平湖習(xí)劍（網(wǎng)名）

1999年開始股票交易，2005年開始杠桿類交易，交易商品期貨12年。對套利、對沖、波段、日內(nèi)等交易策略均有研究，在股票、期貨、外盤等市場均有交易。期貨市場主要風(fēng)格為短線波段。在第九屆、第十一屆全國期貨實盤交易大賽（期貨日報）獲得獎項。資管網(wǎng)2015年CTA基金綜合排名第七，主觀策略組第二。資管網(wǎng)三年綜合收益率排名第二(2015，2016，2017)。曾牽頭成立FOF基金、多次受邀參加和訊實盤秀?，F(xiàn)任上海麟眾投資管理有限公司總經(jīng)理，中國金融投資培訓(xùn)班特聘講師。七禾網(wǎng)資管排行榜“平湖習(xí)劍”賬戶三年半復(fù)合累計凈值70倍，七禾網(wǎng)實戰(zhàn)排行榜“心行者”賬戶二年累計凈值10倍，資管網(wǎng)“融信致遠”累計凈值20倍。綜合多個賬戶年化約200-400%。

資管網(wǎng)："平湖習(xí)劍"您好，感謝您于百忙之中接受資管網(wǎng)的采訪。您的網(wǎng)名叫“平湖習(xí)劍”，它有什么特別的含義嗎？

平湖習(xí)劍：做交易的人很多都有一種武俠的心理。因為交易能力的訓(xùn)練，跟修煉武功有很多相通之處。有流派、有劍法、有心法。交易的江湖，各路門派，血雨腥風(fēng)，起起落落，像武俠故事一樣精彩。交易者，都想修煉一套自己的獨門絕技，然后創(chuàng)門立派，名揚江湖。很多的金融交易者都有很武俠的名字，直達的申總叫“獨孤九劍”，固利的王總叫“十年磨一劍”，有位基本面的高手叫“古浪”，還有的叫“輕靈一劍”、“秋霜夜劍”。

我一開始接觸交易時，首先是在想著，得有自己的一把劍。所以十年前我取了個網(wǎng)名叫“磨劍子”。多年后，我感覺自己的這套劍法已經(jīng)有點樣子了，但還要靜心修煉，提升功力，所以叫“平湖習(xí)劍”?！捌胶笔侵感木?，心如平湖才能專心練劍?！傲?xí)”是實踐的意思。“學(xué)而時習(xí)之，不亦說乎”，意識是說，學(xué)了些東西，然后去實踐它，琢磨里面的道理，有所感悟，感覺很開心。我們以前學(xué)校老師教，說學(xué)了后要經(jīng)常復(fù)習(xí)。教錯了，復(fù)習(xí)哪有開心的?？鬃邮且虿氖┙痰模皇乾F(xiàn)在的填鴨教學(xué)。學(xué)了本事去賺錢才開心，感悟到真理才開心。所以“學(xué)”和“習(xí)”是連在一起的。特別是在金融交易里面。實踐的過程中，感悟到真理，還能賺錢，自然是開心的。

資管網(wǎng)：目前賬戶“融信致遠”累計凈值20多倍，而且已經(jīng)連續(xù)第四年盈利，您認(rèn)為取得高收益的關(guān)鍵是什么？如何保持連續(xù)盈利？

平湖習(xí)劍：我以前自己賬戶做，也沒人關(guān)注的時候，收益率高。近來管理別人賬戶，怕這怕那，還參加一些活動，收益率降低了。所以，我自己最近在反思，確實如有位朋友所言，參加活動、講課、營銷，這些東西心是向外的，而做交易，心是向內(nèi)的。所以，對主觀交易者來說，兩者是無法兼容的。我也曾因同學(xué)之邀，走這樣那樣向外的路。我最近有所思考，這是兩條完全不同的路，魚與熊掌不可兼得。自己還沒到停止成長的時候，所以應(yīng)重新回歸平靜。當(dāng)交易者心無旁騖，與市場融為一體時，才能緊跟市場節(jié)奏，才能感受市場力量的來源方向。當(dāng)交易者能時時靜心審視自己的手法，才能做到不跑偏、少犯錯，才能抓到本該抓到的行情。心若平湖，才能專心練劍，才能發(fā)揮水平，取得相對較高的收益。

