裝置檢修的比較密集期，約占全年檢修產(chǎn)能的2/3，涉及產(chǎn)能800多萬噸。因此上半年階段性的供應(yīng)緊張可能會持續(xù)，而PE價(jià)格的年內(nèi)高點(diǎn)也應(yīng)該出現(xiàn)在年中。

下游旺季到來，LLDPE迎來季節(jié)性利好

春季是LLDPE的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季。3月以后，國內(nèi)地膜生產(chǎn)將逐漸進(jìn)入旺季，并且今年以來，全國各地氣候異常，國內(nèi)地膜的彈性需求必將增強(qiáng)；同時(shí)隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的回暖，包裝膜需求也將出現(xiàn)明顯增長，必將刺激LLDPE價(jià)格的走強(qiáng)。當(dāng)然對于目前各地市場倉庫庫存處于偏高水平的現(xiàn)狀，筆者認(rèn)為，這不會是制約行情發(fā)展的主要因素。2009年金融危機(jī)爆發(fā)，市場經(jīng)歷了一波去庫存化的行情，但是隨著經(jīng)濟(jì)逐漸回暖，市場會面臨庫存重建的過程，屆時(shí)庫存的增加意味著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，需求的好轉(zhuǎn)。目前應(yīng)該正處于這個(gè)階段。因此，筆者認(rèn)為，今年LLDPE的旺季行情概率較大。

假突破真蓄勢，夯實(shí)底部后迎來爆發(fā)

近一個(gè)月來，LLDPE呈現(xiàn)明顯的弱勢特征，大有考驗(yàn)前期底部的態(tài)勢。截至本周三，期價(jià)再次運(yùn)行至趨勢線、黃金點(diǎn)重合位，以目前的K線形態(tài)來看，筆者認(rèn)為，LLDPE短期可能出現(xiàn)空頭“假突破”走勢，當(dāng)然這種示弱“假象”的背后依然是“蓄勢”。在夯實(shí)底部之后，LLDPE會再次走出上漲行情，并且從空間上看，趨勢線附近的漲幅量度應(yīng)該在30%-50%，但考慮到這次是雙底支撐，理想的漲幅應(yīng)該在30%左右，也就是15000附近。另外，從調(diào)整時(shí)間看，筆者傾向于下周中旬結(jié)束調(diào)整。