01

又到了猜底的時候。不同的人有不同的訣竅。

比如，一些人信奉：行情總在絕望中誕生。意思是，一旦大家足夠絕望了，大盤就見底了，行情就來了。

投資大師彼得·林奇曾經(jīng)提出過著名的雞尾酒會理論，大意是：當他去參加雞尾酒晚會，沒有人再跟他聊股票的時候，說明市場就見底了。

還有人說：當大家都在猜底的時候，就說明市場離底部不遠了。

當然，這些判斷都太感性了，也太粗放了。連林奇本人都說，他從來不會拿這個方法去預(yù)測股市。

專業(yè)分析師經(jīng)常用來判斷底部的方法是：看估值。

從估值來看，A股的確見底了。如今，A股整體（非金融）的PB是1.9倍， PE是20倍，估值水平已經(jīng)與前幾次歷史市場底部十分相當了。

所以，一些信奉“便宜才是硬道理”的價值投資者，早已經(jīng)磨刀霍霍地進場撿白菜了。

但是，有經(jīng)驗的價值派會說：比估值更重要的，是基本面。因為我們需要的是便宜的名特優(yōu)，而不是低賤的大路貨。

實際上，看基本面，現(xiàn)在的情況并不算糟糕。當前A股業(yè)績的增速在12%左右，比前幾次歷史底部中的情況要好很多。

那為什么大盤還是在跌呢？

對于這個問題，價值投資者回答不了。他們只能把這一切歸咎于特朗普瘋狗式的恐嚇以及國內(nèi)的吧啦吧啦（此處隱去1萬字），最重要的還是市場的非理性恐慌。

每到這個時候，就有一些人把舊賬翻出來說：這些分析師的話不可信，過來看看，當年他們是如何把我們從6000點忽悠到1664點的？

于是，“老鄉(xiāng)別走”就成了熊市中，廣大股民的口頭禪。

02

價值投資者回答不了的問題，在趨勢投資者來看，其實很好回答：趨勢一旦形成就很難回頭。

用趨勢投資的祖師爺——利弗莫爾的話來說就是：股價總是沿著阻力最小的方向前進。

所以，雖然股價已經(jīng)很便宜了，因為還在下跌趨勢之中，就會繼續(xù)下跌。這個時候去抄底，就是在接“下落的飛刀”。

順勢者昌，逆勢者亡。

在過去20年中，為什么任志強總是能精準預(yù)測樓市的方向？無他，只不過因為，在長達20年的房地產(chǎn)大牛市中，任大炮堅定站在了多頭的這一邊而已。

這幾年，為什么“多頭總司令”李大霄總是一再因為他發(fā)明的各種“底”而遭遇群嘲？無他，因為A股一直有著牛短熊長的傳統(tǒng)。在這樣的現(xiàn)實面前，當死多頭，是要死人的。

在美國也是這樣。

股神巴菲特的成功，可以歸結(jié)為他說過的一句名言：“古今中（美國）外，沒有人是靠做空自己的國家而發(fā)財?shù)摹?/strong>”在迭創(chuàng)新高的美股中，堅定做多是他成功的重要法寶。

被稱為“華爾街之熊”的利弗莫爾，曾在1929年大蕭條中，通過做空股市凈賺1億美金，成為當時全世界最有錢的十個人之一。但是，他最后為什么會變得窮困潦倒，以至于飲彈自殺？這是因為，他一直在與上升的美國國運做對抗。

已故的周金濤，留給世人一句話：人生發(fā)財靠康波。他認為：很多人的財富，看起來是靠自己的能力積累起來的，實際上歸根結(jié)底是康波（趨勢）給他的。

所以，與買便宜貨的價值投資者不同，趨勢投資者的交易原則是：永遠不要和趨勢對抗。在沒有出現(xiàn)反轉(zhuǎn)信號之前，就要永遠堅定地站在趨勢的這一邊。

現(xiàn)在，反轉(zhuǎn)信號出現(xiàn)了嗎？如果沒有，既然股價還在下跌，那就不要輕言見底。

03

價值投資者可能要反駁了：股價哪會只跌不漲。價值只會缺席，但不會遲到。

趨勢投資者會說：價值的確只是遲到，但問題是，你不知道它究竟會遲到多久。

著名投資大師，霍華德·馬斯克在他的《投資最重要的事》這本書中提到過類似的觀點，他說：均值回歸好比鐘擺，我們知道它一定會左右擺動。但是在股市中，你永遠不知道這個鐘擺，會在時鐘的兩端停留多久。

就像現(xiàn)在，全世界的人都覺得：美股要見頂了，A股快見底了。

但現(xiàn)實卻是：期待中的美股崩盤一直沒來，想象中的A股止跌一直遙遙無期。

04

抄底的大多都死了，死因無非兩種：

第一種是：只看估值，不看價值（基本面）。

第二種是：只看價值（均值回歸），不管趨勢。

看到這里，你可能會覺得，我在鼓吹“價值無用論”以及“趨勢萬能論”。如果是這樣，就很容易陷入第三種死法，那就是：

只懂趨勢，不看價值。

在我看來，趨勢也是價值的一部分，而價值其實就是最大的趨勢。只有真正的價值投資者，才會重視趨勢的價值。也只有真正的趨勢投資者，才會明白價值的重要。在股市中，價值是用來選股的，而趨勢是用來擇時的。

這樣的道理，放在其他領(lǐng)域也適用：

在創(chuàng)業(yè)中，站在風(fēng)口（趨勢）上，豬都會飛。但是，創(chuàng)業(yè)并不是要一味地追逐風(fēng)口（趨勢），創(chuàng)新（價值）才是最大的風(fēng)口。

在個人成長中，雖然，除了個人努力（價值），還要考慮歷史的進程（趨勢）。但是，就算站在歷史的潮流中，如果不足夠努力，也只會成為時代的炮灰。

無論股市是好是壞，有一件事永遠有價值，那就是學(xué)習(xí)。只有掌握了正確的投資方法，才能在未來的牛市中滿載而歸。