目前2018年半年報已公布結束，據(jù)統(tǒng)計，目前A股上市的3541家公司中，存在商譽的公司共有2010家，商譽合計總額為13920億，2017年末商譽總額為13025億，環(huán)比增加895億元。A股中商譽占凈資產(chǎn)總體比重為3.74%，環(huán)比增加0.1%，占比持續(xù)走高。傳媒、醫(yī)藥生物、計算機三大行業(yè)為巨額商譽聚集地，其中萬達電影、上海醫(yī)藥、紫光股份商譽居于行業(yè)榜首。高商譽往往伴隨著業(yè)績承諾，但統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)近幾年業(yè)績承諾完成率不斷下降，并且2018年上半年已有公司因商譽踩雷。

13920億商譽高懸 最高占凈資產(chǎn)比率達919.27%

商譽是一種不可確指的無形資產(chǎn)，能在未來期間帶來超額利潤的潛在經(jīng)濟價值，或預期的獲利能力超過可辨認資產(chǎn)正常獲利能力的資本化價值。在我國會計準則上，將非同一控制下企業(yè)合并中購買方在購買日合并成本大于標的公司可辨認凈資產(chǎn)的公允價值差額部分定義為商譽。目前，隨著溢價收購日趨高漲，巨額商譽問題也日漸顯現(xiàn)。

財經(jīng)評論員郭施亮稱：商譽的確認會存在不少貓膩，甚至可能涉及到變相的利益輸送。而一旦并購的項目或資產(chǎn)沒有達到如期的業(yè)績水平，將牽涉到計提商譽減值的風險。輕則引發(fā)業(yè)績的小幅變動，重則導致上市公司業(yè)績的突然變臉，甚至瞬間從盈利變成大幅虧損，這恰恰也是投資者很難提防的投資風險。

新浪財經(jīng)統(tǒng)計了3541家上市公司，A股中商譽合計金額高達13920億元，較17年末增加895億元。并根據(jù)2018年半年報整理出了商譽占凈資產(chǎn)比率前100的榜單，其中紫光學大位于首位，商譽金額為15.27億元，商譽占凈資產(chǎn)比重高達919.27%，其次為凱瑞德，商譽占凈資產(chǎn)比率為336.70%，在統(tǒng)計的前100名中，商譽占凈資產(chǎn)比重最低的比率為54.95%。所有A股公司中，商譽占凈資產(chǎn)比重突破100%的公司共有15家。

傳媒、醫(yī)藥、計算機行業(yè)為高商譽聚集地

據(jù)統(tǒng)計，按行業(yè)進行劃分商譽高企的行業(yè)分別為傳媒、醫(yī)藥生物、計算機、化工、汽車等行業(yè)。

其中傳媒行業(yè)商譽總額為1797.54億元，占A股商譽總額比率為12.91%。醫(yī)藥生物行業(yè)商譽總額為1412.12億元，占A股商譽總額比率為10.14%。計算機行業(yè)商譽總額為1102.70億元，占A股商譽總額比率為7.92%。化工行業(yè)商譽總額為860.27億元，占A股商譽總額比率為6.18%。汽車行業(yè)商譽總額為858.71億元，占A股商譽總額比率為6.17%。電子行業(yè)商譽總額為842.66億元，占A股商譽總額比率為6.05%。

占比前兩大行業(yè)傳媒、醫(yī)藥行業(yè)中，傳媒行業(yè)萬達電影、世紀華通、天神娛樂居于榜首，商譽金額分別為96億、70.71億、65.41億。醫(yī)藥行業(yè)上海醫(yī)藥、復星醫(yī)藥、人福醫(yī)藥位列前三，商譽金額分別為106.03億、84.50億、65.63億。

萬達電影通過不斷并購院線、電影公司、文化傳播公司等形成巨額商譽，并購形成商譽涉及公司共50家，其中溢價收購HG Holdco Pty Ltd．商譽占比最高，金額為33.43億。

