什么是交易的真理？市場(chǎng)中太多，要分真假很難，但能確定的是能經(jīng)得起時(shí)間考驗(yàn)的，都有一定可信性。這次，我們將會(huì)翻開(kāi)一部在1880年寫(xiě)下的交易名著，《Speculation As a Fine Art and Thoughts on Life》（《投機(jī)藝術(shù)》，作者狄克遜.華德(Dickson G. Watts)，其書(shū)中的名句多次被后世的其它名著引用，包括《股票作手回憶錄》及斯坦利.克羅(Stanley Kroll)的作品。那些名著的成功，一部份應(yīng)歸功于這部書(shū)，它啟發(fā)了那些作者及無(wú)數(shù)偉大交易員，故這部書(shū)不應(yīng)被遺忘。

書(shū)中有關(guān)交易的只有十條教條，其他都是有關(guān)作者對(duì)人生及社會(huì)的看法，有興趣的可自行查閱。這些交易教條，好多已經(jīng)是耳熟能詳，大家可能覺(jué)得很普通，但這是在百多年前寫(xiě)下的，當(dāng)時(shí)美國(guó)還是西部牛仔、賞金獵人的年代，而中國(guó)則是晚清。年代變了，時(shí)代變了，但這些教條，今天看來(lái)仍然相當(dāng)適用，這些教條或能給大家一些啟示，甚至來(lái)應(yīng)對(duì)未來(lái)可能發(fā)生的大波動(dòng)。

絕對(duì)性定律 (Laws Absolute)

1.永不過(guò)度交易 (Never Overtrade): 所擁有的部位如過(guò)大及超出資本的承受，這明顯會(huì)招致災(zāi)難。這樣規(guī)模的部位在遇上市場(chǎng)中的一次波動(dòng)時(shí)，就會(huì)使操作者變得沮喪，他的判斷力也會(huì)變得沒(méi)有價(jià)值。

2.永不翻單 (Never “Double Up”): 永不在同一時(shí)間上完全翻轉(zhuǎn)部位。例如，不要從作多部位，平倉(cāng)，再同一時(shí)間放空相同數(shù)量的空單。這偶然會(huì)成功，但非常危險(xiǎn)。如果市場(chǎng)再度反轉(zhuǎn)向上，投機(jī)者又要再度改變看法，平空倉(cāng)，再同一時(shí)間作多，如果這次也是錯(cuò)，就會(huì)變得極度沮喪。改變?cè)鹊牟课粦?yīng)該要適當(dāng)?shù)亍⒅?jǐn)慎地進(jìn)行，這才能保持清晰的判斷力與心靈的平衡。

3.要逃亡得夠快 (Run Quickly): 當(dāng)危險(xiǎn)第一次出現(xiàn)時(shí)，要迅速行動(dòng)逃亡。但如果沒(méi)來(lái)得及逃亡，而其他人也已經(jīng)意識(shí)到危險(xiǎn)時(shí)，應(yīng)停一停，或只平掉部份部位。

4.當(dāng)有疑慮時(shí)，應(yīng)減少部位 (When doubtful, reduce the amount of the interest): 無(wú)論是對(duì)部位不滿意，或所持有的部位太大導(dǎo)致不安全，都應(yīng)減少部位。有人告訴一位朋友，他的部位讓他睡不著，他的朋友明智及簡(jiǎn)潔地回應(yīng)：“減倉(cāng)到你睡得著為止?！?/p>

條件性原則 (Rules Conditional)

這些原則可根據(jù)操作者的情況、個(gè)性來(lái)作出適當(dāng)?shù)男薷摹?/p>

1.賺錢(qián)時(shí)加碼(Average up)比虧錢(qián)時(shí)加碼(Average down)好。這看法有違一般人的認(rèn)同及做法，一般人的做法是，當(dāng)買(mǎi)入后如下跌，會(huì)再買(mǎi)更多，因這可降低成本價(jià)。這做法5次中有4次市場(chǎng)的確會(huì)反彈，并減少損失，但第5次時(shí)，市場(chǎng)沒(méi)反彈并持續(xù)下跌時(shí)，操作者則會(huì)虧到頭也大了，只好帶著巨額虧損離場(chǎng)，而這種虧損程度，會(huì)導(dǎo)致投機(jī)客失去斗志，最后大多數(shù)是破產(chǎn)收?qǐng)觥?/p>

相反，賺錢(qián)時(shí)加碼法，在開(kāi)始時(shí)只輕量地買(mǎi)進(jìn)一些，并在市場(chǎng)持續(xù)上漲時(shí)，順著方向線慢慢及謹(jǐn)慎地加碼——但這投機(jī)法需要非常小心、非常謹(jǐn)傎，因市場(chǎng)會(huì)經(jīng)常(大概5次中有4次)回調(diào)到成本價(jià)，這裡就是危險(xiǎn)之處。不能在成本價(jià)平倉(cāng)離場(chǎng)，則會(huì)破壞整個(gè)交易的安全性。不過(guò)，遇上持續(xù)性上漲的市場(chǎng)時(shí)，就是賺大錢(qián)之時(shí)。