當(dāng)然這一切是在交易者已經(jīng)有把自己劍的基礎(chǔ)上。初入市場不久的人也有可能做出高收益，重倉賭對，這個與可持續(xù)盈利的高收益是兩碼事。已經(jīng)有一套成熟系統(tǒng)的交易員，都應(yīng)該保持連續(xù)盈利。如果有交易者盈利不連續(xù)，一定是系統(tǒng)還有問題，還有不明白或理解錯的環(huán)節(jié)，還需要感悟和打磨。

資管網(wǎng)：您把自己定義為一名純技術(shù)交易者，也有觀點認(rèn)為“做好期貨的關(guān)鍵是深入基本面分析”，對此您怎么看？

平湖習(xí)劍：交易是零和博弈，錢不會自己長出來，也不會平白消失。無論技術(shù)還是基本面，實質(zhì)就是怎么賺博弈對象的錢。

技術(shù)分析，是根據(jù)盤面特征，發(fā)現(xiàn)資金運動軌跡，搶先機、占空擋，賺盤面能看到的進進出出的資金。即，技術(shù)交易的博弈對象是場內(nèi)資金。而在盤面之外，還有全社會的資金流向，壓根就沒有在期貨市場，是沒有在盤面反映出來的。研究基本面，就是研究在盤面上還看不到的情況。即，基本面交易的博弈對象是場外資金。我所了解的，真正研究基本面的交易大師，他壓根就不看盤，忽略所有的短期波動。

所以，技術(shù)交易偏短線，像高頻、日內(nèi)、隔夜小波段、高頻套利等?；久娼灰讋t偏長線。對于穩(wěn)定性來說，技術(shù)交易系統(tǒng)完善，可以做到較低回撤的穩(wěn)定盈利，基本面交易則相對回撤較大。對于體量來說，技術(shù)交易承載的資金量是有限的，因為短期在市場進進出出的資金就那么多，所以高手一般都是盈利出金。基本面交易則承載體量非常大，因為博弈對象是整個社會的真實產(chǎn)業(yè)鏈。所以真大佬，都是基本面交易者，其體量也是搞搞短線的技術(shù)交易者難望其項背的。

但基本面交易，門檻超高，其要求對宏觀經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)政策、庫存周期都有深入研究，對供需平衡要能拿到一手資料，對調(diào)研要有持續(xù)投入的時間、精力和金錢，等待機會的時間以年來計，在犯錯中訓(xùn)練提升的機會非常少。一般人根本無法逾越這樣的門檻。大眾投資者，所謂的研究基本面，無非是聽聽消息，與建立立體的基本面分析體系還差得太遠。在基本面體系上走出來的人，多是脫胎于現(xiàn)貨企業(yè)。大眾通過基本面做對一兩次，并不能證明其體系已完善。

所以，就我觀察到的，通過技術(shù)分析穩(wěn)定盈利的人要遠多于基本面的大佬。其實就哲學(xué)層面解讀博弈的本質(zhì)和技巧來說，技術(shù)面和基本面是相通的。要是沒有產(chǎn)業(yè)背景的初學(xué)者，陷入聽消息的基本面研究，而忽視了技術(shù)層面的修煉，基本都是死得很慘。

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資管網(wǎng)：您的交易體系是怎樣形成和建立起來的？能否簡單介紹一下您的交易系統(tǒng)有什么特點？

平湖習(xí)劍：從接觸交易到穩(wěn)定盈利大約經(jīng)過了四個階段。一開始是意淫短期賺大錢，重倉賭，爆倉。第二階段是明白風(fēng)險，也掌握了一些規(guī)律，但回撤控制還很差，所以大起大落。第三階段是系統(tǒng)各個環(huán)節(jié)逐漸完整，風(fēng)險能較好控制，機會也能看到，但是守得過緊就拿不到利潤，所以處于小盈小虧階段。第四階段，是在思維的先后把框架理清楚了，在勝率賠率上有了更清晰的認(rèn)識，理解到系統(tǒng)的各環(huán)節(jié)都可以是不對稱的，手法不再那么死板，從而開始大盈小虧，從而走上穩(wěn)定盈利之路。

建立體系的途徑，一是在無數(shù)次的交易實戰(zhàn)中，發(fā)現(xiàn)一些規(guī)律；二是廣泛地看書，思考價格形成和波動的本質(zhì)；三是參加學(xué)習(xí)培訓(xùn)。我的交易體系我描述為，中正、平和、連綿不絕。這句話是太極拳對拳路特點的描述。我覺得其中的精要是相通的。