上海醫(yī)藥上期商譽金額為66.08億元，本期商譽金額突破百億，增加40億，公司稱本期增加的商譽主要系非同一控制企業(yè)合并所致。截至半年報，公司累計計提商譽減值準備金額為1.66億元。

業(yè)績承諾未完成率持續(xù)走低 踩線完成承諾比率走高

溢價收購中購買方通常都會與并購標的簽訂業(yè)績承諾及補償?shù)膮f(xié)議，以此來降低收購方高價購買的風險，業(yè)績承諾的完成情況往往也能反映出此次收購的“質量”。

由于業(yè)績承諾期至少為一個會計年度，18年兩季度不足一個會計年度，未到業(yè)績承諾期限，因此新浪財經(jīng)統(tǒng)計了前三年業(yè)績承諾完成情況。新浪財經(jīng)根據(jù)2015年、2016年、2017年并購標的公司在承諾期內的實際凈利潤與承諾凈利潤的比率計算出完成業(yè)績承諾的情況。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，近3年來，業(yè)績承諾的規(guī)模在不斷擴大，圖中明顯看出2017年業(yè)績承諾規(guī)模激增。承諾完成情況具體詳見下圖：

承諾期內的實際凈利潤與承諾凈利潤比率小于100%的則為未完成業(yè)績承諾，經(jīng)統(tǒng)計3年來未完成比率呈直線上升趨勢，2015年至2017年未完成率分別為27.59%、33.33%、44.08%，17年較15年增加16.49個百分點。

在已完成業(yè)績承諾中，新浪財經(jīng)統(tǒng)計了完成率在100%至105%完成家數(shù)占完成總家數(shù)的比率，該部分標的公司業(yè)績踩線完成。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，業(yè)績承諾踩線完成比率不斷走高，2015年至2017年，業(yè)績完成率在100%至105%的家數(shù)占完成總家數(shù)比率分別為38.10%、39.58%、41.45%。

上半年金龍機電、上海新陽、南寧糖業(yè)、興森科技商譽踩雷

根據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，本期計提了商譽減值損失的公司共4家，分別為金龍機電、上海新陽、南寧糖業(yè)、興森科技。計提金額分別為1.17億元、5958.27萬元、5292.49萬元、2596.79萬元。

商譽一般于每年年度終了進行減值測試，根據(jù)測試結果相應的計提商譽減值準備，因此在半年報中僅有部分公司計提了減值損失。

金龍機電由于博一光電和深圳正宇業(yè)績出現(xiàn)虧損，報告期末，公司對并購上述兩家子公司形成的商譽計提減值準備約1.18億元。

上海新陽由于2018年上半年考普樂盈利較2017年同期相比下降41.5%，公司經(jīng)營管理層對其后續(xù)經(jīng)營狀況分析判斷，據(jù)此進行了商譽減值測試，對2013年資產(chǎn)重組時形成的商譽計提5958.27萬元減值準備，占商譽總值得44.5%。

南寧糖業(yè)稱2018年1-6月廣西環(huán)江遠豐糖業(yè)有限責任公司利潤總額-3，906.89萬元，經(jīng)營業(yè)績低于預期，未來盈利具有不確定性，根據(jù)會計政策并結合實際情況，公司對截至2018年6月30日因收購環(huán)江遠豐形成的商譽進行了減值測試，發(fā)現(xiàn)商譽存在減值情況，計提減值準備5，292.49萬元。

興森科技子公司美國HARBOR，報告期內，半導體測試板業(yè)務實現(xiàn)銷售收入12，881.76萬元，較上年同期下滑22.18%，虧損624.53萬元，虧損原因主要是2017年第四季生產(chǎn)運營出現(xiàn)波動，交期和良率不穩(wěn)定的不利因素延續(xù)至了2018年第一季度，進入第二季度后，生產(chǎn)運營逐漸恢復，經(jīng)營狀況有所改善。由于美國HARBOR公司持續(xù)虧損，公司對并購過程中形成的2596.79萬元商譽在報告期內全部進行了減值計提。

注：本文所有數(shù)據(jù)來源均為WIND資訊