國慶假期臨近，根據(jù)交易所的安排公告，交易時(shí)間調(diào)整如下：

9月28日（星期五）當(dāng)晚不進(jìn)行連續(xù)交易。

9月29日（星期六）-10月7日（星期日）休市。

10月8日（星期一）08:55-09:00所有期貨、期權(quán)合約進(jìn)行集合競價(jià)，當(dāng)晚進(jìn)行連續(xù)交易。

2018年國慶假期期間 

重大財(cái)經(jīng)事件提示 

金融期貨假期風(fēng)險(xiǎn)提示及操作建議 

股指期貨

我們認(rèn)為自9月18日起，今年的金秋行情正式拉開帷幕。十一假期將至，在此期間可能會(huì)有獲利盤兌現(xiàn)浮盈，市場或?qū)⒁虼顺霈F(xiàn)震蕩，而行情在迭創(chuàng)新低之后情緒的提升和恢復(fù)需要一個(gè)過程。假期之前指數(shù)出現(xiàn)震蕩整理是面對(duì)假期不確定性最好的防御：如果長假內(nèi)有沒利空，節(jié)后就可能繼續(xù)突破；如果有利空，剛好化解。假期之后指數(shù)若能夠在震蕩調(diào)整后再度反身向上，則反彈行情會(huì)進(jìn)一步得以確認(rèn)。題材方面，在前期權(quán)重搭臺(tái)后要是能夠催生非金融板塊的持續(xù)性熱點(diǎn)，那么交投活躍度有望進(jìn)一步提升。歷史統(tǒng)計(jì)規(guī)律顯示，自2010年以來，節(jié)后期指標(biāo)的指數(shù)首周收陽的概率非常大，其中IC品種風(fēng)險(xiǎn)收益比最優(yōu)。當(dāng)前階段我們依然認(rèn)為指數(shù)化投資是性價(jià)比較高的選擇，操作上維持前期錨定指數(shù)策略：50ETF、300ETF指數(shù)類基金的定投倉位可以繼續(xù)加倉。期指方面，前期多單可繼續(xù)持有，指數(shù)盤中若有回調(diào)過程繼續(xù)分批加倉多單。由于假期期間國外市場仍在交易，為避免消息面變化及海外市場波動(dòng)對(duì)節(jié)后開盤可能造成的影響，操作上建議投資者密切關(guān)注盤面和消息面變化，控制好倉位，輕倉操作。

國債期貨

美聯(lián)儲(chǔ)如期加息，但在會(huì)議聲明整體偏鴿，使得債市情緒回暖。近期信用債違約頻出，加上8月工業(yè)企業(yè)利潤增速大幅放緩，均對(duì)利率債價(jià)格形成支撐。但從盤面看，現(xiàn)券和期貨市場成交并沒有放量，期債上漲更多是空頭平倉離場所致。政策面，近期鄉(xiāng)村振興、穩(wěn)基建、減稅等措施出臺(tái)加強(qiáng)了穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，對(duì)債市的利空影響不可忽視。此外，全球油市供應(yīng)減少導(dǎo)致通脹預(yù)期的增強(qiáng)，國內(nèi)9月以來農(nóng)場品價(jià)格并沒有出現(xiàn)明顯的回落，因此通脹隱憂或在10月中顯現(xiàn)。目前十債主力已經(jīng)連續(xù)四個(gè)交易日上漲，但考慮市場多空因素交織，期債波動(dòng)加大，建議處理好頭寸，輕松過節(jié)。等待趨勢(shì)明朗再入場。

能源化工假期風(fēng)險(xiǎn)提示及操作建議 

原油

伊朗原油出口實(shí)質(zhì)性減少帶動(dòng)非美市場基本面開始走強(qiáng)，Brent月差持續(xù)和B-W價(jià)差強(qiáng)勢(shì)，此前疲軟的DFL也開始恢復(fù)。油價(jià)往上的驅(qū)動(dòng)主要來自供應(yīng)端已經(jīng)出現(xiàn)的中斷，集中在伊朗、委內(nèi)瑞拉等國，且預(yù)期沙特等國的產(chǎn)能釋放不足以彌補(bǔ)這么大量的供應(yīng)減少。油價(jià)往下的驅(qū)動(dòng)主要是當(dāng)前正在醞釀的需求疲弱，美國煉廠檢修季影響到原油的需求。綜合判斷，我們認(rèn)為在伊朗出口減少趨勢(shì)不變情況下，上半年行情有望重演，中線看漲油價(jià)，Brent和Dubai月差、B-W價(jià)差走勢(shì)正在驗(yàn)證我們的邏輯。國慶期間注意風(fēng)險(xiǎn)，輕倉過節(jié)。

