在券商股股價低迷的情況下，投資者對于券商可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股可謂意興闌珊。

昨日，國泰君安公告稱，自2018年1月8日至2018年9月30日期間，公司A股可轉(zhuǎn)債累計有人民幣13.6萬元轉(zhuǎn)換為公司A股股份，轉(zhuǎn)股數(shù)量幾乎可以忽略不計。

據(jù)統(tǒng)計，今年以來券商股的平均跌幅為25.81%，跌幅超過30%的券商股就有19只，占比接近三分之二，多家券商歷史首次破凈，估值被過度壓制。不過，業(yè)內(nèi)普遍認為，超跌的券商股在今年四季度反彈可期。

股價低迷

投資者轉(zhuǎn)股意愿不高

公告顯示，國泰君安此前發(fā)行的可轉(zhuǎn)債總額為70億元，每張面值為人民幣100元，共計7000萬張，初始轉(zhuǎn)股價為20元/股，簡稱國君轉(zhuǎn)債。但截至今年第三季度末，國君轉(zhuǎn)債累計轉(zhuǎn)股數(shù)量僅為6728股，占可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股前公司已發(fā)行股份總額的0.000077%。

而據(jù)國泰君安此前公告，今年上半年，其A股可轉(zhuǎn)債累計有13.1萬元轉(zhuǎn)換為公司A股股份，累計轉(zhuǎn)股數(shù)量為6476股。以此計算，今年三季度，國泰君安A股可轉(zhuǎn)債僅有5000元轉(zhuǎn)換為公司A股股份，轉(zhuǎn)股數(shù)量僅為252股。截至2018年9月30日，公司尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債金額約為人民幣70億元，占可轉(zhuǎn)債發(fā)行總量99.9981%。

對此，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，國君轉(zhuǎn)債累計轉(zhuǎn)股數(shù)量少是因為其低迷的股價。昨日，國泰君安收于14.35元/股，與其初始轉(zhuǎn)股價相比，有25%的差距。

不過，目前國君轉(zhuǎn)債并未破發(fā)，投資者可以選擇持有到期等待公司兌付利息。截至昨日收盤，國君轉(zhuǎn)債收于103.25元/張。而另一家上市券商長江證券發(fā)行的可轉(zhuǎn)債“長證轉(zhuǎn)債”則早已破發(fā)，昨日收于95.321元/張。

公告顯示，長證轉(zhuǎn)債于今年3月份發(fā)行，總額為50億元，每張面值為人民幣100元，共計5000萬張，初始轉(zhuǎn)股價為7.6元/股。而截至昨日收盤，長江證券股價為4.96元/股，遠低于其始轉(zhuǎn)股價。

據(jù)統(tǒng)計，今年以來，國泰君安股價累計下跌20.81%，跌幅在32家A股上市券商中排名第26位，表現(xiàn)相對較好。而長江證券今年以來的累計跌幅為35.75%，排名第9。截至昨日收盤，國泰君安和長江證券的市凈率分別為1.03倍和1.06倍，在32家A股上市券商中分別位列第9名和第10名。

券商股年內(nèi)平均跌幅為25%

分析稱四季度反彈可期

事實上，除了國泰君安和長江證券，其他券商股今年以來的股價表現(xiàn)也并不理想。

據(jù)統(tǒng)計，今年以來券商股平均跌幅為25.81%%。其中，有19只個股的累計跌幅超過30%，7只個股累計跌幅在20%到30%之間，3只個股累計跌幅在10%到20%之間，三個統(tǒng)計區(qū)間的券商個股合計占比達到90%。也就是說，絕大多數(shù)券商股今年以來的累計跌幅超過10%。

值得注意的是，今年以來已經(jīng)有12家券商跌破發(fā)行價。這12只“破發(fā)”券商股分別是：財通證券、第一創(chuàng)業(yè)、浙商證券、華西證券、招商證券、光大證券、國泰君安、華泰證券、太平洋、華安證券、山西證券和東方證券。

對于券商股今年以來低迷的走勢，深圳某非銀金融行業(yè)研究員表示，一般來看，證券公司的投資邏輯如下：在牛市情況下，市場交投量比較活躍，券商盈利能力也會強，因而備受市場關(guān)注，股價走勢也會強于大盤。而在熊市背景下，券商盈利能力相對下降，股價也會出現(xiàn)走跌。由于對股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險的過度擔(dān)憂，目前券商股的估值已經(jīng)被過度壓制。

此外，多份研報也都指出，券商股的平均PB已低于2014年9月份的熊市尾部與2016年初股市熔斷后的低點。長期來看，券商股的估值也處于2003年以來的歷史底部。站在目前時點來看，A股券商股的估值水平已進入安全區(qū)間，券商龍頭也位于估值底部，預(yù)計未來券商股向下空間有限，向上彈性較大。