資管網(wǎng)：您強調(diào)交易系統(tǒng)的重要性，您是如何定義“交易系統(tǒng)”的？交易者應(yīng)如何構(gòu)建自己的交易系統(tǒng)？

平湖習(xí)劍：我個人對交易系統(tǒng)的定義，是交易者基于其對市場的認(rèn)識而能夠發(fā)現(xiàn)機會后，所構(gòu)建的與抓取該機會相對應(yīng)的一系列策略和手段，策略的構(gòu)成一般包括進場、出場、止損、止盈、加減倉、倉位控制、資金管理等要素，并可通過該策略持續(xù)地在類似機會中獲利。

如何構(gòu)建系統(tǒng)，有三句話很深刻。第一句是，“我們交易的是對市場的看法”，因為如何認(rèn)識機會，決定了使用什么類型策略。第二句是，“我們交易的是自己的信念”，因為自身的世界觀和方法論，決定了自己的市場哲學(xué)，決定了其生發(fā)出的交易系統(tǒng)。第三句是，“我們交易的是自己的人性 ”，因為自身的性格，決定了構(gòu)建什么樣的交易系統(tǒng)。說白點就是，根據(jù)自身性格、知識體系、優(yōu)勢劣勢找到適合自己發(fā)展的交易類型，再在學(xué)習(xí)和實戰(zhàn)中完善和磨練。

所以，首先初入市場的人，先要搞清楚這個市場都有哪些交易類型，分別適合哪類人。再深入研究適合自己發(fā)展的交易之路，能找到師傅帶是最好的。最后就是在實戰(zhàn)中完善。具體說，比如讀文科的小年輕，一般對事物理解力還可以，對經(jīng)濟也有所關(guān)注和思考，那技術(shù)主觀交易可能比較適合，那他把策略各要素的原理都搞清楚，然后發(fā)現(xiàn)機會時用策略去試，慢慢熟能生巧。比如搞IT出身的，理工男，那走程序化的路可能更順一點。比如現(xiàn)貨商背景，那他研究基本面，做基本面套利可能更容易上手。

資管網(wǎng)：有人說做期貨要追求穩(wěn)健盈利，也有人認(rèn)為做期貨就是要追求暴利，您如何看待這兩種觀點？

平湖習(xí)劍：不同的行業(yè)、年齡、身家的人，期貨在其個人的配置地位不一樣。其目的，都是要求得自身財富的穩(wěn)健成長?？傮w來說，期貨占其個人財富比重越大，犯錯成本越高，越會在期貨追求穩(wěn)健盈利。占比約小，犯錯成本越低，越會追求暴利。具體來說，職業(yè)交易者，管理別人資金的，相對年齡較大的，自然要追求穩(wěn)健盈利。給別人做資管，如果不穩(wěn)定客戶都跑了。對職業(yè)交易者來說，穩(wěn)健就是暴利。而有多項收入的高凈值者，期貨在自身財富占比較小者，年紀(jì)輕的，自然會追求暴利。對高凈值者來說，期貨就是拿個小錢打短線。對小年輕來說，小錢博暴利，虧了回去上班攢錢再來。就像各個系統(tǒng)適合不同類型交易者，適合自己就是對的。

資管網(wǎng)：您表示從虧損到盈利就是捅破一層窗戶紙，那么交易者處在困惑階段的時候，應(yīng)該保持什么樣的交易習(xí)慣？

平湖習(xí)劍：停下來，慢下來。交易系統(tǒng)的構(gòu)建，是自我覺知的過程，是自我修煉的過程。所有的生物都是一部機器，它按照特定的程序在運轉(zhuǎn)。人也一樣，馬斯洛需求理論，只是一個大的框架。在很多細(xì)節(jié)上，我們?nèi)艘彩且粋€反應(yīng)裝置。碰到同樣的事情，有的人會大發(fā)雷霆，以逼迫別人讓步，有的人會退避三舍，以避免跟人沖突。這些都是源于個體的世界觀價值觀，以及個性特征的綜合反應(yīng)。當(dāng)一種行為固定后，在生理上構(gòu)建了一個腦回路，所以“江山易改本性難移”。改變一個人，往往是有一個大事件，促動心靈，把腦回路改了，才會改變一個人的思維和行為。

