導(dǎo)讀：令人吃驚的是投資者情緒轉(zhuǎn)變之迅速達(dá)到令人難以置信的程度，甚至即使事實(shí)根本沒(méi)有任何改變。投資者不斷地在三種情緒之間變化：擔(dān)心害怕、洋洋得意、灰心喪氣。投資的竅門(mén)不是要學(xué)會(huì)相信自己內(nèi)心的感覺(jué)，而是要約束自己不去理會(huì)內(nèi)心的感覺(jué)。只要公司的基本面沒(méi)有根本的變化，就一直持有你手中的股票。

　　這是所有問(wèn)題中最為重要的一個(gè)問(wèn)題。我認(rèn)為股票投資成功所必須的個(gè)人素質(zhì)應(yīng)該包括：耐心、自立、常識(shí)、對(duì)于痛苦的忍耐力、心胸開(kāi)闊、超然、堅(jiān)持不懈、謙虛、靈活、愿意獨(dú)立研究、能夠主動(dòng)承認(rèn)錯(cuò)誤以及能夠在市場(chǎng)普遍性恐慌之中不受影響保持冷靜的能力。

　　要想取得股票投資的成功，一個(gè)非常重要的個(gè)人素質(zhì)是要有能力在得到的信息不完全，不充分以及得到的信息不完全準(zhǔn)確的情況下做出投資決策。華爾街的事情幾乎從來(lái)不會(huì)十分明朗，或者說(shuō)一旦事情明朗化時(shí)，再想要從中謀利已為時(shí)太晚，那種需要知道所有數(shù)據(jù)的科學(xué)思維方式在華爾街只會(huì)一再受挫。

　　最后，至關(guān)重要的是你要能夠抵抗得了你自己人性的弱點(diǎn)以及內(nèi)心的直覺(jué)。絕大多數(shù)投資者內(nèi)心的一個(gè)秘密角落都隱藏著一種自信，覺(jué)得自己擁有一種預(yù)測(cè)股票價(jià)格、黃金價(jià)格或者利率的神奇能力，盡管事實(shí)上這種虛妄的自信早已一次又一次地被客觀現(xiàn)實(shí)擊得粉碎。讓人感到不可思議的是，每當(dāng)大多數(shù)投資者強(qiáng)烈地預(yù)感到股價(jià)將會(huì)上漲或經(jīng)濟(jì)將要好轉(zhuǎn)時(shí)，卻往往是正好相反的情況。

　　《投資者的智能》（Investor’sIntelligence）通過(guò)追蹤時(shí)事通訊對(duì)投資者的情緒進(jìn)行了跟蹤調(diào)查，根據(jù)這項(xiàng)調(diào)查刊登的文章表明，在1972年年底股市即將大跌時(shí)，投資者的情緒卻空前樂(lè)觀，只有15%的投資顧問(wèn)認(rèn)為熊市即將來(lái)臨。在1974年股市開(kāi)始反彈時(shí)，投資者的情緒卻空前低落，65%的投資顧問(wèn)都擔(dān)心最糟糕的情況即將發(fā)生。1977年在市場(chǎng)將要轉(zhuǎn)為下跌之前，只有10%的人認(rèn)為熊市將至。在1982年大牛市行情開(kāi)始時(shí)，55%的投資顧問(wèn)預(yù)測(cè)是熊市行情，而就在1987年的10月19日大跌前，80%的投資顧問(wèn)卻預(yù)測(cè)大牛市行情即將再次來(lái)臨。

　　問(wèn)題并不在于投資者以及他們的投資顧問(wèn)長(zhǎng)期以來(lái)一直非常愚蠢或者反應(yīng)遲鈍，而在于他們得到信息時(shí)，原來(lái)的信息所反映的事實(shí)現(xiàn)在可能已經(jīng)發(fā)生了改變。當(dāng)大量的正面金融消息慢慢傳播開(kāi)來(lái)，以至于絕大多數(shù)投資者對(duì)未來(lái)短期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景充滿(mǎn)信心時(shí)，其實(shí)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)很快就遭受?chē)?yán)重打擊。除此之外，還有什么原因能夠解釋為什么投資大眾們對(duì)股市最為擔(dān)心時(shí)，股市往往表現(xiàn)最好（例如：從20世紀(jì)30年代中期到60年代末），而在大眾對(duì)股市最為樂(lè)觀時(shí)，股市表現(xiàn)反而往往最差（例如：20世紀(jì)70年代初期以及最近發(fā)生在1987年秋天的這次下跌）。

　　令人吃驚的是投資者情緒轉(zhuǎn)變之迅速達(dá)到了令人難以置信的程度，甚至即使事實(shí)根本沒(méi)有任何改變。在1987年10月股市大崩盤(pán)前一兩個(gè)星期，那些商務(wù)旅行者駕車(chē)穿過(guò)亞特蘭大時(shí)，看到新建的高樓大廈雄偉壯觀，他們彼此之間高聲贊嘆：“哇！真是一片欣欣向榮啊?！惫墒写蟊辣P(pán)發(fā)生才幾天之后，我敢肯定同樣是那些旅行者看著同樣的高樓大廈時(shí)卻會(huì)這樣說(shuō)：“哎，這個(gè)地方一定有許多問(wèn)題。他們?cè)趺纯赡馨堰@些公寓全部都賣(mài)出去，怎么可能把所有的商業(yè)辦公樓全部都租出去呢？”