塑料/PP

聚乙烯下半年國內(nèi)供應(yīng)是增加的，主要變量在進(jìn)口；3季度后期正值下半年農(nóng)膜備貨期以及雙節(jié)來臨，需求環(huán)比好轉(zhuǎn)，因此整體供需應(yīng)該好于2季度。庫存方面，節(jié)后石化庫存會(huì)積累，主要看消化速度與預(yù)期有無差異。從短期價(jià)差看，低壓、線性、高壓均有進(jìn)口利潤，對(duì)國內(nèi)市場利空。方向上震蕩為主，價(jià)格區(qū)間9300-9500。9500以上進(jìn)口窗口打開，對(duì)國內(nèi)市場存壓，9300低價(jià)原料有接貨意愿，且需求旺季來臨。

聚丙烯檢修裝置陸續(xù)開啟，國內(nèi)供應(yīng)環(huán)比增加。社會(huì)庫存壓力不大，10月份需求也會(huì)好些，焦點(diǎn)在節(jié)后累庫程度與預(yù)期。從內(nèi)外價(jià)差來看，共聚已經(jīng)出現(xiàn)進(jìn)口利潤，拉絲內(nèi)外價(jià)格也接近，短期現(xiàn)貨價(jià)格可能到頂了，但盤面價(jià)格仍大幅貼水。評(píng)估后期供應(yīng)偏利空，庫存結(jié)構(gòu)偏利多。后市看法：現(xiàn)貨進(jìn)口成本10500附近有壓力。短期盤面仍大幅貼水現(xiàn)貨，基差要收斂，且聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈庫存無壓力，下游漲價(jià)后利潤修復(fù)，價(jià)格尚能傳導(dǎo)下去，因此調(diào)整后還有上漲可能，10000附近布多，目標(biāo)位進(jìn)口成本。節(jié)前保證金提高，操作上還是輕倉謹(jǐn)慎為主。

甲醇

供應(yīng)端，國內(nèi)裝置開工較停工裝置產(chǎn)能多，國內(nèi)區(qū)域間價(jià)差逐漸降低，套利窗口關(guān)閉；國際裝置有檢修預(yù)期以及重啟推遲現(xiàn)象，進(jìn)口利潤持續(xù)盈虧平衡點(diǎn)附近波動(dòng)；

需求端，新興下游烯烴裝置有因成本過高降負(fù)荷現(xiàn)象及預(yù)期，傳統(tǒng)下游利潤相對(duì)前期低位開始回升；

庫存，港口總庫存有所縮減，但仍處中偏上；內(nèi)地庫存雖有所累積，但仍處中低水平；

持倉，套保持倉目前為凈賣套保持倉，MA1901前20持倉為凈空持倉，MA1905前20持倉為凈多頭持倉；

目前市場多空矛盾較大，近期盤面處于震蕩調(diào)整階段，關(guān)注一五反套。臨近國慶假期，建議輕倉乃至清倉過節(jié)，以防宏觀、地緣以及油價(jià)等帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

PTA

PTA短期核心邏輯：供需面邊際繼續(xù)弱化，累庫存進(jìn)行中，供應(yīng)逸盛寧波220萬噸、BP125萬噸、佳龍60萬噸重啟，同時(shí)后期10月仍有檢修，聚酯減產(chǎn)抵制導(dǎo)致開工較低(9月部分供應(yīng)商商PTA結(jié)算價(jià)較高，核算聚酯仍然虧損)。供應(yīng)商挺價(jià)行為弱化，聚酯工廠減產(chǎn)。終端織造訂單由于高價(jià)原料影響導(dǎo)致短期接單比較尷尬，目前訂單同比情況不佳。目前焦點(diǎn)在于節(jié)后需求的恢復(fù)程度，預(yù)計(jì)前期停車裝置有陸續(xù)復(fù)產(chǎn)的需求，待新結(jié)算周期原料價(jià)格降低后下游亦存在開工意愿。同時(shí)需關(guān)注終端訂單情況，聚酯產(chǎn)銷和庫存情況。操作上，節(jié)前抄底需謹(jǐn)慎，等待節(jié)后下游需求好轉(zhuǎn)后的做多機(jī)會(huì)。