這樣的操作方式，初始風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)小，但當(dāng)成功時(shí)，利潤(rùn)卻是很大。這方法只能在預(yù)期市場(chǎng)有重大的漲勢(shì)或跌勢(shì)，及投入恰當(dāng)并相對(duì)安全的資本下應(yīng)用。

2.在下跌時(shí)買(mǎi)進(jìn)(buy down)，則需要有一個(gè)豐厚的荷包，及意志要堅(jiān)強(qiáng)。不過(guò)有些人即使有錢(qián)及有堅(jiān)強(qiáng)意志力，以這樣的方式交易，最終還是常常被摧毀。越強(qiáng)的意志，只代表你越有可能在市場(chǎng)久一點(diǎn)。不過(guò)，的確有一班成功的操作者，在下跌時(shí)會(huì)買(mǎi)進(jìn)并持有。他們以小量的資本買(mǎi)進(jìn)，并在進(jìn)場(chǎng)時(shí)已決心長(zhǎng)期持有，他們不會(huì)受波動(dòng)影響。他們擁有良好的判斷，在蕭條時(shí)持有直到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。他們是投資，而不是投機(jī)。

3.在一般情況下，我的建議是在恰當(dāng)?shù)馁Y本限制下買(mǎi)進(jìn)，然后根據(jù)判斷，以止損或停利方式平倉(cāng)離場(chǎng)。原則是”Stop losses and let profits run”。如果目標(biāo)是要獲取小利潤(rùn)，那就要設(shè)置小虧損的限制。沒(méi)勇氣去接受損失，及迫切提取利潤(rùn)，這都是交易的致命之處。這種方式不知摧毀了多少操作者。

4.不要忽視大眾的看法。一些嚴(yán)重的投機(jī)性大事應(yīng)密切關(guān)注。原則是，謹(jǐn)慎地應(yīng)對(duì)大眾的看法，大膽地反其道而行。即使基本面很好，盲目順應(yīng)市場(chǎng)(如牛市中)而行是危險(xiǎn)的。市場(chǎng)隨時(shí)逆轉(zhuǎn)及反咬你。每個(gè)投機(jī)客都應(yīng)該知道有太多同伴是危險(xiǎn)的。不過(guò)在逆勢(shì)而行時(shí)一樣要保持謹(jǐn)慎，而這謹(jǐn)慎應(yīng)該要保持到市場(chǎng)動(dòng)盪不定的時(shí)候，亦即是大眾失去信心，市場(chǎng)、情緒及資金都到達(dá)到極限之時(shí)。操作者應(yīng)如醫(yī)生一樣，時(shí)刻留意市場(chǎng)的脈象并作出應(yīng)對(duì)。

5.在平靜疲弱的市場(chǎng)，就應(yīng)沽出持貨，因這種市場(chǎng)本來(lái)就會(huì)發(fā)展成為跌市。但當(dāng)市場(chǎng)已經(jīng)從疲弱的狀態(tài)轉(zhuǎn)成活躍的下跌，再進(jìn)入半恐慌或恐慌性拋售時(shí)，就應(yīng)大膽地買(mǎi)進(jìn)。相反地，在慢慢上漲的市場(chǎng)中發(fā)展成更活躍的狀態(tài)，再進(jìn)入狂熱狀態(tài)時(shí)，就應(yīng)有信心地沽出。

6.當(dāng)對(duì)市場(chǎng)形成一個(gè)看法時(shí)，不要忽視可能性這因素。在拿破崙的戰(zhàn)役中就有一條和可能性有關(guān)的教訓(xùn)：意外事件總會(huì)摧毀及修改最好的預(yù)算。在預(yù)算時(shí)，一定要考慮不能預(yù)算的事情。能重覆預(yù)演可能性的人才是真正的強(qiáng)人。

最好根據(jù)普遍性的信息，而不是特殊的信息來(lái)行動(dòng)(這才不會(huì)被誤導(dǎo))，例如國(guó)家狀況、農(nóng)作物狀況、製造業(yè)的狀況。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)是有價(jià)值的，因這能對(duì)整個(gè)環(huán)境狀況有一個(gè)全面的看法。不過(guò)那些死盯著統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)交易的人﹐則是最壞的示范。英國(guó)政治家George Canning說(shuō)：“除了統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，世上再?zèng)]有什么東西像事實(shí)那樣騙人了?！?/p>

“當(dāng)有懷疑時(shí)，什么都不要做。不要在信念不足時(shí)進(jìn)場(chǎng)，等待！直到你的信念成熟時(shí)。”

寫(xiě)到這里，我們的目的已達(dá)到了，投機(jī)的最基本原則：行動(dòng)要保持頭腦清晰，使判斷可信賴。故亦應(yīng)保存后備力量，以備更好的行動(dòng)之用，尤其是應(yīng)用在要全力一擊之時(shí)。

或許要進(jìn)行這些原則是很困難，的確只有那些有天賦的人才能運(yùn)用。不過(guò)，就正如藝術(shù)家一樣，只有忠于自己的藝術(shù)原則，才會(huì)有價(jià)值。