獨(dú)角獸公司一般指投資界對(duì)于10億美元以上估值，并且創(chuàng)辦時(shí)間相對(duì)較短的公司的稱謂，由美國(guó)著名CowboyVenture投資人Aileen Lee在2013年提出，她將私募和公開(kāi)市場(chǎng)的估值超過(guò)10億美元的創(chuàng)業(yè)公司做出分類，并將這些公司稱為“獨(dú)角獸”。由于已經(jīng)過(guò)去5年時(shí)間，現(xiàn)實(shí)環(huán)境發(fā)生了較大的變化，我個(gè)人認(rèn)為這個(gè)門(mén)檻需要提高，至少達(dá)到20億美金才能入選獨(dú)角獸公司范疇。

根據(jù)獨(dú)角獸公司的定義，我們看到有2個(gè)特點(diǎn)：一個(gè)是估值有較高門(mén)檻，一個(gè)是成立時(shí)間較短（一般不超過(guò)10年）。所以，獨(dú)角獸公司和成長(zhǎng)股有很多相通之處，甚至在成長(zhǎng)速度上要更有爆發(fā)力，往往大部分都是初創(chuàng)型的科技公司，同時(shí)估值水平又比較高，因?yàn)楹芏喙居袝r(shí)還處于創(chuàng)投階段。而科技公司本身對(duì)投資者的要求也比較高，很多專業(yè)領(lǐng)域的技術(shù)知識(shí)不是普通投資者能夠深入了解和掌握的。

疊加“成長(zhǎng)股”和“科技股”兩大投資難點(diǎn)，要想做好獨(dú)角獸公司的投資，更是難上加難，那么我們?cè)撊绾瓮顿Y呢？

彼得林奇的觀點(diǎn)是主要可以投資能夠享受到高科技服務(wù)的用戶公司，因?yàn)殡S著高科技的普及和應(yīng)用，下游用戶可以節(jié)省大量的成本用以改善經(jīng)營(yíng)，比如超市中已經(jīng)大規(guī)模使用的掃碼系統(tǒng)，就讓超市節(jié)省了大量的營(yíng)業(yè)人員，讓連鎖超市大規(guī)模擴(kuò)張有了可能。這個(gè)思路我也贊成，規(guī)避了高科技的不確定性，通過(guò)實(shí)際受益技術(shù)變革來(lái)獲得額外的投資回報(bào)，我們?cè)跉v史中可以找到很多這樣的投資案例。

除了這個(gè)思路以外，我覺(jué)得還可以從另一個(gè)角度來(lái)思考投資。那就是通過(guò)投資持有獨(dú)角獸的傳統(tǒng)公司來(lái)獲得收益，一種是創(chuàng)投型公司，一種是大型集團(tuán)公司。

前者比較好理解，市場(chǎng)上有很多投資了潛在獨(dú)角獸公司的創(chuàng)投公司，一旦這些公司上市，投資它們的創(chuàng)投公司也將獲得豐厚的回報(bào)。但是這類創(chuàng)投公司本身的價(jià)值評(píng)估需要比較合理全面的評(píng)估，有時(shí)候往往股價(jià)已經(jīng)過(guò)高了，同時(shí)獨(dú)角獸公司的上市本身就有一定的不確定性和不可持續(xù)性，而創(chuàng)投公司的退出機(jī)制比較單一，被投公司并不能和常規(guī)業(yè)務(wù)進(jìn)行整合產(chǎn)生效益，所以除非是經(jīng)過(guò)嚴(yán)格評(píng)估后出現(xiàn)明顯低估的情況，否則這類創(chuàng)投公司大部分時(shí)間可能只是一個(gè)題材概念。

后者主要指的是一些綜合業(yè)務(wù)多的大型集團(tuán)型公司，由于內(nèi)部業(yè)務(wù)交叉整合需要，通過(guò)科技創(chuàng)新而衍生出來(lái)的內(nèi)部孵化獨(dú)角獸公司。投資這類公司有兩大好處：

一方面由于集團(tuán)公司體型龐大，業(yè)務(wù)繁多，主營(yíng)業(yè)務(wù)是一些傳統(tǒng)行業(yè)，因此在整體估值上并不會(huì)因?yàn)橛歇?dú)角獸公司概念而變得過(guò)高，而且主營(yíng)業(yè)務(wù)往往具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，投資者不必為此付出過(guò)高的代價(jià)。

另一方面，這些內(nèi)部獨(dú)角獸公司都是根據(jù)集團(tuán)實(shí)際業(yè)務(wù)催生出來(lái)的子公司，因此在業(yè)務(wù)層面有深度交叉和融合，具有很好的協(xié)同效應(yīng)，這比外界獨(dú)立存在的獨(dú)角獸公司要有更好的生存和發(fā)展空間，往往會(huì)取得更快更持續(xù)的發(fā)展。同時(shí)，集團(tuán)公司也可以在時(shí)機(jī)成熟的時(shí)候?qū)⑦@些獨(dú)角獸公司分拆上市，使它們享受高科技公司的估值待遇，回過(guò)頭讓集團(tuán)公司受益。所以，從我個(gè)人角度，我更愿意選擇這種投資方式來(lái)參與獨(dú)角獸公司的投資機(jī)會(huì)，既考慮了安全邊際，又可以獲得更好的回報(bào)，一舉兩得。

在市場(chǎng)上，像這樣的投資機(jī)會(huì)有很多，比如典型的BAT巨頭，但由于母公司本身就已經(jīng)是科技巨頭，所以它們自身的估值已經(jīng)不低；對(duì)我們而言，本身估值水平不高，而旗下又孕育了多家待上市的獨(dú)角獸公司，可能才是更好的投資選擇。