瀝青

主流華東3840-4000，山東3620-3800，華南3850-4000。韓國CFR華東415美元/噸，泰國CFR華南435美元/噸。瀝青1812收3682，-8，華東基差+158，山東基差-62。雖然當(dāng)下煉廠庫存在低位，但本周華東山東煉廠庫存上升，且上升趨勢(shì)可能持續(xù)（節(jié)日期間易累庫，且下游對(duì)高價(jià)接受度一般，聽聞新單簽訂少），多單宜離場。若節(jié)后庫存繼續(xù)上升，轉(zhuǎn)換為空頭思路。盤面暫無明顯矛盾，震蕩為主，BU1812合理區(qū)間【3650-3800】，關(guān)注12-06反套。

橡膠

ANPRC預(yù)計(jì)全年供應(yīng)缺口8月泰國出口同比下降1%，相應(yīng)我國9月進(jìn)口量同比或有減少。下游輪胎企業(yè)開工率穩(wěn)定增加中，國慶前的備貨完成，庫存15-20天左右。近期保稅區(qū)和區(qū)外庫存出現(xiàn)下降，盤面壓力也有所減少，膠重心上移，建議再次累庫之前保持逢低做多，但不建議繼續(xù)追多，1901運(yùn)行區(qū)間12000-12900，注意及時(shí)止盈。期現(xiàn)套利方面，近期持穩(wěn)，暫無介入機(jī)會(huì)。

農(nóng)產(chǎn)品假期風(fēng)險(xiǎn)提示及操作建議 

白糖

美糖：隔夜美糖繼續(xù)弱勢(shì)走低，因印度提高出口補(bǔ)貼，印度和泰國出口的增加壓力大于巴西減產(chǎn)的支撐，供應(yīng)壓力持續(xù)增加，中短期關(guān)注印度政策變動(dòng)。

鄭糖：昨日快速走高，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)跟隨上調(diào)，成交較好，有量能的配合上行有支撐，目前產(chǎn)區(qū)榨季尾聲供應(yīng)偏緊的預(yù)期增強(qiáng)，甜菜開榨后先產(chǎn)價(jià)格高的綿糖，新糖價(jià)格也較樂觀。中期看，進(jìn)口糖和走私糖流入降低，不拋儲(chǔ)，甜菜糖尚未集中上市，9月銷售預(yù)期樂觀，榨季翹尾可期待，重點(diǎn)關(guān)注甜菜糖套保資金對(duì)盤面壓力，以及走私減少是否如預(yù)期。

操作上，短線內(nèi)強(qiáng)外弱，關(guān)注5100壓力和套保資金入場情況，中期看，夏季銷售預(yù)期謹(jǐn)慎樂觀，榨季翹尾行情可期，空間不宜過分樂觀。長期看，反彈非反轉(zhuǎn)，仍處熊市中期，增產(chǎn)中期，單邊長期維持空頭策略，可以在本次反彈期間再次布局。套利方面，重點(diǎn)關(guān)注1-5正套以及蝶式期權(quán)。

棉花/棉紗

美棉優(yōu)良率環(huán)比持平；巴基斯坦棉花上市進(jìn)度同比加快，銷售同比減慢；盧比匯率近期的貶值在一定程度上削弱了MSP的支撐。短期預(yù)計(jì)ICE12在78-80美分/磅震蕩。

從11月1日起紡織品、建材等商品關(guān)稅平均稅率由11.5%降至8.4%，利于外紗進(jìn)口，內(nèi)外棉價(jià)差縮小。18/19年度新疆產(chǎn)量各機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示存產(chǎn)量增長預(yù)期，新花陸續(xù)開稱，北疆部分地區(qū)較籽棉收購價(jià)較前期略有下調(diào)，進(jìn)口紗庫存釋放階段性增加供應(yīng)，坯布端去庫存還將繼續(xù)。關(guān)注近期天氣對(duì)價(jià)格的影響。

策略：鄭棉短期維持區(qū)間[15600,16200]震蕩思路，長假前建議觀望或輕倉。

雞蛋

中秋節(jié)后雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格大幅回落，期現(xiàn)基差逐步修復(fù)。節(jié)前資金大量流出，行情波動(dòng)較大，建議觀望為主，輕倉過節(jié)。

蘋果

十一前后晚熟富士下樹，新季收購即將拉開序幕，據(jù)多方消息反應(yīng)山東地區(qū)80一二級(jí)開秤價(jià)將開在3.8-4.2之間，盤面近月基本合理，市場需要等待收購期開始后行情變化作為指引，近期風(fēng)險(xiǎn)大，建議投資者輕倉過節(jié)，注意持倉風(fēng)險(xiǎn)。

