這或許是中國創(chuàng)投史上獨角獸上市最多的一年，也是獨角獸格局變化最大的一年。

在投資界持續(xù)追蹤的115家獨角獸中，截止到8月8日共13家公司完成IPO，2家被并購。

這兩年，獨角獸的數(shù)量越來越多、體量越來越大，養(yǎng)成的時間越來越短。從過去平均六七年時間到了如今平均每3.5天誕生1只獨角獸，甚至不到三年時間，拼多多以6倍增長晉升“超級獨角獸”并成功登陸美股。但另一邊，也有邊緣的獨角獸消失在眾人的視野，對估值閉口不提。

從獨領(lǐng)風(fēng)騷，到合并成為“巨獸”，再到集體“逃亡港股”，獨角獸的格局發(fā)生了巨大變化。它們背后到底發(fā)生了什么？又將何去何從？

變局一：獨角獸爭搶IPO

港交所首先拋出新政，大刀闊斧地改革，歡迎科技類獨角獸公司赴港上市。同時，A股、美股也進入了窗口期。據(jù)投界不完全統(tǒng)計，截止今年8月，上市的獨角獸共有13家，上市地大都在美股或者港股。

與美股相比，港股市場不存在文化層面的障礙，隨著滬港通和深港通的開通，交易活躍度有了大幅提升。且同股不同權(quán)的限制放開，也吸引大量企業(yè)選擇港股上市。

嘉實投資仇小川向投資界分析道：“首先香港相較與美國對于內(nèi)地公司而言具有天然的地理與文化優(yōu)勢，從而更好的保證了溝通效率。此外，港股最近的變革有目共睹，更多新經(jīng)濟公司來了。但另一方面，由于香港市場對于新經(jīng)濟公司的全力擁抱還需要一個過程，需要更多的時間與培育，因此相比美國市場，港股新經(jīng)濟企業(yè)可能需要更多的時間去培育市場的認知。但如若這批新經(jīng)濟領(lǐng)先企業(yè)在較長時間還是無法獲得市場的認同，可能未來還是會有更多公司再次選擇更加開發(fā)與成熟的美國市場。最后，市場雖然重要，但對于企業(yè)來說最終的關(guān)鍵因素還是其自身的內(nèi)功。”

紀源資本管理合伙人徐炳東曾向投資界表示：“能夠披荊斬棘走到風(fēng)口的人畢竟還是少數(shù)，港股上市熱潮對企業(yè)來說是好事，應(yīng)該抓緊時間上市?！?/p>

然而港股、美股對很多獨角獸都不太溫柔。港股半年IPO市場申報企業(yè)數(shù)量創(chuàng)新紀錄的同時，破發(fā)率也高達75%。然而潮水仍在起漣漪，接下來上市的還有美團點評、同程藝龍、寶寶樹、滬江教育、陸金所、比特大陸等等。

變局二：獨角獸被并購

今年的另一大特點是：獨角獸收購獨角獸，頭部看重的還是頭部，合成后成為“超級獨角獸”。

典型代表：摩拜、餓了么。

先是4月2日，阿里巴巴集團、螞蟻金服集團與餓了么聯(lián)合宣布，阿里巴巴已經(jīng)簽訂收購協(xié)議，將聯(lián)合螞蟻金服以95億美元對餓了么完成全資收購。

餓了么創(chuàng)始人張旭豪表示，藉此餓了么正式成為“超級獨角獸”。成為阿里集團一員后，餓了么與整個生態(tài)的聯(lián)系會更加緊密，相互協(xié)作會更加高效，協(xié)同效應(yīng)會更加顯著，餓了么用戶、商戶和合作伙伴都將共同分享阿里生態(tài)帶來的巨大紅利。加入阿里生態(tài)，餓了么的發(fā)展再提升了一個高度。

緊接著，美團與摩拜聯(lián)合宣布，美團全資收購摩拜的協(xié)議已經(jīng)簽署。摩拜CEO王曉峰在股東大會上最后發(fā)表感言：“稍微讓我有點欣慰的是，團隊和公司還沒有把大家的錢虧光，還有點小的收益。規(guī)則就是規(guī)則，投票就是投票，如果大家做了這個決定，希望大家不要后悔?！?/p>

在阿里收購餓了么兩天之后，美團收購摩拜更顯得意味深長。餓了么的敵人只有美團，但美團的敵人并不局限于餓了么，如今等于是阿里、騰訊、美團點評、滴滴又開始了新一輪混戰(zhàn)。