在交易中，當(dāng)一種行為多次傷害自己時，如果較勁一直做下去，一定會越輸越慘。只有停下來，反思自己，把思維改過來，重新開始，才有可能把行為改過來。當(dāng)一個新的行為，獲得了正面的反饋，固定下來，腦回路才改過來。所以，停下來，反思，重新開始。這三步，是自我覺知、自我修煉必不可少的路徑。這個世界競爭這么激烈，每個人都很努力，但是結(jié)果天壤之別。因為選擇大于努力，因為成功者的思維不一樣，模式不一樣，行為不一樣。我聽說過不少成功的交易者，其都在人生最困惑、最迷茫，老路已經(jīng)走不下去時，停下來，重新開始，獲得了重生。猶如鳳凰涅槃。我自己也一樣。

資管網(wǎng)：您目前已經(jīng)持續(xù)盈利四年，那么在之前的探索階段中，您認(rèn)為關(guān)鍵是克服了哪個 “難關(guān)”？

平湖習(xí)劍：克服了“不停做”的難關(guān)。以前自己對市場和交易理解不夠。以為有什么圣杯，一套永遠有效的策略。事實上沒有。這個市場是循環(huán)的。市場總會在一定時候成就某些人，但不會一直成就某些人。所有策略都有失效期。事實上，策略總是通過度過失效期而重新變得有效。

資管網(wǎng)：交易者在成長的過程中總會遇到坎坷，您是否也曾有一些給自己帶來深刻教訓(xùn)與感悟的“大虧”經(jīng)歷？

平湖習(xí)劍：在變得穩(wěn)定前的那一段，是最困惑最無奈的階段。就像黎明前的黑暗。當(dāng)自己把所有能學(xué)的都學(xué)過了，各個要素都考慮了，結(jié)果是持續(xù)虧損。都不知道還能怎么做，還要怎么學(xué)，還能怎么辦。走投無路的無奈是最大的無奈。當(dāng)時持續(xù)虧損一年時間，虧到只剩幾萬元。走投無路后，才會徹底地放棄無法走出的老路，才會放下一切重新開始。才可能走在一條不一樣的路上。

資管網(wǎng)：作為短線交易者，您怎么看入場點？您選擇入場點的依據(jù)是什么？

平湖習(xí)劍：短線交易者對入場的要求都是很嚴(yán)格的。短線交易，就是對不同點位風(fēng)險收益比的把握。入場點位好壞，已經(jīng)決定了這筆交易是否成功。我入場點的依據(jù)一是順勢，二是震蕩趨勢的轉(zhuǎn)換。

資管網(wǎng)：在您的交易體系中，一筆交易入場后如果出現(xiàn)虧損，您是如何止損的？如果出現(xiàn)浮盈，您又是如何止盈的？

平湖習(xí)劍：止損比較靈活。概括說來，就是浮虧是不是計劃內(nèi)的。出現(xiàn)計劃外的情況，就止損。止盈判斷也是以計劃為標(biāo)準(zhǔn)。出現(xiàn)計劃外的情況，就止盈。

資管網(wǎng)：您的交易品種非常多，請問您是怎么選擇交易品種的呢？

平湖習(xí)劍：純技術(shù)交易者，博弈對象就是當(dāng)下在市場進出的資金。判斷依據(jù)是資金在盤面進出留下的痕跡。所以，只要盤面走勢符合機會定義條件，任何品種都能做。具體說就是拿技術(shù)分析的框去套，哪個品種符合就做哪個。

資管網(wǎng)：您認(rèn)為保持穩(wěn)健的盈利是做單一品種勝率高，還是同時做多個品種勝率高？請簡單談?wù)勗颉?/span>

平湖習(xí)劍：這要看他系統(tǒng)的特性。需要考慮品種波動特性的系統(tǒng)，短線的系統(tǒng)，更應(yīng)該做單一品種。而不考慮波動特性的系統(tǒng)，相對大周期的系統(tǒng)，更應(yīng)該做多品種。

原因是，對抓取行情的深度要求不同。如果力求抓到該品種的所有行情，自然要對該品種研究透徹，對該品種所有波動的原因一清二楚，對點位要求更精確。那就要專一，只做單一品種。如果本著“滔滔江水只取一瓢飲”的思維，只在大行情中取一段，自然不用對該品種研究太深，而是把多個品種的一段一段拼起來。