有色金屬假期風(fēng)險(xiǎn)提示及操作建議 

銅

北京時(shí)間27日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，利率水平在2%至2.25%。此次加息已在市場普遍預(yù)期中，但美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾講話不再強(qiáng)調(diào)寬松貨幣政策，暗示政策設(shè)定將進(jìn)一步收緊，可被理解為政策目標(biāo)中性。國內(nèi)方面近期出臺(tái)政策穩(wěn)基建促消費(fèi)，疊加產(chǎn)業(yè)上需求上旺季，銅庫存處在較低水平，使銅價(jià)仍具備上升能力。不過臨近節(jié)前我們看到現(xiàn)貨已經(jīng)由前一段高升水轉(zhuǎn)為貼水，現(xiàn)貨支撐下降。況且加息落地后美元有再走強(qiáng)可能，短期銅價(jià)有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，建議國慶假日前多頭獲利了結(jié)觀望。

鋁

國慶節(jié)前，終端消費(fèi)并未出現(xiàn)明顯備貨階段，美聯(lián)儲(chǔ)加息美元走強(qiáng)等宏觀因素是的滬鋁價(jià)格連續(xù)陰跌。雖然海外氧化鋁價(jià)格有所松動(dòng)，但國內(nèi)氧化鋁價(jià)格堅(jiān)挺，氟化鋁陽極等原材料價(jià)格走強(qiáng)，使得短期成本支撐依舊有利。鋁價(jià)短期走勢(shì)尚不明朗，多空風(fēng)險(xiǎn)較大，臨近國慶長假，不宜抄底或殺跌，宜減倉過節(jié)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

鋅

美聯(lián)儲(chǔ)加息落地，風(fēng)險(xiǎn)提前釋放，節(jié)前鋅價(jià)受加息影響幅度較小。十一前下游存在備貨需求，加之低庫存與近月合約持倉量不減助推10-11月價(jià)差擴(kuò)大。近期鋅進(jìn)口盈利縮窄，雖保稅區(qū)庫存持續(xù)流入國內(nèi)，但國內(nèi)庫存增幅有限，同時(shí)保稅區(qū)庫存已處于歷史地位，對(duì)鋅價(jià)構(gòu)成支撐。而中長期來看隨著鋅礦的釋放，鋅礦TC不斷上行，礦山供給寬松預(yù)期逐漸得到驗(yàn)證。鋅冶煉利潤恢復(fù)，冶煉廠開工率將逐步回升，礦供給的增加將逐漸傳導(dǎo)至錠端，鋅錠供給或?qū)⒃黾?，預(yù)計(jì)后續(xù)近月高升水將逐漸回落。整體看滬鋅仍存下行空間。而短期鋅錠做空的節(jié)奏上把握難度較大，節(jié)前建議前期多單陸續(xù)止盈，警惕高位回落風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)前期買近拋遠(yuǎn)正向套利利逐步止盈。

鎳

美聯(lián)儲(chǔ)9月如期加息25個(gè)基點(diǎn)至2.00%-2.25%，并表示12月進(jìn)一步加息，加息預(yù)期市場已經(jīng)反應(yīng)，美加征關(guān)稅對(duì)其國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響在四季度或?qū)⒂兴@現(xiàn)；中美貿(mào)易戰(zhàn)已經(jīng)進(jìn)入第三輪，雙方依舊僵持，后期貿(mào)易戰(zhàn)依舊持續(xù)，但對(duì)市場的影響我們預(yù)計(jì)會(huì)逐漸減弱。國內(nèi)政策刺激持續(xù)，繼促進(jìn)基建、民間投資政策密集出臺(tái)后，表示未來將大幅降低企業(yè)增值稅，中國經(jīng)濟(jì)獲得支撐；產(chǎn)業(yè)方面，國內(nèi)外鎳庫存持續(xù)下滑，近期電鎳進(jìn)口盈利窗口時(shí)候打開，保稅電鎳部分庫存轉(zhuǎn)移至國內(nèi)；鎳鐵在高利潤的刺激下，國內(nèi)產(chǎn)量持續(xù)上升，需關(guān)注后期新一輪環(huán)保對(duì)國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量的影響；下游消費(fèi)端不銹鋼市場，佛山、無錫兩地庫存不銹鋼庫存目前在33萬噸，但是我們看到近期兩地庫存有走降跡象。鎳價(jià)在前期利空作用下已經(jīng)回調(diào)至10萬附近，基本在預(yù)期底部位置，后期隨著基建政策提振，不銹鋼市場的消費(fèi)或?qū)⒗^續(xù)獲得提振，鎳價(jià)在10月份有持續(xù)反彈需求。目前臨近十一長假，為防范風(fēng)險(xiǎn)，建議投資者離場觀望。