王興為什么要收摩拜？是為了依賴平臺流量入口，構(gòu)建起吃喝玩樂行的一體化服務(wù)？還是為了聯(lián)合騰訊更好的對抗阿里和滴滴？

劇情到了此處，那ofo會賣身滴滴嗎？最后這場大戲又將演變成騰訊系與ofo、滴滴背后阿里系的爭奪？

獨角獸被收購并不意味著失敗，也是較好歸屬，但被人贊頌的永遠都是最后的贏家。

變局三：極速養(yǎng)成、融資巨大、估值猛增……

成為一只獨角獸有多快？體量、資本都巨大的整車創(chuàng)業(yè)公司誕生的第一天就是準獨角獸；244天，瑞幸咖啡完成2億美元融資，估值10億美元……

1、速成獨角獸涌現(xiàn)

典型代表：瑞幸咖啡、寒武紀、蔚來汽車、小鵬汽車、威馬汽車、小桔車服

2018年的飲品市場好不熱鬧，攪起風(fēng)云的瑞幸咖啡，在成立7個月后（2018年1月開始試運營）宣布完成大鉦資本、愉悅資本、新加坡政府投資公司（GIC）和君聯(lián)資本2億美元A輪融資，投后估值10億美元，一躍成為獨角獸。

同樣，小桔車服在這個月獲得滴滴出行的10億美元融資，才被分出來不久，就直接被推上了獨角獸的高位。

蔚來汽車、小鵬汽車和威馬汽車都可以被貼上同樣的標簽，互聯(lián)網(wǎng)造車的代表企業(yè)們，都有很多互聯(lián)網(wǎng)大佬和投資機構(gòu)的鼎力支持。運營所需資金量巨大，也決定了他們在成立不久就要拿到大額融資，并且邁進獨角獸的門檻。

芯片熱潮的影響和產(chǎn)業(yè)本身的價值所在，我們看到AI在今年依舊是熱門。2016年，寒武紀科技創(chuàng)立，2017年8月完成1億美元A輪融資，當(dāng)時估值10億美元，今年6月21日，寒武紀又完成B輪數(shù)億美元融資，估值猛增至25億美元。此外，商湯科技融資總額超16億美元，估值超過45億美元。

所以，速成的獨角獸多數(shù)分布在今年比較熱門的行業(yè)里，或者也可以說，被投資人看中的風(fēng)口，“砸錢”砸出了一批批獨角獸。

2、2018大額融資頻發(fā)，獨角獸估值巨大

典型代表：螞蟻金服、滴滴出行、今日頭條、京東金融、滿幫集團

綜述一下獨角獸的大額融資和高估值：

運滿滿和貨車幫合并后，滿幫集團直接融資19億美元；

哈羅單車5月獲得阿里的19億元增資，當(dāng)時的估值是不低于14.68億美元；

京東金融7月完成130億元融資，投后估值約200億美元；

滴滴出行7月獲得了5億美元的戰(zhàn)略融資，最新估值超過560億美元；

今日頭條最近被傳啟動新一輪30億美元融資，投后估值或?qū)⑦_到750億美元；

……

就在這個月，國際知名投行巴克萊對螞蟻金服進行了一次新的評估，將原本市值1060億美元的估值，提升到了1550億美元，折合人民幣約1萬億左右。按照這個估值，不出意外的話，螞蟻金服將成為阿里巴巴和騰訊后的第三大互聯(lián)網(wǎng)公司，而不僅中國的互聯(lián)網(wǎng)格局由此發(fā)生變化，螞蟻金服也成為全球最大的獨角獸。

獨角獸捕手

大批獨角獸成功IPO，和獨角獸們共饗盛宴的是背后長久陪伴的VC/PE投資機構(gòu)。譬如，晨興資本投資最早500萬美元投資小米，回報已經(jīng)達866倍。

據(jù)私募通數(shù)據(jù)顯示，2018年前六個月，中企境內(nèi)外市場上市總數(shù)107家，募資總規(guī)模達到1509.16億元人民幣。其中，境內(nèi)市場上市數(shù)量達到63家，融資共計931.34億元人民幣。機構(gòu)退出方面，上半年共發(fā)生271筆VC退出交易，其中IPO退出109筆。

投資界根據(jù)私募通數(shù)據(jù)、新芽NewSeed及網(wǎng)絡(luò)公開數(shù)據(jù)不完全整理統(tǒng)計，2018年度至今，國內(nèi)共有115家獨角獸。其中，今年以來約有13家新經(jīng)濟獨角獸已上市。

通過梳理獨角獸背后的投資方發(fā)現(xiàn)，“捕手”很明顯的劃分成了2個陣營。一是以IDG資本、紅杉資本中國、經(jīng)緯中國、深創(chuàng)投等為首的VC/PE投資機構(gòu)；二是以騰訊、阿里、百度、小米等為首的互聯(lián)網(wǎng)公司在進行戰(zhàn)略布局。更有意思的是，兩大陣營的投資分別占據(jù)了互聯(lián)網(wǎng)獨角獸“半壁江山”，數(shù)量上，甚至騰訊會略微勝過紅杉資本中國。

