“靠天吃飯”的證券行業(yè)，正走向行業(yè)周期的底部。

證券時報記者根據(jù)半年報數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股上市的32只券商股今年凈資產(chǎn)收益率(ROE)預(yù)計(jì)或不足3.89%，創(chuàng)下四年來新低，告別2015年平均20%以上的ROE。上半年ROE同比增加的A股上市券商(虧損除外)只有3家，分別是中信證券、華泰證券和中原證券。

股價表現(xiàn)也并不樂觀。截至9月12日，除了次新股中信建投和南京證券外，券商股較今年初幾乎全線下跌，跌幅最高達(dá)60%，其中僅4只券商股中信證券、華泰證券、申萬宏源、廣發(fā)證券等勉強(qiáng)跑贏大盤。

“買券商股還不如買余額寶?！痹幸晃蝗炭偛谜{(diào)侃。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年共有11家券商的重要股東整體凈減持，累計(jì)減持規(guī)模已達(dá)22億元。不過周期行業(yè)有起有落，近兩個月已有券商開始發(fā)布股東增持計(jì)劃。

凈資產(chǎn)收益率創(chuàng)4年新低

證券行業(yè)是一個“靠天吃飯”的周期行業(yè)，在熊市行情下，買券商股收益率有時還真比不過余額寶。

半年報顯示，32家上市券商中，上半年ROE高于3%的只有7家券商，2%~3%的有9家，其余ROE都在2%以下。其中，太平洋證券ROE為負(fù)，國元證券、山西證券、第一創(chuàng)業(yè)、國海證券、方正證券、東吳證券等券商的ROE都低于1%。

ROE高于3%的券商分別是：中信建投(4.27%，同比下降0.69個百分點(diǎn))、中信證券(3.65%，同比增加0.26個百分點(diǎn))和華泰證券(3.58%，同比增加0.08個百分點(diǎn))；廣發(fā)證券、國泰君安、華西證券、申萬宏源等半年ROE分別為3.33%、3.27%、3.16%、3.14%，同比都出現(xiàn)不同程度的下降。

過去3年，券商股的凈資產(chǎn)收益率最高是在2015年，平均達(dá)20%以上；2016年至少有6家上市券商ROE超過10%，到了2017年ROE在10%以上的上市券商只剩下2家，分別是華泰證券和廣發(fā)證券。

值得注意的是，廣發(fā)證券的凈資產(chǎn)收益率一直穩(wěn)居高位，2015~2017連續(xù)三年的凈資產(chǎn)收益率都在10%以上，分別是21.14%、10.29%、10.55%，但今年上半年下滑明顯，ROE同比減少2.01個百分點(diǎn)，以半年ROE水平3.33%計(jì)算，全年預(yù)計(jì)6.66%左右。

總體來看，今年上半年ROE同比增加的A股上市券商(虧損的太平洋除外)只有3家，分別是中信證券、華泰證券和中原證券，但下半年行情若未好轉(zhuǎn)，全年預(yù)估ROE將無一在10%以上。

今年僅4只跑贏大盤

在連續(xù)四年的下行周期中，券商股的股價不僅反映了本身的業(yè)績，還成為股市的晴雨表和放大鏡。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月12日，今年以來券商股幾乎全線下跌。除了中信建投和南京證券外，包括中信證券在內(nèi)的其他30只券商股股價都出現(xiàn)不同程度的下跌。

數(shù)據(jù)顯示，次新股今年跌幅要超過其他券商股。浙商證券、財通證券都是去年剛上市，今年以來，浙商證券股價已下跌接近60%，第一創(chuàng)業(yè)證券股價下跌48.69%，財通證券股價下跌48.34%。太平洋證券、西部證券、國元證券等17家券商股價下跌幅度在30%~40%。就連龍頭股中信證券的股價也較年初跌了12.09%。

安信證券非銀分析師趙湘懷團(tuán)隊(duì)研報稱，今年上半年券商股股價累計(jì)下跌23%，1~8月累計(jì)下跌27%。券商股股價下跌的原因有二。從業(yè)績層面看，2018年上半年券商業(yè)績大幅下滑；從估值角度看，面臨股權(quán)質(zhì)押、自營、直投三大風(fēng)險。

不過記者發(fā)現(xiàn)，在上證指數(shù)跌了19.69%的情況下，除了中信建投和南京證券之外，今年仍有4只券商股中信證券、華泰證券、申萬宏源、廣發(fā)證券的股價表現(xiàn)勉強(qiáng)跑贏大盤。