盈利，想必是投資者在交易中最想獲得的結(jié)果，為了達(dá)到盈利的目標(biāo)，一般有兩個(gè)努力的方向：不斷提高交易勝率，或者不斷擴(kuò)大盈虧比。從理論上說(shuō)，盈虧比跟勝率相互制衡，盈虧比越高，相應(yīng)的勝率就會(huì)越低，反之亦然。那么在交易中，投資者應(yīng)該追求勝率，還是盈虧比呢？

盈虧比vs勝率：高勝率也不代表一定穩(wěn)賺

勝率，顧名思義是獲勝的概率，做10次交易，賺錢6次，勝率就是60%。而盈虧比則是在多次交易以后，用賺錢的平均盈利點(diǎn)數(shù)除以止損的平均虧損點(diǎn)數(shù)得到的比率，如果每筆交易盈利15%，但止損幅度為5%，那么盈虧比就是3。也就是說(shuō)，平均賺3塊錢就要付出1塊錢的止損，這反映出投資交易盈利所冒的風(fēng)險(xiǎn)。

理論上市場(chǎng)有80%的時(shí)間處于震蕩行情中，20%的時(shí)間處于單邊行情。以國(guó)際黃金為例，在行情處于震蕩趨勢(shì)時(shí)在金價(jià)漲致前高密集阻力區(qū)附近時(shí)做空，止損3元、止盈9元，或止損5元、止盈15元（根據(jù)行情波動(dòng)選擇方案）；又或者在金價(jià)跌致前低密集支撐區(qū)做多，止盈止損也采用上述方案。但無(wú)論哪一個(gè)方案（盈虧比均為3:1），只要在10次交易中成功3次（勝率30%）就能實(shí)現(xiàn)盈利（不包含交易成本）。

止損3元x7次=21元 止盈9元x3次=27元  盈利27-21=6元

止損5元x7次=35元 止盈15元x3次=45元  盈利45-35=10元

但如果反過(guò)來(lái)呢？勝率是70%，而盈虧比是1:3，長(zhǎng)期交易的結(jié)果仍是虧損的。這個(gè)例子充分說(shuō)明了投資者容易忽略盈虧比的重要性。

勝率-盈虧比的關(guān)系直接影響最終收益

上述只揭開了勝率與盈虧比影響收益的冰山一角。下文將做個(gè)假設(shè)性的推理統(tǒng)計(jì)：假定以5%為月收益目標(biāo)，平均每月60次。當(dāng)勝率從70%將至35%，盈虧比從0.5:1至3:1，可以得出以下矩陣列表。

圖中紅色部分為無(wú)效方案，因?yàn)槠骄潛p%不可能為負(fù)數(shù)，黃色部分平均虧損達(dá)到1.67%，屬于風(fēng)險(xiǎn)極高的方案。只有綠色部分才是有效方案，一共有六個(gè)。如上圖所示，就有效方案而言：

若勝率高（比如60-70%），盈虧比達(dá)到1:1左右即可實(shí)現(xiàn)目標(biāo)；

若勝率率為50%的情況下，盈虧比為1:1或者0.5:1都是無(wú)效方案）；

若勝率很低（比如低于40%），盈虧比達(dá)到3:1較為合理，若是2:1交易風(fēng)險(xiǎn)極高。

現(xiàn)實(shí)：沒有人能保證一直保持高勝率

美國(guó)一流的交易系統(tǒng)設(shè)計(jì)及運(yùn)用專家布魯斯1975年就開始從事交易，并在1976 年就進(jìn)入交易系統(tǒng)的研究和設(shè)計(jì)領(lǐng)域，他曾說(shuō)過(guò)，“就專業(yè)交易員而言，其獲利交易百分率經(jīng)常低于40％”。

連專業(yè)的交易員都難以做到高勝率，更何況普通的散戶投資者。而在期貨交易中，勝率固然是非常重要的一環(huán)，如果能有超高的勝率，那么賺錢的幾率自然就高。但是，市場(chǎng)是復(fù)雜多變的，沒有一個(gè)技術(shù)系統(tǒng)能保證永遠(yuǎn)適用?；ㄌ嗑υ谔岣邉俾?，可能見效甚微。

提高盈虧比才是盈利的關(guān)鍵

從盈虧比的計(jì)算公式（盈利/虧損）中，可以找到提高盈虧比的途徑——提高平均盈利幅度，即增大分子；或降低平均虧損幅度，即減小分母。做到這兩點(diǎn)的第一個(gè)方法是提高每筆交易的盈利，降低每筆交易的虧損，用華爾街的名言來(lái)講，就是“截?cái)嗵潛p，讓利潤(rùn)跑”。

這個(gè)方法中，投資者難以控制利潤(rùn)能“跑”多遠(yuǎn)，但卻能控制每筆交易的最大虧損幅度，也就是常說(shuō)的止損。為每筆交易設(shè)定最大的虧損幅度，或者說(shuō)是定好出場(chǎng)條件，一旦達(dá)到條件，就算虧損也要賣出，從而控制虧損幅度，不至于大幅虧損被深度套牢。這也是止損重要的原因之一。

不過(guò)，雖然盈利的幅度難以控制，但盈虧時(shí)的持倉(cāng)大小卻是可控的，這里就涉及到提高盈虧比的第二個(gè)方法——倉(cāng)位管理。減小虧損的倉(cāng)位，加大盈利的倉(cāng)位，同樣也能提高盈虧比。

但盈虧比是滯后指標(biāo)，需要通過(guò)做很多交易之后進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，入場(chǎng)時(shí)很難通過(guò)盈虧比來(lái)指導(dǎo)，而強(qiáng)制設(shè)置盈虧比可能盈利變虧損，也可能踏空行情。因此，投資者在交易中應(yīng)該制定好計(jì)劃，根據(jù)計(jì)劃盈利后，可以將成本線設(shè)置強(qiáng)制出場(chǎng)點(diǎn)，這樣能至少保證不虧損。在保證浮盈空間的前提下則可以適度拿盈利博取更大的行情，以擴(kuò)大盈虧比，長(zhǎng)此以往，盈利的空間也會(huì)逐日增加。

而在勝率和盈虧比已定的情況下，可以通過(guò)著名的凱利公式：q=p-(1-p)/R（p為勝率，R為盈虧比）計(jì)算出合適的最佳倉(cāng)位。