1.交易中的止損

期貨交易的保證金杠桿效應(yīng)使得價(jià)格波動(dòng)被人為放大，并且合約到期的限制使得持倉(cāng)不能一直保留。當(dāng)持倉(cāng)的方向與市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)背道而馳時(shí)，時(shí)間的代價(jià)將變得越來越昂貴。

在交易不利的情況下，如果不及時(shí)采取正確的行動(dòng)，那么時(shí)常會(huì)面臨這樣的情景：

①投入的保證金剛好被擊穿；

②帳面盈利可能全部喪失；

③因反趨勢(shì)全部資本金面臨災(zāi)難的結(jié)局。

由此可見，要想生存就必須學(xué)會(huì)止損。止損應(yīng)在交易系統(tǒng)出現(xiàn)買賣信號(hào)時(shí)就應(yīng)當(dāng)設(shè)置，在交易之中按某種方式全程跟蹤和推進(jìn)。

止損的寬窄主要是與市場(chǎng)正常波動(dòng)的幅度相匹配，有時(shí)亦附加一定的時(shí)間條件。作為中長(zhǎng)線交易者，要避免頻繁地觸動(dòng)止損，從而保證在決策正確的前提下操作計(jì)劃能夠有效進(jìn)行。

止損就意味著放棄。放棄的也許是機(jī)會(huì)，更有可能是災(zāi)難。止損出局的好處有兩方面：

①進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)不當(dāng)，這在決定出場(chǎng)的當(dāng)時(shí)并不能確認(rèn)是否犯了方向性錯(cuò)誤，但我們必須選擇離場(chǎng)。一方面，回避重大錯(cuò)誤的可能。另一方面，為再次尋找更安全，更好的入場(chǎng)點(diǎn)提供機(jī)會(huì)。

②方向性判斷錯(cuò)誤，在反趨勢(shì)情況下，如果沒能夠及時(shí)出場(chǎng)，那么時(shí)間將對(duì)交易構(gòu)成致命的打擊！避免這種情況的唯一辦法就是及時(shí)止損。所以止損永遠(yuǎn)是對(duì)的，錯(cuò)了也對(duì)。死扛永遠(yuǎn)是錯(cuò)的，對(duì)了也錯(cuò)。

看重眼前利益而不愿下決心止損是許多人的通病。然而，投資者如果對(duì)未來充滿必勝的信念，那么當(dāng)前的割舍將變得微不足道，因?yàn)闀r(shí)間會(huì)給成功的投資者帶來財(cái)富。

損失是暫時(shí)的、必須的，它是成功過程中不可分割的組成部分。暫時(shí)地放棄金錢是為了保存資金實(shí)力，也是為了將來得到更多的、更好的回報(bào)?？梢?，止損是生存之道，是“飛行員的降落傘”，是市場(chǎng)第一原則的體現(xiàn)。

在這里，需要特別強(qiáng)調(diào)的是：進(jìn)場(chǎng)和出場(chǎng)的條件是不對(duì)等的。進(jìn)場(chǎng)的理由必須是充分的，明確的。但是，出場(chǎng)卻不同，理由可以是簡(jiǎn)單的、朦朧的。

如果試圖尋求充足的退場(chǎng)理由，那么交易必將因擔(dān)擱而陷入困境；過度地追求利潤(rùn)最大化，使得我們?nèi)菀滋魬?zhàn)行情的極限，從而走向貪婪。

我們應(yīng)當(dāng)留有余地，忽略邊際利潤(rùn)趨低的后續(xù)行情，從而使投資立于不敗之地。許多人不了解這點(diǎn)，始終想通過研究市場(chǎng)來尋求最佳的平倉(cāng)方法，但至今無人知曉。為什么？因?yàn)闆]有答案。答案不在市場(chǎng)，而在每個(gè)人的心里。追求完美就是貪婪的表現(xiàn)，不完美的離場(chǎng)方式才是最完美的，才有生存與發(fā)展的可能。

有鑒于此，機(jī)械式交易系統(tǒng)能夠做到：

首先，在剔除眾多情緒干擾的同時(shí)，舒緩交易者的心理壓力。交易者在操作時(shí)只需依照機(jī)械交易系統(tǒng)的信號(hào)入市就可以了，這樣的交易過程自然沒有情緒的干擾，也不會(huì)產(chǎn)生較大的心理壓力。

其次，它有助于控制風(fēng)險(xiǎn)，憑借帶有情緒的猜想或所謂的「直覺」去交易，結(jié)果只能是承擔(dān)了更大的風(fēng)險(xiǎn)。而依照機(jī)械交易系統(tǒng)去交易，卻只需承擔(dān)有限的風(fēng)險(xiǎn)(執(zhí)行止損價(jià))。顯然，兩者之間有著本質(zhì)的區(qū)別。

最后，它保證了使用方法的一貫性。只有連續(xù)的使用相同方法，勝算率才能得以體現(xiàn)，而失算部分則可以通過執(zhí)行止損指令加以彌補(bǔ)，從而實(shí)現(xiàn)總體利潤(rùn)的最大化。

2.交易中資金的管理

保證金的調(diào)節(jié)是期貨市場(chǎng)賦予投資者的自由。這種權(quán)限的自由選擇會(huì)帶來人性最直接和最充分的暴露，人總是有用足保證金的強(qiáng)烈傾向。期貨并非是普通的金融工具，其杠桿效用像似“核金融”。