　　人類(lèi)內(nèi)在的本性讓投資者的情緒成了股市的晴雨表，投資者不斷地在三種情緒之間變化：擔(dān)心害怕、洋洋得意、灰心喪氣。在股市下跌后或者經(jīng)濟(jì)看來(lái)停滯不前的時(shí)候，這些股票投資者就會(huì)變得對(duì)股市非常關(guān)注，由于過(guò)于擔(dān)心股市進(jìn)一步下跌，以至于他們沒(méi)有膽量趁機(jī)以低價(jià)買(mǎi)入好公司的股票；在股市開(kāi)始上漲時(shí)，他們以較高的價(jià)格買(mǎi)入股票，他們的股票也會(huì)隨著股市上漲而上漲，于是他們就開(kāi)始洋洋自得起來(lái)，而其實(shí)這個(gè)時(shí)候他們更應(yīng)該對(duì)公司的基本面給予充分關(guān)注，但他們卻并沒(méi)有這樣做。最后，他們的股票不斷下跌直到跌至買(mǎi)價(jià)以下時(shí)，他們開(kāi)始灰心喪氣，決定放棄投降，慌慌張張地就把股票給低價(jià)賣(mài)掉了。

　　一些人自詡為“長(zhǎng)期投資者”，但是一旦股市大跌（或者是稍微上漲）他們馬上就從“長(zhǎng)期投資”變成了短期投資，在股市大跌時(shí)寧愿損失極大也會(huì)恐慌性全部拋出，或者偶爾能夠得到一點(diǎn)點(diǎn)小利時(shí)也會(huì)迫不及待地將股票全部拋出。在波動(dòng)不定的股市中，投資者很容易陷入恐慌。從我曾經(jīng)掌管過(guò)麥澤倫基金以來(lái)，這個(gè)基金在8次熊市時(shí)期基金單位凈值曾下跌過(guò)10%~35%，1987年8月這個(gè)基金的凈值上漲了40%，而到11月份又下跌了11%。經(jīng)過(guò)這一番折騰，一年下來(lái)我們的投資收益只有1%，這才勉強(qiáng)維持了我從不虧損的投資記錄——上帝保佑但愿我總有這種好運(yùn)。

　　最近我看到一篇文章說(shuō)，平均每年一只股票的平均價(jià)格波動(dòng)率為50%，如果這是真的，顯然在這一個(gè)世紀(jì)中這種情況都是真的，那么目前任何一只賣(mài)價(jià)為50美元的股票在未來(lái)12個(gè)月中都有可能漲到60美元或者跌倒40美元。換言之，這只股票這一年中的最高價(jià)（60美元）將比最低價(jià)（40美元）高50%。如果你是這樣的投資者，忍不住在50美元的價(jià)格時(shí)將股票買(mǎi)入，在上漲到60美元時(shí)又買(mǎi)入了更多的股票（“看，我說(shuō)對(duì)了吧，這只股票將會(huì)繼續(xù)上漲”），然后在令人絕望的40美元價(jià)位時(shí)講股票全部賣(mài)出（“我想我錯(cuò)了，這只股票將會(huì)繼續(xù)下跌”），那么閱讀再多的如何進(jìn)行股票投資的書(shū)籍也沒(méi)有用。

　　一些人把自己想象成逆向投資者，認(rèn)為當(dāng)其他的投資者都向左轉(zhuǎn)時(shí)他們采取相反的做法向右轉(zhuǎn)就能大賺錢(qián)一筆，但其實(shí)他們總是等逆向投資已經(jīng)非常流行以至于逆向投資成了一個(gè)被大家普遍接受的觀點(diǎn)時(shí)，才會(huì)變成逆向投資者。真正的逆向投資者并不是那種與人人追捧的熱門(mén)股對(duì)著干的投資者（例如賣(mài)空一只所有人都在買(mǎi)入的股票），真正的逆向投資者會(huì)耐心等待市場(chǎng)熱情冷卻下來(lái)，然后再去買(mǎi)入那些不再被人關(guān)注的公司股票，特別是那些讓華爾街感到厭倦無(wú)聊的公司股票。

　　當(dāng)投資大亨E.F.赫頓（E.F.Hutton）講話時(shí)，每個(gè)人都洗耳恭聽(tīng)，而這恰恰正視問(wèn)題所在，這時(shí)每個(gè)人應(yīng)該做的反而是趕緊躺下睡覺(jué)，在聽(tīng)到有人預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)的時(shí)候，最重要的技巧不是靜靜聆聽(tīng)，而是打起呼嚕睡大覺(jué)。

　　如果你不能這樣做的話，那么你讓自己財(cái)富凈值不斷增加的唯一希望是采納石油大亨J.保羅·格蒂（J.PaulGetty）的成功秘訣：“早起，努力工作，找到油井，你就會(huì)飛黃騰達(dá)?！?/p>

　　文章來(lái)源：根據(jù)《彼得.林奇的成功投資》內(nèi)容節(jié)選整理而成。轉(zhuǎn)載注明出處