問：簡單介紹下你自己

@呂楊先生： 我真名就叫“呂楊”，法律專業(yè)畢業(yè)。畢業(yè)后一直從事和營銷相關(guān)的管理工作，最近一份工作為某集團公司分總。

我是2008年3月3日開戶進入的股市，這個時間一直記得很清楚。當時開戶還是需要開戶費的，大概100元左右。當時的交易傭金高達千分之五。

進入股市的原因是自己一直對金融有莫大的興趣，當時恰好有筆閑錢，想試一下。

當年我這個連股票代碼都不知道的小白，就這樣蒙著雙眼進入了股市。結(jié)果正好遇上一輪超級大熊市，臉被打的啪啪響，腦瓜子都疼。

問：簡單聊下過去的投資經(jīng)歷

@呂楊先生： 2008年主要做權(quán)證，經(jīng)歷過1個禮拜漲3倍，也經(jīng)歷過一個下午跌90%。權(quán)證日內(nèi)能有幾十個點的暴漲暴跌，刺激。

然后，然后就不出意外的破產(chǎn)了……

我很慶幸自己破產(chǎn)的比較早，我還有從來的機會。也是破產(chǎn)讓我痛定思痛開始學習，想弄清楚自己的錢到底是怎么虧完的。

這個時候小白的我，才開始真正學習金融財務(wù)知識。每天下班后看書學習到凌晨2點，不懂的就百度，那段時間整整堅持了5年。利用一切工作之余的時間學習，學習一切能接觸到的股票金融知識。把家都搬到圖書館旁邊，就是為了方便學習。一邊學習，一邊對照摸索。你們能想到的，想不到的各種方法技巧我都有學習摸索過。上學讀書都從來沒有這么刻苦過。

我不知道是學習到一個程度了厚積薄發(fā)，還是怎么了，突然就開竅了。有一天突然感覺自己一下子就摸到投資的門了?；蛘哒f是知道門在哪里了，以前是連門在哪里都不知道。這段經(jīng)歷我今天就不多說了，對人的磨礪真的是無法用言語來形容，如人飲水冷暖自知。當時背負的各種壓力，你們可以自己去想象。

問：投資盈利情況如何？哪一只上賺的最多？哪一只上虧的最多？

@呂楊先生： 虧損最多的，那就是中國石化權(quán)證，成也蕭何敗蕭何，虧到破產(chǎn)清零。

從2014年開始，就沒怎么虧損過了。希望運氣好點，不虧損的記錄能堅持的久點。

2014年開始，我負責管理幾個城市的公司，平時工作也忙。我的投資風格，也都是偏中長線。一般我會利用周末休息時間，對相關(guān)上市公司做好研究后，給出一個大概的估值。在公司沒有出現(xiàn)明顯業(yè)績變化和沒到達到我預(yù)估的估值前。我一般只會在上市公司出財務(wù)報告時，才去看下自己的持倉。也就說我一般三個多月才會去看下自己的投資。

2014年投資的酒鬼酒和瀘州老窖。

2015年投資的永藝股份。

2016-2018年投資的涪陵榨菜。

4年做了4只股票。

除去權(quán)證不談，賺的最多的應(yīng)該還是在002507涪陵榨菜。

問：目前看好哪個版塊？為什么？

@呂楊先生： 一直看好消費板塊。

消費行業(yè)的龍頭企業(yè)，毛利率好，凈利潤高，大部分還能持續(xù)漲價。他們不僅現(xiàn)金流好，產(chǎn)品的消費頻次也遠高于其他行業(yè)，還不用投入大量費用做研發(fā)……在我看來是最好的行業(yè)了，沒有之一。

從全世界歷史上的大牛股來看，一般的行業(yè)可能會出幾個，但消費行業(yè)是批量產(chǎn)牛股。

問：您現(xiàn)在重倉持有哪些股，能否說下您的選股邏輯？

@呂楊先生： 現(xiàn)在空倉，從涪陵榨菜28-30元開始，空倉到現(xiàn)在。

我之前都是周末抽時間看財務(wù)報表。對于財務(wù)有問題的公司，我看不懂的公司，高估的公司，實行一票否決制。

我自己有個股票池，所有有問題，有疑慮的公司全部扔到這個股票池里，做好顏色標記。

在我個人看來，整個A股真正能投資的股票，不超過200家。

我個人的選股策略是，以基本面財務(wù)報表研究為基礎(chǔ)，找到凈利潤能實實在在持續(xù)增長的優(yōu)秀上市公司，陪伴優(yōu)秀公司成長，充分分享優(yōu)秀上市公司的成長利潤。在長期陪伴的同時要時刻關(guān)注企業(yè)的業(yè)績變動，謹防企業(yè)發(fā)生反轉(zhuǎn)。不預(yù)測市場，不通過市場的博弈投機來賺錢。對于優(yōu)秀的公司而言，買的便宜，長期陪伴一定會獲得超額收益。時間是優(yōu)秀企業(yè)的好伙伴，堅信時間的力量。

