當(dāng)前，資本市場(chǎng)修法的進(jìn)程不斷加快，其他方面的改革也對(duì)資本市場(chǎng)的發(fā)展有著積極意義。創(chuàng)造條件讓境內(nèi)外長(zhǎng)線資金進(jìn)入，修改股份回購(gòu)制度，減稅，完善人民幣購(gòu)售業(yè)務(wù)，股權(quán)激勵(lì)、員工持股、期權(quán)激勵(lì)等，這些重大利好在A股不斷疊加。在政策生態(tài)環(huán)境不斷優(yōu)化的背景下，A股市場(chǎng)會(huì)向何處去呢？

上市公司重大資產(chǎn)重組定價(jià)進(jìn)一步細(xì)化。9月7日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)發(fā)行價(jià)格調(diào)整機(jī)制的相關(guān)問題與解答》，明確在發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)時(shí)，發(fā)行價(jià)格調(diào)整機(jī)制需要符合五項(xiàng)要求。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，此次調(diào)整進(jìn)一步明確了對(duì)股東權(quán)益的保護(hù)，體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)于重大資產(chǎn)重組的監(jiān)管訴求。

此次細(xì)化重大資產(chǎn)重組定價(jià)機(jī)制，與之前證監(jiān)會(huì)分別就信息披露和IPO被否企業(yè)作為標(biāo)的資產(chǎn)參與上市公司重組交易的相關(guān)問題進(jìn)行說(shuō)明一樣，都是為了讓并購(gòu)重組市場(chǎng)規(guī)范健康有序發(fā)展，強(qiáng)化其產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)助推器的功能。

證監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，A股上市公司共實(shí)施并購(gòu)重組2047單，接近去年全年水平，交易金額1.15萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)40.5%。

完善股份回購(gòu)制度有助于穩(wěn)定股價(jià)、提振投資者情緒。9月6日，證監(jiān)會(huì)會(huì)同有關(guān)部門發(fā)布公司法修正案草案，同時(shí)提出了修改《公司法》第一百四十二條股份回購(gòu)有關(guān)規(guī)定的建議，并向社會(huì)公開征求意見。股份回購(gòu)新規(guī)新增了包括員工持股計(jì)劃等三種形式。同時(shí)，征求意見稿簡(jiǎn)化了實(shí)施股份回購(gòu)的決策程序。

目前，A股市場(chǎng)推出、實(shí)施股份回購(gòu)的案例和金額都在快速增長(zhǎng)，但距離國(guó)際成熟市場(chǎng)的規(guī)模還有不小距離。因此，在股份回購(gòu)新規(guī)的激勵(lì)下，當(dāng)上市公司股份回購(gòu)成為常態(tài)行為之后，A股市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行就多了一道強(qiáng)有力的保障。

上面只是列舉了證監(jiān)會(huì)剛剛發(fā)布的兩項(xiàng)重要制度，其他如為境內(nèi)外長(zhǎng)線資金入市創(chuàng)造條件、修改《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》、發(fā)布《關(guān)于試點(diǎn)創(chuàng)新企業(yè)實(shí)施員工持股計(jì)劃和期權(quán)激勵(lì)的指引》等，都對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成了實(shí)質(zhì)性利好。后續(xù)，監(jiān)管層將繼續(xù)對(duì)相關(guān)法規(guī)進(jìn)行修訂，以適應(yīng)、促進(jìn)A股市場(chǎng)的發(fā)展。

除了證券監(jiān)管部門修訂的法規(guī)外，經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域法規(guī)的修訂也對(duì)A股市場(chǎng)的發(fā)展構(gòu)成了實(shí)質(zhì)性支持。

比如將于今年10月1日正式實(shí)施的個(gè)稅修正案，個(gè)人所得稅的起征點(diǎn)由3500元提升到5000元，除此之外還有諸多的扣除項(xiàng)；對(duì)個(gè)人在二級(jí)市場(chǎng)買賣新三板股票比照上市公司股票，對(duì)差價(jià)收入免征個(gè)稅；還有對(duì)創(chuàng)投基金稅收的明確等。

這些減稅措施以及之前推出的措施都將對(duì)A股市場(chǎng)構(gòu)成實(shí)實(shí)在在的利好。

9月7日，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，未來(lái)隨著金融市場(chǎng)對(duì)外開放持續(xù)推進(jìn)，經(jīng)批準(zhǔn)的跨境證券投資業(yè)務(wù)范圍不斷擴(kuò)大，人民幣購(gòu)售的范圍也將相應(yīng)擴(kuò)大。這包括滬深港通、債券通、RQFII等。

如果加以留心的話，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)上面提到的這些政策是有關(guān)聯(lián)的，比如完善人民幣購(gòu)售業(yè)務(wù)管理可以讓境外資金更順利地進(jìn)入國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，股份回購(gòu)制度與員工持股計(jì)劃也有密切聯(lián)系。這說(shuō)明“抓緊研究制定健全資本市場(chǎng)法治體系”的要求正在被得到落實(shí)。

需要強(qiáng)調(diào)的是，上面歸納的以及即將推出的這些重大利好，并不意味著A股市場(chǎng)就會(huì)馬上有驚人表現(xiàn)。因?yàn)楝F(xiàn)在的市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了根本改變。同時(shí)，盡管國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)持續(xù)穩(wěn)中向好，但國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的復(fù)雜化、中美之間的經(jīng)貿(mào)摩擦對(duì)日益國(guó)際化的A股市場(chǎng)的影響是不可小覷的。當(dāng)前的A股市場(chǎng)仍在蓄勢(shì)。