兩種做法是兩種不同的思維，演化出不同的流派，沒有對錯，只有是否適合自己。好比辦企業(yè)，前一種模式，是該企業(yè)主在某行業(yè)有獨特的資源和優(yōu)勢，于是他就深耕該行業(yè)，做到行業(yè)第一，無論全行業(yè)景氣與否，行業(yè)第一的盈利是無法撼動的。后一種模式，是該企業(yè)主以管理見長，管理的模式和標(biāo)準(zhǔn)，可以套用到很多行業(yè)，每個企業(yè)都能盈利。行業(yè)會有景氣與否的循環(huán)，反正東方不亮西方亮，整個集團依然良性發(fā)展。

資管網(wǎng)：對于主觀交易者來說，交易心態(tài)和交易情緒的控制尤其重要，請問您是如何在交易中保持一個良好的心態(tài)的？

平湖習(xí)劍：影響心態(tài)的是貪婪和恐懼。貪婪和恐懼是生物億萬年進化的結(jié)果。它是生物長期生存發(fā)展所必須具備的生理條件。不會貪婪不會恐懼的生物，早就滅亡了。穩(wěn)定盈利者，不是沒有貪婪和恐懼。而是長期的經(jīng)驗告誡自己不要掉入貪婪恐懼的坑里。我保持良好心態(tài)的方法，就是研究貪婪恐懼的產(chǎn)生原因和前期征兆，然后用物理的方式區(qū)隔開來，避免自己陷入貪婪和恐懼的泥淖。有的人沒有做出交易，于是就說做出交易的人是反人性的。這樣的說辭，是給自己找個臺階下罷了。實質(zhì)是沒明白其中道理，也沒有具體的方法去避免。

資管網(wǎng)：交易上很難有長勝將軍，您覺得目前的高收益可以持續(xù)嗎？您如何保持持續(xù)的競爭力？

平湖習(xí)劍：多年接觸下來，長勝將軍的比例確實不多。很多短期取得明星收益的，還是不能經(jīng)受長期的考驗。我有個朋友在投盤手，管理型五五分，非常優(yōu)惠的條件。很多明星盤手也參加了我們的MOM計劃。即便有以往業(yè)績見證的，最后試出來穩(wěn)定高收益的還只是高手中的少部分。而細(xì)究而言，不能持續(xù)的明星盤手，其對交易的理解，和手法的成熟程度，還是有欠缺的。所以，歸根到底，還是功力是否到家的問題。我今年收益率不如往年，我也在不斷反思自己。對可持續(xù)盈利的信心是有的，因為已經(jīng)度過很多次周期了，但收益高低只有做出來才知道了。

至于如何保持持續(xù)的競爭力，就是自己不斷反思，不斷加深市場認(rèn)識，完善系統(tǒng)細(xì)節(jié)，多向比自己厲害的高手學(xué)習(xí)，從而不斷成長。我發(fā)現(xiàn)很多年輕人都非常厲害，只是他們懶得掛曲線罷了。說起來也是慚愧。不懂就虛心求教唄。

資管網(wǎng)：除了期貨外，您也有參與股票投資，您覺得目前的股市處在怎樣的階段？

平湖習(xí)劍：中國股市和房市的特征，與美國正好相反。在中國，股市大的環(huán)境而言，還是投機市場。所以它并不如美國股市一樣適合長期持有，而是有一定的周期。從經(jīng)驗來看，七到八年一個輪回。所以，下一輪牛市還早。想賺快錢的，還是要等幾年。多頭不死，下跌不止。但同時，信奉價值投資的一批人，即便在熊市中，還能取得企業(yè)成長帶來的收益，這個不是快錢，但是值得推崇。

資管網(wǎng)：回顧過往十多年的交易經(jīng)歷，您最大的感悟是什么？

平湖習(xí)劍：說實話。交易的路真不好走。沒門檻的行業(yè)，競爭自然是最殘酷的?；诉@樣的時間和精力，大約在其它行業(yè)也成功了。也許，各行各業(yè)，成功者的比例是差不多的。從事什么行業(yè)，猶如構(gòu)建交易系統(tǒng)一樣，還是要看自己在哪方面有優(yōu)勢。