我的演講主題是“中國醫(yī)療市場大變局中的大機(jī)遇”。我從一個外行人進(jìn)入這個行業(yè)將近12年，一直專注醫(yī)療投資。今天我從個人的視角，或者從一個投資機(jī)構(gòu)的視角跟大家分享一下對中國醫(yī)療市場這些年大變局的感受。我不想把這個題目講的特別宏大，我希望用一些標(biāo)志性的事件來講。

我從2007年底開始專注醫(yī)療方面的投資，2008年是個標(biāo)志性的時間。從2008年到今年10個年頭，在醫(yī)療行業(yè)里最富有標(biāo)志性的事件有兩個，一個是醫(yī)療圈里提到最多的“千人計劃”，國家中組部采用這個政策希望引進(jìn)更多海外人才，有很多從美國回來的生物醫(yī)藥專家，最近兩三年中國的生物醫(yī)藥企業(yè)開始如雨后春筍一般出現(xiàn)，有的開始上市，這是從傳統(tǒng)的藥企變成以創(chuàng)新為主體的變化。

另外一個事件，醫(yī)療圈最專業(yè)的監(jiān)管部門由學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)的人管理，他是我在北大的師兄，也是外行人進(jìn)到這個圈里，再過5—10年去評價他的貢獻(xiàn)，可能會在中國的醫(yī)藥監(jiān)管史上會留下濃墨重彩的一筆。他在管的最近這3年，醫(yī)療界出現(xiàn)很多新政，這些年藥監(jiān)否的也特別多，還有真正給老百姓造福給了一些優(yōu)先通道，這也是過去非常大的變化。

中國醫(yī)療健康究竟是多大的市場？這個市場有多大的機(jī)遇？在座的很多人專注在醫(yī)療投資，對醫(yī)療行業(yè)有清晰的認(rèn)識，我只是客觀的列一些數(shù)據(jù)供大家分享。

大家必須關(guān)注的是中國衛(wèi)生費(fèi)用總支出，我們就是在這樣一個容量里做文章，去分自己的那一杯羹。從2010—2017年7年時間，中國醫(yī)療市場總費(fèi)用支出從來沒有下降過，一直正向增長，也沒有出現(xiàn)過大的波動，基本上都是非常穩(wěn)定的增長，這也是為什么這個行業(yè)經(jīng)常講，不管經(jīng)濟(jì)周期怎么樣，不管二級市場股票怎么樣，醫(yī)療行業(yè)永遠(yuǎn)最值得信賴和放心的一個行業(yè)，因?yàn)槿袠I(yè)的剛性需求是在增長的。

雖然中國2016年已經(jīng)成為世界第二大醫(yī)藥市場，但是我們與美國相比，美國衛(wèi)生費(fèi)用總支出占GDP占比是17%，中國過去是5%，現(xiàn)在最新的過了6%，這個差距仍然達(dá)到了10%以上。這個差距反映了，中國雖然快速增長但是未來空間更大。我們在“健康2030計劃”里也能看到，中國在2016年衛(wèi)生費(fèi)用總支出就已經(jīng)破了5萬億，但2020年中國的衛(wèi)生費(fèi)用總支出整個健康市場的容量要到10萬億，到2030年是要到16萬億，這就是我們的一個市場大機(jī)遇。對美國來講其實(shí)是相對高位的水平了，它GDP的占比在17%了，但是大家看從2010年到2018年也是在平穩(wěn)的增長。

按幾個細(xì)分行業(yè)算，這是我自己經(jīng)常關(guān)注的，從醫(yī)藥制造業(yè)，國內(nèi)統(tǒng)計數(shù)據(jù)可能是最全的，我們也看得到增長的趨勢，在流通行業(yè)一樣的也非常明顯，還有民營醫(yī)藥的數(shù)量，民營醫(yī)療在中國的市場容量里面，在消費(fèi)占比里面可能不到20%，但是民營醫(yī)藥的數(shù)量現(xiàn)在已經(jīng)是超過了公立醫(yī)院，一個大的趨勢將來民營醫(yī)院的服務(wù)量會跟公立醫(yī)院平分半壁江山，這個像日本和臺灣是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。