黑色產(chǎn)業(yè)鏈假期風(fēng)險(xiǎn)提示及操作建議

焦煤/焦炭

焦炭市場節(jié)前維持偏弱運(yùn)行，部分焦企庫存小幅積累，積極出貨。與往年相比，目前鋼廠焦炭庫存水平一般，庫存提升幅度有限，華東地區(qū)則仍相對(duì)偏低，焦炭仍有一定需求支撐存在。港口地區(qū)焦炭庫存繼續(xù)回落，港口可貿(mào)易量已經(jīng)不多，或僅在5-10萬噸上下，成交量有限，但由于港口價(jià)格仍與產(chǎn)區(qū)倒掛，目前貿(mào)易商無囤貨計(jì)劃。節(jié)后需重點(diǎn)關(guān)注唐山地區(qū)限產(chǎn)執(zhí)行情況，此前普遍預(yù)計(jì)唐山地區(qū)限產(chǎn)力度將有所放松，關(guān)注10月1日節(jié)后當(dāng)?shù)貓?zhí)行情況。

螺紋鋼/熱卷

總體供應(yīng)環(huán)比降低，但減量不多，需求穩(wěn)中有增但增量短期尚未量化，關(guān)注國慶節(jié)前補(bǔ)庫和節(jié)后去庫節(jié)奏， 現(xiàn)在不確定性較大， 短期價(jià)格呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，建議降低風(fēng)險(xiǎn)輕倉過節(jié)。

鐵礦石

供應(yīng)端，mysteel數(shù)據(jù)顯示兩拓發(fā)貨已經(jīng)恢復(fù)，但持續(xù)性有待觀察，預(yù)計(jì)本周pb粉港口庫存仍將下降。需求端，受10月環(huán)保不及預(yù)期以及國慶小長假影響，鋼廠存在補(bǔ)庫需求，鐵礦驅(qū)動(dòng)整體偏強(qiáng)，節(jié)前仍支持逢低做多，但金步巴的弱勢(shì)又將限制盤面漲幅；與pb粉庫存去化相對(duì)應(yīng)，巴西粉因發(fā)貨量恢復(fù)且使用量下降已開始?jí)編?，仍可賣巴西礦買pb。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)再次轉(zhuǎn)嚴(yán)；主流澳粉發(fā)貨大幅回升；中高品澳粉庫存累庫;成材利潤大幅回落。

錳硅/硅鐵

臨近十一小長假，目前市場處于觀望狀態(tài)，大多廠商都等待10月份的主流鋼廠招標(biāo)信息落地?，F(xiàn)貨市場供給仍然是偏緊狀態(tài)，工廠以訂單生產(chǎn)為主，排單已至10月中旬左右。錳礦方面，10月份外盤期貨堅(jiān)挺，有向上走的趨勢(shì)導(dǎo)致港口內(nèi)報(bào)價(jià)有所上升。目前天津港Mn46%澳塊主流報(bào)價(jià)64.5元/噸度，Mn37%南非塊主流成交價(jià)55元/噸度。期貨方面：由于SM1901合約修補(bǔ)升貼水已經(jīng)完成，市場行情走向并不明朗，交易建議以維穩(wěn)為主，輕倉過節(jié)。

硅鐵現(xiàn)貨市場穩(wěn)中趨弱，資金壓力導(dǎo)致部分工廠低價(jià)資源頻出，工廠挺價(jià)意愿增強(qiáng)，沒有庫存壓力。市場等待10月鋼招落地。72硅鐵報(bào)盤多集中在6300-6400元/噸承兌自然塊出廠，75硅鐵報(bào)盤多集中在6600-6800元/噸承兌自然塊出廠，整體持穩(wěn)。現(xiàn)貨持穩(wěn)，基差處于合理范圍，故輕倉過節(jié)。

動(dòng)力煤

進(jìn)入十月份，下游近端電廠也將陸續(xù)開始補(bǔ)庫，近期港口發(fā)運(yùn)恢復(fù)正常后，秦港庫存回落也比較明顯，一些貿(mào)易商的貨得到了有效的消化，預(yù)計(jì)節(jié)后需求端是有支撐的。只是當(dāng)前電廠庫存處于近年高位，下游未來繼續(xù)補(bǔ)庫的空間應(yīng)該是不及往年的。所以對(duì)于節(jié)日期間需要重點(diǎn)關(guān)注庫存、日耗和下游心態(tài)的變化，節(jié)后開始現(xiàn)貨應(yīng)該有一個(gè)小高潮，在盤面上要準(zhǔn)備基本面可能迎來的新變化帶動(dòng)的波動(dòng)預(yù)期。