如果非要我給出具體多少PB或者PE能投資，這個完全沒辦法?；蛟S可以去看看我之前寫的文章邏輯，也許會找到答案。

問：股市系統(tǒng)非常復(fù)雜，您一般如何選股與擇時？

@呂楊先生：  股市系統(tǒng)確實非常復(fù)雜，遠超一般人的想象。但股市偏偏又沒有任何門檻，誰都可以馬上開個戶，進來投資。而沒有門檻的行業(yè)想取得優(yōu)異的成績往往也是最難的，比如銷售、比如股市，誰都可以做，但想做好很難。

其實投資真的不需要太多的智力和什么計算能力，也不是博士就一定比?？飘厴I(yè)的炒的好。往往高智商高學歷的進入股市還會比一般人摔的更慘。因為股市才不管你是什么人，不按規(guī)律來一律啪啪打臉，而且越打越重。

我個人認為，股市考驗的是財務(wù)知識和人性。

選股，我剛才已經(jīng)說過了。擇時，我比較喜歡熊市，熊市會讓好的公司出現(xiàn)非常好的價格。越是熊市，我越興奮。因為牛熊交替，我知道牛市總會來的，在此之前，我要做好一切準備。

問：在風險控制這塊兒您是怎么做的？

@呂楊先生： 我一般會研判企業(yè)將來的發(fā)展（所有研判都是基于過去的數(shù)據(jù)，有一定算命的成分），給出一個大概的估值，然后隨時修正。根據(jù)PE、PB現(xiàn)在所處的位置來基本判斷企業(yè)是否過度高估。另外，商譽、現(xiàn)金流、毛利率和凈利率的變動、三項費用的變化等等，也都是我非常關(guān)注的。

春江水暖鴨先知，很多財務(wù)數(shù)據(jù)細微的變化，就能推導(dǎo)出很多風險。

比如002507涪陵榨菜，我在十多元的時候判斷其低估，就是因為財務(wù)報表顯示公司盈利水平開始高速超預(yù)期發(fā)展了，并且經(jīng)過2-3個季度的跟蹤，這種超預(yù)期發(fā)展是持續(xù)的。而市場當時還是按以前的業(yè)績在給估值，明顯低估。

同樣，在涪陵榨菜30元我喊出風險了，也是因為已經(jīng)超過我給的2018年的估值，無論PE、PB都達到歷史最高點了，股價已經(jīng)開始透支業(yè)績，短期風險已經(jīng)很明顯了。

300676華大基因，我在2017年11月20日，在其最高點區(qū)域提前一年喊出他要跌去75%，也是因為當時華大基因的股價已經(jīng)嚴重透支了業(yè)績。這種純資金炒作的股價上漲，肯定是不可持續(xù)的，最后一定是一地雞毛。現(xiàn)在華大基因一年跌去70%多，也是最好的證明。

我覺得，通過我以上描述的這2個案例，大家應(yīng)該對我的風險控制體系有個初步的概念了。

問：您現(xiàn)在投資主要是什么風格？您覺得投資中最重要的事是什么？

@呂楊先生： 投資者想要不被市場消滅，想要長期的盈利，價值投資是唯一的手段。

不從眾，不盲從，堅持獨立分析，獨立思考。這個比什么都重要。

問：不局限于上市地點，如果讓您選一只股持有十年，你會選哪個為什么？請說說您的邏輯。

@呂楊先生： 我一般不會投資大市值的公司，畢竟如果3千億市值翻一倍到6千億，這可比150億市值翻一倍到300億市值，難多了。

就好比現(xiàn)在8千多億的茅臺，想漲到1.6萬億，太難了。但小市值公司翻番卻相對容易。

當然這是作為個人投資者的考慮，機構(gòu)就必須要配置一些大市值的公司，這是兩種資金規(guī)模完全不同的操作模式。

假如我現(xiàn)在離開地球，去旅行十年，讓我選一只個股持有。首先國外的股票我不選，沒研究過，不懂的一律不碰。

以10年為維度，科技股是堅決不碰的。世界科技發(fā)展太快，今天的龍頭科技股，隨時分分鐘可能被新技術(shù)公司所取代。

我最后還是會選擇消費股，挑來挑去就選擇603288海天味業(yè)吧。

我的邏輯有2點：

1，從安全角度，以海天現(xiàn)在的規(guī)模，抗風險能力遠大于一般的同行。10年后有沒有蘋果公司，這個世界上還會不會有手機這個東西，我不確定。但我堅信十年后大家還是要用到醬油醋的，大概率十年后海天應(yīng)該還在；

2，從盈利角度，按現(xiàn)在海天的規(guī)模效應(yīng)和盈利能力，大概率十年后，海天或許會讓我盈利不少，至少戰(zhàn)勝通貨膨脹應(yīng)該問題不大。這樣10年后，當我重返地球，也不至于讓自己的資產(chǎn)從奧迪縮水到奧拓了。