有一次在清科上海的醫(yī)療論壇上，應(yīng)該是兩年以前我提出這個觀點(diǎn)。有人說2.0時代早就過了，現(xiàn)在是3.0、4.0，其實(shí)這不重要，我在這個行業(yè)12年，今天的醫(yī)療投資和十年以前真的是發(fā)生了截然不同的變化，這個變化我列了四點(diǎn)：

第一，過去叫投機(jī)，現(xiàn)在是叫投資，是你真正的要做很多的功課；

第二，過去我們是去找項(xiàng)目，或者找關(guān)系是花在功夫上，現(xiàn)在我們需要的是功底，你有沒有對這個行業(yè)有很深的功底，有沒有真正的研究這個行業(yè)，對背后的企業(yè)能不能真正帶來價值；

第三，過去我們所有的投資追求的是二級市場的套利，現(xiàn)在真正的是在找好企業(yè)，找真正能給投資帶來價值增長的企業(yè)；

第四，今天大家越來越重視創(chuàng)新，只有創(chuàng)新才舍得花大價錢。

我認(rèn)為未來5—10年中國醫(yī)藥的投資機(jī)會在八個字兩個方向上，第一投研發(fā)創(chuàng)新，和早期科研家、創(chuàng)新團(tuán)隊在一起，另外一個就是并購整合，中國無論從工業(yè)，還是商業(yè)、服務(wù)業(yè)，無論是器械，還是藥、醫(yī)院，中國沒有真正的超大企業(yè)，在醫(yī)療這個圈里面仍然是小、散、亂，在這個領(lǐng)域里面有大量的并購機(jī)會。

在中國的研發(fā)創(chuàng)新方向，我也用數(shù)據(jù)來說話。中國目前為止研發(fā)藥企投入最大的三家，恒瑞、中國生物制藥、復(fù)星，在過去的幾年，尤其以2017年為例，三家的研發(fā)費(fèi)用都超過了15億，以恒瑞為例，恒瑞在2015年研發(fā)費(fèi)用才8億，但是恒瑞在去年已經(jīng)接近18億。所以沒有研發(fā)費(fèi)用的投入談創(chuàng)新就是耍流氓。2017年我們統(tǒng)計了醫(yī)療融資，在生物技術(shù)這個領(lǐng)域融資金額和數(shù)量相比來講都是最大的，這也是為什么這兩年是中國生物醫(yī)藥技術(shù)發(fā)展最快的兩年。

從并購整合角度，有三個在市場最活躍的主體。第一個是上市公司，中國醫(yī)藥市場有大量的公司近幾年增長主要來自于并購。另外一個主體，民營經(jīng)濟(jì)要退出，國有資本要進(jìn)來，在醫(yī)藥領(lǐng)域里面也很明顯，央企仍然是這個市場的主流。這幾年非常明顯的趨勢跟過去完全不一樣，中國的藥企開始走向歐洲、美國，在這里面我們合作最多的是眼科，作為在中國醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域最小的是眼科，沒有想到現(xiàn)在誕生了800億的公司，他能把歐洲最大的眼科醫(yī)院給收了，這是很難想象的。過去三年里面，中國的也海外并購，2015年才10億美金，但是到2017年已經(jīng)過了40億美金，

我預(yù)計未來的趨勢還會更明顯，隨著二級市場壯大，跨境套利的機(jī)會也還有，何況是基于技術(shù)和產(chǎn)業(yè)整合會發(fā)生更多。

我覺得對所有行業(yè)而言，不光只是醫(yī)療行業(yè)，醫(yī)療行業(yè)是經(jīng)濟(jì)周期很長的行業(yè)，但是醫(yī)療行業(yè)一定受大的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的影響。