機構(gòu)陣營中，紅杉資本中國捕獲的獨角獸最多，約有33家。不乏愛奇藝、拼多多、美團點評、快手、大疆、京東金融等企業(yè)。大部分獨角獸紅杉資本中國幾乎全程參與融資，是占股最大投資機構(gòu)，也是最大的受益者。領(lǐng)域更是幾乎全覆蓋，符合其全賽道布局的投資風(fēng)格。

今年有11家企業(yè)上市的IDG資本，在獨角獸捕獲上成績也不俗。其所投獨角獸大都分布于人工智能、醫(yī)療健康、互聯(lián)網(wǎng)及泛娛樂等領(lǐng)域，如商湯科技、美團點評、平安好醫(yī)生、一點資訊、金山云等。范圍從初創(chuàng)期、成長期到成熟期，覆蓋各個階段，IDG是科沃斯最早的外部投資人，也是最早進入B站、愛奇藝的投資機構(gòu)。

今年6月29日，獵聘網(wǎng)在港股上市。這家獨角獸，經(jīng)緯中國從A輪一路押注，連投4輪。廣撒網(wǎng)的經(jīng)緯先后投資了超480家企業(yè)，共捕獲了19家獨角獸。此外，華平投資投中15家獨角獸，啟明創(chuàng)投14家，順為資本、晨興資本、鼎暉投資、淡馬錫、高瓴資本各11家。

除了一如既往優(yōu)秀的老牌投資機構(gòu)外，騰訊、阿里、小米、百度、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭在自己的業(yè)務(wù)布局過程中，也成為了眾多獨角獸企業(yè)的收割機。

總的來看，這一屆的獨角獸最佳獵手當(dāng)屬騰訊。

根據(jù)投資界的不完全統(tǒng)計，騰訊投資過的獨角獸公司有34家之多，其中包括今年上市的嗶哩嗶哩、虎牙、優(yōu)信二手車、映客、拼多多，這幾家曾經(jīng)的獨角獸、如今的資本市場弄潮兒。另外，美團點評、快手、斗魚、微盟、陸金所、滴滴出行等已經(jīng)有上市計劃的企業(yè)背后也有騰訊的身影，更不用提威馬汽車、蔚來汽車、VIPKID、摩拜等明星獨角獸公司。

“騰訊正在變成一家投資公司”，盡管有失偏頗，這句話從某種程度上分析很有道理。新芽NEWSEED曾做過統(tǒng)計，2018年上半年騰訊投資企業(yè)的數(shù)量超過紅杉資本，拿到了數(shù)量第一的成績；另有數(shù)據(jù)顯示，過去7年時間里，騰訊總共投資了600多家公司。

阿里巴巴和螞蟻金服也組成了一個龐大的獨角獸收割機，囊括24家。一個有意思的現(xiàn)象是，阿里巴巴和螞蟻金服的投資呈現(xiàn)“捆綁”的狀態(tài)，投資界根據(jù)統(tǒng)計表格發(fā)現(xiàn)，螞蟻金服投資了某家獨角獸前面幾輪，阿里巴巴則大概率會在后面的輪次跟上。這不同于我們后面會提到的小米和雷軍，小米科技和雷軍有著完全不同的投資喜好。

盡管近期并沒有看到阿里系獨角獸登陸資本市場，但螞蟻金服本身已經(jīng)是一個估值超高、體量巨大的超級獨角獸。不只是螞蟻金服，阿里自己體系內(nèi)的淘票票、菜鳥網(wǎng)絡(luò)、口碑等都是獨角獸級別，此外阿里系的獨角獸還包括ofo、寶寶樹、商湯科技、美團點評等。

另外還有小米系。眾所周知，小米在生態(tài)鏈投資布局上很下功夫，而在生態(tài)鏈之外，小米科技投中的獨角獸企業(yè)也有10家之多，其中愛奇藝和拼多多已在今年上市。如果再加上雷軍本人投資的金山云、拉卡拉等4家公司，以及順為資本投中的11家，小米系已經(jīng)收集了25家獨角獸公司。

此外，百度系也有12家獨角獸，包括已經(jīng)上市的愛奇藝、齊家網(wǎng)、優(yōu)信二手車，以及快手、滬江、鏈家、威馬汽車等。

結(jié)語

“錢荒”不斷加劇，對一些尚未實現(xiàn)大規(guī)模盈利的科技獨角獸來說，如果未在寒冬來臨前登陸二級市場，情況只會更糟糕，他們非常渴望上市船。一二級市場估值倒掛已久，恐慌情緒集中爆發(fā)，能趕到8月上市就不要等到9月。

一個不恰當(dāng)?shù)谋扔?，眾人在森林里被猛獸追趕，你可能跑不過猛獸，但若想活著絕對不能跑在最后。絕大多數(shù)獨角獸，已經(jīng)失去了不上市的退路。

是出局，是入局，獨角獸們攪動著波瀾壯闊的互聯(lián)網(wǎng)江湖。