中美貿(mào)易沖突繼續(xù)發(fā)酵，這回是對(duì)方組成大陣仗，列隊(duì)來北京逛了一圈，而這邊對(duì)等接招，還是太極的玩法。盡管周末官方媒體發(fā)表了些事后虛掩的文字，但不見雙方正式公告，即是這個(gè)回合各說各話，談崩了的明確證據(jù)。后邊要看事態(tài)的發(fā)展變化，周末大家要是讀到川普的新推特，不用驚詫，既然是決定國運(yùn)和歷史的沖突，哪有放幾炮就熄火的道理。這才開頭經(jīng)歷幾個(gè)回合呢，真正的沖撞還在后頭。本周就三個(gè)交易日，股市萎靡，個(gè)股活躍。爆雷的或有爆雷危險(xiǎn)的上市公司不少，這時(shí)候還在市場里混跡而沒有針對(duì)自己手上的股票系上股指空頭與ETF50看跌期權(quán)的保險(xiǎn)繩的投資者，大概率是在以身家性命博小利，該類行為在成熟的交易者看來，是為涉險(xiǎn)，不知進(jìn)退和深淺的典型。本周的大宗商品市場亦是暗潮涌動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)同在。

套利策略上，中長期的農(nóng)產(chǎn)品/工業(yè)品大宏觀組合里邊的玉米，棉花運(yùn)行平穩(wěn)，基本金屬的表現(xiàn)也符合預(yù)期，暫時(shí)沒有需要投資者去出手干預(yù)和調(diào)整的東西。

黑色品種的套利組合的各目標(biāo)合約節(jié)前節(jié)后的價(jià)格變化因?yàn)榕R近和進(jìn)入交割月的緣故，它們各自的真實(shí)的需求與真實(shí)的價(jià)值，水落石出，真相畢露。具體到套利者在接近舊主力合約交割前的那些特別安排，即同時(shí)拿著在雙焦上的反套與螺紋鋼熱卷上的傳統(tǒng)正套的復(fù)式組合，這種相當(dāng)于在近月上買RB賣JM，遠(yuǎn)月上買J賣HC的復(fù)式頭寸，對(duì)個(gè)人賬戶來說隨著時(shí)間的推移，會(huì)越來越有利，堅(jiān)持到最后一定會(huì)收到大禮包，而對(duì)有資格有條件進(jìn)入交割月的法人賬戶的境遇來說，那就又是一次喜事進(jìn)門，大紅燈籠高高掛的幸福體驗(yàn)了，而這種感覺和機(jī)會(huì)通常是那些普通投資者無法去經(jīng)歷和品味的。并且進(jìn)入交割月之后，當(dāng)遇到盤面的合約價(jià)差足夠大的話，倒過來接點(diǎn)近期的倉單反拋遠(yuǎn)月，對(duì)法人賬戶的權(quán)益變化也說，也會(huì)是添光添彩的事情。

基本金屬的跨品種套利節(jié)后沿既往的路徑再度前行，買銅鋁賣鋅鎳的組合持續(xù)給它們的擁有者派發(fā)利是。不過，中美經(jīng)貿(mào)沖突下周很可能再來一輪新的動(dòng)蕩，CU/ZN的組合會(huì)不會(huì)受到大級(jí)別的沖擊影響，是個(gè)問題。

說到影響，農(nóng)產(chǎn)品里邊的豆粕類，油脂類中獎(jiǎng)的概率肯定更高，不過有前幾次的經(jīng)驗(yàn)之后，聰明的套利者已經(jīng)知道如何應(yīng)對(duì)這樣的事件性沖擊了，知道伸手去抓機(jī)會(huì)。

而本周在地方政府鼓勵(lì)擴(kuò)大新季黃豆種植面積的政策刺激下，大連豆A把利空消息當(dāng)利好來炒，也算是另起一行的清新思路。在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，買玉米賣豆A的組合好像可以加點(diǎn)籌碼。此外，農(nóng)產(chǎn)品組合里邊的雙白配置，就是那些買遠(yuǎn)期棉花賣遠(yuǎn)期白糖的特別安排下的頭寸，最近的表現(xiàn)還不錯(cuò)，符合預(yù)期。

在同一品種的跨合約，跨期套利這邊，因?yàn)檫M(jìn)入交割月的原因，很多組合的價(jià)差朝更高或更低的方向運(yùn)動(dòng)。比如黑色里邊的JM1805/1809，J1805/1809還有I1805/1809，基本上沒有買家積極主動(dòng)去接的品種，跨期價(jià)差拉開的幅度呈明顯的加速度，甚至可以讓法人賬戶去接倉單轉(zhuǎn)拋另外掙下一筆交割套利的銀子，而有人呵護(hù)的品種，或者是期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格需要收攏貼水的品種，如石頭，螺紋鋼則跨月價(jià)差朝相反方向運(yùn)動(dòng)，RB1805/1810，RB1805/1901爬到了價(jià)差水平的新高，鐵礦石5月對(duì)9月則完全無視交割品的內(nèi)在差異，讓所有的買遠(yuǎn)期合約賣近期合約的套利者止盈或止損出局。接下來，個(gè)人投資者在黑色上跨期套利的策略考慮，可以沿用RB的正套傳統(tǒng)，在相對(duì)的價(jià)差低位去建立買RB1810賣RB1901的頭寸，然后擁有一些大價(jià)差進(jìn)倉的JM1901對(duì)1809也是可以選擇的新目標(biāo)。

至于農(nóng)產(chǎn)品的跨期交易，這兩天最刺激的最彪悍的組合非鄭州蘋果莫屬。這個(gè)品種因?yàn)榍皫字艹霈F(xiàn)的清明節(jié)的倒春寒而開始走強(qiáng)，在小長假前因?yàn)榻灰琢亢统謧}量的暴增而開始引人注目，本周它們則經(jīng)歷了狂暴的放量漲停與放量跌停，特別是在周邊涌入的投資者越來越深入地了解它的交割規(guī)定和產(chǎn)業(yè)基本情況后，AP的買近期賣遠(yuǎn)期的跨合約套利交易明顯成就了一大批積極進(jìn)取的套利者。畢竟，這個(gè)先前相對(duì)冷清的品種的合約間價(jià)差的日間變化和周累計(jì)變化，可能是今年來所有大宗品種里邊幅度最大的了，稱之為激情澎湃也不為過，踩住了價(jià)差變化節(jié)奏的投資者可以天天過狂歡節(jié)。同時(shí)，這個(gè)品種前期多空交易者的投資者構(gòu)成機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)參與者有限，個(gè)體中小投資者成色占比很大，潑皮牛二式的告狀者是輸家行為方式和心理反應(yīng)的一大特色。這在金屬，化工，黑色品種的交易中是很少見到的。

此外，法人賬戶的AA交割套利是既安全又穩(wěn)妥的老路徑，本周即使已經(jīng)進(jìn)入了交割月，還是不停地提供出入機(jī)會(huì)。