因此，高比例動(dòng)用保證金會(huì)使得投資盈虧產(chǎn)生巨幅波動(dòng)，既可能出現(xiàn)資金爆炸，亦存在迅速毀滅的可能。這種非常態(tài)現(xiàn)象的產(chǎn)生是心魔驅(qū)使的結(jié)果，這不是投資的正道，其最終結(jié)局無一例外被市場(chǎng)所淘汰。

有個(gè)類比可以說明：

小車在高速公路上行駛，如果120碼的速度算是安全舒適的話，那么每增加10碼，其事故出現(xiàn)的概率將會(huì)呈現(xiàn)指數(shù)上升；當(dāng)速度達(dá)到220碼以上，不論駕駛技術(shù)如何，事故出現(xiàn)的可能性提升至百分之百。

由此來看，自由并非都是好事，人更需要自律。就資金管理而言，自由與安全之間應(yīng)當(dāng)有其統(tǒng)計(jì)意義上的平衡點(diǎn)。

實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明：當(dāng)資金的利用率達(dá)到30% 時(shí)，對(duì)于期貨交易而言是最恰當(dāng)?shù)?。盡管投資者技術(shù)水平的高低可適度調(diào)節(jié)這一比例，但30%的利用率是資金管理的基準(zhǔn)原則。

在實(shí)際交易時(shí)，應(yīng)當(dāng)樹立“安全第一，盈利第二”的思想，可以說，資金管理狀況是交易者內(nèi)心世界的集中反映。良好的資金管理有助于投資者與市場(chǎng)維系和諧的關(guān)系，有助于交易者水平的充分發(fā)揮，有助于交易質(zhì)量而不是數(shù)量的提高。

其實(shí)，所投入的資金就是一粒種子，我們所要做的就是耐心等待——生根、發(fā)芽、開花和結(jié)出豐碩的果實(shí)。

然而，在實(shí)際操作中，人們最容易犯的錯(cuò)誤就是急功近利，總是試圖加大保證金量的投入，希望短時(shí)期取得優(yōu)異的戰(zhàn)果。這種急于求戰(zhàn)求功的浮躁心態(tài)，導(dǎo)致危險(xiǎn)、恐懼與失敗的陰影從未離開其左右，直至被徹底打敗。

掙錢的奧秘在于時(shí)間與平和的心態(tài)，在于投資者耐心等待與分享趨勢(shì)的伸展?？臻g的打開需要時(shí)間，時(shí)間才是最為關(guān)鍵的因素。

3.交易中的等待

對(duì)于在期貨海洋中博殺的投資人來講，等待意味著一種原則，一種大道，一種自信。在我看來等待的人至少是清醒的。休息等待是一種積極的防御狀態(tài)。

許多投資者并不了解其內(nèi)在的意義，我們之所以無所作為，是因?yàn)椤安唤灰住币苍S就是最好的交易，這是一種舍棄，是一種順從與尊重客觀市場(chǎng)的表現(xiàn)?？梢姡瑢W(xué)會(huì)休息與等待是決定投資能否取勝的重要一環(huán)。

我們需要明白：市場(chǎng)是行情變化中的主角，而投資者的表演不過是個(gè)不起眼的配角。應(yīng)當(dāng)留有足夠的時(shí)間與空間給市場(chǎng)，而不是自己忙忙碌碌；應(yīng)當(dāng)?shù)却袌?chǎng)給出明確的方向，否則，忙碌的結(jié)局只能是虛空一場(chǎng)。

問題的關(guān)鍵是：為什么人們總是忙碌？這是欲望驅(qū)使的結(jié)果。當(dāng)人把眼睛盯在金錢而不是市場(chǎng)與自身時(shí)，總是會(huì)臆想行情的發(fā)生，并希望抓住而不愿喪失。但是，能夠發(fā)覺市場(chǎng)沒有行情，其意義更加重要。因?yàn)橹挥姓J(rèn)識(shí)到這點(diǎn)，才會(huì)懂得休息與等待的價(jià)值。

《孫子兵法》中有句話：“途有所不由，軍有所不擊，城有所不攻，地有所不爭(zhēng)，君命有所不受”。之所以不作為，是為著安全起見，為著大的戰(zhàn)略計(jì)劃服務(wù)，而不是因?yàn)檠矍暗男±蚴窃诶T下的盲動(dòng)。

華爾街著名的投機(jī)大師索羅斯曾經(jīng)說過，“休息其實(shí)是工作的一部分，只有遠(yuǎn)離市場(chǎng)，才能更加清晰地看透市場(chǎng)。那些每天都守在市場(chǎng)的人，最終會(huì)被市場(chǎng)中出現(xiàn)的每一個(gè)細(xì)微的波動(dòng)所左右，最終根本就失去了自己的方向，被市場(chǎng)給愚弄了。”

期貨投資與其它工作或投資存在的最顯著區(qū)別在于：從事其它工作時(shí)需要勤奮才能有所成就，而期貨投資除此之外更需要的是理解和感悟。這是期貨投資的特點(diǎn)造成的。

期貨行情波動(dòng)大，速度快，行情來臨的時(shí)候也很突然，但更多的時(shí)間是在等待。對(duì)于中長(zhǎng)線投資者來說，“懶惰”或許能夠取得良好的收益，在一輪上升行情中，長(zhǎng)時(shí)間“懶惰”的持倉(cāng)者，其所獲取的收益往往多于頻繁短線進(jìn)出的投資者。

所以期貨是智者的游戲，期貨投資重在對(duì)市場(chǎng)的深層次理解和感悟，以及由此做出的投資決策。如果投資決策正確，一年能把握住幾個(gè)大的行情既能獲利不菲；如果投資決策不正確，交易越多虧損往往會(huì)更多。