很多投資者都知道戴維斯雙擊。“戴維斯雙擊”：在低市盈率(PE)買入股票，待成長潛力顯現(xiàn)后，以高市盈率賣出，這樣可以獲取每股收益（EPS）和市盈率(PE)同時(shí)增長的倍乘效益。

很多投資者都信誓旦旦的說在尋找戴維斯雙擊股票。也確實(shí)，如果能找到戴維斯雙擊，可以短期內(nèi)賺很多利潤。

股市的本質(zhì)：股市本來就是以利潤為基礎(chǔ)，以市盈率為標(biāo)尺的杠桿游戲。

如果我們想把這個(gè)游戲玩好。首先要明白游戲的規(guī)則。根據(jù)公式：股價(jià)=利潤(EPS)*市盈率(PE)。我們只要關(guān)注利潤和市盈率這兩個(gè)變量就可以了。

這個(gè)游戲玩的最好的是巴菲特，它說游戲很“簡單”，只要學(xué)兩門課：

1、如何評估一家公司，也就是如何找到利潤增長的好公司(跟利潤有關(guān))。

2、如何給企業(yè)估值，也就是買入的價(jià)格(跟市盈率有關(guān))。

市盈率代表著一個(gè)公司的盈利能力收回成本需要的時(shí)間，說市盈率不好理解，如果用“杠桿”一詞來替代就很容易明白。簡單點(diǎn)說就是你想買這家公司，錢不夠了，需要用多少倍杠桿來買。

成長股中，不同的公司，不同的階段，市盈率也會有很大不同。比如現(xiàn)在人們買銀行股只給6倍市盈率、買家電股只給15倍市盈率、買醫(yī)藥股給40倍市盈率、為什么不同公司我們出的價(jià)錢不同，愿意動用的杠桿也不同？這就跟我們的預(yù)期、前景有關(guān)，跟利潤增長率也有很大關(guān)系。

根據(jù)公式：股價(jià)=利潤*市盈率(杠桿率)

只要是利潤增長速度高于市盈率，股價(jià)還是會上漲的，這樣我們就明白了為什么給的市盈率不同了，是我們相信，我們買的公司后面賺的利潤增長速度能夠超過我們動用杠杠(市盈率)倍數(shù)的錢。并起個(gè)名字叫PEG，也就是：利潤增長速度*杠杠(市盈率)倍數(shù)相比較的數(shù)值，用于評價(jià)一個(gè)公司盈利能力和投資者付出買入成本性價(jià)比關(guān)系的指標(biāo)。

關(guān)于利潤增長速度，如果讓我們選肯定是越快越好，最好是幾何級的。但地球上的資源是有限的，據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股上市以來，連續(xù)十年利潤增長20%的企業(yè)寥寥無幾。所以市盈率總是在一個(gè)區(qū)間波動。

關(guān)于市盈率，人們給的時(shí)高時(shí)低，如很樂觀時(shí)給的很高，悲觀是給的很低，市盈率的就是所有參與買賣的人共同協(xié)商，博弈后的結(jié)果。因?yàn)槿说那榫w是琢磨不定的，時(shí)好時(shí)壞。所以說市場是不可預(yù)測的，為了搞懂人的心理，現(xiàn)在有門熱門的學(xué)課就博弈學(xué)，也叫行為心理學(xué)，專門為搞懂這些。

根據(jù)公式，我們買的市盈率越低，回報(bào)越高，買的市盈率越高，回報(bào)越低，我們來股市都是想賺錢的，不是來虧錢的。因?yàn)槔麧櫾鲩L屬于未來的預(yù)測，有很大的不確定性，為了保護(hù)自己，并增加我們贏的概率。我們就要在市盈率低的時(shí)候買。

給自己留有足夠的安全邊際，因?yàn)槭杏时緛砭褪莻€(gè)杠桿游戲。用杠桿的東西就會有不穩(wěn)定性的存在。雖然市場通常是有效的，并不會給我們低估買的機(jī)會，但因?yàn)楦軛U因素的原因。股市偶爾會在瘋狂和絕望之間擺動。比如在極端情況下發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)，或者公司出現(xiàn)黑天鵝這種低估的機(jī)會。這種機(jī)會很少，需要我們耐心的等待。大師們就是靠這種耐心的等待而獲得了巨大的回報(bào)。

看一下芒格是怎么做的。

芒格說：有性格的人才能拿著現(xiàn)金坐在那里什么事也不做。我能有今天，靠的是不去追逐平庸的機(jī)會。

我們的經(jīng)驗(yàn)往往驗(yàn)證一個(gè)長久以來的觀念：只要做好準(zhǔn)備，在人生中抓住幾個(gè)機(jī)會。迅速地采取適當(dāng)?shù)男袆樱プ龊唵味虾踹壿嫷氖虑?。這輩子的財(cái)富就會得到極大的增長。

上面提到的這種機(jī)會很少，它們通常會落在不斷地尋找和等待，充滿求知欲望而又熱衷于對各種不同的可能性作出分析的人頭上。這樣的機(jī)會來臨之后，如果獲勝的幾率極高，那么動用過去的謹(jǐn)慎和耐心得來的資源，重重地壓下賭注就可以了，賺大錢的秘訣并不在于頻繁的買進(jìn)賣出，而在于耐心的等待。

巴菲特講，當(dāng)機(jī)會來時(shí)，天上掉金子時(shí)要拿桶去接而不是湯勺，但如果你知道機(jī)會來了卻沒有資本去買，你就會錯(cuò)失良機(jī)。所以巴菲特總是留有大把資金等待機(jī)會。雖然大把資金在牛市時(shí)會讓你減少收益，但在熊市時(shí)會讓你大放異彩，比如一只股票通常市盈率20倍，而熊市時(shí)變成了10倍，你就可以用5毛錢買1塊錢的東西，如果買到的是利潤一直增長好公司。因?yàn)閺?fù)利的作用，你買的價(jià)格又低，你的增長將會是幾何級的，有時(shí)候慢即是快。

而我們要做的就是既要買好的，又要買的好。也就是戴維斯“雙擊”。實(shí)際上就是格雷厄姆的安全邊際理論、費(fèi)雪的成長股理論、芒格的績優(yōu)股理論等三者的綜合，即等待“好的時(shí)機(jī)”以“好的價(jià)格”買入“好的股票”，實(shí)現(xiàn)完美一擊，然后耐心持有，坐收上市公司和“市場先生”的雙重饋贈。

當(dāng)某個(gè)烏云密布，雷雨交加的夜晚。戴維斯先生來敲你家門，就算你當(dāng)時(shí)的境況不好，心煩意亂，對未來感到恐懼，絕望時(shí)，也應(yīng)該給它一個(gè)笑臉，因?yàn)殛柟饪傇陲L(fēng)雨后，絕望中孕育希望。